今年(nián)A股市场最为(wèi)火热的“中(zhōng)特估”板(bǎn)块又将迎来重磅(bàng)级指(zhǐ)数(shù)ETF产品！

　　中国基(jī)金报记者获悉，4月末刚刚获批的(de)3只中证(zhèng)国新央企股东回报ETF，发行日期已(yǐ)经正式定档。

　　5月(yuè)9日，广(guǎng)发、招商、汇添富3家基金(jīn)公司旗下的中证国新央企股东回报ETF同时公(gōng)告，基(jī)金将于5月15日至19日(rì)正(zhèng)式发售，其中，网下(xià)现金、网下股票认购期(qī)为(wèi)5月15日至19日(rì)，网上(shàng)现金认购期为5月17日19日，产品的首发(fā)募集上限均为20亿元。

　　谈(tán)及产(chǎn)品发行预(yù)期(qī)，多位业内人士(shì)用(yòng)“乐观、理(lǐ)性”来形容。在他们看(kàn)来(lái)，首先(xiān)，中(zhōng)证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报(bào)ETF契合目前资本市场的(de)行情主(zhǔ)线(xiàn)，预计发(fā)行情况较为(wèi)理想；其次，上阴肖指的是哪几个生肖，阴肖指的是哪几个生肖呢(shàng)述ETF设置了发行上限，加上部分券商近期(qī)对于基金的发行导向转为保有量考核，也不会过份冲刺首发规模。

　　还有业内人士(shì)表示(shì)，中证国新央(yāng)企主(zhǔ)题系列(liè)指数有助于资本市(shì)场从科(kē)技领域、能源产(chǎn)业等多(duō)维度服务央(yāng)企(qǐ)，强化股东回报，帮助投资者走进央企、认识(shí)央(yāng)企，支持央(yāng)企利用资本市(shì)场做强(qiáng)做优做大(dà)，提升(shēng)市场影响力、号召力，切实促进(jìn)央企上市公(gōng)司(sī)实(shí)现高质(zhì)量发展。

　　3只央企股东回(huí)报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚刚获批的3只中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF，正式对外“官宣”发行日期(qī)。

　　5月9日，包括广发、招商、汇添(tiān)富3家基(jī)金公司旗(qí)下(xià)的中证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF同时对外发布基金发售公告。

　　公告显示(shì)，3只中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企股(gǔ)东回报(bào)ETF定(dìng)于5月15日至19日期间正式发售(shòu)，其中(zhōng)，网下现金、网下股票认购期为5月15日至(zhì)19日，网(wǎng)上现金(jīn)认购(gòu)期为5月17日19日(rì)。

　　从发行规模上看，3只基(jī)金均设置20亿元的首发募集上限。3只(zhǐ)基金费率也稍有差异，招商及汇添(tiān)富旗下的中证国新央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报ETF管(guǎn)理费+托管费合计0.6％，广发中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回(huí)报ETF管理费+托管费合计为0.55％。

　　从认(rèn)购费上看，认购份额小(xiǎo)于50 万份的，认购费(fèi)为0.8％；认购份额在50万份至100万份之间的(de)，广(guǎng)发中(zhōng)证国(guó)新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF的认(rèn)购费为0.4％，招商及汇添富旗下的中证国新央企股东回报ETF的认购费为0.5％；若(ruò)是认(rèn)购份(fèn)额大于100万份(fèn)的，认购费用统一为1000元/笔。

　　托管行方面(miàn)，广发中证国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF由工商银行托管，汇添富(fù)中证国新央企(qǐ)股东回报ETF由建设银行(xíng)托管，招(zhāo)商中证国新央企股东回(huí)报ETF的托管方则是中信(xìn)建投证券。

　　此外，据基金(jīn)君了解(jiě)，上交所拟定于(yú)5月11日举(jǔ)办(bàn)“发现央企投资(zī)价(jià)值促进央企估值回归”业(yè)务交流会暨国新央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF宣介会(huì)。会议主旨为进一步探索建立中国特色估值体系，引导央企投资价值发(fā)现(xiàn)，推动央企(qǐ)估值回归合理水平(píng)。上交所、中国(guó)国新、指数公司、券(quàn)商、基(jī)金公司等相关领导将(jiāng)出席会(huì)议。

　　在多位业内人士看来(lái)，3只中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF未来都将在上交所上市，上交所此(cǐ)次会议(yì)或为产品发行预热。

　　不少行业人士(shì)也看好央(yāng)企股东回报ETF的(de)发(fā)行情(qíng)况。“‘中特估’是(shì)近期资本市(shì)场的行情主线，包括交易所、券(quàn)商(shāng)、基金工商各方对此也比较(jiào)重(zhòng)视，基金公司肯定(dìng)会重点发行，但目前市场上也存(cún)在不(bù)少央企主题基金，因此预计此次央企股东回报ETF发行也会相对理(lǐ)性。”一位基金公司人士表现。

　　一位券商(shāng)人士也(yě)表示，所在券商(shāng)会参与其(qí)中一(yī)只央企(qǐ)股东回(huí)报(bào)ETF的发行工作，但并不会过度冲刺首发规模。

　　“首先，央企股东回报ETF契合目(mù)前资本市(shì)场的行情主线，产品本身就(jiù)比较好卖；其次(cì)，我们近期(qī)已将(jiāng)考核侧(cè)重点放在产品保有量上，同时(shí)降低(dī)基金(jīn)首发的考核权重。”上述(shù)券商人(rén)士称。

　　一位基(jī)金(jīn)公司人士也预计，类似去年中证1000ETF的发行大(dà)战不会在此次央(yāng)企股东回(huí)报ETF上上演。“近期多家(jiā)基金公司(sī)上报的中证国新(xīn)央企(qǐ)ETF已经分(fēn)为三批陆续推(tuī)向市场，而不是九(jiǔ)只同时获批发售，就是为了(le)避免发行大战的出现。”

　　“尽管销(xiāo)售机构不会过度(dù)拼基金(jīn)首发，不过，目前市场上非常(cháng)关注(zhù)‘中特估’板块，预计发行情(qíng)况也会(huì)比(bǐ)较乐(lè)观。”

　　基(jī)金积极布局(jú)央(yāng)企主(zhǔ)题(tí)产品

　　为投资者带来分享(xiǎng)改(gǎi)革红利(lì)工具

　　“中特估(gū)”成为今年以来资本市场的(de)热门，基金公司也积极布局(jú)相关产(chǎn)品。

　　中国基金报从(cóng)Wind数据发现(xiàn)，今年以来全市场已有18家基金公司陆续申报了21只(zhǐ)央(yāng)国企主题基(jī)金，易方(fāng)达、汇添富、南(nán)方、博时(shí)、招(zhāo)商等(děng)各大公募巨头都有参(cān)与，其中嘉实、华安、银华(huá)基金等(děng)多家机构，还(hái)各(gè)申报了(le)主(zhǔ)、被动两只(zhǐ)产品(pǐn)，积极填补(bǔ)这一产品条线。

　　除了中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报ETF之外，此前，易方达、南方、银华还(hái)同时上报了跟踪“中证国新央企科技引领(lǐng)指数”的ETF，工银瑞信(xìn)、博(bó)时、嘉(jiā)实(shí)则上报了(le)中证国新央企现代能源ETF，据(jù)了(le)解，上(shàng)述中证国新央(yāng)企ETF也有望(wàng)尽快(kuài)获批，会(huì)陆(lù)续(xù)进入(rù)发行。

　　伴随着这(zhè)些主题产品(pǐn)的发行，意(yì)味着，个(gè)人和机(jī)构(gòu)投(tóu)资者拥(yōng)有配置(zhì)央企(qǐ)特色(sè)指(zhǐ)数、分享改革红利的便捷工具。

　　据业(yè)内人士表示(shì)，早在去年11月，证(zhèng)监会(huì)主(zhǔ)席易会(huì)满提(tí)出(chū)“探(tàn)索(suǒ)建立具(jù)有中国特色的估值体系，促进市场资源配(pèi)置功能(néng)更(gèng)好发挥”。这一讲话为(wèi)A股(gǔ)市(shì)场未(wèi)来发展(zhǎn)和改革指明(míng)了方向，成熟完善的估值体系对于资本市(shì)场的价值发(fā)现以及资(zī)源配置功(gōng)能的发挥(huī)有重要作用(yòng)，也是资本(běn)市场支(zhī)持实体经济(jì)发(fā)展的(de)重要基础。因此，看准“中国特色估值体系”背景之下，央(yāng)国企估值重(zhòng)塑(sù)的(de)机遇，行业对(duì)这一领域的产品积极布局。

　　“我们目前储备了不(bù)少央国(guó)企(qǐ)主题基金，就是看准这类企业的(de)投资价值。”据一位基金公(gōng)司(sī)人士表示，建立具有中(zhōng)国(guó)特色的估值体系，有助于提升市场对国有上市企业的(de)关注(zhù)度，对企业(yè)估值层面的各类因素做进一步的研(yán)究和探讨，强(qiáng)化相关领域在新环(huán)境下(xià)的资(zī)产(chǎn)价格预期(qī)。

　　此外(wài)，广发基金罗国庆表(biǎo)示，从长期来看，央(yāng)国企板块的投资逻辑是比(bǐ)较完备的：一是央企是实(shí)现国(guó)家(jiā)战(zhàn)略发(fā)展的(de)“排头兵(bīng)”，不断受到政策的(de)支(zhī)持(chí)与(yǔ)引(yǐn)导(dǎo)；二(èr)是(shì)央企作(zuò)为资本(běn)市(shì)场“压舱石(shí)”“基本盘(pán)”具有重要作用；三是央企(qǐ)引领科技(jì)创新，研(yán)发占比(bǐ)逐年提升；四是央企仍是(shì)A股(gǔ)估值洼地。未来在不断完善中国特色现(xiàn)代(dài)资(zī)本市场(chǎng)下，预(yù)计国资央(yāng)企(qǐ)有望迎来估值(zhí)修复。

　　汇(huì)添富基金经理晏阳也表示，当(dāng)前稳健(jiàn)的(de)经营业(yè)绩为央国企的估值重(zhòng)塑提供了市场认可的(de)基础。从盈利能力方面来看，近年来央国企(qǐ)ROE出现明显企稳(wěn)回(huí)升，目前已超过(guò)其他类型企业，高(gāo)于A股平均水平，体现出(chū)央(yāng)国企较(jiào)强(qiáng)的“价(jià)值创(chuàng)造”能(néng)力。从(cóng)成长(zhǎng)性来看，2022年三季度(dù)国资委旗(qí)下上(shàng)市央企营业总收入(rù)同比增长8.53％，同期(qī)全(quán)部(bù)A股为2.52％；归母净利润(rùn)同比增长(zhǎng)12.53％，而(ér)同期全部(bù)A股仅(jǐn)为(wèi)8.01％，体现(xiàn)出央(yāng)国企(qǐ)的发展韧劲。展(zhǎn)望未(wèi)来，央国企(qǐ)上市公(gōng)司质量的(de)提升或将成为央国企估值重塑的核心动力。

　　招商基金(jīn)量化投资(zī)部基金经(jīng)理刘(liú)重杰也表(biǎo)示，从公司经营的(de)角度看，上市央(yāng)、国企的盈利能力相比(bǐ)A股市(shì)场(chǎng)整体而言更加(jiā)稳健，ROE、分红(hóng)率、股息(xī)率过往长期领(lǐng)先，具备较高的(de)长期投(tóu)资价(jià)值，或更符合机构投资者、个人养老金等(děng)配置性(xìng)的(de)需求。在中国特(tè)色估值体(tǐ)系的推进过程(chéng)中，央企股(gǔ)东回报指数具(jù)备较好(hǎo)的长(zhǎng)期(qī)配(pèi)置(zhì)价值(zhí)。

　　关于央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的央企(qǐ)股(gǔ)东回报指数是什么？

　　答(dá)：中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报(bào)指数，指(zhǐ)数(shù)由国新(xīn)投资有限公司定制，主(zhǔ)要选取(qǔ)国(guó)务(wù)院国资委下(xià)属现(xiàn) 金分红或回购总额占总市值比率较高的50只上(shàng)市公司(sī)证(zhèng)券作为(wèi)指数样本， 以反映央(yāng)企股东回报主题上市(shì)公司证券(quàn)的整体表现。

　　指数行业覆盖(gài)钢铁、建筑装饰、公用事业、石油石化、煤炭、建筑(zhù)材(cái)料、房地(dì)产、机械(xiè)设备等(děng)，前十大成份股权重合(hé)计约33％，均为央企(qǐ)板(bǎn)块蓝筹股。

　　央企(qǐ)股东回报指数前十大成份股：

　　数据来源： Wind、中证指数公司(sī)， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中(zhōng)证国新央企股东回报指数有哪些特色？

　　答(dá)：高分红：央企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数聚焦高分(fēn)红(hóng)与(yǔ)高(gāo)回购(gòu)央企，指数近(jìn)12个月(yuè)股(gǔ)息率为4.86％，远高于主流指数的分红(hóng)水平。

　　低(dī)估值：央企(qǐ)股东回报(bào)指数当(dāng)前市盈率约为9倍，相(xiāng)对于主流指数表现出更低的估值水平，央企估值(zhí)重(zhòng)塑潜力(lì)大。

　　高ROE：央企股(gǔ)东回报(bào)指数近五(wǔ)年ROE水平均稳(wěn)定保(bǎo)持在8％以上，体现出较(jiào)好的盈利水平和盈(yíng)利稳定(dìng)性。

　　3、问：目前这3只央企回报ETF发行时间是(shì)？

　　答：产品募集日基本是5月15日(rì)至5月(yuè)19日。投资(zī)者可选择(zé)网上现金认(rèn)购(gòu)、网下(xià)现金(jīn)认购(gòu)和网下股(gǔ)票认购3种方式

　　4、问：目前这3只(zhǐ)央企(qǐ)回报ETF发(fā)行有限额么？

　　答：目前3只产品(pǐn)募集(jí)规模(mó)上限为20亿元(yuán)，如果募集规模超过(guò)20亿元，将采取比例(lì)配(pèi)售的措(cuò)施。

　　5、问：目前(qián)这(zhè)3只央企回报(bào)ETF的(de)费用如何？

　　答：一般ETF产品(pǐn)涉及认购(gòu)费(fèi)、管理(lǐ)费、托管(guǎn)费(fèi)等。

　　目前3只产(chǎn)品(pǐn)认购费用来看，在认购金额低于50万，认购(gòu)费(fèi)均为0.8％，在(zài)50万和100万之间，广发旗下(xià)产品为0.4％，其(qí)他两只为0.5％，而(ér)高于100万，均为1000元(yuán)。

　　管理费上(shàng)，3只产品均(jūn)为0.5％，而托管费上，广发旗下产(chǎn)品(pǐn)为0.05％，招(zhāo)商和汇(huì)添富(fù)为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上(shàng)市安排，以(yǐ)及后续做(zuò)市商如何安(ān)排？

　　答：这(zhè)3只(zhǐ)ETF将在上交所(suǒ)上市。多家(jiā)公司后(hòu)续(xù)将安排做(zuò)市商(shāng)，保障充分的流动性(xìng)支持。

　　7、这3只ETF基金的基(jī)金经理人选？

　　答：从(cóng)目前(qián)看(kàn)，这三家基(jī)金公司都由“实力派”来担纲基金经理。其中广发央企回(huí)报(bào)ETF拟任基金(jīn)经理(lǐ)罗国庆(qìng)为(wèi)广发(fā)基金指数投资部副(fù)总经理，而汇添富央企回报ETF采取了双基金经理来管(guǎn)理。

　　8、问：央(yāng)企股东回报指(zhǐ)数历(lì)史(shǐ)表(biǎo)现怎么样？

　　答：WIND资讯数据(jù)显示，截(jié)至3月31日(rì)，央企股东(dōng)回(huí)报指数过去三(sān)年累计涨(zhǎng)幅41.42％，过去(qù)三年历史年(nián)化回报12.60％，超(chāo)越(yuè)同期沪深300和上证红利指数的表现。

　　9、问：如何(hé)看待央企指数(shù)的投(tóu)资价值？

　　第一、央企(qǐ)特色突出：1、市值(zhí)优势明显(xiǎn)，具备较高的长期投资价值；2、央企经营(yíng)较稳健，整体平均盈利高于A股；3、肩负社会责(zé)任(rèn)，是(shì)国(guó)家战略发展(zhǎn)主(zhǔ)力军。

　　第(dì)二(èr)、“中特估”背景：估值较低(dī)，重塑中国(guó)特色估值体系背景下估值提升空间较大。

　　第三、红利因子叠加(jiā)：1、红利(lì)属性更明显，追求(qiú)分享高(gāo)质量发展(zhǎn)成果2、具备一定抗通胀能力和抗风险的配置效益。

　　10、问：目前央阴肖指的是哪几个生肖，阴肖指的是哪几个生肖呢企概念(niàn)已(yǐ)经涨过一(yī)轮(lún)了，板块持续性如何(hé)？

　　答：一、央企(qǐ)当前估(gū)值仍处于较低分(fēn)位水平。截至2023年4月底，中证央企指数市盈率TTM为10.59，低于全(quán)市场中证全(quán)指的17.07。自2014年底至今，中证央企指(zhǐ)数估值水平（阴肖指的是哪几个生肖，阴肖指的是哪几个生肖呢市盈率TTM）处于其(qí)38％分位水平。无论横(héng)向对比(bǐ)还(hái)是纵(zòng)向比较，央(yāng)企整体(tǐ)估值水平与(yǔ)其经济地(dì)位并不匹配(pèi)，亟待改(gǎi)善，在(zài)政策支持下有(yǒu)望迎来重塑。

　　二、央企重估或(huò)是贯(guàn)穿全年(nián)的主线。从券商机构的对外观点来看，多家(jiā)券商明确表(biǎo)示今年(nián)的(de)投资(zī)主线(xiàn)之一就是央国企价(jià)值(zhí)重估(gū)。部分(fēn)券(quàn)商的观点如下：

　　国(guó)信证券：继续把握国企价值重估这一(yī)投资(zī)主(zhǔ)线；

　　银河证券(quàn)：不受黑天鹅干(gàn)扰(rǎo)，坚持数字经(jīng)济+国企改(gǎi)革主线；

　　平安证券：数字经济+国企(qǐ)改革的(de)投资主线更为清晰；

　　光大证券(quàn)：在新一轮(lún)国企改革和(hé)中(zhōng)国特色估值体系(xì)推动(dòng)下，当前(qián)国企价值重估行情有(yǒu)望持续(xù)并形成主线行情(qíng)。

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