关(guān)注市(shì)场热(rè)点消息(xī)。

　　美(měi)联储布拉(lā)德(dé)：利(lì)率可能需要进(jìn)一步提高

　　周五，圣路易斯联储行长(zhǎng)布拉德(dé)表(biǎo)示，决策者可能不得不进一步提(tí)高利率(lǜ)以给通(tōng)胀降温，但他补充(chōng)称，自己(jǐ)将观望一定时间，看看经济数(shù)据表现(xiàn)再(zài)决定6月(yuè)应(yīng)该采取何种行动(dòng)。

　　“我(wǒ)们过去15个月采取的激进(jìn)政(zhèng)策遏制了通胀的上(shàng)升，但目前还(hái)不清楚通胀是否处于(yú)通往2％的(de)道路上。” 布拉德表示，需要看到“通(tōng)胀实(shí)质性下降”才(cái)能确信没有必要加息。

　　布拉(lā)德还(hái)表(biǎo)示，他认(rèn)为(wèi)美(měi)联(lián)储仍(réng)然(rán)可以实(shí)现软着(zhe)陆，在不触发经(jīng)济严重(zhòng)下滑的情况下(xià)帮助通胀率回到2％目标(biāo)。

　　“经(jīng)济(jì)可能陷入衰退，但这不是基线情景。我认为基线情境是经济(jì)增长缓慢，劳动(dòng)力市(shì)场可能略有疲软(ruǎn)，通胀下降。”布(bù)拉(lā)德说。

　　布拉德(dé)是(shì)美联储决策者中鹰派官员的代表人物(wù)，素有“鹰王”之(zhī)称，但今年在联邦公开市场委员会(huì)（FOMC）没有(yǒu)投票权(quán)。

　　香港与内地利率互换市场互(hù)联互通合作15日正式启动

　　中国(guó)人民银行5月5日(rì)表示(shì)，香(xiāng)港与内地利率(lǜ)互换市场互联(lián)互通(tōng)合(hé)作(zuò)（即 “互换通”）的各项准备工作进展(zhǎn)顺(shùn)利，初期先行开(kāi)通(tōng)“北向互换(huàn)通”，“北向互换通”下的(de)交(jiāo)易(yì)将于(yú)2023年5月(yuè)15日启动。

　　“北向互换通”，是(shì)香港及其他国家(jiā)和地区的(de)境外投资者经由香港与(yǔ)内地基础设(shè)施机构之间在交易(yì)、清算、结算等方面互(hù)联互通的机制安排(pái)，参与内地银行间金融衍生品市场。初(chū)期可交易品种为利率互换产品，报价(jià)、交易及结算币种为(wèi)人民币。

　　参(cān)与“北向互换通”的境内投资者需与外汇交易中心(xīn)签署(shǔ)报(bào)价商协议，并为上海清算(suàn)所利(lì)率互换集中清算业务的清算(suàn)会员(yuán)或该类会员的清算客户。

　　参(cān)与“北向互(hù)换(huàn)通”的境外(wài)投资者为符合人民(mín)银行(xíng)要求并完成内地银(yín)行间(jiān)债券(quàn)市(shì)场准入备案的境外机构投资者，并经外汇交易中心开通“北向互换通”交易权限。拟申请开通“北向互换(huàn)通”交(jiāo)易权(quán)限的境外(wài)投(tóu)资者需(xū)同时(shí)申请成为场外结算公司的清(qīng)算(suàn)会员或该(gāi)类(lèi)会员的清算客户(hù)。

　　初(chū)期全市场(chǎng)每日交易净限额为(wèi)200亿元(yuán)人(rén)民币，清算限额为40亿元人(rén)民币，后续可根据市场(chǎng)情况适时(shí)调整额(é)度。

　　罕(hǎn)见大乌龙，上(shàng)交所道歉(qiàn)

　　昨日，转债市场出现(xiàn)“大乌龙”。原(yuán)本公告停牌的嵘泰转债，昨日(rì)早盘却仍能正常交易，盘(pán)中一度上涨近15％。上交所(suǒ)发现(xiàn)后(hòu)，于当日上午10时10分实施停牌，并发(fā)布公告(gào)，就(jiù)相关原因(yīn)进行排(pái)查。

　　5月5日盘后，上(shàng)交所发(fā)布关于(yú)嵘泰转债(zhài)停牌及相关交易处理(lǐ)情(qíng)况(kuàng)的公告(gào)。公告(gào)称，2023年4月26日，江苏嵘泰(tài)工(gōng)业股份(fèn)有限公司（以下简(jiǎn)称公司）在上交(jiāo)所网站发布关于实施“嵘泰转债”赎(shú)回(huí)暨(jì)摘牌的公(gōng)告(gào)称，嵘(róng)泰转债(zhài)最后一个交易日(rì)为2023年5月4日，自2023年5月5日起(qǐ)将停止交易。公司后续(xù)分别于4月27日(rì)、4月28日(rì)、4月(yuè)29日、5月(yuè)5日发布4次(cì)提(tí)示性(xìng)公告。2023年5月5日(rì)早盘(pán)，因技(jì)术(shù)原因，该可(kě)转债仍挂牌交易。上交所发现后，于当日上(shàng)午10时10分实施停牌。经统计，嵘泰转债在匹配成(chéng)交阶段共成交8.35万手，累计成交9754万(wàn)元。

　　依据《上(shàng)海证券交易所债券交(jiāo)易规则》第(dì)一百三十条等相关规定，嵘泰(tài)转债2023年5月5日相关匹配成交取消，交易(yì)无(wú)效，不进行清算(suàn)交收。嵘泰(tài)转(zhuǎn)债的(de)转股和赎回不(bù)受影响，正常进行。

　　对于(yú)该(gāi)事(shì)件的发生，上交所深(shēn)表歉意，并将(jiāng)妥(tuǒ)善处置后续事宜。

　　油(yóu)脂板块(kuài)强(qiáng)势反(fǎn)弹

　　在(zài)宏观(guān)利空(kōng)阶段性出尽后，市场情(qíng)绪有所回暖(nuǎn)，叠加油脂(zhī)市场基本(běn)面迎(yíng)来改善，“五(wǔ)一”假期过后，油脂(zhī)市(shì)场连(lián)涨(zhǎng)两(liǎng)日。昨日，棕榈油(yóu)主力合(hé)约(yuē)2309以3.39％的涨幅领涨油脂，菜(cài)籽油主力合约2309上涨1.95％，豆油主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴随(suí)美联(lián)储(chǔ)继续加息预期以及欧(ōu)美银行(xíng)业(yè)危机的(de)继续发酵，国(guó)际原油价格大幅下挫，外(wài)围市场环(huán)境整体(tǐ)偏弱。5月4日凌(líng)晨(chén)，美(měi)联储(chǔ)如预期加(jiā)息(xī)25个基点，这是(shì)本轮加息(xī)周期的第十(shí)次加息，也可能是(shì)本(běn)轮紧缩(suō)周期的终点。同时，欧洲央行(xíng)周(zhōu)四决定(dìng)放慢加息步伐。在外围(wéi)利空阶段(duàn)性出尽后(hòu)，大宗商品市场情(qíng)绪出现(xiàn)反弹，油脂价格(gé)在假期开(kāi)盘(pán)走弱(ruò)后也(yě)迎来(lái)上涨。”中(zhōng)泰期货(huò)研究所油脂油(yóu)料(liào)分析(xī)师巩力赫表示(shì)，在(zài)此(cǐ)轮(lún)上涨过程中，棕榈油领涨油脂，产(chǎn)地(dì)供给偏紧，同时(shí)国内(nèi)棕榈油库存连续(xù)下降支撑盘面走(zǒu)强，菜油(yóu)紧随其后，而豆油因(yīn)5—6月大豆到港压力(lì)涨幅相对有限(xiàn)。

　　在光(guāng)大(dà)期货研究所油脂油料分析师侯雪玲(líng)看来，油(yóu)脂市(shì)场的强力(lì)反弹(dàn)是由基(jī)本面的改善推(tuī)动的。她表示，一方面源(yuán)于餐饮(yǐn)端(duān)的利多预期(qī)。油脂相(xiāng)关(guān)上市企业(yè)一季度(dù)业绩(jì)大(dà)增，多(duō)因为销量(liàng)上涨和(hé)毛(máo)利(lì)率提升(shēng)共同推(tuī)动(dòng)；“五(wǔ)一”旅游(yóu)出行火爆，交通运输(shū)部数据显(xiǎn)示，假期前三天日均发送人(rén)数和2019年、2021年基本持平。这意味着油脂餐饮端消费亮眼，假期后，现(xiàn)货普遍存在一轮补库需求(qiú)。未来很长一段时间，餐饮(yǐn)端将(jiāng)持续成为支(zhī)撑油脂需(xū)求的重要力(lì)量。另一方(fāng)面，国内大豆压榨(zhà)企业5月上旬仍出(chū)现(xiàn)不(bù)同程度的停机(jī)计划，市场现货供(gōng)应仍有偏紧张(zhāng)情况，豆(dòu)油累库速度放缓；而棕榈(lǘ)油方面，产地库存出(chū)现超预期下(xià)降(jiàng)。GAPKI数据显示，印尼棕榈油2月库存环比下降15％至264万吨，其中(zhōng)产量(liàng)425万吨，出口291万吨(dūn)，印尼国内消费180万吨，分项数据和(hé)1月几乎(hū)持平。机构预期马来(lái)西(xī)亚(yà)棕(zōng)榈油4月产量环比增0.9％至(zhì)130万(wàn)吨(dūn)，出口环比(bǐ)下降19.3％至(zhì)120万吨(dūn)，由(yóu)此推算4月库存环比减少10％至151万吨。

　　与小学六种说明方法及作用，六种说明方法及作用(简短)此同时，海外(wài)市场方面，受到马来西亚棕榈(lǘ)油库存(cún)减少的预期支撑(chēng)，BMD毛棕(zōng)榈油期货价格在本周累计上涨(zhǎng)超(chāo)7％。“节前(qián)马来西亚棕榈油整体数据偏弱，出口(kǒu)月度环比下(xià)降，且产量降幅不(bù)足(zú)，导(dǎo)致市场情绪略(lüè)显悲观。但(dàn)在价(jià)格持续下(xià)跌后，利空落(luò)地(dì)效应(yīng)以及机(jī)构(gòu)对于(yú)4月马来西(xī)亚棕榈油(yóu)库(kù)存预估超预期(qī)下降的乐观(guān)情绪，推动期价快速反弹(dàn)，而(ér)库存预估(gū)下降(jiàng)的原因(yīn)来自(zì)于马来西亚国内消费需求的增加(jiā)。”中辉期货油脂油料分析师(shī)贾(jiǎ)晖表(biǎo)示，外盘带动内(nèi)盘油脂价格上行，而豆油及菜油自(zì)身(shēn)基本面供(gōng)应增加的(de)利空(kōng)因素逐步(bù)弱化(huà)也(yě)对盘面带来(lái)一些支持。

　　宏观(guān)和基本面，谁将(jiāng)起到主导作(zuò)用？

　　据(jù)外媒报(bào)道，周(zhōu)五公(gōng)布的一项调查显示，全(quán)球第(dì)二(èr)大棕榈油生产国——马来西亚截至4月底的(de)棕榈(lǘ)油库存(cún)料降(jiàng)至11个月以来最(zuì)低水平，因产量(liàng)持平且马来(lái)西亚国内使用量增加。受访(fǎng)的九(jiǔ)位分析师(shī)和(hé)贸易商预估中值(zhí)显(xiǎn)示(shì)，棕榈油库存料(liào)较3月(yuè)减(jiǎn)少9.8％至(zhì)151万(wàn)吨(dūn)，连(lián)续(xù)第(dì)三个月(yuè)减(jiǎn)少(shǎo)并触及(jí)2022年(nián)5月以(yǐ)来最低水平。

　　与此同时，国内(nèi)棕榈油(yóu)库存也由升转(zhuǎn)降(jiàng)，刷新5个半月的最低水平。中(zhōng)国粮(liáng)油商务网监测数据显示，截至2023年第17周末，国内棕(zōng)榈油库存总(zǒng)量为77.9万吨，较(jiào)上(shàng)周减少4.5万吨(dūn)；合同量(liàng)为4.7万(wàn)吨，较上周增加0.7万(wàn)吨。其中24度(dù)及(jí)以下库(kù)存量为73.6万吨，较(jiào)上周减少4.5万吨；高(gāo)度库存量为4.2万吨，较上周(zhōu)减少(shǎo)0.1万(wàn)吨。

　　“虽然马来西亚和国内棕榈油库(kù)存都(dōu)在下降，但原因各有不同。马来西亚棕榈油库存下降的主要原因来自于(yú)产量的季节(jié)性减产以及(jí)印尼国内出(chū)口政策限制导致的棕榈油出口较好。而国内棕(zōng)榈油库存(cún)大幅下降(jiàng)，主要是受到年初(chū)国内疫情(qíng)防控措施优化调整(zhěng)带来的(de)餐饮消费的增小学六种说明方法及作用，六种说明方法及作用(简短)加，同(tóng)时豆棕现(xiàn)货价(jià)差高位运(yùn)行导致棕榈油(yóu)替代(dài)性(xìng)能大大增强，也进一步刺激了棕榈油的消费。

　　虽(suī)然马来(lái)西亚及中国棕(zōng)榈油(yóu)库存下降，但由于印尼5月出口政策出现调(diào)整，将允许更多的棕榈油出口，市场(chǎng)对(duì)于马来西亚棕(zōng)榈油5月出口数据(jù)保持谨慎态度。中国和印度作为全球主(zhǔ)要的棕榈油进口国，虽然库存都不同程度下降，但都仍(réng)处于历史较高水平(píng)，若棕榈(lǘ)油价格上(shàng)涨，将抑制其消费和进口(kǒu)积(jī)极性(xìng)。”贾(jiǎ)晖表示。

　　据侯雪玲介(jiè)绍，对于棕榈油产地来说，每年的1—4月属于去(qù)库(kù)周期，因(yīn)产(chǎn)量处于年(nián)内低位，无(wú)法满(mǎn)足(zú)当月需求。今年4月国际豆棕倒挂以及需(xū)求国库存偏(piān)高(gāo)，棕榈油出口需求差，但依然没有扭转去库趋势。可以说(shuō)，产量(liàng)绝(jué)对水平低是去库的(de)主要原因(yīn)。后(hòu)期随(suí)着(zhe)产量(liàng)季节性增(zēng)加，棕榈油(yóu)重新(xīn)累库也是必然趋势。

　　国内方面，侯雪(xuě)玲认为，棕榈油的去库(kù)更多是供需双重(zhòng)推动的结(jié)果。随着产(chǎn)地(dì)挺价，进口利润差，棕榈油(yóu)到(dào)港压力(lì)下降，月均到港量(liàng)30万吨左右。更为重(zhòng)要(yào)的是，国内(nèi)油脂餐饮需求(qiú)旺盛，随着气温升高，棕榈油使用限制减少，棕(zōng)榈油表观消费同比几乎翻倍。国内棕榈油要想(xiǎng)重新累(lèi)库，需要(yào)进口(kǒu)增加(jiā)，也就是说进口利润打开，产地(dì)让利，这(zhè)至少需(xū)要产地库存压(yā)力明显恢复才有可能。因此，未(wèi)来(lái)产地的累库必(bì)将早于国内，存在节奏差。

　　“从目前(qián)的市场(chǎng)情况来看(kàn)，短期(qī)内(nèi)缺乏明显利多因素驱动，因此棕(zōng)榈油上(shàng)涨缺乏可持续性。不过，从更长的(de)年度时间周(zhōu)期(qī)来看，在厄尔(ěr)尼诺气候的预期下，棕榈油有望逐(zhú)步进(jìn)入中期企稳阶(jiē)段。后续需要密(mì)切关注(zhù)厄尔尼(ní)诺气候的(de)发(fā)生和持(chí)续情况。”贾晖认为。

　　在许多市场人士看来，今年仍(réng)是“宏观大年”，宏观层面(miàn)对于(yú)大宗(zōng)商品(pǐn)的影响仍(réng)然起(qǐ)到主导(dǎo)作(zuò)用。那(nà)么，对于油脂市场(chǎng)来(lái)说是这样(yàng)吗(ma)？

　　“美(měi)联储加息周期接(jiē)近尾声，欧洲(zhōu)央行在(zài)周四也放慢了激进紧缩的步伐。在外(wài)围(wéi)利空阶段性出尽后，大(dà)宗商品市(shì)场情绪出现(xiàn)反弹。不过(guò)，随着美联储(chǔ)会议的(de)结束，市场焦点仍将(jiāng)集(jí)中在美(měi)国银行业的(de)任何可能的风险蔓延，对此仍(réng)需保持谨慎态度(dù)。对于油脂来说，目前基(jī)本面仍然多空交(jiāo)织。当前年度(dù)加(jiā)拿大(dà)油菜籽的丰(fēng)产(chǎn)对国内市场的压力(lì)持续存在(zài)，5—6月进口(kǒu)大(dà)豆(d小学六种说明方法及作用，六种说明方法及作用(简短)òu)大量到(dào)港(gǎng)的预(yù)期对豆(dòu)系品种带来(lái)压力(lì)，另外国(guó)内棕榈油整体(tǐ)库存偏高也使得油(yóu)脂整体的(de)行情难以表现得特别强势(shì)。不过，油脂的估值在偏低的油粕(pò)比和当前年(nián)度南美大(dà)豆的减产预期(qī)的逐渐兑现背景(jǐng)下(xià)，又(yòu)显得处于偏低水平。在此情(qíng)况下，油脂似乎难以表(biǎo)现(xiàn)出独立(lì)走势(shì)，单(dān)边行情(qíng)仍(réng)将比(bǐ)较多地被宏观因素主(zhǔ)导。”巩力赫表示。

　　而(ér)在贾晖看来(lái)，由于(yú)美联储加息(xī)已经(jīng)在市(shì)场预(yù)期当中，因此对(duì)大宗商品市场的(de)利空影(yǐng)响(xiǎng)有限。对于油(yóu)脂市场来说，虽然生物柴(chái)油消费占比不低，比如棕(zōng)榈油工业消费占到产量30％以(yǐ)上，欧盟(méng)工业消费(fèi)和食用消费各(gè)占(zhàn)一半(bàn)，但各国生物柴油政策比例一(yī)段(duàn)时期内(nèi)是固定的，不会因为(wèi)原(yuán)油及宏(hóng)观市场的波动，而出现生物柴油(yóu)产量的(de)大幅(fú)波动，加(jiā)上(shàng)油(yóu)脂食用作为消费必需品，宏观因素影响有(yǒu)限，因此油脂自(zì)身基本面对价格(gé)波动仍然(rán)将(jiāng)起(qǐ)到主导作(zuò)用。

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