在投资日(rì)经225ETF的“基金(jīn)吧(ba)”里，基金的大涨大(dà)跌走势，激起了基民的热(rè)烈讨论，“这个日(rì)经正经(jīng)不？”“还要有个跌停板(bǎn)才和净(jìng)值(zhí)一样”“这基(jī)涨跌这么大，吓人”……到底发(fā)生了什么？

　　5月23日，华夏、易方(fāng)达(dá)基(jī)金两大公募巨头纷(fēn)纷(fēn)公告，对公司旗下高溢价日经225ETF提示风险，目(mù)前折溢价率已经大幅回落。与此同时，科创50、创业(1米等于多少厘米换算表，一米等于多少厘米换算单位yè)板指继(jì)续(xù)受到资金的青睐，今年以(yǐ)来创业板(bǎn)ETF净买入资金已(yǐ)达165亿元，而沪深(shēn)300、上证50ETF等净流出居前，热(rè)门板(bǎn)块传媒(méi)、基建ETF受到(dào)资金“落(luò)袋为安(ān)”，但部(bù)分机构看好传媒(méi)、顺周(zhōu)期(qī)板块(kuài)的(de)长期配置价值。

　　提示高溢价风(fēng)险

　　日经ETF溢价已有所回落

　　5月(yuè)23日，华夏、易方(fāng)达(dá)基金两(liǎng)大公募巨头纷(fēn)纷(fēn)公告，两家(jiā)公募旗下的“野村(cūn)日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易(yì)价格波(bō)动较大。截至5年22日，两只产品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特(tè)此(cǐ)提示投资者关注二级市场交(jiāo)易价(jià)格溢价风险，如果(guǒ)盲目投资(zī)，可能遭受重大损失。

　　从两只产品的表现(xiàn)看，今年两(liǎng)只ETF近日走势凶(xiōng)悍(hàn)，今年以来涨幅(fú)都超过了16％。截至5月(yuè)23日下午(wǔ)1点(diǎn)开盘，两只产(chǎn)品溢(yì)价率都回落到4％以(yǐ)内，投资者的(de)追捧热情在(zài)风险(xiǎn)提示后(hòu)有所降温，正在(zài)回归理性(xìng)。

　　而(ér)从资金流(liú)向(xiàng)看，由于两只产品规模仅有1个(gè)亿左右，流通盘偏小，昨日净流入资(zī)金(jīn)都不到(dào)2千万体量。

　　从全(quán)市场看，目前(qián)跟踪日经指数的(de)产品共有(yǒu)4只，总规模5.4亿元，今年以来(lái)资(zī)金净流入(rù)2.42亿元，涨幅最高的产品已经(jīng)达到(dào)27％，体现(xiàn)了很好的赚钱效(xiào)应(yīng)。

　　目前，四只产品(pǐn)跟(gēn)踪的指数都是(shì)日经(jīng)225指(zhǐ)数收(shōu)益率（经(jīng)汇率调(diào)整后），从该指数表现看，今年也大涨18％，指数涨(zhǎng)幅在亚太市场高居前列(liè)。

　　一位股票ETF基金经理(lǐ)告诉记者，日经ETF跟踪的指(zhǐ)数近期(qī)涨(zhǎng)势较(jiào)大，涨幅犀利，叠加产品流通盘(pán)不够大(dà)，短期内受(shòu)到资金的净(jìng)买(mǎi)入，产生了供(gōng)不应求的情况，就会推高二级(jí)市场价格，让价格走(zǒu)在(zài)指数涨(zhǎng)幅的前面(miàn)，这个情况就(jiù)会产生基金产(chǎn)品的高(gāo)溢价(jià)。

　　“日经ETF的底层资产(chǎn)是跟踪日经(jīng)225指数表现的，如果(guǒ)短期出现高溢价，也就意味(wèi)着当前的价格超出(chū)了指数的涨幅(fú)，未来会回(huí)归到指数正(zhèng)常走势和(hé)涨跌幅的(de)状态，也就是(shì)会逐(zhú)渐消除(chú)溢价。而高(gāo)溢价(jià)回归的过程(chéng)，就会产生二级(jí)市场价(jià)格的下(xià)跌，因(yīn)此，建(jiàn)议投资者不要(yào)盲目买入高溢价品(pǐn)种，避免(miǎn)下跌风险。”该基金经理(lǐ)称。

　　而从日本股市(shì)表现看，今(jīn)年(nián)年初以(yǐ)来日(rì)本股市(shì)持续上(shàng)涨，日经(jīng)225指数(shù)超越(yuè)30000点大关，达到(dào)1990年泡沫经济破裂以来(lái)的最高(gāo)点。

　　中信建投证(zhèng)券认为，近期日本股市上涨受多重因素驱动：一是随着(zhe)美联(lián)储加息预期下降和日央行(xíng)紧缩预期上升，吸引国际资本回流日本市场；二(èr)是随(suí)着疫后(hòu)经(jīng)济活动复苏和去年日元持续贬(biǎn)值，东京交易所上(shàng)市公司(sī)多表现良好(hǎo)；三(sān)是(shì)今(jīn)年(nián)东京(jīng)交(jiāo)易(yì)所提出将改革公司(sī)治理监督机制。在这一(yī)改革下，预(yù)计部(bù)分低估值企业可(kě)能采取(qǔ)股票(piào)回购等方式提振股价，截至本周，已有价值(zhí)3900万(wàn)亿(yì)日元(yuán)的股票被宣布回购；四是近期部分利好消息带动(dòng)市(shì)场(chǎng)情绪(xù)。包括G7峰(fēng)会在(zài)日召开、巴菲(fēi)特赴日考(kǎo)察(chá)并(bìng)表示大举(jǔ)投资日本(běn)股市等，推动市场(chǎng)对日(rì)本股市的整体情绪(xù)提振。

　　也有基(jī)金(jīn)经理提(tí)示短期过快上(shàng)涨带来(lái)的投资风(fēng)险，并(bìng)提示投资者(zhě)，海外(wài)投资可能会(huì)涉(shè)及相(xiāng)关的汇(huì)率风(fēng)险，对相关市场熟悉程度不(bù)高等(děng)问题，建(jiàn)议投(tóu)资(zī)者在(zài)自己能力圈内(nèi)投资，避免盲目(mù)追高(gāo)带来的风险。

　　科创50、创业板指继(jì)续受青睐(lài)

　　创业板ETF净流入资金已达165亿(yì)

　　除了关注(zhù)市场热点ETF外(wài)，再来看下ETF市场最(zuì)新风向(xiàng)。

　　Wind数(shù)据显示(shì)，截至5月22日(rì)收(shōu)盘(pán)，全市(shì)场728只(zhǐ)股票ETF总规模1.39万(wàn)亿(yì)元，比去年末(mò)规模新增1293亿元，规模增幅10％。在本周(zhōu)震荡市场中(zhōng)，昨(zuó)日净(jìng)申购(gòu)份额13.23亿份，按照区(qū)间成(chéng)交均价测算，净流入资金微(wēi)增3.89亿元。

　　从(cóng)资(zī)金(jīn)净流入方向来(lái)看，资金净(jìng)流入宽基ETF中，科创(chuàng)50ETF、创业板ETF昨日净流(liú)入都是3.39亿(yì)元，位(wèi)居(jū)行业前列。另外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有(yǒu)1亿元(yuán)以(yǐ)上资金的净流入(rù)。

　　行业和主题(tí)产品中，半(bàn)导体、游戏、证(zhèng)券(quàn)ETF等净流(liú)入(rù)资金居前，都超过了(le)2亿元资(zī)金体(tǐ)量。另(lìng)外，触底反弹(dàn)的医(yī)药ETF、高位回(huí)调的传媒(méi)ETF，也(yě)同(tóng)样吸引资金(jīn)关注，净流入资金相对居前(qián)。

　　拉长(zhǎng)时间看，今年以来净流入资金最(zuì)多(duō)的是易(yì)方达创(chuàng)业(yè)板ETF，今(jīn)年净流入资金165亿(yì)元，位居(jū)行业首位。另(lìng)外，创业板50ETF、科创50ETF分别净流入(rù)70亿元、67亿元，都位(wèi)居行业(yè)前列(liè)。

　　而今年景气度回升的(de)半导体、酒ETF，具备(bèi)估值吸引(yǐn)力的医疗(liáo)、恒(héng)生互联网等(děng)，也都受到资(zī)金的追逐，净流入资金都在50亿元体量及以上。

　　谈(tán)及创(chuàng)业板相关指数的(de)“越跌越买(mǎi)”，华(huá)安(ān)基(jī)金指数(shù)与量化投(tóu)资部表示(shì)，随着前期创业板50指数的回(huí)调，当前估值已(yǐ)来到30倍的历史低位区间，且(qiě)一季报显示成分股净利润同比(bǐ)增(zēng)长52.69％，基本面向好趋势明显，持(chí)续关注板块趋势(shì)反(fǎn)转机会。

　　该机构分析，在政策层面，4月底(dǐ)的政治局(jú)会议提(tí)出(chū)“要夯实(shí)科(kē)技(jì)自(zì)立自强根基，培育(yù)壮大新动能。要(yào)巩固(gù)和扩大(dà)新能源汽车发展优势(shì)，加快推进(jìn)充电桩(zhuāng)、储能等设(shè)施建设和配套电网改造。要重视(shì)通用人工智能发展(zhǎn)，营造创新生态，重视防(fáng)范风险”，这宣示着(zhe)国内经济发(fā)展动能要加快(kuài)转变，新能(néng)源及人工智能将是经(jīng)济(jì)转型的两大(dà)动能，汇聚战略性新兴(xīng)产业(yè)的创业(yè)板持续受益于政(zhèng)策红利(lì)，该机(jī)构建议(yì)关注创(chuàng)业板50指数(shù)的(de)投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等(děng)净流出居前

　　传媒、基建“落袋为安(ān)”

　　而从(cóng)资金净流出(chū)方(fāng)向看，表现相对强(qiáng)势的上(shàng)证50ETF遭(zāo)遇(yù)资(zī)金净卖出，当日(rì)基金份额流失(shī)4亿份，资金(jīn)净(jìng)流出超(chāo)过11亿元。另外(wài)，南方中证(zhèng)1000ETF、华泰(tài)柏瑞沪深300ETF等(děng)宽基指数，也(yě)分别有超(chāo)过1个亿的资(zī)金(jīn)净流出。

　　行业和主题ETF中(zhōng)，芯片、煤炭、中(zhōng)药ETF等(děng)近期出现阶段(duàn)性(xìng)行情(qíng)的板块，遭遇资金(jīn)的(de)卖出，天弘银行ETF、恒生科技ETF等多只产(chǎn)品净(jìng)流(liú)出资金(jīn)也有(yǒu)1个亿(yì)以上(shàng)。

　　拉长时间(jiān)期限，今(jīn)年(nián)以(yǐ)来(lái)宽(kuān)基(jī)ETF中(zhōng)，中(zhōng)证(zhèng)500ETF、沪深(shēn)300ETF等(děng)都出现百(bǎi)亿体(tǐ)量的资金净流出。上(shàng)证(zhèng)50ETF也有(yǒu)57亿元资金(jīn)净流出。

　　而行业和主题ETF中，今年(nián)涨(zhǎng)幅超40％的传媒ETF净流出(chū)资金24亿元，位(wèi)居行(xíng)业首位(wèi)。5G、证券ETF、基建50ETF等也出(chū)现(xiàn)越涨(zhǎng)越卖，整体资(zī)金净流出位居(jū)前列。

　　虽然(rán)部分热(rè)门主题行业的(de)资金出现(xiàn)流出，但(dàn)部分机构(gòu)仍建议从中长期角度(dù)，观察(chá)各(gè)类板块的(de)投资机(jī)会和行情演绎。

　　中欧(ōu)基金表示，预计复苏仍是中国经济中长(zhǎng)期的趋势，但市场展(zhǎn)现出更多结构性机会(huì)，当(dāng)前市(shì)场对题(tí)材的追捧热度仍持续偏高。“传(chuán)媒板块(kuài)近(jìn)期(qī)跌幅(fú)居前，主(zhǔ)因前(qián)期涨幅较大，炒作有逐步退潮趋势。”

　　短期内，中欧基金(jīn)建议继续关注资金合(hé)力最强的人工(gōng)智能与(yǔ)央企相关品(pǐn)种，中(zhōng)期在(zài)市场炒作热度回落、且经济复苏趋势确立后(hòu)关注“顺周期”板块(kuài)的(de)整体机会，尤其(qí)是大(dà)众消费(fèi)等领域(yù)；而长期(qī)来看，可以(yǐ)积极关注数字化对生产(chǎn)力的提(tí)升，重点关注计算机、互联网和传媒等(děng)行业。

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