用友网(wǎng)络（600588）的3.0-II转型，即云服务转型第(dì)二阶段进(jìn)展明显(xiǎn)不佳(jiā)。

　　2023年一季(jì)度(dù)，用(yòng)友(yǒu)网络净(jìng)亏损3.97亿元，创(chuàng)公司(sī)2001年5月(yuè)上市(shì)以来单(dān)季最大亏损；2022年(nián)净利润2.19亿元(yuán)，同比下降(jiàng)69％，是2020年以来连续第三年净(jìng)利下滑(huá)。与此对(duì)应的是，2020年以(yǐ)来(lái)公司(sī)股价持续大跌(diē)。

　　这与用友网络3.0-I转型(xíng)阶段营(yíng)收(shōu)、净(jìng)利同步大增、股价大涨(zhǎng)的同向共振，大(dà)相迥异。

　　目前，用友网(wǎng)络(luò)股价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年来(lái)单(dān)季(jì)最大(dà)亏损

　　净利(lì)连续三年(nián)下滑

　　用友网络(luò)4月28日晚间发布2023年第一(yī)季度报(bào)告，一季度实现营(yíng)业收入(rù)14.75亿元，同(tóng)比(bǐ)增长15.3％；归属于上市公司股东的净亏(kuī)损3.97亿(yì)元，创该公(gōng)司2001年5月(yuè)上市以(yǐ)来(lái)单季最大亏损。

　　此前，用友网络发布的年报显示，2022年公司营收92.62亿元，仅微增3.69％；归母(mǔ)净(jìng)利润2.19亿元，同比(bǐ)下降69％。这是在2019年创(chuàng)下净(jìng)利11.8亿元的历(lì)史最高点之后，用友网络连续第三年净利下滑。

　　从股价(jià)来看，在2020年7月创下(xià)历史(shǐ)新高之后(hòu)，用友网络股价就总体上呈下降趋势。

　　2022年(nián)定增53亿(yì)

　　葛卫东等(děng)投资者(zhě)被(bèi)套

　　在(zài)2022年股(gǔ)价大跌前，用友网络在股价相对高点(diǎn)进(jìn)行了定增融资。此次定增吸引(yǐn)了不少机(jī)构(gòu)参与，包括高(gāo)毅、葛卫东等知名(míng)机构和(hé)投资者。

　　2022年(nián)1月(yuè)，用友网络(luò)披露(lù)定增结果(guǒ)，增发数量(liàng)约1.7亿股，每股价格为31.95元，定(dìng)增募资约(yuē)53亿(yì)元。当时，在定增市场颇为活跃的私募大佬葛(gé)卫(wèi)东，也(yě)参与了定增，投(tóu)入资金约2亿元(yuán)。

　　但(dàn)在(zài)定增结束之后，用友网络发布的2021年(nián)业绩明显不及市场预期(qī)，2021年净利润为(wèi)7.078亿(yì)元，同比下28.18％。

　　此(cǐ)后，用友(yǒu)网络的(de)2022年各(gè)季度业绩更(gèng)是连续爆(bào)雷：一季报净利润-3.932亿元(yuán)，同比(bǐ)下(xià)降2931.14％；半年报(bào)净利润(rùn)-2.558亿元(yuán)，同比下降(jiàng)218.93％；三季报净利(lì)润-5.395亿(yì)元(yuán)，同(tóng)比下降(jiàng)525％。

　　在此背景下(xià)，用友(yǒu)网络的股(gǔ)价从2022年2月(yuè)37元(yuán)的高点，最低跌(diē)至2022年(nián)9月的16.28元，跌幅近六成。而(ér)葛卫东的总持(chí)股数，也从2022年一季度的7626万股，到2022年三季(jì)度末退出前十大股东，在此期间(jiān)，其减持数(shù)量至少有4100万股。其定增投资也惨遭被套。

　　2022年以来(lái)，用友网络(luò)股价大跌。

　　云服务转型第二阶段道阻且(qiě)长(zhǎng)

　　在用友网络(luò)的发展历史上(shàng)，其(qí)1.0阶(jiē)段(duàn)是通过(guò)财务(wù)软件(jiàn)服务企业的会计电算化，2.0阶段是通过(guò)ERP软(ruǎn)件服务企业(yè)的信息化，现在(zài)的(de)3.0阶(jiē)段是服务企业的数智化。

　　具体来(lái)说，从2016年起，用友的(de)3.0-I战略是转型云服务业(yè)务，引领(lǐng)中国(guó)企(qǐ)业级服务市场。在此基础上，公司2020年进入新(xīn)的战(zhàn)略发(fā)展阶段（3.0-II），战略目标是构建和运营(yíng)全球领先的企业云服务(wù)平台(tái)。

　　2015年，用友网络正式(shì)发布(bù)了完(wán)全基于互联(lián)网(wǎng)架(jià)构的企业互联网开(kāi)发平台。2017年(nián)以来，其云平台(tái)、财(cái)务(wù)云、人力(lì)云等云(yún)产(chǎn)品(pǐn)得到逐步(bù)发展(zhǎn)，各领域云(yún)上线运(yùn)营、逐步融合。

　　从2017年(nián)开始(shǐ)，用友BIP经(jīng)历(lì)了第一个阶段的(de)”用(yòng)友云”面世、云平台(tái)及(jí)领域服务快(kuài)速发展(zhǎn)，第二(èr)个阶段的(de)统(tǒng)一底座和服务融合。2022年(nián)8月，经过6年的规(guī)模研发和(hé)持(chí)续迭代，用友的BIP 3正(zhèng)式发布，用友云进入新的发展阶段。

　　从公司业务(wù)占比(bǐ)来看，用(yòng)友网络云服务转型取得了(le)较大成功(gōng)。

　　2022年，其云服务(wù)业(yè)务实现(xiàn)收(shōu)入63.53亿元，同比(bǐ)增长(zhǎng)19.4％，占(zhàn)总营收的比(bǐ)重为68.6％，较2021年提升9个百分点，已成为(wèi)公司主要收(shōu)入来(lái)源(yuán)并继续扩大收入占比。

　　但从高端(duān)市场份额来(lái)看，用友却还(hái)是没有多大突破。《2021年中国工业软件发(fā)展白皮书(shū)》显示，国(guó)产ERP软件整体市占(zhàn)率超过70％，其(qí)中用友市占率达到(dào)40％。但在高端ERP市(shì)场，国(guó)产ERP软件(jiàn)占有率仅有(yǒu)25％，国外巨头SAP和(hé)Oracle占比达(dá)到53％。

　　3月20日，在市场曝出华(huá)为(wèi)将(jiāng)在4月启用自己研(yán)发的MetaERP软(ruǎn)件之后，用友网络股价直(zhí)接跌(diē)停。尽管华为(wèi)目前仅为自用，并不一定会面向外部市场提供高端ERP软(ruǎn)件，但股(gǔ)价的跌停，反应出市场对用友在高端ERP软件市场竞争(zhēng)力信心的严重不足，也(yě)反应了其在高端(duān)市(shì)场的进展不佳。

　　具体到(dào)财(cái)务和股价上，在用友网(wǎng)络3.0转(zhuǎn)型第(dì)一阶段，即2016年(nián)-2019年，在(zài)其营收逐渐增长的同时，净利润也(yě)在同时逐(zhú)年增长，且增(zēng)幅(fú)远(yuǎn)高于(yú)营收增幅。对应(yīng)到(dào)股价上，在此(cǐ)期间(jiān)，用友网络股价大涨约8倍(bèi)。

　　但在用友网络3.0转型(xíng)的第二阶段，即2020年(nián)至今，其营收(shōu)仅(jǐn)仅小幅增(zēng)长，几乎(hū)可(kě)以说是踏步不(bù)前，净利润(rùn)却大(dà)幅下(xià)跌，股(gǔ)价也因(yīn)此大(dà)跌，公司市值严重缩水(shuǐ)。

　　用友网络董事长王文京(jīng)在2022年曾(céng)表示，3.0阶段，用友(yǒu)的市(shì)值(zhí)还是有很大的提升(shēng)空间。但从目前的情(qíng)况来看，用友(yǒu)3.0的第二阶段，道(dào)阻(zǔ)且长。

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