近日(rì)，笑果文化HOUSE事玩(wán)梗过火事件，引发舆论地震。曝光的网(wǎng)友称，使用大(dà)家(jiā)广(guǎng)泛知晓的“强军口号”来进行(xíng)调侃式的比喻，让其(qí)感到不适。

　　北京文旅局5月17日(rì)发布通报，决定没收(shōu)笑果文化(huà)违(wéi)法所得1325381.6元、罚(fá)款(kuǎn)13353816元。

　　在这一由不恰当言论(lùn)引发(fā)的风波中，《科创板日报》记者发现，随着脱口秀(xiù)不(bù)断破圈，笑果文(wén)化也成为了备(bèi)受资本青睐的(de)宠儿，在6年中获得(dé)众(zhòng)多资本8轮融资，并于2021腾讯入(rù)股后，估(gū)值超过40亿元(yuán)。

　　资本宠儿笑果6年8轮(lún)融资，对外(wài)投资9家(jiā)企(qǐ)业(yè)

　　2014年，叶烽等人成立笑(xiào)果(guǒ)文化，注册资本(běn)为208.13万元(yuán)，经(jīng)营范围包括文化(huà)艺术交流策划、演出经纪、文艺创作与表(biǎo)演等。

　　脱口秀近几(jǐ)年(nián)的发展可谓“风(fēng)生(shēng)水起”。《脱口秀大会》《吐槽大会(huì)》等节目的火爆，让脱(tuō)口秀演员和脱口秀俱乐部成为了炙手可热的行(xíng)业，笑果文化也成为中国(guó)最(zuì)成功的脱口秀俱(jù)乐(lè)部之一。

　　由此，资本(běn)敏锐察觉到(dào)商机并押(yā)宝这一赛(sài)道，《科创板(bǎn)日报》记者整理公开信息(xī)发现，笑(xiào)果(guǒ)文(wén)化(huà)于2016年至2021年共完成8轮融资(zī)。2021年3月，腾(téng)讯关联公司(sī)入股笑果文化后，估值超(chāo)过40亿元。

　　财联社创投通数据显示，2016年6月，笑(xiào)果文化得到游族网(wǎng)络(luò)天使(shǐ)轮投资。同年9月，得到游族网络、普思资本数千万的pre-A轮投(tóu)资。

　　2017年4月，得到南山资本、游族网络、CMC资(zī)本、普思资本1.2亿元的A轮投资。

　　同年5月(yuè)，得(dé)到南山资本、游族网(wǎng)络、CMC资本、天(tiān)图投资近亿元A+轮投(tóu)资。

　　同年(nián)12月，得到CMC资本、华(huá)人(rén)文化集团、泽时投资的战(zhàn)略投(tóu)资(zī)，此轮未(wèi)披(pī)露具体金额。

　　2019年04月，得到(dào)南山资(zī)本、天(tiān)图投资的(de)B轮投资。

　　2020年12月，得到南山资本的战略投资。

　　2021年3月(yuè)，得到腾讯的战略投资。

　　可以看出，南山资(zī)本和(hé)游族网络(luò)对笑(xiào)果文(wén)化最为青(qīng)睐，8轮融资中一共投了(le)4次，游族网络更(gèng)是笑果(guǒ)文(wén)化的天使(shǐ)投资(zī)人。

　　与此(cǐ)同时，线下(xià)是笑(xiào)果文化走向扩张的关键一子，今(jīn)年4月，位于北京东城区隆福(fú)寺的笑果(guǒ)文化线(xiàn)下喜(xǐ)剧空间(jiān)“笑(xiào)果工厂”开业，这是笑果工厂继上海、南京、苏(sū)州之后的第四(sì)个演(yǎn)艺空间(jiān)。此外(wài)，近年来对外投资也在扩张。

　　《科创板日报》记者发(fā)现，笑果(guǒ)文化对(duì)外投资的企业(yè)共有9家，其中有6家(jiā)已经注销。如(rú)今存续的企业有：笑果挺棒(bàng)文化传媒（上(shàng)海(hǎi)）有限公司(sī)、上(shàng)海青豆(dòu)结冰文化传(chuán)播有限公司、上(shàng)海笑欢悦信息技术有限公司。

　　笑果文化(huà)此前控股的(de)笑果(guǒ)演艺股权也(yě)发生了变更。2021年11月，笑果(guǒ)演艺原股东笑果文化、郭(guō)凌虹退出，新增股东Fun factory（HK）Limited全资持股，同时企业(yè)类型变更为(wèi)有限责任公司（港(gǎng)澳台(tái)法(fǎ)人独(dú)资）。新股(gǔ)东Fun factory（HK）Limited于2021年(nián)8月在(zài)中国香港注册。

　　此(cǐ)前曾有业(yè)内人士猜测，笑果(guǒ)文化或许是(shì)在悄(qiāo)悄开启上市的前奏。

　　作(zuò)为普思资本的前高管，Charles（化(huà)名）参与了对(duì)笑果文化的A轮投资(zī)过程(chéng)，他对《科创板日报(bào)》记(jì)者表示，他也是刚从(cóng)网上(shàng)看到本次(cì)出事，此前脱口秀行业(yè)在国(guó)内(nèi)处于快速发展阶(jiē)段，表(biǎo)现形式丰富(fù)多样，而(ér)在该(gāi)领域笑果文化做(zuò)的很早，成绩(jì)也(yě)很突出，其《吐槽大(dà)会》在年轻人圈子里很(hěn)火爆(bào)，出(chū)于这些原因进行了投资。

　　脱口(kǒu)秀(xiù)又(yòu)被称为“冒犯的艺(yì)术”，追求的(de)就(jiù)是(shì)一种针砭(biān)时弊、刺(cì)中痛点，让(ràng)观众一边大笑一(yī)边反思的感觉(jué)。对(duì)本(běn)次“翻(fān)车”事(shì)件，他(tā)个人认为(wèi)，出(chū)于(yú)节目效果可能需要张狂和外向一些，但公众(zhòng)场合下脱口秀(xiù)中的开玩笑也(yě)要注意(yì)把握分寸，尤其涉及到国家政治(zhì)和解放军形象(xiàng)等严(yán)肃话题，确实不该口(kǒu)无遮拦，“踩(cǎi)红线的事肯定是不能干的”。

　　他还提醒，笑果在风控方面(miàn)，可能没(méi)有进(jìn)行(xíng)非常严格(gé)的把控。

　　此(cǐ)外(wài)，《科创板日报》记(jì)者注意到，笑果(guǒ)文(wén)化的(de)业务和腾讯关联颇(pǒ)深，资料显(xiǎn)示，目前大股东叶(yè)烽持有31.57％的股份，宁波梅山保税港区泽(zé)禧股权投资合伙企业持股13.58％，广西腾讯创业投(tóu)资有限公司(sī)为第三(sān)大(dà)股东(dōng)，持股(gǔ)比(bǐ)例(lì)为12.55％。

　　2017年1月(yuè)，腾讯视频(pín)联合笑果文化打(dǎ)造了《吐槽大会(huì)》，该节目让担任吐槽团(tuán)成员、策划人及编(biān)剧的李诞迅速走红。

　　2017年(nián)8月，由(yóu)腾讯视频出品，企鹅影(yǐng)视(shì)和笑果文化(huà)联(lián)合出品的《脱口秀大(dà)会》在腾讯视频首播。

　　笑果文化相关人士去年称，受众面最广的是(shì)线上长视频业务(wù)，如《脱口秀大(dà)会(huì)》、《吐(tǔ)槽大会》和《脱口(kǒu)秀反跨年》等以跟腾讯(xùn)合作的长视频(pín)节目(mù)，可以占到(dào)公司(sī)百分之(zhī)四十的业务营收。

　　市场(chǎng)迅猛上升，资本却后劲不足？

　　相(xiāng)较于(yú)西(xī)方脱(tuō)口秀百(bǎi)年以上的发展(zhǎn)历史(shǐ)，脱(tuō)口秀这个(gè)舶来(lái)品在国内的发展历(lì)程要短(duǎn)得多(duō)也快得(dé)多(duō)。近10年内，《今晚80后》《金星秀(xiù)》《吐槽大(dà)会(huì)》《脱口秀大会》等热门(mén)综(zōng)艺频(pín)频(pín)占据收视榜与网络热议话(huà)题榜(bǎng)首，由(yóu)此(cǐ)带来一波迅猛(měng)发展(zhǎn)的脱(tuō)口秀风潮。

　　热度席(xí)卷而来(lái)，资(zī)本也闻(wén)风(fēng)而(ér)至。财联社(shè)创投通数据显示，自2015年(nián)以来，有超过9家脱口秀企(qǐ)业获得融(róng)资。其中，不乏明星投(tóu)资(zī)机构(gòu)。

　　如红杉中(zhōng)国、腾讯投(tóu)资投了罗(luó)永(yǒng)浩旗(qí)下(xià)的思维造(zào)物(wù)，乐游资本(běn)投了鲜(xiān)榨(zhà)喜剧(jù)，原子(zi)创投(tóu)、合一集团投了单立人。

　　值得(dé)注意的是，资(zī)本对脱(tuō)口秀行业也明显呈现出(chū)“一(yī)家独大”的趋势，除斩获8轮融(róng)资的笑果文(wén)化外，其他脱口秀(xiù)厂牌融资轮次(cì)都仅有(yǒu)一两轮，且集中在2018年及以前(qián)。同时，资本对脱口秀的倾注也有(yǒu)些后劲不(bù)足，2021年之后，市场上暂无新的脱口秀企业获(huò)得融资。

　　资本市场的(de)反应与(yǔ)高速增(zēng)长的市场似乎并(bìng)不匹配。据《中国(guó)脱口秀行业发展趋(qū)势分析与(yǔ)未来投资预测书名号之间有没有标点符号，书名号之间有标点符号么报(bào)告（2022-2029年(nián)）》显示，2021年(nián)脱口秀市(shì)场全年商业演出场次1.85万(wàn)场(chǎng)，比2019年增长50％以(yǐ)上，预计(jì)2021年至(zhì)2029年，行业年均复合增(zēng)速将保持20.18％的高速度。

　　市(shì)场仍在上升期，资本为何(hé)却逐渐(jiàn)远离了这一赛(sài)道？眺远营销咨询(xún)创始人高承远对《科创板日(rì)报》记(jì)者表示，脱口秀(xiù)行业虽然发展迅猛(měng)，深受(shòu)观(guān)众喜爱，但(dàn)在资本市场并不吃香(xiāng)。其(qí)核心原因在于，资本的投资逻辑天然是确定性和可复制(zhì)性，而(ér)脱口秀(xiù)行(xíng)业却具有巨大的不(bù)确定(dìng)性和不可(kě)复制性。演员的不确定性、创作的不确(què)定性、观众(zhòng)审美的不确定性，以及踩红线等(děng)重(zhòng)要舆(yú)情(qíng)事件等，都可(kě)能让(ràng)经(jīng)营(yíng)面临巨(jù)大的风(fēng)险。

　　因此，有(yǒu)投资人指出，“脱口秀行业未来想要可持(chí)续(xù)发(fā)展，就需(xū)要拥(yōng)抱监管，在合(hé)法合(hé)规的底(dǐ)线之(zhī)上(shàng)，不(bù)断运营爆款，激活创(chuàng)作，带动(dòng)整个行业的上线，这才是这个行业可持续、良性发展的可(kě)靠路径。”

　　学者张竹然(rán)亦对《科创板日报》记者(zhě)表(biǎo)示，脱(tuō)口秀(xiù)行业作为大文娱行业中的一员，和这(zhè)个行(xíng)业中(zhōng)的其余(yú)行业一样（如影视剧作、游戏等等），都严重依赖IP本(běn)身(shēn)而非平(píng)台，行业本身的“护城河”相对浅，而脱口(kǒu)秀本身是(shì)靠故事起(qǐ)家的，但这个(gè)行业的(de)“故事”却很难(nán)讲述，这也是备受(shòu)资本市场冷遇的原因(yīn)。

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