如果(guǒ)要论二季度迄今，全球股(gǔ)票市场中最为靓丽的一道“风景线”，那么显然非日本(běn)股市(shì)莫属！

　　周五（5月(yuè)19日），日经225指数(shù)进一(yī)步强势高开(kāi)逾1％，最高(gāo)触(chù)及30924.47点(diǎn)，创下了自1990年(nián)8月以(yǐ)来的新高(gāo)，收在(zài)30808.35点。在本周早些时候，东(dōng)证指数已经率先创下了1990年8月(yuè)3日以(yǐ)来的最高(gāo)收盘点(diǎn)位。

　　多组对比可以显示(shì)出日股今年(nián)以来的强势(shì)：东证(zhèng)指(zhǐ)数年(nián)内(nèi)已累计(jì)上涨了逾15％，远远超过了标(biāo)普500指数约9％的涨(zhǎng)幅。截(jié)止本周三，追踪日本(běn)股市的最(zuì)大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年(nián)内已上(shàng)涨了11.8％，而追踪标普500指(zhǐ)数(shù)的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则仅(jǐn)为8.6％。

　　如(rú)果把周(zhōu)期(qī)缩(suō)短到二季度迄今的短(duǎn)短一个半月，日股的涨(zhǎng)幅更是(shì)在全球主要股指中几无(wú)敌手……

　　日(rì)股为何(hé)能一举领涨全球？对于许多(duō)国际市场(chǎng)的投(tóu)资者(zhě)而言，近来(lái)提到(dào)日股的优异表现，脑海中(zhōng)第(dì)一时间浮(fú)现(xiàn)出(chū)的，无疑都是“股(gǔ)神”巴菲特在上(shàng)月对日(rì)本市场(chǎng)表现出(chū)的强(qiáng)烈投资(zī)意愿。正是巴菲特进一步增持了日本五大商社仓位(wèi)，令越(yuè)来越多的业内人(rén)士开(kāi)始注意到这一全(quán)球第三大经(jīng)济体的巨(jù)大投资机会。

　　不过，日股本轮爆发背后的成(chéng)功秘诀，真的仅(jǐn)仅(jǐn)只是获得了“股神”的青睐吗？

　　答案(àn)显(xiǎn)然没那么简单(dān)！事实上，在(zài)M&；；G Investments亚太股票团队联席(xí)主(zhǔ)管(guǎn)Carl Vine看(kàn)来，并不是巴菲特的出现让日(rì)股变得吸引人。巴(bā)菲(fēi)特所看到的（机(jī)会）其(qí)实(shí)也正是其他(tā)人眼下正在看到的，人们(men)对(duì)日股(gǔ)的前(qián)景正感(gǎn)到(dào)非(fēi)常兴奋！

　　至于究竟有(yǒu)哪些(xiē)因素(sù)在推动(dòng)着日股上(shàng)涨？“干货”其(qí)实有很多……

　　狂热(rè)的外(wài)资买(mǎi)需

　　根据东京证券交易所（Tokyo Stock Exchange）的数(shù)据显示，外国投资者目(mù)前已经连续第(dì)六周成为了日本股票的净买家。在此期间，外(wài)国投资者大举涌入了日股股票和期(qī)货市场(chǎng)，净流入逾300亿美元，是过去10年(nián)最大规模的(de)资金流入(rù)之(zhī)一。

　　根据交易所的数据，在截至5月12日的最近一(yī)周内，海外交易(yì)者(zhě)又净买入了价值7810亿(yì)日元（约合(hé)57亿美(měi)元）的(de)股票(piào)和期货。

　　杰富瑞日本股票策略(lüè)师Shrikant Kal小说中反复的作用和表达效果，反复的作用和表达效果答题格式e表示，自2012年(nián)“安倍经(jīng)济(jì)学”时(shí)代初期(qī)以来，他(tā)就从未见(jiàn)过(guò)外国投(tóu)资(zī)者(zhě)对日本如此感兴趣。

　　在欧美银行系统不稳(wěn)定和信(xìn)用紧(jǐn)缩(suō)风险的笼罩下，越来越多(duō)的海外投(tóu)资(zī)者(zhě)似(shì)乎看到了日本股市作(zuò)为避险地(dì)的“稳定(dìng)性”。日本股票给人的(de)长期低迷印象正在减弱，持续稳(wěn)定(dìng)在1美元兑换130日元的日元汇率、以及股神巴菲特对日(rì)本五大商(shāng)社的增持，也令不少海外投资(zī)者对投(tóu)资(zī)日(rì)本(běn)产生了更多的兴趣。

　　高盛日本公司就表示，近来已(yǐ)受到了越来越多平时不太关注日本市场的海外投(tóu)资者的咨询。不少海外投(tóu)资者在看到日本股(gǔ)市的涨幅超过美股(gǔ)后，开始调查其中的原(yuán)因(yīn)，他们的建仓买入又进(jìn)一步促(cù)使股(gǔ)市(shì)上涨(zhǎng)，形成了(le)目前的良性循环(huán)。

　　一(yī)个值得留意的(de)现(xiàn)象(xiàng)是，在(zài)巴菲特上月公(gōng)开表(biǎo)态力挺日股后，包括对(duì)冲基金Point72、Citadel、黑石、KKR等在内华尔(ěr)街资本也已相(xiāng)继造访日本。这(zhè)些海外资金有意复制巴(bā)菲特的策略(lüè)，通(tōng)过(guò)低成本(běn)日元融资押注高(gāo)股息日元资产。

　　其实(shí)，巴菲特在日本五(wǔ)大商社(shè)上的加大投资，也存在着在(zài)国际(jì)市场(chǎng)上(shàng)分散投资对象的想法(fǎ)。虽然巴菲特相信美国(guó)的增长潜(qián)力，但(dàn)过度(dù)集中会产生风险。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首席(xí)全球投(tóu)资策略师Jeff Kleintop指出，日本股(gǔ)市(shì)的回报率是(shì)在波动性远低(dī)于美(měi)国科技股的情况下(xià)实现的。这意味(wèi)着日(rì)本(běn)股市对美国投资(zī)者来(lái)说应该颇有吸引(yǐn)力。对(duì)美国债务上限的担忧可能(néng)也刺激了一些“末(mò)日准备者”涌入日本股市，以此作为避险手(shǒu)段。

　　法(fǎ)国兴业银行分析师(shī)Frank Benzimra和Tsutomu Saito等(děng)人在周(zhōu)二的一份报告中也表示，“外资的回归是日本股市(shì)复苏的重要标志。（我们）将继续对日本股票维持超(chāo)配，并偏向(xiàng)银(yín)行、金融和价值股(gǔ)的投资。”

　　深层次的企业治理变(biàn)革(gé)

　　当然，在海外投资者今(jīn)年对日本产(chǎn)生兴趣之前，他们此前在这片“失(shī)落地带(dài)”曾经(jīng)历(lì)过长达数(shù)十年虚假(jiǎ)的曙(shǔ)光和令人失望的低回(huí)报。那么(me)这一次，即便有着避险和多元化(huà)分(fēn)散投资的需求，他们又(yòu)为(wèi)何铁了心(xīn)一定要来(lái)日本(běn)市场？日本市场的吸引(yǐn)力就一(yī)定远超全球其他地(dì)区(qū)吗？

　　这便不得不提日本市场眼下(xià)正经(jīng)历的一(yī)场“蜕变”了！

　　金融服(fú)务提供商(shāng)Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日本(běn)股(gǔ)市本轮上涨的主要原因(yīn)还源于治理标(biāo)准的(de)提高，以及企(qǐ)业(yè)部门(mén)推动向(xiàng)股(gǔ)东返(fǎn)还(hái)现金(jīn)。日本多年的公司治理改(gǎi)革已开始见效，这项改(gǎi)革最初由(yóu)已故前首(shǒu)相安(ān)倍晋三倡(chàng)导。

　　Rosenberg指出，目前日(rì)本企业的派息已大幅增加，在截至今年3月的财年中(zhōng)，日本企业宣布(bù)的回(huí)购规模(mó)已飙升至9.7万亿日(rì)元（合714亿美(měi)元(yuán)）的历史(shǐ)最高(gāo)水(shuǐ)平(píng)。

　　Rosenberg还发现(xiàn)，近(jìn)50％的日本(běn)公司资产负债表上有净现(xiàn)金，而美国的这一比例只有20％多一(yī)点(diǎn)；东证指数成(chéng)分股公司中约有54％的公司股价低于每股账面(miàn)价值(zhí)，而(ér)标普500指数成(chéng)分(fēn)股中这一比例仅为7％。单从市净(jìng)率等(děng)估值指标(biāo)来看，这就为日本(běn)股市提供了更坚实的底部和更高(gāo)的上限。

　　今年3月底，东京证券交易所为了改变股(gǔ)价(jià)跌(diē)破每(měi)股(gǔ)净资产——市(shì)净(jìng)率低于1倍的(de)情况，还(hái)请求上市企(qǐ)业(yè)在意识到(dào)资本(běn)成(chéng)本的前提(tí)下(xià)推进经营并公布改善方案等。

　　与(yǔ)此相呼(hū)应的行动已开始扩大。4月下旬，JVC建伍(wǔ)株式会(huì)社推出了(le)力争“早日(rì)实现市净率超过1倍”的(de)中(zhōng)期(qī)经营计划和(hé)股票回(huí)购，股价随(suí)后大涨近4成。清水建(jiàn)设株(zhū)式(shì)会社4月(yuè)下(xià)旬也(yě)宣布(bù)了上限200亿日元的股票回购和积(jī)极压缩政策性持股(gǔ)的方(fāng)针，该公司股价随(suí)后上(shàng)涨了10％。

　　包(bāo)括软银、丰田汽(qì)车、三菱商事在内的日本龙头企(qǐ)业在近期公布财(cái)报时，也均宣布了新的股票回购计划。不(bù)少分析师预计，到今年5月底，各日本上市公(gōng)司的(de)回购规模(mó)将进一步创(chuàng)下新(xīn)纪录(lù)。

　　高盛(shèng)首席日本股(gǔ)票策略师Bruce Kirk表示：“（东京(jīng)证交所）主(zhǔ)题正引起许多海外(wài)投资者的共鸣，他们(men)开始看到这方面的有利(lì)证据(jù)。在(zài)交易所这(zhè)些变化的推动下，许(xǔ)多公司正(zhèng)在回(huí)购(gòu)股份，厘清经常令人困惑(huò)的交(jiāo)叉持股，并在定期(qī)公开会议之前与股东(dōng)进行更密(mì)切的接触。”

　　对冲基金(jīn)集团Man GLG日本(běn)股(gǔ)票主管Jeff Atherton也表示，东(dōng)京证(zhèng)交所的(de)鼓励意味着(zhe)“过去两年在(zài)这方面(miàn)发生(shēng)的(de)事(shì)情比过去(qù)30年还要多(duō)”，这是股市充满活力表现(xiàn)的(de)最大单一原因(yīn)。他们对提高(gāo)股本回(huí)报(bào)率有着坚定的(de)态度，希望市值上升(shēng)。

　　宽货币、稳(wěn)经济

　　最后，日本(běn)央(yāng)行目前依然宽(kuān)松的货币政(zhèng)策和日本相对稳健的经济(jì)基本(běn)面，显(xiǎn)然(rán)也对日股的(de)表现构成了提振(zhèn)。

　　尽管(guǎn)新行长植田和(hé)男(nán)上月已走马上任，但日本央行暂(zàn)时仍未改变其大规模(mó)的货(huò)币宽(kuān)松路线(xiàn)。即便日本通(tōng)货膨胀(zhàng)率超过(guò)了央行(xíng)2％的目标，但植田和男(nán)依(yī)然强调，“还不能放心(xīn)地说通胀（达到(dào)了(le)央行目标(biāo)）”。

　　相比之下，欧(ōu)美央(yāng)行(xíng)今年(nián)上半年还在(zài)持续加息，并已被迫(pò)在物(wù)价与(yǔ)经(jīng)济稳定之间作出艰难抉(jué)择。继续宽松的(de)日本央行眼下依然处(chù)于(yú)能让(ràng)海外投资(zī)者(zhě)放心购买(mǎi)的状(zhuàng)态。

　　日本宏观(guān)经济的表现目(mù)前也(yě)相(xiāng)对更为稳健。日本内阁府17日公布(bù)的(de)数据显示，今年前(qián)三个月日本国(guó)内(nèi)生产总(zǒng)值（GDP）折合(hé)成(chéng)年率(lǜ)增长1.6％，创下(xià)了近三个季度以来新高。

　　日本国家旅(lǚ)游局表示，受益于中国放宽旅(lǚ)行限制(zhì)，4月(yuè)商务和休闲(xián)外国游客人数从此前(qián)的182万攀升至195万。高盛(shèng)策略师在(zài)报告中指出(chū)，考虑到(dào)入境旅游业复苏、强劲资(zī)本支出计划和日本央行持续(xù)宽松等积(jī)极因素，日(rì)本这(zhè)个世界第三大(dà)经济体的前景十分强(qiáng)劲(jìn)。

　　值得一提的是(shì)，从经济合(hé)作与发展(zhǎn)组织的经济前(qián)景(jǐng)指数(shù)来看(kàn)，日本目前是七国集团中唯一一(yī)个超(chāo)过临(lín)界线100的。

　　日本第三大在线(xiàn)经纪商(shāng)Monex的(de)首席策略(lüè)师Takashi Hiroki表示，日本企业的业绩(jì)似乎相(xiāng)当不错，重要的(de)汽车(chē)行业预(yù)计利润(rùn)将增长。以内需为导(dǎo)向的企业正受益于入境游增长的前景，而大型银(yín)行(xíng)也获(huò)得(dé)了丰厚的收益。预计日本股市到(dào)今年年底将进(jìn)一步上涨10％或(huò)更多。

　　里昂(áng)证券也认(rèn)为，日本股市今年的(de)涨势或将延续下去，因盈(yíng)利增(zēng)长、股(gǔ)票回购和估值仍处(chù)于低(dī)位(wèi)吸引(yǐn)了买家，巴菲特的认(rèn)可、公司治理的改善均提振了市场，而企业(yè)财(cái)小说中反复的作用和表达效果，反复的作用和表达效果答题格式报的(de)不俗表(biǎo)现或有望成为最新的上行(xíng)催化(huà)剂(jì)。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 小说中反复的作用和表达效果，反复的作用和表达效果答题格式