“非农之(zhī)夜”不平(píng)静(jìng)！

　　6月(yuè)2日(rì)，美国(guó)劳工部数据显示，美国5月非农新增就业33.9万人(rén)，几(jǐ)乎是估计中(zhōng)值(zhí)19.5万的两倍，为2023年1月以来最大增幅。5月失业率为3.7％，高于前值(zhí)3.4％和预期3.5％，创下(xià)2022年10月以(yǐ)来新(xīn)高(gāo)。

　　非农就业数据公布后，美国国债价格(gé)盘中跳水，收(shōu)益(yì)率拉升，对利率前景更敏(mǐn)感的两年期美债收益(yì)率日内升幅(fú)扩(kuò)大到10个基点以(yǐ)上；美元指数迅速(sù)转涨，摆脱两周低位。互(hù)换合约定(dìng)价显(xiǎn)示，投资者预期的美联(lián)储(chǔ)7月加(jiā)息几率增加(jiā)，预计未来两次(cì)会议期间将加息25个基点，6月加息的(de)几率不(bù)到50％。

　　三大美国股指集体高开(kāi)，早盘均曾(céng)涨超1％，午(wǔ)盘刷新日(rì)高时(shí)，道琼斯(sī)工(gōng)业平均指(zhǐ)数(shù)涨超(chāo)740点、涨超2.2％，标(biāo)普500指数涨近1.7％，纳斯达克综合指(zhǐ)数(shù)涨近(jìn)1.2％。 最(zuì)终，三大指数(shù)连续两日集(jí)体收涨。

　　道指(zhǐ)收涨(zhǎng)701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍威尔讲话(huà)暗示12月放缓(huǎn)加息当天以(yǐ)来(lái)最大收盘涨幅 报33762.76点，创5月1日(rì)以来收盘新高。标普收(shōu)涨1.45％，创5月5日苹果一(yī)季报公布次(cì)日以来(lái)最大涨幅，报4282.37点，纳指收(shōu)涨1.07％，报13240.77点，和标普(pǔ)均创去年(nián)4月以来收盘新高。

　　国(guó)际原油盘中(zhōng)涨(zhǎng)近3％，美(měi)油继续(xù)脱离(lí)两个月低谷，但未能抹(mǒ)平全周跌幅，和布油均三周来首次累跌(diē)，市场焦(jiāo)点转向本周末的(de)OPEC+会议(yì)。黄金在美元和美债收(shōu)益率(lǜ)反(fǎn)弹的打击下持(chí)续下行(xíng)，创(chuàng)两周多(duō)来(lái)最差(chà)单日表现。

　　东(dōng)证(zhèng)衍生品研(yán)究院(yuàn)分析师徐颖(yǐng)表示，就5月新(xīn)增就业人数而言，美国劳(láo)动力市场存在(zài)韧性。可以看到，5月美(měi)国(guó)非农(nóng)新增就(jiù)业33.9万人，好于市场预期(qī)的19万(wàn)人，同时4月非农(nóng)从25.3万上修至25.4万，3月非(fēi)农从16.5万(wàn)上修至21.7万，4月和3月合计(jì)上修9.3万人(rén)，2023年至(zhì)今平均(jūn)每(měi)月新增就业(yè)31.4万。

　　具体(tǐ)来看，5月(yuè)新增就业主(zhǔ)要集中在教(jiào)育(yù)与医疗（+9.7万(wàn)）、休闲(xián)与(yǔ)酒店（+4.8万）、专业(yè)及(jí)商业(yè)服(fú)务（+6.4万），以及政(zhèng)府部门（+5.6万），信息行(xíng)业(yè)就业人数减(jiǎn)少，私人(rén)服务行业整体表(biǎo)现好(hǎo)于4月，生产部门就业稳定，建筑业表现亮眼，与(yǔ)近期房地产市场的反弹一致，建筑业(yè)新增就业2.5万人，制造(zào)业中非耐用(yòng)品(pǐn)生产连续三个月就(jiù)业人数减少，与(yǔ)制造业(yè)目前持续收缩(suō)的状态吻(wěn)合。同时她指出(chū)，5月(yuè)非农就业(yè)报(bào)告也显(xiǎn)示出就(jiù)业市场边际降(jiàng)温的更多迹象，5月失业(yè)人数增(zēng)加44万至640万，失业率(lǜ)从(cóng)3.4％回(huí)升至3.7％，高于市场预期(qī)的3.5％。后(hòu)续随着各行业裁员人数的增加(jiā)，失业率预计会继(jì)续回升，但3.5％的失业率水平基本是60年代以来的最(zuì)低(dī)水(shuǐ)平(píng)，在失(shī)业率(lǜ)回升至4％之前(qián)，预(yù)计(jì)还不会引(yǐn)发市场和官方的明显担忧。

　　此外，劳动参与率稳定在(zài)62.6％，4月职位空(kōng)缺(quē)数量回升(shēng)，就业市场供需矛盾仍(réng)在，但随着需求降(jiàng)温，已经有所缓解，体现为工资(zī)上(shàng)涨(zhǎng)压力(lì)开始降(jiàng)温，5月工资增速环比回落至0.3％符合市场预期，同比降(jiàng)至4.3％，低于市场预期，工资对通胀的助推作用缓(huǎn)解后，核(hé)心通胀压(yā)力减弱，美联储进一步(bù)加息(xī)的必要性降低。

　　她表(biǎo)示，美联(lián)储6月利(lì)率会议“按(àn)兵不动”是(shì)大概(gài)率事件，还需要关(guān)注后续(xù)公布的5月美国通胀(zhàng)数据，当前的(de)就业市场状(zhuàng)态可以支撑在(zài)通(tōng)胀(zhàng)压力(lì)较(jiào)大时继续加息。美联储利率(lǜ)会议落地前，市场步入(rù)振(zhèn)荡盘(pán)整状(zhuàng)态，预计美元指数(shù)在105附近偏(piān)强(qiáng)运行(xíng)，随着美国政(zhèng)府债务上(shàng)限问题落地(dì)，美债收益率风险(xiǎn)偏(piān)向上行，预计国际金价在1950美元(yuán)/盎司附近筑(zhù)底。

　　又有变(biàn)数？欧佩克+可(kě)能会(huì)进一步(bù)减(jiǎn)产

　　据消息人士声称，在(zài)周日（6月4日）的部长级(jí)会议(yì)上(shàng)，欧佩克+可能(néng)会宣(xuān)布(bù)进一步减产，以提振原(yuán)油价格。

　　据悉，可能的选项之一是(shì)额(é)外减产约100万桶/日。而此前有报道称，欧佩克+不太可能(néng)在会(huì)议上决定(dìng)进一步削减(jiǎn)石油(yóu)产能。

　　虚虚实实(shí)的(de)消息意味(wèi)着更(gèng)多的不确定性(xìng)，结(jié)果仍然不明朗。眼下欧佩(pèi)克+面临诸(zhū)多挑战，不(bù)仅成员国之间相(xiāng)互争(zhēng)吵，美国、加拿大和(hé)巴西等国家还在蚕食该集团的市场份额(é)，这也让(ràng)分析师们(men)左右为难。

　　随着经济前景的恶化，欧佩克(kè)+成员国在4月份承诺，从5月份开始自愿减产，不(bù)过(guò)这些行动都未能止(zhǐ)住(zhù)油价的(de)下(xià)跌势头。

　　上周，沙(shā)特能源大臣威胁要(yào)进一(yī)步减产，他告(gào)诫投(tóu)机(jī)者要“当心(xīn)”。两天后，俄罗斯副(fù)总理诺(nuò)瓦克则与沙特能源大臣唱了反调，这位俄罗斯(sī)官员表示，他认(rèn)为(wèi)欧佩克+本周末不可能减产，布伦特油价(jià)可能会在年底前自行回(huí)升至每桶(tǒng)80美(měi)元(yuán)。

　　数据和分析(xī)公(gōng)司OANDA的高级市场分析师Edward Moya表示：“没有人想(xiǎng)在(zài)欧佩克+会议之前做空(kōng)原油，交易(yì)员(yuán)永(yǒng)远不应(yīng)该低估沙(shā)特在欧佩克+会议期(qī)间(jiān)采取行动的可能(néng)。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希望维持(chí)石油市场稳(wěn)定，我(wǒ)们(men)将毫不(bù)犹豫(yù)地做(zuò)出任何决(jué)定，以使市场(chǎng)更加(jiā)平(píng)衡(héng)。他似乎(hū)支持(chí)进一步减(jiǎn)产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一步减(jiǎn)产(chǎn)的可能性为40％。他(tā)们(men)写(xiě)道：“各国石油部长们决(jué)心避免(miǎn)重蹈(dǎo)2008年的覆辙，当时全球经济和(hé)金融稳定突然崩溃，导(dǎo)致原油价格在六(liù)个(gè)月内从逾140美元(yuán)跌至(zhì)35美元(yuán)。”

　　泽连(lián)斯基(jī)：俄(é)乌冲(chōng)突期间(jiān)，乌克兰(lán)不(bù)会(huì)成为北约成员(yuán)！

　　当地时间6月2日，乌克(kè)兰总(zǒng)统泽连(lián)斯基在与爱沙尼亚总统的联合新闻发布(bù)会上表示，在俄乌冲突进行期(qī)间(jiān)，乌克兰不会成为北约成员。泽连斯(sī)基说，不是因为不想，而是因为目(mù)前很(hěn)难。乌(wū)克兰只是希望北约合作伙伴(bàn)听(tīng)到声(shēng)音，这(zhè)一点非常(cháng)重要。

　　同(tóng)时，他(tā)指出，乌克兰在成为北(běi)约(yuē)成员国之前需要(yào)更多安全保障，乌克兰(lán)需要把这些保障都写在纸上(shàng)，直到乌克兰能真正获得安全保证，有(yǒu)资格成为(wèi)北约成(chéng)员。

　　据参考消(xiāo)息(xī)援引(yǐn)俄新社莫(mò)斯科5月胸围88是多大罩杯，胸围88是多大尺码文胸31日报道，英国《金融时(shí)报》援引知情人士的(de)话报道称，乌克兰总统(tǒng)泽连斯基向北约(yuē)各国领导(dǎo)人明确表示，除非向(xiàng)基辅提供加入北(běi)约的路(lù)线(xiàn)图(tú)，否则他将不会出席7月举行的维尔纽斯峰(fēng)会。此外(wài)，泽(zé)连斯基(jī)6月1日在访(fǎng)问摩尔(ěr)多瓦时表示，乌(wū)克(kè)兰已经做好了加入北约(yuē)的(de)准(zhǔn)备，基辅正在等待(dài)北约接纳乌(wū)克兰。

　　对乌(wū)克兰近(jìn)期加入北约一事，法国、德(dé)国(guó)等(děng)北约国家持反对意见。

　　德国国外长(zhǎng)贝尔(ěr)伯克当(dāng)地时间6月1日在(zài)奥(ào)斯陆参(cān)加北约外长会(huì)期间(jiān)表示(shì)，德国不认为北约应(yīng)该在近期内接纳乌克兰。此(cǐ)外，包括法国在内(nèi)的其他一(yī)些北约成员国也不(bù)希(xī)望乌克兰迅速(sù)成(chéng)为北约(yuē)成员(yuán)国，而(ér)只是希(xī)望为乌(wū)克兰提供安全保(bǎo)障。

　　进入6月(yuè)，在宏观市场(chǎng)情绪(xù)回暖影响下，大(dà)宗商品市场出现普涨行(xíng)情。从海外宏观层(céng)面来看，美国债(zhài)务上限危机(jī)“闹(nào)剧(jù)”落幕，美(měi)国参议(yì)院通过(guò)债务(wù)上限法案，暂时取消了政府31.4万亿美元(yuán)的债务(wù)上限，避免了可(kě)能(néng)出现的(de)美国有史以来首次违约(yuē)，使得市场避险情绪消退。同时在美联(lián)储本月会议或(huò)暂(zàn)停加息(xī)的预期推动下，美元指数回落至一(yī)周低点，对风(fēng)险资产的压(yā)制减(jiǎn)弱。

　　国内方面(miàn)，中国5月财(cái)新(xīn)PMI重返50上方，好于预期的数据改(gǎi)善了市场情绪，同(tóng)时(shí)市场也在翘首等待新一(yī)轮稳(wěn)增长(zhǎng)政策的出台。

　　天胶价格重返(fǎn)万二关口(kǒu)

　　周五，在市场情绪回(huí)暖的(de)带动下，天然橡胶期货价格(gé)回升。截至收盘(pán)，天然橡胶期货(huò)主力合约站上12000元(yuán)/吨的整数关(guān)口。纵观(guān)本周，沪胶期(qī)货主力价格表现振荡微升(shēng)，周度收涨1.05％。整体来(lái)看，本周国(guó)内天胶市(shì)场利好支(zhī)撑疲软，胶价维持宽(kuān)幅(fú)振荡格(gé)局。

　　可以看到，近两个月以来，天(tiān)然橡胶市场消息比较热闹，前有云(yún)南(nán)旱灾消(xiāo)息发(fā)酵，后有收储(chǔ)传闻，然而天然橡胶期(qī)价终究支撑不力，逐步归于平静。从整个5月行情来看，生意社指出，5月(yuè)天(tiān)然橡胶(jiāo)行情(qíng)上半月上行，下半月回调，全(quán)月(yuè)呈倒“V形”走(zǒu)势。生意社商品行情(qíng)分析系(xì)统监测显(xiǎn)示，5月沪胶持续(xù)小(xiǎo)幅波动，12000元(yuán)/吨点位轻易被破，行(xíng)情维持(chí)偏弱振荡。综合来看，5月天然橡胶盘面微涨1.04％，行情短期受消息提振有小幅上行，但市场供多需少，终究无(wú)力支(zhī)撑，上行态(tài)势转而(ér)向(xiàng)下。

　　五一假期(qī)归来，市场传言(yán)称国储今年将(jiāng)收储10万吨天然橡胶新胶(jiāo)，天胶价(jià)格应(yīng)声(shēng)上涨，影响(xiǎng)持(chí)续多(duō)日(rì)。直至5月月中，收储传(chuán)闻(wén)叠加产区降雨，市场(chǎng)氛(fēn)围再次提升，沪胶(jiāo)突破12300元/吨，国产全乳(rǔ)现货胶主流报价至11880元/吨。而(ér)后该消(xiāo)息始终未得到证(zhèng)实，市场影响逐步消失匿迹。

　　可以看到(dào)，继(jì)此前云南干旱传闻发(fā)酵(jiào)后，5月以收储(chǔ)为(wèi)核心展开的新一季交割品博(bó)弈仍然激烈。中信建投(tóu)期(qī)货能(néng)化分析师童长征表(biǎo)示，天然橡胶此轮的上涨与(yǔ)下跌，与(yǔ)收储这一传闻息息相关。他指出，国储(chǔ)收储(chǔ)的政(zhèng)治、战略意义(yì)大于经济意(yì)义(yì)，橡胶与石油、钢铁(tiě)、煤炭并(bìng)称为四(sì)大工业原料，是关(guān)系国计民生、国(guó)防安全的(de)重要(yào)战(zhàn)略物资。毫无疑(yí)问的是，对于全球(qiú)来说，天然橡胶是严重过剩的。但要考虑到(dào)一个(gè)事实(shí)：中(zhōng)国的天(tiān)然橡胶的(de)自给率(lǜ)不足20％，高度(dù)依赖进(jìn)口(kǒu)。从中国本(běn)身(shēn)的天然橡(xiàng)胶来(lái)说，是供不应求的。因(yīn)此，在当(dāng)前诡谲(jué)多变的国际政治格(gé)局中，对(duì)天然(rán)橡胶的(de)储备其(qí)实是有很(hěn)高的必要性(xìng)。

　　“此前橡胶(jiāo)收储传(chuán)闻的收储量为10万(wàn)吨，收(shōu)储(chǔ)的对象是(shì)国产全乳胶（即期货交(jiāo)割品(pǐn)）。10万吨(dūn)的量相对于(yú)整个天然橡胶的年产量来说非常(cháng)小，不过才占0.7％，即便对中国全年的消费量(liàng)来说也只占1.7％。从(cóng)这个(gè)角(jiǎo)度(dù)来说，对天然橡(xiàng)胶整(zhěng)体(tǐ)的供求(qiú)几无影响。但是(shì)如果收储的对象是交割品的话，性质(zhì)就不同了。因(yīn)为目前(qián)全年国产全(quán)乳的最(zuì)大(dà)产量不过(guò)30万吨（去年仅17万吨(dūn)，今年估计在(zài)20万—25万吨），那么收储的(de)量其实占到(dào)相(xiāng)当全年交割品(pǐn)产量的1/3—1/2，这(zhè)是非常大的一个比例。”在(zài)童长征看来，如果(guǒ)国储轮储橡胶(jiāo)事件成立，根据交割品的供求判(pàn)断影响(xiǎng)，再结合历(lì)史上收储的(de)影(yǐng)响(xiǎng)，RU的价(jià)格(gé)有可能会更上一层楼。但是，由于整个事件(jiàn)的(de)进程(chéng)会非(fēi)常缓慢(màn)，价格的反应不会即刻见效。

　　供(gōng)应(yīng)旺季来袭 基本面难言乐观

　　进入6月，伴随着物候条件的改变，产区全面开割(gē)上量，橡胶(jiāo)供应旺(wàng)季到来，然而天(tiān)胶下游(yóu)需求(qiú)并(bìng)未有趋势性改善，胶价上(shàng)涨动能驱动依旧(jiù)缺(quē)乏。

　　国投安信期货能(néng)化分析师胡华钎告诉记者，目前全球天(tiān)然橡胶供应进入(rù)季(jì)节性(xìng)的增产期，中国云南天然橡胶(jiāo)产区加(jiā)速恢复开割，预计6月中旬(xún)全面开(kāi)割，海(hǎi)南产区已经全面开割，海外越(yuè)南天(tiān)然橡胶产(chǎn)区也全(quán)面开割，目前主要产胶国(guó)产区逐渐进入雨季(jì)，物候条件(jiàn)已经由差变(biàn)好。但是由于(yú)目前天然橡(xiàng)胶上游原料价格相对偏低(dī)，胶农割胶积极性(xìng)不高，加工厂利润也偏低，工厂(chǎng)加(jiā)工积极性也不高。

　　大地期(qī)货(huò)橡胶研究员唐逸表示，后续(xù)橡胶供应(yīng)端将逐步恢复正常，产量逐渐增加。目前云南产区大面积开割，预计后市仍有较多降雨，干旱情况已得(dé)到缓解。海(hǎi)南日(rì)收胶量在3500—4000吨/天，供应相对(duì)正常。泰(tài)国东北部产区(qū)逐步上量，南部产出(chū)仍在低位，本周(zhōu)以及下周(zhōu)预计雨水较多。越南、柬埔寨产区已大面积开割，原料(liào)数量逐(zhú)步增加。同时根(gēn)据历史降(jiàng)雨数据来(lái)看，厄(è)尔尼诺现象下橡胶(jiāo)产区降雨量虽然处于历史(shǐ)均值以下(xià)的概率较高，但由(yóu)于季节(jié)性的(de)因素，降雨(yǔ)绝对数量仍然(rán)能(néng)够保(bǎo)证。因(yīn)此，他预(yù)计后市“厄尔尼诺”现象不会是引发行情(qíng)上(shàng)涨的(de)主要因素。

　　从需求(qiú)端来看，东证衍生(shēng)品(pǐn)研(yán)究院能化高(gāo)级分析(xī)师曹璐表示，目前轮(lún)胎厂家(jiā)外贸订单(dān)量较为(wèi)充足，对开(kāi)工率形(xíng)成一定(dìng)支撑，加(jiā)上轮胎用(yòng)原料价格处(chù)于低位，轮(lún)胎厂家开工积极性尚可(kě)。而内销市场需求表现依(yī)然偏弱，各层级经销(xiāo)商仍以(yǐ)消耗前期库存为(wèi)主(zhǔ)，对(duì)后市较为悲观、谨慎补货。

　　隆(lóng)众资讯最新(xīn)数(shù)据显示，目前下游外(wài)贸订单充足(zú)，加之(zhī)内销订单缺货现(xiàn)象(xiàng)仍存(cún)，企(qǐ)业排产(chǎn)积(jī)极性不减。半(bàn)钢(gāng)胎(tāi)样本企业产能利用率为77.43％，环比0.12％，同(tóng)比(bǐ) 15.41％。不(bù)过全钢胎厂开工小降，个(gè)别(bié)企业因内销出货压力(lì)加大，为控制成品库存压力，存适度降负现(xiàn)象，全钢胎(tāi)样本企业(yè)产(chǎn)能利(lì)用率为66.34％，环比-0.34％，同比(bǐ) 8.48％。

　　整体来看，胡华钎(qiān)认为，目前天然橡胶基本面处于供需两弱的(de)格局中，尤其是下游需求分歧较大。“主(zhǔ)要是(shì)不同的市场主体预期不(bù)同，但是整(zhěng)体(tǐ)来说此前市场对今(jīn)年(nián)的预期(qī)过高。从下游(yóu)轮胎(tāi)行业来看，今年(nián)以来国内轮胎(tāi)开工、产量和(hé)出(chū)口同比(bǐ)数据(jù)还是不错的，反映国内实际需求(qiú)并(bìng)不差。但是(shì)从汽(qì)车行业来(lái)看(kàn)，由于汽车刺(cì)激(jī)政策(cè)退出，今年国内(nèi)汽车市场相对(duì)疲软(ruǎn)，价(jià)格战等负面(miàn)消息较(jiào)多，市场总体(tǐ)上偏悲观。此外，青岛地(dì)区(qū)天然(rán)橡(xiàng)胶现(xiàn)货库存持(chí)续(xù)攀升，有(yǒu)些人(rén)认为是国内(nèi)需求不(bù)行(xíng)，但是其实是进口过多导致的(de)。”

　　在胡华(huá)钎看来，目前主要还是宏观面主导(dǎo)胶价走势，一(yī)方面中国经(jīng)济复苏进程、人民币汇率波动；另一方面美联储(chǔ)加息进程，以(yǐ)及(jí)美国银行危机和美(měi)债上限问题等。看向下半年(nián)，他认为天(tiān)然橡胶基本(běn)面(miàn)仍然缺乏(fá)指引，只有(yǒu)天气(qì)和轮储仍(réng)有可能“掀起(qǐ)波澜“，而宏观面预计比上半(bàn)年好，比(bǐ)如美联(lián)储加息步伐(fá)暂(zàn)缓、国(guó)内经济回暖等，因此对天然橡胶市场(chǎng)不宜过(guò)度悲(bēi)观。

　　“短期市场没有明确(què)方(fāng)向，主要跟随宏观因素波动。”唐逸(yì)认为，“供(gōng)应端(duān)仍(réng)然是主导后市胶价走势的主要因素(sù)，随着各(gè)产区开割后产量逐渐增加，海外(wài)恢(huī)复(f胸围88是多大罩杯，胸围88是多大尺码文胸ù)速(sù)度仍然偏慢，预(yù)计干胶的数(shù)量并不会少(shǎo)，包括今年交割品的数量。我们(men)中期观点仍然偏空(kōng)，后市预(yù)计存在下跌(diē)的(de)空间。”

　　曹璐则表(biǎo)示，在供给端没有天气(qì)影响的情(qíng)况下，后(hòu)续主导胶价的(de)因素主要(yào)在需求端。从下半年来(lái)看，外需(xū)受海(hǎi)外(wài)经济(jì)衰退和汽(qì)车半导体(tǐ)短缺影响，预计难有起色。外需走弱也导致(zhì)海(hǎi)外货源涌入国内，对国内现货端构成压力。内需(xū)方面，春节(jié)前市场基于内需复苏(sū)的逻辑，已(yǐ)经出现一波反弹行情，但(dàn)节后市场(chǎng)从(cóng)交(jiāo)易预期开始转向交易现实，由(yóu)于国内需求(qiú)复苏(sū)不及预期，胶价因此持续承压(yā)运行。整体(tǐ)来看，她(tā)表示短期胶(jiāo)价基本面缺乏向上驱动(dòng)，只有价格的绝对低(dī)位才能刺激有效的去库和资金(jīn)再次做(zuò)多的意愿。后续还需继续关注天气端是否有扰(rǎo)动因素，一旦(dàn)天气出现异常状况，或将(jiāng)带来新(xīn)的阶段性(xìng)行情(qíng)。（有删减）

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