一度(dù)被称为“机构投资(zī)者风向标(biāo)”的股票ETF市场(chǎng)，迎来重大变(biàn)局，个人(rén)投(tóu)资者不仅在新发基金中占据主流，存(cún)量产(chǎn)品也超过(guò)了(le)机构投资者(zhě)占比。

　　多位业内人(rén)士(shì)对此表示，在基金行(xíng)业ETF投教工作成效显著，ETF交易工具优势被(bèi)投资者逐(zhú)渐(jiàn)认知，以及(jí)投(tóu)资热点轮(lún)动加(jiā)快、主(zhǔ)题和(hé)行业ETF跟踪效(xiào)率较高等背景下，国内资本市场正在经历股民转(zhuǎn)基民，由(yóu)“投(tóu)个股”到“投ETF”的转变。长期来看，个(gè)人在(zài)股票ETF占比抬升，有利于(yú)投资者分散风险，提高(gāo)市场交(jiāo)易活跃度，长远可提(tí)高A股市(shì)场稳定性。

　　个人投资者(zhě)成为(wèi)“主(zhǔ)力军”

　　Wind数(shù)据显示，截至5月(yuè)13日，今年新成立的(de)37只股票ETF（统计(jì)股票(piào)ETF和(hé)跨境ETF）上(shàng)市前一周披露(lù)的个人投资者平均占(zhàn)比83.9％，个人投资者俨然成为新发权(quán)益ETF的主力军。

　　而(ér)从全市(shì)场数据看，2022年(nián)个人投资者比例为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然在股票ETF市场(chǎng)占比超过了机(jī)构资金。

　　针对个人投资(zī)者占(zhàn)比的(de)变(biàn)化，华泰柏瑞指数投资部总(zǒng)监助理、基金(jīn)经理(lǐ)李沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的规模主要集中在几大宽基(jī)ETF，一般都是机构投(tóu)资者(zhě)做配置去(qù)买ETF。2019年(nián)以后，行(xíng)业ETF如雨后春笋般出现，叠加全行业指数相关业务同仁在ETF投教工作上的(de)共同努力，ETF作为(wèi)交易工具(jù)的优势(shì)，越来越被普通个人投资(zī)者(zhě)认知，从而使(shǐ)个人股(gǔ)票占比的大幅(fú)提升。

　　具体到今年新发ETF个人占比较高的现象，国(guó)泰(tài)基金也分析，今(jīn)年以来A股市场(chǎng)持续回暖，投资(zī)者(zhě)情绪比较积极，新发产(chǎn)品募资环境比较好，也(yě)越来越(yuè)受到个(gè)人投资(zī)者的青(qīng)睐。此外，ETF投(tóu)资者大部分由股(gǔ)民(mín)转化(huà)而来(lái)，这些(xiē)个人(rén)投资(zī)者也认(rèn)识到(dào)ETF持有(yǒu)一(yī)篮子股(gǔ)票(piào)，胜率大概率更高，相对于(yú)个股(gǔ)来说，也能更好地分(fēn)散风险。

　　基煜研(yán)究(jiū)也补(bǔ)充道，个人投资(zī)者(zhě)“买新(xīn)不(bù)买旧”的理念扎根(gēn)较深，更倾向(xiàng)于交易新上市的(de)ETF，而机构(gòu)投资者对于时(shí)间成本的把控较(jiào)严格，在看准投资(zī)机会后，更倾向于去申购(gòu)老产(chǎn)品。

　　近五年(nián)个人占比(bǐ)呈攀升势头

　　个人增(zēng)持(chí)宽基ETF，机构增持行(xíng)业或主(zhǔ)题ETF

　　从近五(wǔ)年数(shù)据看，个人在股票(piào)ETF占(zhàn)比(bǐ)也呈(chéng)现明显的(de)震荡攀升势头。

　　在2018年(nián)，个人在股票ETF产品(pǐn)中(zhōng)平(píng)均占比为38％，2019年-2020年个人持有比例平均(jūn)分别为36％、42％，2021年一度占(zhàn)比达到(dào)54.52％的高点，超(chāo)过了机构资金，股票ETF作(zuò)为(wèi)“机构投资(zī)者风向标”成为过去式。

　　到(dào)2022年，个(gè)人(rén)占比又回(huí)落近5％，达到50.85％，但仍然(rán)超过了(le)机构占比。

　　分结构来(lái)看，在(zài)宽基ETF中，个人(rén)占比从(cóng)38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而(ér)个人(rén)投资者占比较高的行业(yè)或主题(tí)ETF，同期(qī)则从(cóng)60.6％的(de)高(gāo)点回落(luò)只55.23％，下降5.38个百分点(diǎn)。

　　但由(yóu)于国内ETF整体仍(réng)在扩(kuò)张态势中，个人(rén)投资者在行业或主题(tí)ETF产品中占比下(xià)降，但绝(jué)对(duì)份额(é)也是在增长的(de)，这(zhè)一数据更代表了机构投资者对(duì)行业或主题(tí)ETF的(de)认(rèn)可度也在不断(duàn)抬升。

　　“我(wǒ)个人认为是ETF投教工(gōng)作在发挥作(zuò)用。”李沐(mù)阳表示，在下沉调研的过程中，我们发(fā)现(xiàn)大部(bù)分投(tóu)资(zī)者都会将(jiāng)较为低风险的宽(kuān)基(jī)ETF，联通如何查询话费余额和流量余额，联通怎么查话费余额和剩余流量比如沪(hù)深300ETF等产品作(zuò)为尝试。潜移(yí)默化(huà)中(zhōng)，宽基ETF扮演了资产组合配置中(zhōng)的(de)一个重要的台阶。

　　国泰基(jī)金(jīn)也补充(chōng)道(dào)，由于近(jìn)年(nián)来行业轮动加快，而宽基ETF可以帮助投资(zī)者把握比(bǐ)较均衡的投资机会，受(shòu)到资金关注。早(zǎo)在(zài)2018年(nián)和2022年，市场(chǎng)震荡下(xià)行(xíng)，投(tóu)资者的风险偏好有所降低，宽基ETF会比(bǐ)较(jiào)受欢迎；而(ér)在市场上行(xíng)时，行业和主(zhǔ)题异彩(cǎi)纷呈(chéng)，机会又(yòu)多上涨空间又(yòu)大，风险偏好也随之上升，所以行业和主题ETF占比(bǐ)则会提(tí)升。

　　基煜研究也表示，近五年市场(chǎng)成交热情的提升带(dài)来(lái)了A股市场的大幅发展，个(gè)人投资者(zhě)入(rù)市规模激增，而在(zài)经历(lì)了多(duō)种行(xíng)情风格的锤炼后，尤其(qí)是(shì)操作难(nán)度较高的(de)2022年(nián)之(zhī)后，投资者(zhě)们(men)对于跑赢基(jī)准的难度有了更清(qīng)晰(xī)的认知(zhī)，而(ér)ETF能够有(yǒu)效的(de)跟上基准的步伐；另一方面(miàn)，近几年(nián)投(tóu)资热点(diǎn)轮动较快(kuài)，新(xīn)的投(tóu)资领域(yù)带(dài)来(lái)了大(dà)量的学习成本，而ETF的投资门(mén)槛较(jiào)低，运(yùn)作透明度较(jiào)高(gāo)，因(yīn)而逐步获得(dé)个人投资者(zhě)的(de)认可。

　　具体(tǐ)来(lái)看，基煜(yù)研究(jiū)分析(xī)，一是(shì)随着A股(gǔ)市场愈发成熟、有效性提升(shēng)，个人投资(zī)者对于β收益的认知将越来(lái)越深入，近(jìn)几年可以(yǐ)看到(dào)更多投资者(zhě)会(huì)基于大势(shì)选(xuǎn)择(zé)宽(kuān)基投资工具；另一方面，2019年至2021年(nián)，市场的投资(zī)主(zhǔ)线较为(wèi)清晰，如消费、新能(néng)源(yuán)、医药等，因此行业主(zhǔ)题(tí)基(jī)金ETF更容易(yì)受到追(zhuī)捧。

　　提(tí)升交易(yì)活(huó)跃(yuè)度

　　长远可提高A股市场的稳定性(xìng)

　　随着个人占比(bǐ)的(de)抬升，股票ETF市场的交投活跃度也呈现明显的提(tí)升。

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，2022年股票ETF市场总成交(jiāo)额12.67万亿元(yuán)，同比增(zēng)长43％；年平均换(huàn)手率也从7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位(wèi)业内人士表示，长期来看，股票ETF市场个人占比超过机构(gòu)，有利于股民转为基(jī)民，为投(tóu)资者分散风险，提升交(jiāo)易活跃(yuè)度，长远可提(tí)高A股市场的(de)稳定性。

　　国(guó)泰基金表示，ETF的个(gè)人投资者大都由股民转(zhuǎn)化而(ér)来，个人投资者发(fā)现ETF快捷、透明(míng)、成本低廉且相比个股可以更好地平滑风(fēng)险，也能够获(huò)得交易(yì)的参(cān)与感，于是更多选择通过(guò)ETF来参与市场(chǎng)。相比个股来(lái)说，ETF的风险更分(fēn)散波动也更(gèng)小，因此个人投(tóu)资者选(xuǎn)择ETF而非股(gǔ)票，长远来(lái)看(kàn)可提高A股市(shì)场的稳定性(xìng)。

　　“个(gè)人投资者在ETF投资(zī)上可能(néng)交(jiāo)易(yì)频率更高，也更容易受到(dào)市场消息的影响，这对于(yú)我们基(jī)金(jīn)管理人(rén)的(de)持续(xù)运(yùn)营和投资者陪伴都(dōu)提(tí)出(chū)了(le)更高的(de)要求。”国泰基金相(xiāng)关人(rén)士称。

　　“更高的(de)个人占比可能会(huì)带来更(gèng)活跃(yuè)的交易，并(bìng)带(dài)来更(gèng)有吸引力的市(shì)场(chǎng)。”李沐阳也称。

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