个人养老金(jīn)业务(wù)试点落地半(bàn)年，你参与了吗？

　　自去年11月27日开始，个人养老金(jīn)开始进入为期(qī)一年的试点，在(zài)全国选取(qǔ)了36个试点城市(shì)和(hé)地区进行推进。据人力资源和社会(huì)保(bǎo)障部数据(jù)显示，截(jié)至今年3月末，个(gè)人养(yǎng)老金开(kāi)户数量达(dá)到3324万，市场(chǎng)空间初步打开。

　　作(zuò)为(wèi)个人养老金业务(wù)的代销主(zhǔ)渠道之(zhī)一(yī)，证券公(gōng)司凭借其与(yǔ)权益产品的紧密联系和(hé)与投资者的深度了解(jiě)，在养(yǎng)老(lǎo)基(jī)金销售方面已有(yǒu)多方实践。时值个人养老金(jīn)业务试点推行(xíng)半年之际(jì)，中国基金报记者(zhě)深入多(duō)家券商，了解(jiě)个人(rén)养老金代销中(zhōng)的“苦与乐”。

　　发挥财富管理优势

　　券商(shāng)深耕个人养老金市场

　　中国(guó)基金报(bào)记者 闫晶滢(yíng)

　　试点(diǎn)半年以来，个(gè)人养老金(jīn)业(yè)务正在获(huò)得更(gèng)多(duō)证券公司的重视。

　　早在去年(nián)11月个人养老金试(shì)点落(luò)地(dì)，14家券商获得代销资格。截至(zhì)今年3月(yuè)31日，证(zhèng)监会更新名录中个人养(yǎng)老金(jīn)基金数量增加至(zhì)143只(zhǐ)，券(quàn)商数量扩容至18家，平(píng)安(ān)证券、安信(xìn)证(zhèng)券及中(zhōng)信证券(quàn)（山东）、中信(xìn)证券华南新增获批。

　　作(zuò)为公募基金最主(zhǔ)要的代(dài)销(xiāo)方之一，证券公司在个人养老金业务试点(diǎn)的铺开和推广中持(chí)续发力，个人养老(lǎo)金(jīn)业务也成(chéng)为(wèi)大型券商(shāng)们财(cái)富(fù)管理转型的重要抓手(shǒu)。通过精心布局产品及(jí)渠(qú)道，与基金投顾服务结合，试点券商(shāng)充分发挥财富管理优势，做“精”养老(lǎo)基金销售(shòu)。

　　产品布局：要全更(gèng)要精

　　投顾大有可为

　　目前，个人养老(lǎo)金(jīn)可投(tóu)资的(de)产品(pǐn)主要有四类：银行理财、储蓄(xù)存款(kuǎn)、养老保险、公募基金。据人(rén)社部个人养老金产品名录显示，当前上线个(gè)人养老金产品共有(yǒu)652只，其中储蓄类产品、理财类(lèi)产品(pǐn)、基(jī)金类产品、保(bǎo)险类(lèi)产品分别为465只、18只、137只、32只。

　　相(xiāng)比之下，证券(quàn)公司代销个人养老金产品资格受到(dào)明显限制，仅部分具备保险兼业(yè)代理牌照(zhào)的(de)证券公司可(kě)销售养老保险，大(dà)多(duō)数试点券商(shāng)将视线聚焦于(yú)公募基金上(shàng)进行(xíng)重点开拓，发(fā)力(lì)“全布局”。

　　例如，海通证券在(zài)2022年(nián)年报中表示，其顺利获得首批个人养老(lǎo)金基金销售资格，完成全部40家基金管(guǎn)理公司共计126只(zhǐ)个人养老金基(jī)金产品的上线(xiàn)，基(jī)本实现个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金公(gōng)募基金产品全覆盖。

　　中信建投个人(rén)养老金业务负责人向中国基(jī)金(jīn)报(bào)记(jì)者介绍称，中信建投已引进华夏基金(jīn)等发(fā)行养(yǎng)老基金管(guǎn)理(lǐ)人的137只Y份额产品，后续将不断(duàn)完善(shàn)产(chǎn)品池。东方证(zhèng)券亦表示，目(mù)前已基本实现了养(yǎng)老公募(mù)基金的全覆盖。

　　银河证券(quàn)相关业(yè)务(wù)负(fù)责人指出，从客户(hù)服务办理的角(jiǎo)度看(kàn)，大部分客(kè)户更愿意在产品(pǐn)货架丰(fēng)富(fù)的(de)机构(gòu)办理个人养(yǎng)老金业务。因此在服务体系的基础架构上，风格(gé)多(duō)样、风险收益多元的产品货架能够带给客户更好的(de)服务(wù)办(bàn)理体(tǐ)验，产品布局的“全面(miàn)”是个人(rén)养老(lǎo)金业务的基础。

　　与此同时，从客户投资选择的角度讲，大部分客户对于(yú)金融产(chǎn)品的(de)特征和策(cè)略的认知、对自身(shēn)投资能力(lì)、投资意愿、投资目的的认知较为模(mó)糊。帮(bāng)助客户做好(hǎo)“养老规划(huà)”、协(xié)助(zhù)客户(hù)筛选“合适的(de)产品”，就成为服务机(jī)构的“核(hé)心竞争力”。在全面引入个人养老金可投资的(de)产品类型的基(jī)础上，各家机构需要深(shēn)入、充(chōng)分、严谨地研(yán)究每类产品的特性；结合存(cún)量客(kè)户的个性(xìng)化画像和(hé)客(kè)户(hù)特点(diǎn)，为客户提(tí)供切(qiè)实(shí)可行的产品评估体(tǐ)系和养(yǎng)老规划(huà)方案。

　　实(shí)际上，对于个人投资者来说，当前阶段认可并(bìng)开(kāi)通个(gè)人养老金账户的理由，一是(shì)来自(zì)开户渠道的多(duō)重(zhòng)福利动员，二是个人养(yǎng)老金带来(lái)的个税抵扣优惠。但不可否认的是，虽然开(kāi)户(hù)数量(liàng)众多，但缴(jiǎo)存比率仍不理(lǐ)想。

　　由(yóu)于个人养老(lǎo)金退休后才能(néng)取出，这(zhè)每年12000元自然是需(xū)要(yào)在账户(hù)内充(chōng)分利用长期(qī)投资，但如(rú)何投资也令不少投资者犯难(nán)：买(mǎi)什么、买(mǎi)多少(shǎo)，在哪买、怎么买，选择越多，困难(nán)越多(duō)。现(xiàn)有养老产品的选择已(yǐ)令投资(zī)者目不暇(xiá)接，如何让投(tóu)资者选(xuǎn)择到(dào)适合自己的产(chǎn)品，证券公司(sī)的投顾力量大有可为。

　　“中信(xìn)建投拥有近万名(míng)高素质的(de)投资顾问，帮助客户(hù)甄(zhēn)选适合自(zì)身的养(yǎng)老产品，做好(hǎo)养(yǎng)老(lǎo)规划和资产配置，做到客户的‘好医生(shēng)’。”前述负责(zé)人称，中信建投采(cǎi)取线上线下相结合的(de)方式(shì)，注重交流和体验(yàn)，为客(kè)户提供(gōng)有温度的专业(yè)服务。

　　国(guó)泰君安在推(tuī)广个人养老(lǎo)金业(yè)务时(shí)曾(céng)介绍，其结合个人养(yǎng)老(lǎo)金基金(jīn)特点，细化形成“甄选(xuǎn)100个人(rén)养老金(jīn)基金评价(jià)标准”，综合基(jī)金公司治(zhì)理水平、投研(yán)能力、业绩评价、风(fēng)险管(guǎn)理、声(shēng)誉口碑(bēi)量化评价(jià)，优(yōu)选值得信(xìn)赖的养老(lǎo)金基金；选(xuǎn)出“综(zōng)合(hé)优(yōu)选”、“养(yǎng)老专家”、“投研大咖”、“风险收(shōu)益性(xìng)价比”、“聚焦股息”等特色(sè)养老金基金产品清单，满(mǎn)足养老(lǎo)金(jīn)客户个性化(huà)养(yǎng)老需求。

　　渠道：打造(zào)“一站(zhàn)式”养老

　　拓展“上(shàng)门服务”企(qǐ)业(yè)员工

　　不得不承认的是，虽(suī)然(rán)证(zhèng)券公司(sī)营(yíng)业网点(diǎn)数量在(zài)“金(jīn)融(róng)圈”内并不算少，但远难以与大型商(shāng)业银行(xíng)的优(yōu)势相匹敌。

　　此(cǐ)前兴业银(yín)行召(zhào)开的(de)2022年报(bào)发(fā)布(bù)会上，该行(xíng)高管透露，截至2022年末，该行(xíng)已经累计开立个(gè)人养老金账户229.16万(wàn)户，位列全行业第三(sān)位，市场占有(yǒu)率超(chāo)10％，仅(jǐn)次于建设(shè)银行和工商银行。相比之下，鲜有券商愿意公布投资者通过(guò)其(qí)渠(qú)道(dào)开通个人养老金账户的情况。

　　产品方面，国(guó)家(jiā)社会保险公共服(fú)务(wù)平台上仅可查询(xún)商业银行个人养老金业务开办情况。其(qí)中显示，23家获(huò)准开(kāi)办个人养老金业务(wù)的银行中，有22家(jiā)开设了资金账户和储蓄(xù)交易业务，8家同时(shí)开展了基金交易(yì)业务、保险交易业务和理财交易业(yè)务。

　　与大型商业银行所(suǒ)拥有的产品(pǐn)和渠道优势相比，证券公司个(gè)人(rén)养老金业(yè)务的规模(mó)相(xiāng)对(duì)有限，仍处(chù)于积极开拓阶段。

　　不过，虽然(rán)网点数量(liàng)难(nán)以比拼，但券商发力(lì)个人养老金(jīn)业(yè)务，自有其独特“打(dǎ)法”。记者注(zhù)意到，多家券商在推广个(gè)人(rén)养老金业务时，将“一站式”服务作为宣传重点。

　　例如，国泰君安(ān)此前表示，其个人养老金业(yè)务从引(yǐn)导客户形(xíng)成(chéng)科学(xué)养老理财观念的长远视角出发，为客户提供从(cóng)产(chǎn)品策略、到(dào)产(chǎn)品优选、再到组合(hé)配置(zhì)的全周期专业(yè)资配服务和一站式的产品选择。中信证(zhèng)券亦推出个人养老(lǎo)金(jīn)投(tóu)资一站式解决方案“信养计划(huà)”，为客户(hù)提供含账户管理、资产配置、服务陪伴于一体的(de)个人养老金投资综(zōng)合服(fú)务。

　　除了(le)“引进(jìn)来(lái)”并全方位服(fú)务投资者外(wài)，“走出去”也是部分券商开拓个人养老(lǎo)金业务的解决(jué)方案。东方证券副(fù)总裁徐(xú)海宁向记者介绍(shào)，东方证(zhèng)券基于对个人养老金目标客群的深入(rù)研究，将开发大中型企业作为个人(rén)养(yǎng)老金客户(hù)拓展的(de)重(zhòng)点方(fāng)向，制定了“上(shàng)海深度、全国(guó)广度”的推广计划。

　　具体而言，东方证券协同系统内成员公司(sī)开(kāi)展走进企(qǐ)业推广个人养老金活动，为企业单(dān)位(wèi)员工提供(gōng)个人养老金上门服务(wù)，免去客户(hù)前往营业厅办理业务路上花费的时(shí)间(jiān)，提高服务效率，节约(yuē)客户时间(jiān)。展业(yè)初期(qī)组织(zhī)了超过(guò)100场(chǎng)的个人(rén)养老金走进企业服务(wù)活(huó)动，覆盖(gài)企业员工近万人。

　　个人养老金制度试点半年

　　持有体验成产品胜负手

　　中(zhōng)国(guó)基金(jīn)报记者曹雯璟

　　去年11月下旬，券商代销个人养老金业务“开闸”，多家获资质的机构(gòu)正式展业，逐鹿(lù)个人养老金市场(chǎng)。如今，个人养老金制度实施已有半年，相关产品的收益率(lǜ)和(hé)回撤情况、产品能(néng)否(fǒu)真正满足养老诉求等问(wèn)题(tí)，持续成为市场关注焦点(diǎn)。

　　多位券商业内人士表示，由于资(zī)金“只进不(bù)出”，认购的产品又是(shì)为了满足养老需求，投资者更(gèng)希望(wàng)能实现低(dī)波动、低回(huí)撤。如(rú)何做到(dào)从中长(zhǎng)期保值增值(zhí)同时又让(ràng)客(kè)户体验良好(hǎo)是个人养老产品成败(bài)的关键(jiàn)。

　　提供更匹配的养老产品

　　同时服务上寻求创(chuàng)新突破

　　眼下，个人养老金业务(wù)已然成为(wèi)券商财富管理转型的核(hé)心(xīn)方向之(zhī)一。通过不断完善客户服务体系，满(mǎn)足客户多层(céng)次金融需求(qiú)，促进(jìn)财(cái)富(fù)管理业务高质(zhì)量发展，券商(shāng)在业务内(nèi)涵(hán)上正不断挖(wā)潜。

　　多名券商业内人(rén)士表示，在客户分类服务方(fāng)面，会(huì)根据国家政策(cè)选择社保关(guān)系在先行城市(shì)（地区）、能享受税优且对税优敏感、对理财有(yǒu)初(chū)步(bù)认知的客(kè)户(hù)进行第(dì)一阶段的重点服务，对其(qí)他客户会随着试(shì)点扩大(dà)和客户画像的覆盖进行后续服务。

　　东方证券副(fù)总裁(cái)徐海宁表示，证券(quàn)公司可重点关注企事业(yè)单位员工，特别(bié)是大中型城(chéng)市具有一定(dìng)经营规模的企业员工，他们能够(gòu)享受个(gè)税抵扣的(de)优势，具(jù)备(bèi)一定投(tóu)资意识和财务认知(zhī)；这(zhè)类人群(qún)对未(wèi)来退休有一(yī)定的规划和(hé)想法。

　　同(tóng)时(shí)，由于(yú)个人养老金是一个增量市场，对证(zhèng)券公司而(ér)言(yán)，针对潜在客群可以(yǐ)全市(shì)场覆(fù)盖。证券(quàn)公司(sī)可以(yǐ)通(tōng)过投研优势和专业投顾队伍，创造更多养老投资场景(jǐng)，跟踪了解(jiě)客户(hù)的风险偏好(hǎo)，结合(hé)稳健、平衡、积(jī)极(jí)等不同风(fēng)险类(lèi)型的(de)养老基金，帮助客户建立个人养老金投资计划。此外，证券公司(sī)可以通过(guò)加强(qiáng)顾(gù)问服务，帮助(zhù)客户有效应对投资组合净值的波动，引导(dǎo)客户持(chí)续参(cān)与养(yǎng)老金投资，提升客户养老投资的(de)获得感、体验感。

　　银河证券相(xiāng)关业(yè)务负责人表示，会(huì)针对(duì)不同风险(xiǎn)承受能力、不(bù)同年龄结构(gòu)和不同资金体量制定(dìng)个性(xìng)化养老策略。比如(rú)对每年(nián)享税优的1.2万(wàn)个人(rén)养老金(jīn)，为居民（无需开户）提供(gōng)符合(hé)监管(guǎn)部门(mén)要(yào)求的金融机构和金融产品清(qīng)单、通(tōng)俗易懂的“养老看隔壁”理财(cái)案(àn)例、养老讲堂等(děng)信息(xī)和交易服务；对1.2万之外的资金，提供更丰富的(de)“安养计划(huà)plus”养老金(jīn)融服(fú)务(wù)，包括(kuò)养(yǎng)老计(jì)算器、个性化的补(bǔ)充养老解决方案(àn)、定期的(de)养老方案跟踪(zōng)报告以及养(yǎng)老直(zhí)播服务，做好“老百姓身边的(de)养老(lǎo)专家”。

　　在服务创(chuàng)新方面(miàn)，徐(xú)海宁认为，证券公司(sī)需要有(yǒu)长远眼光(guāng)，打造增量(liàng)市场，承担起构建养老金第三支(zhī)柱的(de)重(zhòng)要使命。

　　第一，在获客及投教(jiào)方面(miàn)，应加大资源投(tóu)入，通过教育和陪伴，提(tí)高客户对(duì)个人养老金的认知。走(zǒu)进企事业单(dān)位，通过上门服(fú)务的方式触(chù)达企业(yè)和(hé)客户，举办专题讲座、在线研讨会和投资教育活(huó)动(dòng)，帮助客户了解个(gè)人养老金的重(zhòng)要性、投资策略和长(zhǎng)期规(guī)划，激发客户(hù)对个人养老金(jīn)产品的兴(xīng)趣和参与度。

　　第二(èr)，在App服务(wù)功能优化方(fāng)面，建立(lì)内(nèi)容(róng)丰富(fù)的(de)一(yī)站(zhàn)式个人(rén)养老金专区，既包(bāo)括产品购买(mǎi)、定投、持仓(cāng)查询等基础功能，提(tí)供丰富的养老资(zī)讯和实用养(yǎng)老工具（如节(jié)税计算器），加强与客户的深度互动。

　　第三，在金融科(kē)技应用方面，引入(rù)智能科技和人工智能技术，通(tōng)过数据分析(xī)和算法模型，根据客户的风险承受能(néng)力(lì)、资产状况(kuàng)和目标(biāo)退休年限(xiàn)，定(dìng)制化推荐养老金(jīn)产品组(zǔ)合(hé)，并提供(gōng)实时投资(zī)组合跟(gēn)踪和(hé)风险管(guǎn)理(lǐ)工(gōng)具(jù)，帮助客户更(gèng)好地(dì)实现(xiàn)养老(lǎo)投(tóu)资保值增值。

　　中信(xìn)建(jiàn)投(tóu)个人养(yǎng)老金相关业(yè)务(wù)负责(zé)人则(zé)表示，可(kě)以通过(guò)“人+科技”，在大数据智能客户分析系统的基础(chǔ)上，可以针对不同养老诉求的客户达成“千人千面”的个(gè)性化服务，人(rén)是(shì)“1”，科技（线上与(yǔ)线(xiàn)下结(jié)合(hé)）是后面的“0”，二者有机结合，为不(bù)同生命周期和年龄阶段的(de)客户提供(gōng)专业的(de)、一对一(yī)的养老(lǎo)配置服务。

　　运行半年七成收益告负

　　客(kè)户体验成产(chǎn)品胜负(fù)手

　　个人(rén)养老金制度实施已有半(bàn)年(nián)，产品收益和回(huí)撤(chè)率大不大(dà)？产品能(néng)不能满(mǎn)足真正的养老诉(sù)求(qiú)？这些问题都是投资者的重要关注点。

　　记者注(zhù)意到，目前养老目标基金的整体收(shōu)益水平并不乐观。Wind数据显示，全市场(chǎng)149只公募养(yǎng)老基金产品，近七成收益告负。其中，业绩垫底的一只个(gè)人养老目标基金(jīn)自(zì)成立以来(lái)回报为-7.27％，此(cǐ)外(wài)，还(hái)有超20只产品收益在-3％左右。

　　而业绩(jì)表现(xiàn)较(jiào)好(hǎo)的有(yǒu)平安稳健养老(lǎo)一年Y、中欧预见养老2025一年持(chí)有（FOF）Y自去年11月成立以来(lái)回报均为3.15％，紧随其后的(de)是兴全(quán)安(ān)泰稳健养老一年(nián)持(chí)有(yǒu)Y，自成立以来回报为2％，另有富国、万家、华宝、景(jǐng)顺(shùn)长城(chéng)、南方、华夏(xià)等旗下超(chāo)10只养老目标基金收益在1％以上。

　　多位券商(shāng)业内(nèi)人士表(biǎo)示，由于资(zī)金(jīn)“只进不出(chū)”，认(rèn)购的产品又是为了满(mǎn)足(zú)养(yǎng)老需求，投资者更(gèng)希望能实现(xiàn)低波动、低回(huí)撤。如何做到从中长期保值增值(zhí)同时又让(ràng)客户体验良好是个人养(yǎng)老产品(pǐn)成败(bài)的(de)核心。

　　“养(yǎng)老属(shǔ)性的产品应力争为客户保值增(zēng)值，否则将违背客(kè)户通(tōng)过(guò)投资达到‘养老目的’的初衷。”银河证券相(xiāng)关业务负责人介绍，目前个人养老(lǎo)金可投资的4类产品风(fēng)险(xiǎn)收益特点明显，有的类别更侧重本金安全、有的类别更(gèng)侧重资(zī)产增值；但(dàn)同时，每个类别很难做到在(zài)保证其特(tè)点(diǎn)达到的(de)同时又规避掉该类产品的风(fēng)险或缺陷。“从(cóng)不同(tóng)客群(qún)情(qíng)况来(lái)看，低波低回(huí)撤对于离退休时点较近的投资者比较合(hé)适，性(xìng)价比高(gāo)的中波动(dòng)中回撤(chè)、高波(bō)动(dòng)高回撤特征(zhēng)产品对于还有20-30年才退(tuì)休的投资者也是可以(yǐ)选择的，拉长周期看(kàn)也能满足客(kè)户养(yǎng)老类(lèi)资金的保值增值(zhí)效果(guǒ)。”

　　为达到上述(shù)两个目的，前(qián)提(tí)是有(yǒu)一套完(wán)整(zhěng)、自洽、适(shì)用(yòng)、有效且(qiě)动态适(shì)配的产品评(píng)价(jià)体系，通过(guò)该体系的评价(jià)，能(néng)较为清(qīng)晰地区分(fēn)出(chū)产品(pǐn)的“性价比”（如风险收(shōu)益比等）、能(néng)公平、公正(zhèng)地对同类或者(zhě)同(tóng)策略(lüè)产品进行综合评(píng)判(pàn)。如此(cǐ)，才能真正将好的产品、合适(shì)的产(chǎn)品推荐给合适的客户群体。

　　“养老组合(hé)基(jī)金分(fēn)为目标风险型和目标(biāo)日期型两大类，投资(zī)者可以根(gēn)据(jù)自身投(tóu)资目(mù)标和(hé)风险承受能力选(xuǎn)择具体的产品。比如低风险偏好的客户(hù)可选(xuǎn)择目标(biāo)日期型中(zhōng)的稳健类产(chǎn)品，通过严格控(kòng)制(zhì)股(gǔ)票资产仓位降(jiàng)低产品波动，带(dài)给客户相对稳健的收益。”徐(xú)海(hǎi)宁表示，目前(qián)我(wǒ)国城镇职工养老金替(tì)代率尚有不足，根据(jù)国际(jì)经验(yàn)，如果退休后的养老金替代率(lǜ)大于70％，即可维持(chí)退(tuì)休前的生(shēng)活水平，养老(lǎo)金(jīn)投资的(de)增(zēng)值(zhí)功(gōng)能(néng)也是一(yī)个(gè)重要考量。由于个人养老(lǎo)金取用需(xū)要达到年龄等条件，投(tóu)资(zī)资金(jīn)具有长期(qī)性，可以达到几(jǐ)十年，能够承受一(yī)定的短期波动，对于追求长期投资收(shōu)益(yì)的客户，可(kě)以配(pèi)置一定高比例资金在权益型(xíng)资产上，实(shí)现养老投(tóu)资的保值增值目标。

　　中信建投个(gè)人(rén)养老金相关业务负(fù)责人也认为，个人养老金(jīn)产品具有一定的(de)普(pǔ)惠金(jīn)融属性(xìng)，需(xū)要关注老百姓长期保值增值的养老需求(qiú)。站在资产角度，想要实现长期资(zī)金(jīn)的稳健投(tóu)资回报，资产配置(zhì)不可或缺。通(tōng)过投资不同品种、不同收益特征(zhēng)、低相关性(xìng)的(de)金(jīn)融(róng)资产，有助于实(shí)现风险分散、降低(dī)总体波(bō)动，从而更(gèng)好地满足投(tóu)资者的(de)养老投资目标。

　　推动个人养老金业务(wù)高质量发展

　　道阻且长

　　在个人养老金(jīn)业(yè)务积极发展的同时，与渠(qú)道网点和客户众多的银(yín)行等机构(gòu)相比，券商如(rú)何突破自身(shēn)瓶颈，实现差(chà)异(yì)化的发展，可以说是“道阻且长”。

　　银河证券(quàn)相(xiāng)关业务(wù)负责人表示，银行、券商、基金独立(lì)销售机构(gòu)都可(kě)参(cān)与到为客户提供(gōng)个人养老基金(jīn)服务，几类(lèi)机构优势互补，严格意义上(shàng)说(shuō)是竞合而非竞争(zhēng)更非“相(xiāng)杀(shā)”关系，每类机(jī)构或者每家机(jī)构(gòu)可以根据自己的资源禀赋，充分(fēn)发挥自身优(yōu)势，服务好有养(yǎng)老投(tóu)资需求的投资者。

　　“在政策上，未(wèi)来还(hái)有以下三方面(miàn)诉求：一是(shì)增强(qiáng)基础设(shè)施建设，能在服务时(shí)效(xiào)性上与银行(xíng)拉(lā)平，提供7×24小时的开户、下单服务；二是(shì)增(zēng)加产品销(xiāo)售(shòu)范围(wéi)，在养老品类上更加丰富，除特殊产品外，增(zēng)加(jiā)可(kě)为(wèi)客户提供的养(yǎng)老(lǎo)产品（如养老理(lǐ)财）；三是明(míng)确养(yǎng)老(lǎo)规划业务合规(guī)性，为不同的(de)客(kè)户提供基于客(kè)户需求和画(huà)像的(de)养老规(guī)划方案。”上述(shù)负责(zé)人(rén)提到。

　　中信建(jiàn)投个人养(yǎng)老金相关业务负(fù)责(zé)人提出，当前的政策(cè)要求(qiú)下，客户如果想在券商端参(cān)与个(gè)人养(yǎng)老金投资(zī)，需要分(fēn)别在银行端(duān)、个税端进行一(yī)系(xì)列前(qián)序(xù)操作步骤，对于尚不熟悉业务流程的(de)投(tóu)资者来讲(jiǎng)，体验(yàn)不(bù)太(tài)友好。

　　“此外，由于政策对代销个人养老金(jīn)产(chǎn)品的(de)管(guǎn)理要求(qiú)，券(quàn)商暂时无(wú)法上线(xiàn)储蓄类、理财类、保险类产(chǎn)品，可(kě)供投资者选择的(de)产品种类较为单一，难以进一步为投资(zī)者提供更丰富(fù)的个人养老金配置方案。未(wèi)来期待能够(gòu)从政策端进(jìn)一(yī)步简(jiǎn)化(huà)投资者的办理流程(chéng)，提(tí)升客户体验(yàn)；给予券(quàn)商在(zài)多(duō)样化个人养老金品(pǐn)种的引入(rù)和研(yán)发上的政策支持(chí)，丰富客(kè)户多元化的(de)投资(zī)选(xuǎn)择(zé)。”该(gāi)负责人称(chēng)。

　　开户热投资冷

　　券商发力个人养老第(dì)二(èr)曲线(xiàn)

　　中国基(jī)金(jīn)报记者 莫琳

　　随着个(gè)人所得税退税的开始(shǐ)，不少人发现自(zì)己的退税(shuì)比去年多了不少，仔细(xì)询问之下才(cái)发现，是因为去年(nián)底开通了个人养老(lǎo)金业务，并入了(le)金。这一消息大(dà)大刺激了(le)不少(shǎo)本来不想开户的年(nián)轻(qīng)人(rén)。

　　根据(jù)人社部披露的数(shù)据，截至今年3月底，个人(rén)养老金参加(jiā)人(rén)数达3324万人。与3月初的2817万人相比(bǐ)，短短的(de)一个月的时间里(lǐ)，增加了(le)500万户，开户速(sù)度明(míng)显(xiǎn)提升。

　　虽然开户数快速攀升，但是(shì)个(gè)人(rén)养老金累计缴费约200亿(yì)元，人均缴费低于1000元(yuán)。此外，据中国保(bǎo)险资(zī)管(guǎn)业(yè)协会执行副会长兼秘书长曹德云透露，在截至2023年3月开立个(gè)人(rén)养(yǎng)老金账户的三(sān)千多万(wàn)人中，仅900多万(wàn)人完成了资金储存。

　　从记(jì)者走访(fǎng)的结(jié)果来看，个人养(yǎng)老金产品的收(shōu)益率远低于预期，是大多人不愿意入金的(de)主要原(yuán)因。而选择开户的原因主(zhǔ)要是为了“薅羊毛”（金融机构(gòu)出台了(le)不少吸引客户开户的优惠政(zhèng)策）。

　　如(rú)何解(jiě)决“开户(hù)热投(tóu)资冷”的问(wèn)题？银河证券相(xiāng)关业务(wù)负责人认为(wèi)，这是(shì)一个专业活，既(jì)需要了解客(kè)户(hù)的经济状况(kuàng)、风险偏好(hǎo)和养(yǎng)老规划(huà)，也需(xū)要业务人员(yuán)及(jí)其所在机构(gòu)有(yǒu)比较专业且综(zōng)合的(de)服务能力。

　　也有部分(fēn)投资者认为，个人养老金产品每年封顶12000元，难以充分满(mǎn)足(zú)个(gè)人或(huò)家庭养老的全面需求，还需(xū)要结合其(qí)他商业产品等综合考虑；大多数(shù)产品流动性差，难以预防到退休前的应急资金需求。

　　从产(chǎn)品(pǐn)端改善“开(kāi)户热投资冷(lěng)”

　　虽然近半(bàn)年来，个(gè)人(rén)养老金(jīn)产(chǎn)品正在(zài)逐渐丰富(fù)，但是“开户热投资冷”的现象没有随之发生改变(biàn)。

　　中国保险资管业协会执行副会(huì)长兼秘(mì)书长曹(cáo)德(dé)云(yún)在近期举办(bàn)的2023清华五道口全(quán)球(qiú)金融论(lùn)坛上表示，目前(qián)个人养老金试点效果呈“两低三不”漏斗状，即建(jiàn)立账(zhàng)户人数(shù)占基(jī)本养老保险参保人数比(bǐ)例低、已缴(jiǎo)费人(rén)数占建(jiàn)立账户人(rén)数(shù)比例低；产品供(gōng)应(yīng)不均衡、选购(gòu)渠道不(bù)畅、民众参保(bǎo)意(yì)愿不强(qiáng)。

　　针对产品供应不均衡的(de)问题，国家金融监督(dū)管理总局出手，率先增加养老保险产(chǎn)品(pǐn)的供给。近日，国家金融监督管理(lǐ)总局已向业内就关(guān)于促进专属商业养(yǎng)老(lǎo)保险发展有关事项征(zhēng)求意见。根(gēn)据征求(qiú)意见稿，专属商业养(yǎng)老保(bǎo)险(xiǎn)拟(nǐ)由试点(diǎn)业务转(zhuǎn)为常态(tài)化(huà)业务。

　　业内人士表示，随(suí)着专属商业(yè)养老保险转为常(cháng)态化业务，参与该项业务的险企数量将增加不少。此(cǐ)外，专属商业养老保险是对(duì)接个(gè)人(rén)养老金制度的(de)主要保险(xiǎn)产品，这(zhè)意味着个人养老金(jīn)保险产品(pǐn)名单也将扩容(róng)。

　　据了(le)解(jiě)，专属(shǔ)商(shāng)业养老保险采取“保证+浮动”的收益模式，提供稳健(jiàn)型(xíng)、进(jìn)取型两种风格账户(hù)供(gōng)客户(hù)选择。据各家保险公司披露的(de)专属商业养(yǎng)老保险(xiǎn)产品2022年(nián)结算利(lì)率，稳健(jiàn)账(zhàng)户(hù)结算利率约4.0％至5.15％，进取账户(hù)结算利率(lǜ)约4.5％至5.7％，普遍(biàn)高于现有的(de)个(gè)人养老保险的(de)收(shōu)益率。

　　在增加产(chǎn)品供给的同时，多家金融机构(gòu)呼吁(xū)从产(chǎn)品设计端(duān)解(jiě)决“开(kāi)户热投(tóu)资冷”的问题。

　　在银河证(zhèng)券相关业务负责(zé)人看(kàn)来(lái)，“老龄风险(xiǎn)”与其他投资(zī)风险相比，有(yǒu)其更加突(tū)出的特(tè)点，包括为(wèi)退休人群(qún)提供稳定安全有(yǒu)保障且(qiě)抗(kàng)通(tōng)胀的(de)收入补充来源、对冲(chōng)长寿风险、为高龄人群储备失能养护和医疗(liáo)应急资(zī)产(chǎn)、为退休人群(qún)规划(huà)遗产、将养老投资(zī)与养老保障/养老(lǎo)生(shēng)活(huó)无缝(fèng)对接等。

　　养(yǎng)老金融产品的设计初心，必须切实从客户需求出发；养老金融产(chǎn)品的设计理念(niàn)，必(bì)须紧密围绕承担、减少或(huò)转移上述“老(lǎo)龄风险”主旨；养老金融产品的设(shè)计(jì)成果，应该更(gèng)多的让(ràng)利于民、普惠百(bǎi)姓，运用好专业(yè)的(de)金融(róng)工具、做艰难但长期(qī)正确的(de)事。

　　因此，能(néng)否设计出充分(fēn)利用资(zī)本市(shì)场(chǎng)具有良(liáng)好增值(zhí)能力资(zī)产的养老产品取决于发(fā)行人（或管理人）的产品设计能力和资产管理(lǐ)能力。“证券公司(sī)作为财富管理服务提供商，可以与产品发行(xíng)人（或管理人）合作(zuò)，根据客(kè)户需(xū)求设计出在养老功能方面更有竞争力的产品”，上(shàng)述负责人(rén)表示。

　　中(zhōng)信建投(tóu)也希望能参与到(dào)具(jù)体的产品设计之(zhī)中。其个(gè)人(rén)养老业务负责(zé)人(rén)建议，参(cān)考部分发达国(guó)家的经验，未来除了股(gǔ)、债配置(zhì)，或在未来可以(yǐ)考虑增加底层可投标的类型(xíng)，如REITS、衍生品、雪(xuě)球等(děng)另类资产，丰富投资者的可选(xuǎn)标的，更(gèng)好地(dì)分散投(tóu)资(zī)风险。

　　励正集团中国区总(zǒng)裁张雨萌建(jiàn)议(yì)，应该避免“开(kāi)空账”。也就是(shì)说，参与(yǔ)者(zhě)可以直接在开(kāi)户的时候(hòu)做(zuò)投资选择。这样在开户的(de)时候就可(kě)以形成闭环(huán)体(tǐ)验。

　　针对参与个(gè)人养老金(jīn)可能(néng)面(miàn)临的(de)流动性问题，长(zhǎng)城人寿保(bǎo)险股份有(yǒu)限公(gōng)司总经理王(wáng)玉改(gǎi)近日表(biǎo)示，保险公(gōng)司可以通过“保单质押贷款”等多(duō)种金融(róng)工(gōng)具来解决客(kè)户对短(duǎn)期资金的需求(qiú)。

　　券商发力个人(rén)补(bǔ)充养老金融方(fāng)案(àn)

　　此外，针对1.2万难以满足个人(rén)或家庭养老的全面需求，多家券商还发力(lì)个(gè)人养(yǎng)老金账(zhàng)户以外的(de)个(gè)人(rén)补充养老金融(róng)方案，例如银河证券的“安养计划plus”、中(zhōng)信证券的“信养计(jì)划”等。

　　银(yín)河证券产品中心(xīn)副总(zǒng)经理(lǐ)鹿宁(níng)告诉记(jì)者，目(mù)前(qián)，银(yín)河证券已(yǐ)根据在职群体(tǐ)养老规(guī)划的长期性、稳健性、安全(quán)性(xìng)等特点，已退(tuì)休人群养老需求的流动(dòng)性、安全性、稳健性等(děng)特点，设计出(chū)多层次、多元化、个性(xìng)化(huà)的养(yǎng)老配置(zhì)方案，积极履(lǚ)行(xíng)养老(lǎo)保(bǎo)障社会责任，力争为居(jū)民提供持续卓越的养老规划与满足不同养老需求(qiú)的资(zī)产配置服务。

　　中信证券的“信养计划”则基于个人养老(lǎo)场景，引入更丰(fēng)富的养老型(xíng)年金、增额终身寿等不同品类产品，覆盖养老收益性资产(chǎn)和保障性资(zī)产，满足客(kè)户多样(yàng)化(huà)、多层级的养老资产配置需求。

　　针(zhēn)对三大支柱养老金业(yè)务中的企业年(nián)金业务，银河证(zhèng)券还上(shàng)线了自研的年(nián)金(jīn)综合评价系统(tǒng)。该系统可以通过客户提供(gōng)的“脱敏”后年(nián)金组合净值与持股比例等数据(jù)，结合公募基金、股市债市数据(jù)，展(zhǎn)示客户(hù)委托年(nián)金组合(hé)的评(píng)价结果。此外(wài)，也可以利(lì)用年(nián)金机制间接服务背后的(de)企业员(yuán)工(gōng)和机构事业单(dān)位职工(gōng)。

　　截至目前，银河证券基金研究(jiū)中心(xīn)已为部分(fēn)省市提供职业年金的组合评(píng)价与管(guǎn)理咨(zī)询服务，也(yě)计划(huà)结合机构条(tiáo)线业务规划为央(yāng)企(qǐ)与国企提供一个男的长期不碰他老婆是什么原因企(qǐ)业年(nián)金组合(hé)评(píng)价等综合金(jīn)融服务。

　　银河(hé)证(zhèng)券副(fù)总裁罗黎明告诉记者，公(gōng)司自主开发(fā)建设部(bù)署的(de)年金综合评价系统及研究咨询服务，具有养(yǎng)老属(shǔ)性(xìng)的综合金融服务体系(xì)均是公司积极响(xiǎng)应国家养老发(fā)展战(zhàn)略而推出的新服务，体现了在第(dì)二、三(sān)支柱上的积极(jí)筹划。

　　“我(wǒ)们高度重视三(sān)大支柱(zhù)养老金业(yè)务，目前(qián)公司已初(chū)步(bù)建立了个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金及(jí)个人养老金融服务一个男的长期不碰他老婆是什么原因体系，充分利用金融产(chǎn)品(pǐn)代理销售牌照和(hé)保险兼(jiān)业代理牌(pái)照(zhào)，为(wèi)百姓(xìng)提供更加一个男的长期不碰他老婆是什么原因有温度、有态度的(de)个人养老(lǎo)金融服务。”罗黎(lí)明说道(dào)。

　　记者观察｜“吸睛”大(dà)于“吸(xī)金”？

　　“90后”观望情绪(xù)浓厚

　　中国基(jī)金报记者赵心(xīn)怡

　　“现(xiàn)在个(gè)人养老金账户(hù)开通过程非常‘丝滑’，并(bìng)且有不少开户人在(zài)我们介绍之前都已(yǐ)有所了(le)解(jiě)，感(gǎn)觉(jué)这项(xiàng)制度的普(pǔ)及(jí)度和客户认识程(chéng)度在不断(duàn)提升。”某大型银行的客户(hù)经(jīng)理林漪（化名）向记者(zhě)表示。

　　“但也有很多人只是开了账户并没有存(cún)钱，或存了钱没有开始投资，主要因为不(bù)知道(dào)如何选(xuǎn)择产品或者有(yǒu)其他顾虑。”林漪还告(gào)诉记(jì)者，“这种情(qíng)况下我(wǒ)们就会再(zài)用PPT或者是纸(zhǐ)质(zhì)资料(liào)向客(kè)户进行(xíng)详(xiáng)细介绍和对(duì)比(bǐ)分(fēn)析。”

　　去年11月，个人养老金制(zhì)度正(zhèng)式落地，在北(běi)京(jīng)、上海、青岛(dǎo)等36个先行城市（地区）启动实施。距离(lí)个人养老金制度落地(dì)已(yǐ)经过去半年(nián)，民(mín)众(zhòng)接(jiē)受度和(hé)业务(wù)进展(zhǎn)情况如何？从业人员(yuán)在具体实操过程中又遇到了哪些困(kùn)难(nán)？不同年龄段的群体会怎样理(lǐ)解这项制(zhì)度？

　　近日，本报记者实地探访上海地区几家(jiā)银行网点和券(quàn)商营业部，了解个人(rén)养老金制(zhì)度近(jìn)半年的落(luò)地情况。

　　年轻人(rén)更(gèng)关注税收优惠(huì)

　　中老年人(rén)更(gèng)在(zài)意退休(xiū)后多一份保障(zhàng)

　　根(gēn)据人社部(bù)和国家社会(huì)保险公共服(fú)务(wù)平台(tái)数据可知(zhī)，个(gè)人养老金制度(dù)经过半年时间的发展，在(zài)产品种类、数(shù)量和(hé)参与人数方面都有(yǒu)所增加。

　　某(mǒu)券商营业部财富管(guǎn)理相(xiāng)关岗位的黄(huáng)宁（化(huà)名）告诉(sù)记(jì)者：“很多客户都对个人(rén)养老金业务热情高涨，有直(zhí)接到营业部咨(zī)询(xún)的，还(hái)有很多是打电话过来问。”

　　黄(huáng)宁还观察到，“70后”“80后”普遍对个人(rén)养老金业务的热情和关(guān)注(zhù)度比“90后”更(gèng)高，并且除(chú)了(le)个(gè)人咨询和(hé)开户外，还(hái)有不少(shǎo)企业员(yuán)工、学校教师(shī)、退伍军人等(děng)通过企业和单位组织来(lái)了(le)解、参(cān)与个(gè)人养老金投(tóu)资。

　　记者了解了(le)身边两位不同年龄段、均已(yǐ)购买个人养老金产(chǎn)品的朋友后发现，两人所关(guān)注的问题“焦(jiāo)点”的确(què)有所不(bù)同。

　　一位在(zài)上海(hǎi)地区金融机构(gòu)工作的(de)“80后(hòu)”告(gào)诉记者，自从工作以(yǐ)来，她每年都(dōu)将收入的一部分(fēn)拿来强制储(chǔ)蓄，有了个(gè)人养老金制度后，就(jiù)分一部分在个人养老金(jīn)账(zhàng)户中(zhōng)，这部分强制储(chǔ)蓄的钱(qián)即使存长(zhǎng)期也不会影响她未来的(de)生活质(zhì)量，并且(qiě)放进个人养老金账(zhàng)户是在(zài)基本养老保险之(zhī)外多一份(fèn)积(jī)累。

　　而另一位工作(zuò)不久的“90后”表示(shì)，他(tā)现阶段(duàn)最在意的就是买个(gè)人养老金可以享受税收(shōu)优惠，直接考(kǎo)虑到退休后(hòu)的生活质量还有点遥远。

　　针对上述两种不同的想法，黄宁也(yě)向记者坦言，他们(men)在日常介绍(shào)个人养老金业务(wù)的过(guò)程中确实会(huì)考虑(lǜ)到不同年龄群(qún)体的(de)不同需求和想(xiǎng)法，进而更好地“对症下药”，比如给(gěi)刚工作不久的年轻人着重介绍“退休后多一份保障”推广(guǎng)效(xiào)果就不明显。

　　“吸睛(jīng)”大(dà)于“吸金”？

　　然而(ér)，在个人养老(lǎo)金业务取(qǔ)得进展的同时，还有不(bù)少已(yǐ)经了解(jiě)个人养老金业务(wù)的民众(zhòng)仍在“观望”。从(cóng)现有数(shù)据(jù)可知(zhī)，截至2023年3月底，虽然有3000多万(wàn)人开通了个人(rén)养老金(jīn)账户，但(dàn)完成资(zī)金存储的只(zhǐ)有900多万人(rén)。

　　林漪(yī)在(zài)银(yín)行(xíng)端个人养老金(jīn)业务的开展(zhǎn)中感受到(dào)，一些客户开了户但没存储的主要顾(gù)虑是锁定时间太长，担(dān)心之后(hòu)如果要大笔用(yòng)钱时会很“棘(jí)手”；另外一些客户则(zé)是认为在个人养老金产品并非专门设(shè)计且收益优势不明(míng)显(xiǎn)，目前个(gè)人养老金可以购买的(de)养老储蓄、银行养(yǎng)老理财、养老保险产品、养老目标(biāo)基金(jīn)四类产品，即(jí)使不通过个人养(yǎng)老金账户也可以直接买(mǎi)，且收(shōu)益差距(jù)不大。

　　黄宁(níng)则从(cóng)券(quàn)商从业人员的角度(dù)谈(tán)到了推广个(gè)人养老金业务过程中(zhōng)的“困(kùn)境”。他表示(shì)：“券商端(duān)个人养老金只(zhǐ)支持代(dài)销公募基金(jīn)，无法代销存款、银行理财、商业(yè)养(yǎng)老保险，有些客户风险(xiǎn)承受能力较低，想(xiǎng)寻(xún)求更低(dī)风(fēng)险等(děng)级的产品，纯公募(mù)基金(jīn)难(nán)以达到资产(chǎn)配(pèi)置的(de)需求。”

　　此外，还有一部分年轻(qīng)人向记者(zhě)直言，对于离退休还较(jiào)遥远的(de)群体(tǐ)来说，养老(lǎo)需(xū)求当然也需要考虑，但眼下的(de)生活(huó)和(hé)经济状况才是更(gèng)重要的。

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