编者按(àn)

　　本(běn)周，2023年(nián)一季报公(gōng)募基金披(pī)露落幕(mù)，基(jī)金经理的调仓(cāng)路(lù)线被完整曝(pù)光。首季行情(qíng)变(biàn)化以春节为轴，节后市(shì)场(chǎng)热点(diǎn)从复苏线逐渐发散到中(zhōng)特估、人工智能、机(jī)械制造等多个(gè)领(lǐng)域(yù)，尤其是AI的(de)里程(chéng)碑式突破带火了科技一众赛道，这(zhè)让一季度(dù)公(gōng)募仓位顺势而(ér)为变化明显。

　　在国内的公募(mù)基金中(zhōng)，科技成长(zhǎng)阵(zhèn)营中的旗手(shǒu)之一冯明(míng)远，目前(qián)在管的产品从10只(zhǐ)缩减到6只，虽然开(kāi)年迄(qì)今(jīn)业绩较为一般，但是在管规模仍维持在230亿元的水平线上。从(cóng)第一(yī)季(jì)度(dù)的(de)调仓来看，在他的成名(míng)作信澳新能(néng)源(yuán)产业最(zuì)新季报中，保(bǎo)留了(le)上一(yī)季度的七只(zhǐ)重仓，同时用中伟(wěi)股份、华阳(yáng)集团和祥鑫科技替换了比亚迪(dí)、斯莱克和(hé)保(bǎo)隆科技，可以看出(chū)其(qí)坚守新能(néng)源的(de)大框架，在(zài)细分赛道中不断寻找性价比更优的领域。

　　对比看“常青树”老将朱少(shǎo)醒，一季(jì)报中他仅仅调换了两处标的，用金(jīn)域医学和蓝(lán)晓科技替换了(le)药明康德和瑞丰(fēng)新材，特(tè)别是(shì)合成树脂(zhī)板块的(de)蓝晓科技成为年内大黑马，股价(jià)迄今上涨超过30％，同时他保持(chí)了对喝酒吃药(yào)大类赛道中龙头(tóu)的持续青睐(lài)，茅台(tái)持股量(liàng)与上季(jì)持(chí)平稳(wěn)居首位。而他(tā)也一如既往地表示，会在优质的股票里寻找价值，去翻更多的石(shí)头(tóu)。众所周知，三大白酒龙头(tóu)是多位顶流的最爱，“酒神”之一的(de)刘彦春在其成名作景顺长城新兴成长中，前三大(dà)重仓就依次是茅台、泸州老窖、五粮液，足见其白(bái)酒信仰之深。

　　整体来看，消(xiāo)费和新能(néng)源在公募基金组合(hé)配(pèi)置(zhì)中的压舱石地(dì)位依(yī)然稳固，同时中特估、芯片、软(ruǎn)件(jiàn)、机(jī)械制造成进(jìn)攻热(rè)点，公(gōng)募在经历(lì)去年的整体业绩低谷后，今(jīn)年竭力寻(xún)求组合的α。值(zhí)得关注的是(shì)，公募名(míng)将们对因ChatGPT引发的TMT快速走红也有(yǒu)冷思考。“AI产业的发展(zhǎn)不(bù)会一(yī)蹴而就，中间(jiān)也必(bì)然会有曲折，包括数据隐(yǐn)私(sī)、伦理等潜在风险，可能造(zào)成板块后(hòu)续波动。目(mù)前TMT板块的(de)交易占(zhàn)比已经超过了40％。交易(yì)占比创新高代表了主(zhǔ)线行情确(què)立，但我们认为太阳底(dǐ)下(xià)没有新(xīn)鲜事，过度的热情(qíng)在某个阶段(duàn)也总会消退(tuì)。”李晓星反思。

　　张坤(kūn)加(jiā)仓茅台

　　李晓星增(zēng)配次高端白(bái)酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公(gōng)募一哥(gē)”张坤(kūn)目前在管(guǎn)两(liǎng)只(zhǐ)A股基金、两只QDII基金。《红周刊》统计了其(qí)最新公布(bù)的两只A股基金一(yī)季报，在管理时间更长(zhǎng)的(de)易方达蓝(lán)筹精选混合中，3月31日时前五(wǔ)大重仓(cāng)的(de)占(zhàn)比均超过了9.5％接(jiē)近顶(dǐng)配(pèi)，这其中除去(qù)腾讯外全部为白(bái)酒，不过除去加仓茅台外，张坤减持(chí)了五粮液、泸州老(lǎo)窖、洋河(hé)股份。相似的(de)一幕也出(chū)现在他管理(lǐ)的(de)易方达优质企(qǐ)业三年上。

　　该基金的一季(jì)报显示，仅(jǐn)是前五大的重仓(cāng)次序有所(suǒ)不(bù)同，而(ér)实际上(shàng)腾讯和茅台同以占比(bǐ)9.93％并列第一(yī)位。同时(shí)， 除去加仓茅(máo)台外，张坤也(yě)是小幅减持了另外三大白酒标(biāo)的。再看(kàn)另(lìng)外(wài)的半壁(bì)重(zhòng)仓股(gǔ)，港交所、美团、伊(yī)利、招(zhāo)行均是持续上(shàng)榜的老面(miàn)孔，惟一的(de)变(biàn)化是他用中(zhōng)国(guó)海(hǎi)洋石油替(tì)换(huàn)了上一季(jì)的药明(míng)生物。

　　张(zhāng)坤在季报中也对调仓思路有(yǒu)所阐(chǎn)述(shù)：“基金在一季度股票(piào)仓位基本稳定，对(duì)结构进行了(le)调(diào)整，增加(jiā)了消(xiāo)费(fèi)等行业的配置，降低了金融等行业的(de)配置。个股方(fāng)面(miàn)，我(wǒ)们仍然(rán)持(chí)有商业模式出色、行业格局清晰、竞争力(lì)强的优质公司。”

　　无独有偶，银华基金的(de)明(míng)星(xīng)基(jī)金(jīn)经理李晓星，在和(hé)张萍合管(guǎn)的银华盛世(shì)最新(xīn)季(jì)报十大重仓中，持有(yǒu)7只白酒股(gǔ)。对比上一季度仅有三(sān)大白酒龙头和古井(jǐng)贡酒来看(kàn)，这一季其新进重仓了山西汾酒、顺鑫农业和舍得酒(jiǔ)业。

　　由此推断，其(qí)思路可能(néng)是想(xiǎng)利(lì)用次高(gāo)端和(hé)地产酒来增加组合的进(jìn)攻弹性。同(tóng)时，其(qí)重仓的另三只(zhǐ)非(fēi)白酒标的(de)为爱美(měi)客、安井食(shí)品(pǐn)、海大(dà)集团，而这三者在(zài)上一季度就(jiù)是前十中的标的。

　　对此(cǐ)，李晓星在季报中强调：“复苏(sū)仍然是主(zhǔ)线，进入二季(jì)度，改善弹性会加大。方向(xiàng)上，最看好(hǎo)餐饮相(xiāng)关链条(tiáo)，白酒(jiǔ)、啤酒、速冻、烘(hōng)培、调(diào)味品等供应(yīng)链，餐饮的恢(huī)复是(shì)确定的；其次，看好线下场景恢复后，需求相对刚性的医(yī)美以及消费医疗板(bǎn)块。”

　　对比来看，公募老将朱少醒这(zhè)一季(jì)将(jiāng)“喝酒吃药”的主打思路体(tǐ)现(xiàn)得淋漓尽致。白酒(jiǔ)方(fāng)面，贵州茅(máo)台依然是他的最爱(ài)，不过(guò)他对于另(lìng)一重仓五粮液有所减持；医药方面，他对重(zhòng)仓表现得是(shì)有所取舍：首(shǒu)先，他选择加仓了(le)“眼茅”爱尔眼(yǎn)科，该股升(shēng)至(zhì)十大重仓股的第五位；其次(cì)，他选择小(xiǎo)幅减持(chí)了创新药(yào)龙头迈瑞医疗；此(cǐ)外，他(tā)用金域医学(xué)替换了CXO龙头的药明康德，而(ér)新进(jìn)重仓的前者年(nián)内目前涨幅在10％一线。

　　众所周知，金域医(yī)学去年作(zuò)为核酸检测机构，业(yè)绩(jì)相当(dāng)亮(liàng)眼(yǎn)；而在后疫情时代，公司主营回归本源(yuán)后依然亮点众多，作为第(dì)三方(fāng)医学检验及病(bìng)理诊断服务(wù)商(shāng)，金域医学(xué)近日(rì)率先推出(chū)国内首个国(guó)家药品监(jiān)督管理局（NMPA）获(huò)批的膀胱癌基(jī)因(yīn)甲基(jī)化检测项(xiàng)目(mù)，再次领跑同业。

　　冯(féng)明远专注赛道(dào)细分机(jī)会

　　陆彬混搭(dā)新能源TMT

　　刘格(gé)菘(sōng)仍“恋战”光伏储能

　　除(chú)去上周率先交卷主(zhǔ)打产业链上游(yóu)的施成外，本周一众新能源高手(shǒu)中的顶(dǐng)流冯(féng)明远所管产品一季报全部(bù)披露，截(jié)至4月19日收盘(pán)，目(mù)前他(tā)所管理的6只产品维持(chí)年(nián)内小幅正(zhèng)收益(yì)。当前冯明远(yuǎn)在管(guǎn)基金(jīn)中，任职管理最长的(de)就是代(dài)表作新(xīn)能源(yuán)产业股票。从被调出的(de)三(sān)只(zhǐ)产(chǎn)品看，其(qí)中斯莱克的主营与新能源产业链关系(xì)不大。

　　而在新进重(zhòng)仓的三只标的中，占比相(xiāng)对最高的就是非传统(tǒng)新(xīn)能源产业(yè)赛(sài)道龙头中伟股份，这家主营锂(lǐ)电(diàn)池(chí)正(zhèng)极体(tǐ)研发的公司，主要产品是三元(yuán)前驱(qū)体和四氧(yǎng)化(huà)三钴，从近期发布的年度(dù)业绩快报来看，公司的主营(yíng)与净利润均实(shí)现50％以上的逆势增长。而据《红周刊》对其(qí)季报的全面梳理，在(zài)信澳研究优选中还出现了一只(zhǐ)新的(de)重仓股银(yín)邦股份，这(zhè)也是一家(jiā)高科技公司，主(zhǔ)营业务中有(yǒu)分布(bù)式光伏发电系统。

　　在季报总结中，他(tā)表示：“本基金(jīn)的投资主要聚焦在新能(néng)源、科技(jì)、高端制造等新兴(xīng)产(chǎn)业领域，细分板(bǎn)块的整(zhěng)体走(zǒu)势与市(shì)场趋同，导致(zhì)本基金的净值也(yě)出现小幅震荡。对(duì)于二(èr)季(jì)度，展望TMT板块部分公司加(jiā)入AI或数字经济等热门概念的创新(xīn)，以(yǐ)及半导体和制造(zào)业正(zhèng)经(jīng)历触底反弹(dàn)的复苏，市场整(zhěng)体会逐步(bù)回暖，产生(shēng)一定正面效应。我们会(huì)继续在新能(néng)源、科技、高端制(zhì)造等主要赛道耕耘(yún)，深(shēn)挖基本(běn)面扎实的优质个(gè)股，自下而上挖掘投资机会。”

　　相比成(chéng)名(míng)多时的(de)冯明远，2020年股基状元陆彬则是在新能源(yuán)大潮中快速走(zǒu)红(hóng)的类型。天天基(jī)金网显示(shì)，早(zǎo)在去年底(dǐ)时他就已经是“双二百”的基金经理了(le)，而他在管的7只基金今年同时段几乎全线飘红，特别是(shì)动(dòng)态(tài)策略混合年内(nèi)涨(zhǎng)幅超(chāo)过10％一(yī)枝独秀。

　　以(yǐ)他在管的(de)汇丰晋信(xìn)低碳先锋股票为例(lì)，最新(xīn)的(de)基金一季报显示，其重仓的(de)新能源产业链中股票依然为(wèi)上季的7只(zhǐ)，它们分(fēn)别是宁德时代、亿纬锂能、天齐锂(lǐ)业(yè)、赣(gàn)锋锂业、比亚迪、雅化(huà)集团、华友钴业，虽然(rán)上述标的年初(chū)至今表(biǎo)现一(yī)般。但他此前曾(céng)公开表示(shì)，看到了新能源(yuán)类似2019年的投资机(jī)会(huì)。

　　而在(zài)季(jì)报中，他表示：“从(cóng)中长期维度(dù)看(kàn)，新能源(yuán)产业还具备(bèi)较长的(de)生命周期(qī)，不少细(xì)分板块还能维持(chí)较长时间(jiān)的高速增长，而经过市场的(de)调(diào)整，我们(men)看到行业(yè)中的优质公司对应2025年的盈利中枢(shū)在当(dāng)前市(shì)值的投(tóu)资价(jià)值(zhí)。或许，新能源行业的(de)终局(jú)如(rú)大部分制造业一样是一个竞争(zhēng)充分、利润极度(dù)压缩的市场，但在发展(zhǎn)过程(chéng)中不少公司一定有一(yī)段精彩的旅程。”

　　相比前两(liǎng)位，2019年状元(yuán)刘格菘今(jīn)年业绩开局不顺，最新数据(jù)显示目前在管产品年内回撤(chè)全部(bù)超过(guò)了(le)10％，以(yǐ)他的代表作(zuò)之一的广发小盘成(chéng)长(zhǎng)来看，基金一季报表(biǎo)明(míng)他的重(zhòng)仓行业配置思路依然首选新能源。

　　对比分析(xī)其基金相关产品的(de)2022年(nián)四季(jì)报(bào)和一季报(bào)，《红周刊(kān)》发现(xiàn)他所持有的是完全一致的(de)10只股(gǔ)票，虽然第(dì)一大重仓股依然是半导体公司圣(shèng)邦股(gǔ)份，但是整体(tǐ)新(xīn)能源的地位似乎进一步稳固(gù)，比如晶澳科(kē)技从第三(sān)升至第(dì)二(èr)位，隆基绿能从第六升至第(dì)四位(wèi)。同时极为(wèi)罕见的情况是，如(rú)果按照保(bǎo)留小(xiǎo)数(shù)两位来统(tǒng)计，竟然所有10只标的股(gǔ)持仓量(liàng)与上(shàng)一季度保持(chí)一致(zhì)。

　　就此，刘格(gé)菘在基金季报中(zhōng)表示：“报告期内，基金的持仓结构(gòu)并没有(yǒu)进行大(dà)幅度的调整，依然围(wéi)绕(rào)已(yǐ)经建立全球比较优势的高端制(zhì)造产业(yè)链布局。我们对重点(diǎn)持仓的光伏、储(chǔ)能、新(xīn)能源车方向保持相对(duì)乐观，投资(zī)中(zhōng)相信基本面优秀和增量价值积(jī)累的公司。经过(guò)调整，行业估值水平已在历(lì)史低位，产业链的(de)变化在(zài)市(shì)场(chǎng)定价中未(wèi)被(bèi)充分认知(zhī)和体现。”

　　鲍无可加仓中国移动(dòng)

　　姜(jiāng)诚(chéng)精准布局中国铁建

　　余广新进重仓海油、移(yí)动

　　除去(qù)高(gāo)举(jǔ)“PB—ROE大旗”的(de)丘栋(dòng)荣外，中泰资(zī)管的姜诚是近(jìn)几(jǐ)年(nián)出(chū)镜相(xiāng)对较多的基(jī)金经(jīng)理，而他(tā)的业绩(jì)特别从去年迄(qì)今(jīn)颇(pǒ)为抗(kàng)打(dǎ)。2023年年初以来，在他所(suǒ)管理的(de)8只基金中(zhōng)，除去刚满两个月(yuè)的(de)中泰(tài)元和价值精选不纳(nà)入统计外(wài)，其余7只基金均实现了正收益，特别是兴诚价值一年持有(yǒu)的收益率接近了14％，同时还有两(liǎng)只基(jī)金净值增长也(yě)超过了10％。

　　具体以兴(xīng)诚(chéng)价值一年(nián)为(wèi)例，对比(bǐ)基金四季报和今年一季度可以看出(chū)，姜诚实(shí)际上(shàng)只(zhǐ)是微调了一(yī)个席位，而新调(diào)进来(lái)的中国铁建(jiàn)恰好就是(shì)中字头中的典型(xíng)代(dài)表公司，该股从年(nián)初至今上涨(zhǎng)超过了40％。由(yóu)此，该基金(jīn)所(suǒ)重仓(cāng)的(de)中字头公司达(dá)到了四家。而从相关(guān)标的的(de)年内(nèi)涨跌(diē)幅(fú)来看，表现最(zuì)好的是游戏股吉(jí)比(bǐ)特(tè)，最(zuì)新该股年内上(shàng)涨达到(dào)了66％。

　　而在季报中，他(tā)不仅谈到了坚守的价(jià)值投资，同时也谈(tán)到了今(jīn)年大热的AI：“在海量信(xìn)息中，我们需(xū)要重点关(guān)注长期因素，淡化短期因素。人工智能(néng)的(de)发展是一个长期因素，我们还没有足(zú)够的(de)把握去捕捉到(dào)它带来的(de)投资(zī)机会(huì)，但(dàn)可以尽量(liàng)回避它带来的(de)伤害。以尽可(kě)能低的价格买尽可能好的资产是我们的投资目标(biāo)。好资产的标(biāo)准是活得久(jiǔ)、站得牢、竞争优势维(wéi)持(chí)得(dé)长、平均净资产收益(yì)率高，以及在(zài)好(hǎo)的公司治理加持(chí)下能够(gòu)把长期(qī)利润转化(huà)为诱人分红(hóng)。”

　　首季接受过《红周刊》专访的鲍(bào)无(wú)可，其投资风格同为公募中少数的深度(dù)价(jià)值。天天基金网(wǎng)显示，2023年年初以来，他所管理(lǐ)的基金全线飘红(hóng)，6只产品年内净值增(zēng)长(zhǎng)率全(quán)部超过了(le)10％。以他任职回报最(zuì)高的景顺长城能(néng)源基建为例(lì)，能够清晰地(dì)看到其偏(piān)爱高估息和低(dī)估值类股票的痕迹(jì)。

　　一季报显示，鲍无可当季加仓中国移动大约15万股，从(cóng)而使(shǐ)该股从上一季的第三重(zhòng)仓升至第二重仓，不过中国(guó)电信却退出了(le)前一(yī)季(jì)的前(qián)十(shí)。同(tóng)时他(tā)加仓了川投(tóu)能(néng)源、紫金(jīn)矿业、华能水电，新近重仓了铜陵有(yǒu)色和神火股份，表明了其(qí)对这一类资源(yuán)股格(gé)外垂(chuí)青。此外，他对于小众的(de)中南(nán)传(chuán)媒和凤凰传媒依然(rán)持(chí)续青睐。

　　在(zài)基金季(jì)报中，他表(biǎo)示基金仓位基(jī)本(běn)稳(wěn)定，主要(yào)增加了有色行业配置。“当(dāng)下是AI发展初期(qī)，中国企业处于落后位置，无论是AI核心模(mó)型的研发(fā)、新型商业(yè)模式的(de)迭代以及底层芯(xīn)片(piàn)制造(zào)，我们都希望国内企业能在不远的将来迎头赶上。近期而言(yán)尽管我们认(rèn)为AI非常重要，但当前A股市场基(jī)本(běn)上是基于美股映射在(zài)炒作相关题材，对于这样的行情(qíng)，需要对(duì)其可持续性保(bǎo)持审慎态度。”他直言不(bù)讳。

　　而同在(zài)景(jǐng)顺长城的基金经理余广(guǎng)是2012年的(de)公募状元，目(mù)前其担任基金经(jīng)理也接近了13年。当前，其在管的产品为4只，它们分别是核心竞争(zhēng)力、核(hé)心(xīn)招景混合、核心中景(jǐng)一年(nián)、核心优(yōu)选一年，从今(jīn)年的表现(xiàn)来看，虽然所管产品涨幅(fú)不大，但也整齐划一地实现了正(zhèng)收益。

　　以任职回报翻四倍(bèi)的核心竞争力(lì)为例，第一季度他在前十(shí)中调仓了四个席(xí)位(wèi)，其中新进的公司(sī)半数为中(zhōng)字头，它们就是中国海油和中(zhōng)国移动，与(yǔ)它们携手进入的还有安(ān)徽合力和紫金(jīn)矿业。而这样的调整(zhěng)立(lì)竿见影，除去两只中字头外，后两者(zhě)年内(nèi)的涨幅也是超过了30％。此(cǐ)外(wài)，当季被其(qí)提拔为第一重仓的电动车龙头爱玛科技(jì)，年内迄(qì)今的(de)涨幅也是接近30％一线。

　　对此，他(tā)在季报(bào)中的总(zǒng)结与“中特估”基本吻合：“基金(jīn)坚持自下而上，看重公(gōng)司基本面(miàn)，注重公司的核心竞争力、高品质、长期发展，以合理(lǐ)或偏(piān)低的估值(zhí)水平买入(rù)持(chí)有。在经济复苏和企业盈利修复(fù)的预(yù)期下，我(wǒ)们较为(wèi)看好(hǎo)今年的权益市场，特别是前期调整较为充分(fēn)，估(gū)值较为低估(gū)的多(duō)行业的龙头公司(sī)。”

　　郑巍山重仓(cāng)股多只翻倍

　　胡(hú)宜斌(bīn)新进重仓寒武纪

　　黄兴亮布局中微公司

　　与蔡嵩松同(tóng)期成名的郑巍山今年业绩优异，特别(bié)是其(qí)去(qù)年(nián)3月接手的(de)银(yín)河智联主题净值快速(sù)拉升，截(jié)至本(běn)周(zhōu)四的年内(nèi)涨幅已(yǐ)经超(chāo)过45％，这(zhè)一水(shuǐ)平甚至超(chāo)过了他的成名(míng)作(zuò)银(yín)河(hé)创新成长(zhǎng)。从郑巍(wēi)在管基金的当季(jì)重仓(cāng)行(xíng)业风格来看，除去银河(hé)和美生活还有较(jiào)强的(de)新能源属性外，其(qí)余(yú)产品几乎(hū)一边倒地偏向(xiàng)了(le)TMT领域。

　　就以智联主题为例(lì)分析，最新的十大重仓(cāng)股除去用友网(wǎng)络和(hé)海康威视外，年内最新的涨幅(fú)全(quán)部超过了30％，特别是(shì)海光信息、中科(kē)曙光、卓易信息(xī)、大(dà)华股(gǔ)份(fèn)均已(yǐ)实现了涨幅翻番，而这四只标(biāo)的均是第一季度新近重(zhòng)仓的公(gōng)司。同时，郑巍(wēi)山(shān)所保留的上一季重仓(cāng)股仅有金山(shān)办公和国网(wǎng)通信(xìn)。对比来看被(bèi)调出的标的，中国长城、中望软件、中国软件等(děng)明显涨幅(fú)稍逊一筹。

　　有趣的是，郑(zhèng)巍山在季报总结中仅(jǐn)仅(jǐn)是寥寥(liáo)数语：“本(běn)基金严格执行(xíng)基金合(hé)同的配置范(fàn)围(wéi)，切合主题，主(zhǔ)要围绕智慧智联、信息技术等的概念(niàn)范畴(chóu)展开(kāi)。一季度智联主题继续增加了软件服务(wù)、信息(xī)技术的配置比(bǐ)例(lì)。围绕数(shù)字经济和新的信息技(jì)术应用展(zhǎn)开(kāi)投资(zī)。二季(jì)度，将会继续围(wéi)绕信息技术、数字经济(jì)的范畴展开投资(zī)。”

　　当年与这两位一度遭遇非(fēi)议人物同期成(chéng)名的还有华安胡(hú)宜(yí)斌，作为(wèi)当(dāng)年公司力捧的(de)三位基金经理中最(zuì)年轻者，他可(kě)谓是少年得志，但后来(lái)所管产品几经浮(fú)沉，好在今年卷土重来。天天基金网数(shù)据显示，年(nián)内他所管理的7只基金全部涨幅超过(guò)20％，其中表现最好的还是他的(de)成(chéng)名作(zuò)华安(ān)媒体互联网混(hùn)合。

　　具体聚焦该基金，我们发现他(tā)所保留的(de)上一个季度重(zhòng)仓(cāng)股只(zhǐ)有(yǒu)王府(fǔ)井和华大(dà)九天，而将(jiāng)剩余的八个席(xí)位全部更(gèng)换。从最新的(de)标的来(lái)看(kàn)，这其中(zhōng)就(jiù)有近期(qī)大(dà)火的芯片(piàn)新(xīn)贵寒(hán)武纪。从新进重仓标(biāo)的年内(nèi)表现来看，其中中文(wén)在线的(de)年内(nèi)涨(zhǎng)幅已经超过了180％，值得买、浙数文化(huà)、美(měi)亚柏科(kē)等标的年内(nèi)涨(zhǎng)幅也是(shì)超过了50％。对比(bǐ)来看，他所剔除的(de)锦江酒店、首(shǒu)旅酒店、中国平安等(děng)公司(sī)，目前年内至(zhì)今仍(réng)然体现为股价下(xià)跌。

　　至于大幅(fú)调仓原因，他表示：“当下我国仍处经济结(jié)构转(zhuǎn)型时期，我们相信未(wèi)来科技(jì)创新和消费升(shēng)级仍将成为经济(jì)总(zǒng)量增在办公室做剧烈运动，卫生间做剧烈运动(zēng)长核心(xīn)驱动(dòng)力，围绕产业创新、尖(jiān)端技(jì)术突破、新材料(liào)、新能源、新(xīn)消费等领(lǐng)域仍将诞(dàn)生大量投资机(jī)会(huì)，在策略上，我们已将挖掘、发(fā)现和配置基金合同主题范围内(nèi)的科技(jì)创新和受(shòu)益于国民经(jīng)济持续增长(zhǎng)的消费及原(yuán)材(cái)料放在前所未有(yǒu)高度(dù)。”

　　而当年一并成名的万家(jiā)基(jī)金名将(jiāng)黄兴亮(liàng)，2023年一季度(dù)同样(yàng)强势回归。天天基金(jīn)网数据显示，他目(mù)前(qián)在管的基金年内除(chú)去QDII外，涨幅(fú)全部超过了(le)10％。特别(bié)是万家科技(jì)创新迄今(jīn)的年内涨(zhǎng)幅超过(guò)了25％，具体来分(fēn)析他的成名作万家(jiā)行业优选。

　　基金一季报显示，黄兴亮(liàng)仅(jǐn)仅(jǐn)是(shì)做出(chū)了一处调整，也就(jiù)是用中微公司替(tì)代了四季度末(mò)的兆(zhào)易创新。但就是这(zhè)只新(xīn)进(jìn)标的，目(mù)前年内(nèi)的涨幅已经(jīng)超过90％，与保留重仓中年内涨幅超过70％的金山(shān)办(bàn)公(gōng)交相辉映。对于当(dāng)季(jì)度的调仓，黄兴亮表(biǎo)示：“本基金增(zēng)持了机器(qì)视(shì)觉和(hé)医(yī)疗器械行(xíng)业(yè)的部分个股(gǔ)，相(xiāng)应地略微降低了半导(dǎo)体行业(yè)的持仓。截(jié)至季度(dù)末，基(jī)金持(chí)仓仍(réng)以计算机软件和半导(dǎo)体行(xíng)业为主，总体风格偏成长(zhǎng)。”

　　邹曦(xī)超限(xiàn)重仓恒立(lì)液压(yā)

　　陈良栋布局消费电(diàn)子“半壁江山”

　　从基金一季(jì)报来看，这些相对低(dī)调的领(lǐng)域也开(kāi)始越(yuè)发(fā)受到明星基金经理们的(de)追捧(pěng)，比如(rú)融通基金(jīn)的明星基金经理(lǐ)邹(zōu)曦，这位任职已(yǐ)经逼近15年半的(de)老将(jiāng)善战周期(qī)，目前在公司仍然(rán)管理6只基金产品，其代表作是2012年开始管理、迄今任职回报(bào)超过180％的融(róng)通(tōng)行业景气(qì)。

　　从新出炉(lú)的季报(bào)来看，在上(shàng)一(yī)季度没有(yǒu)单一标的持仓比例超限后，这一季度头三(sān)大重仓股(gǔ)竟然全(quán)部超过10％的(de)比例上限，它们分别(bié)是恒立液压（10.50％）、华发(fā)股(gǔ)份（10.23％）、招(zhāo)商蛇口（10.12％）。再叠加(jiā)考虑后面(miàn)重(zhòng)仓中的汇川技(jì)术和安徽合力(lì)，虽然去年(nián)下半年(nián)以(yǐ)来重仓中就没有了三一(yī)重工，但实际(jì)上在当季的重仓(cāng)行业中，机械制造(zào)是仅次于房地(dì)产的第二(èr)行业(yè)。

　　对于调仓的思路，他在季报中(zhōng)就(jiù)表示：“本季(jì)度增加(jiā)了工(gōng)程机械、家居、顺(shùn)周期装(zhuāng)备、医药等行业的配置。目前(qián)组合配置偏向周(zhōu)期价值，同时保持了(le)科(kē)技、消费板块的适度配置(zhì)。组合结(jié)构主要(yào)围绕国(guó)内经济稳增(zēng)长的主线(xiàn)展开，相(xiāng)关配置(zhì)集中(zhōng)在优质房地产股、地产(chǎn)产业链，以(yǐ)及顺周(zhōu)期装备等板(bǎn)块(kuài)。”此外，虽然(rán)未进重(zhòng)仓股(gǔ)前(qián)十，但(dàn)朱少醒对(duì)机(jī)械制造的兴趣也越(yuè)来越浓，例如兰(lán)石重装年(nián)报(bào)的十(shí)大流通股股东中，富(fù)国天惠(huì)新进上榜排名第六位(wèi)。

　　而(ér)长城基金(jīn)的明星(xīng)基金经理陈(chén)良(liáng)栋，其在圈内以善(shàn)战高(gāo)端(duān)制造板块闻(wén)名，目前他在公司所管理的产品数达到(dào)了(le)6只，尤其是(shì)他参与管理的长城科(kē)创板两(liǎng)年定(dìng)开业绩亮眼，最(zuì)新年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独(dú)自管理(lǐ)时间最长的长城(chéng)新兴产(chǎn)业为(wèi)例(lì)，可以看到一季度(dù)与众(zhòng)不同的(de)一点是(shì)，消费电子(zi)赛道股票在(zài)其中占据明显(xiǎn)的(de)数量优势。具体说来(lái)，虽然在基金(jīn)十(shí)大重(zhòng)仓中不见耳(ěr)熟能(néng)详的(de)龙头立讯精密，但(dàn)大(dà)体包(bāo)括华(huá)测(cè)导(dǎo)航(háng)、东山(shān)精(jīng)密、电连技术(shù)、和(hé)而(ér)泰、科大讯飞都能被(bèi)划入(rù)到消费电子的大范畴中，也就是说其(qí)占据了十大重(zhòng)仓(cāng)中(zhōng)的半边(biān)天。

　　他解释了看好的原因：“预期(qī)今年下半年或(huò)明年，消费电子会(huì)有一个触底回升的(de)过(guò)程。如果叠加(jiā)在汽车(chē)产业(yè)链上(shàng)的(de)布(bù)局(jú)，我判断可能(néng)对(duì)收(shōu)入(rù)利润拉动更大。消费(fèi)电(diàn)子的复苏(sū)可能只是(shì)一个(gè)周(zhōu)期在办公室做剧烈运动，卫生间做剧烈运动(qī)的因(yīn)素。”而种种(zhǒng)因素(sù)显(xiǎn)示(shì)，目前该板块去(qù)库存(cún)可能也进入到尾声(shēng)阶段，接下来苹果新品推出(chū)或是(shì)行业复苏契机。

　　而在(zài)高端制造这一领域中，还有(yǒu)不可忽视(shì)的一环(huán)就是(shì)军(jūn)工装(zhuāng)备。同时作(zuò)为成长股三大主阵营“新半(bàn)军”中的重要(yào)一级，军工虽然(rán)很难有持续性的表现，但也隔(gé)三差五会有亮眼的输出，而华夏的少(shǎo)壮(zhuàng)派基(jī)金经(jīng)理万方方，是圈(quān)内(nèi)少数同(tóng)时(shí)管理两只军工主(zhǔ)题的基金经理。

　　以(yǐ)万方方管(guǎn)理时(shí)间(jiān)最长的(de)军(jūn)工安全(quán)混合为例(lì)，实际上一季度他仅(jǐn)在十大重仓股中(zhōng在办公室做剧烈运动，卫生间做剧烈运动)做出了一(yī)处调整，也就是用(yòng)昊华科技替代了上一季(jì)的新雷(léi)能。从整(zhěng)体10只标的所属细分来看，明显中航系乃至航空航天赛道占据优势。而这(zhè)一思路在他管理的(de)高(gāo)端装(zhuāng)备龙头乃至全市场基金中都体现得颇为明显。进(jìn)一(yī)步对照两(liǎng)只(zhǐ)军工主题产品(pǐn)，《红周刊》发现重叠的公司(sī)有八家，惟二的区别是(shì)高端装备(bèi)龙头中用复(fù)旦微电和西部超导替代了前者中的钢研(yán)高纳和(hé)昊华科技。

　　他(tā)在季报中的阐述思路清晰：“着重(zhòng)探(tàn)究(jiū)未来两年确定性(xìng)的产(chǎn)业趋势和高增(zēng)长(zhǎng)的细分赛道(dào)，组合构(gòu)建从2023年全年维(wéi)度在高确定性的航空(kōng)发动(dòng)机赛道、景气度弹性潜(qián)力较(jiào)高的航(háng)天导弹产业链、航(háng)空装备平台(tái)型企业以及技术(shù)禀赋和壁(bì)垒高筑的新材料领域(yù)重点投入。”

　　（本文已刊(kān)发(fā)于4月22日《红周刊》，文中提及个股仅为举(jǔ)例分析，不做买卖推(tuī)荐。）

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