编(biān)者按

　　本周，2023年一季报公募基金披露(lù)落幕，基金经理(lǐ)的调仓路(lù)线被完整曝光。首季(jì)行情变化以春节为轴，节(jié)后(hòu)市(shì)场热点从复苏线逐(zhú)渐发散到中(zhōng)特估、人工智能(néng)、机械制造(zào)等多个(gè)领域，尤其(qí)是AI的里程(chéng)碑式突(tū)破带火了(le)科(kē)技一众(zhòng)赛道，这让一季度(dù)公募仓位顺势而为变化明显。

　　在(zài)国内的公募基金中，科技成(chéng)长阵营中的旗手(shǒu)之一(yī)冯明远，目前在管(guǎn)的产品(pǐn)从10只(zhǐ)缩减到6只，虽然开年(nián)迄今(jīn)业绩较为(wèi)一(yī)般，但是(shì)在管规(guī)模(mó)仍维持在230亿元的水平线上。从第一季度的调仓来看，在他(tā)的成(chéng)名作信澳新能(néng)源产业最(zuì)新季(jì)报中(zhōng)，保留了上一季度的七只重(zhòng)仓，同时用中伟股份、华(huá)阳集团和祥鑫科(kē)技替(tì)换了比亚迪(dí)、斯莱克和保(bǎo)隆(lóng)科(kē)技，可以看(kàn)出(chū)其坚守新能源的大(dà)框(kuāng)架，在细分赛(sài)道中不(bù)断寻找(zhǎo)性价比更优的领域。

　　对比看“常青树”老将朱少醒，一季报中(zhōng)他仅仅调换了两处标的，用金(jīn)域医学和蓝晓科技(jì)替(tì)换了药(yào)明(míng)康(kāng)德和瑞丰新(xīn)材(cái)，特别是(shì)合成树脂(zhī)板块的蓝晓科技(jì)成为年内(nèi)大黑马，股价迄今上涨超过30％，同时他(tā)保持了(le)对喝酒吃药(yào)大类赛道中龙头的持续青睐(lài)，茅台持股量与上季持(chí)平稳居首位。而他(tā)也一如既往地表示，会在优质(zhì)的股(gǔ)票(piào)里寻找(zhǎo)价(jià)值，去翻更多的石头。众(zhòng)所周知，三大白酒龙头是多(duō)位顶流的最(zuì)爱，“酒神”之一的刘彦春在其成(chéng)名作(zuò)景顺长城新(xīn)兴成长中(zhōng)，前三大重仓就依次是茅台、泸州老(lǎo)窖、五粮(liáng)液，足(zú)见其白酒信仰之(zhī)深(shēn)。

　　整体来看，消费和新能(néng)源在(zài)公(gōng)募基金组合配置(zhì)中的压舱石地位(wèi)依然稳固，同时中特估(gū)、芯片、软件、机(jī)械(xiè)制造(zào)成进攻热(rè)点，公募在经历(lì)去(qù)年的整体业绩低(dī)谷(gǔ)后，今年(nián)竭力寻求组合的α。值(zhí)得关注(zhù)的(de)是，公募名将们对因ChatGPT引发(fā)的TMT快速走红也有冷思考。“AI产业的(de)发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包(bāo)括数据隐私、伦(lún)理等(děng)潜在风险，可能造成板块后(hòu)续波动(dòng)。目(mù)前TMT板(bǎn)块的交易占(zhàn)比已经超过了40％。交易占比创新高代表了主线行情确立，但我们认(rèn)为太阳底(dǐ)下没有新鲜(xiān)事，过度的热(rè)情在某个阶段也(yě)总会消退。”李晓星反思。

　　张坤(kūn)加仓茅台

　　李晓星增配次高端白酒

　　朱少醒加(jiā)仓爱尔(ěr)眼科

　　“公募一(yī)哥”张坤目前在管两只A股基金、两只QDII基金。《红周刊》统计了其(qí)最新公布的两只A股基金一(yī)季报，在(zài)管理时间更长(zhǎng)的易(yì)方达(dá)蓝筹(chóu)精(jīng)选混合中，3月31日时前五大重仓的占(zhàn)比均超过了9.5％接近顶配，这其中(zhōng)除去腾讯(xùn)外全部为白酒，不过除去加仓(cāng)茅台外，张坤减(jiǎn)持(chí)了五粮液、泸州老窖、洋河股(gǔ)份(fèn)。相似的一幕也出现(xiàn)在他管理的易方达优(yōu)质企业三年上。

　　该基(jī)金的一(yī)季(jì)报显示(shì)，仅(jǐn)是前(qián)五(wǔ)大(dà)的(de)重仓次序有所不同，而(ér)实际上腾讯和(hé)茅台(tái)同以占(zhàn)比9.93％并列(liè)第一位。同时(shí)， 除去加仓茅台外，张坤也是小幅减持了另外三大白酒标的。再看另外的半壁重仓股，港交(jiāo)所、美团、伊利、招(zhāo)行均(jūn)是持续上(shàng)榜的老面(miàn)孔(kǒng)，惟(wéi)一的变化是他用(yòng)中国海洋石(shí)油替(tì)换了上一季(jì)的药(yào)明生物。

　　张坤在(zài)季报(bào)中也对调仓思路有所阐述：“基金在一(yī)季(jì)度(dù)股(gǔ)票(piào)仓位基(jī)本稳定(dìng)，对结构(gòu)进行(xíng)了调整，增(zēng)加了消(xiāo)费等(děng)行业的配置，降(jiàng)低了金融等行业的配置。个股方面，我们(men)仍然(rán)持有商(shāng)业模式出色、行(xíng)业格局清(qīng)晰、竞争力强的优(yōu)质公(gōng)司。”

　　无独有偶(ǒu)，银(yín)华基金的明星基金经(jīng)理李晓星(xīng)，在(zài)和(hé)张萍合管(guǎn)的银华盛世最新季报十大重仓中，持有7只白酒股。对比(bǐ)上(shàng)一季度仅有三大白(bái)酒龙头和古(gǔ)井贡酒来看，这一季其(qí)新(xīn)进重仓了山西汾酒、顺鑫农业(yè)和舍得酒业。

　　由此推断，其思路可(kě)能是(shì)想利用次高(gāo)端和地产酒来增加组合的进(jìn)攻弹性。同时，其(qí)重仓(cāng)的另(lìng)三只非(fēi)白酒标的为爱美客(kè)、安(ān)井食品、海大集团，而这三者在上一季度就是(shì)前十中的(de)标的。

　　对此，李(lǐ)晓星在季报中(zhōng)强调：“复苏仍(réng)然是(shì)主线，进(jìn)入二季度，改善弹性会加大。方向上，最看(kàn)好餐饮(yǐn)相关链条，白酒、啤(pí)酒(jiǔ)、速冻、烘培、调味品等供应链，餐饮的恢复(fù)是确定的；其次，看(kàn)好(hǎo)线(xiàn)下场景(jǐng)恢复(fù)后，需求相对(duì)刚性(xìng)的医美以及(jí)消费医疗板块。”

　　对比(bǐ)来看，公募老将朱少醒这一季将“喝酒吃药”的主(zhǔ)打思路体现得淋漓尽致。白(bái)酒方面，贵州茅台依然是他的最爱(ài)，不过他对于(yú)另一重(zhòng)仓五粮液有所减持；医药方面，他(tā)对重仓表现(xiàn)得是有所(suǒ)取舍：首先，他选(xuǎn)择(zé)加(jiā)仓(cāng)了(le)“眼茅”爱尔眼科，该股升至十大(dà)重仓股的第五位；其次(cì)，他选(xuǎn)择小幅减持了创新药龙头迈瑞(ruì)医疗；此外，他(tā)用金域医学替换了(le)CXO龙(lóng)头的药(yào)明康德(dé)，而新进重仓的前者(zhě)年内目(mù)前涨幅在10％一线(xiàn)。

　　众所(suǒ)周(zhōu)知，金域(yù)医学去(qù)年(nián)作为(wèi)核酸检测(cè)机(jī)构，业绩相当亮眼；而在(zài)后疫(yì)情(qíng)时代，公司主营回归本源(yuán)后依然(rán)亮点(diǎn)众多，作为第三方医学检验及病理诊断(duàn)服务商，金域(yù)医学(xué)近日(rì)率(lǜ)先(xiān)推(tuī)出国内首个(gè)国家药品监(jiān)督管(guǎn)理局（NMPA）获批(pī)的(de)膀胱癌(ái)基因(yīn)甲基化检(jiǎn)测项目，再次领跑同业。

　　冯明远专注赛道细分机会

　　陆彬混搭新(xīn)能源TMT

　　刘格(gé)菘仍(réng)“恋战”光(guāng)伏储能

　　除(chú)去上周率先交卷主打产业链上(shàng)游(yóu)的施成(chéng)外，本周(zhōu)一(yī)众新能源高(gāo)手中(zhōng)的顶流冯(féng)明(míng)远所管产(chǎn)品一(yī)季报全部披露，截至(zhì)4月19日收盘，目(mù)前他所管(guǎn)理的6只产品维持(chí)年(nián)内小幅正收益(yì)。当前(qián)冯明远在(zài)管基金中，任职管理最长的就是代表作新能源产业股票。从被(bèi)调出的(de)三(sān)只产品看，其中斯莱(lái)克的主营与新能源产(chǎn)业链关系不大(dà)。

　　而在(zài)新(xīn)进(jìn)重仓的三只标(biāo)的中，占比相(xiāng)对最高的就是非传(chuán)统新能源产业赛道龙头中伟股份，这(zhè)家(jiā)主(zhǔ)营(yíng)锂(lǐ)电(diàn)池(chí)正极体研发的公司(sī)，主要产(chǎn)品是三元前驱体(tǐ)和四氧化三钴，从近期发布的年(nián)度业(yè)绩快报(bào)来(lái)看(kàn)，公司(sī)的主营与净利润均实现50％以上的逆势增长。而据《红周刊》对其季报的全面梳理，在信(xìn)澳研(yán)究优选中还出现了一只新的重仓股银(yín)邦股份(fèn)，这也是一家高(gāo)科技公(gōng)司，主营(yíng)业务中有分布式光(guāng)伏(fú)发电系统。

　　在季报总(zǒng)结(jié)中，他(tā)表示：“本基金的投(tóu)资主要聚焦在(zài)新(xīn)能源(yuán)、科技、高端制造等新兴产(chǎn)业领域，细分板块的整体走势与市场趋(qū)同，导(dǎo)致本(běn)基金的(de)净(jìng)值也出现小幅(fú)震荡。对于二季度，展(zhǎn)望TMT板块部(bù)分公司加入AI或数字经(jīng)济(jì)等热门概(gài)念的创(chuàng)新，以(yǐ)及半(bàn)导体和制造业(yè)正经历触底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正面效应(yīng)。我(wǒ)们会(huì)继续在新(xīn)能(néng)源(yuán)、科技、高端(duān)制造等(děng)主(zhǔ)要(yào)赛道(dào)耕耘，深(shēn)挖(wā)基本面(miàn)扎实的优质个股，自下而上挖掘投资机会(huì)。”

　　相比(bǐ)成名多时(shí)的冯(féng)明远，2020年股(gǔ)基状元陆彬(bīn)则是在新能(néng)源大潮中快速(sù)走红(hóng)的类型。天天(tiān)基金网显示，早在去年(nián)底时他就已(yǐ)经是“双二(èr)百”的基金经(jīng)理了，而他(tā)在管(guǎn)的(de)7只基金今年同时段(duàn)几乎全线(xiàn)飘红，特别是动态策(cè)略混合年内涨幅超过10％一枝独(dú)秀。

　　以(yǐ)他在管的(de)汇丰晋信低碳先锋股票为(wèi)例，最新的基金一季(jì)报(bào)显示，其重仓的新能源产(chǎn)业链中股票依然为(wèi)上季的7只，它(tā)们分别是宁德时代、亿(yì)纬锂能、天齐(qí)锂业、赣锋锂(lǐ)业、比亚迪、雅化集(jí)团、华(huá)友钴业，虽(suī)然上述标的年初至今(jīn)表现一般。但(dàn)他(tā)此(cǐ)前曾公(gōng)开表示，看到(dào)了(le)新(xīn)能(néng)源类似2019年的投资机会。

　　而在季报中，他表示：“从中(zhōng)长期(qī)维度看，新(xīn)能源产业还(hái)具备较长的生命周期，不少细分板块还能维(wéi)持较长时(shí)间的高速增长，而经过市(shì)场(chǎng)的(de)调整，我们看到行业中(zhōng)的(de)优质(zhì)公司对应2025年的盈利中枢在当(dāng)前市值的投资价值。或(huò)许(xǔ)，新能(néng)源行业(yè)的终局如大(dà)部分制造业一样(yàng)是一个竞争充分、利润(rùn)极度压缩的市场，但在发展过(guò)程中不少公(gōng)司一定有一段精彩的旅程。”

　　相比前两位，2019年状(zhuàng)元刘格菘今(jīn)年(nián)业(yè)绩开局不顺，最新(xīn)数据显示目前在(zài)管产品(pǐn)年(nián)内回(huí)撤全(quán)部超(chāo)过了(le)10％，以他的代表(biǎo)作之一的广(guǎng)发小盘成长来看，基金一季报表明他(tā)的重仓行业配置思路(lù)依(yī)然首选(xuǎn)新能(néng)源。

　　对比分(fēn)析其基金相关产品的2022年四(sì)季报(bào)和一季(jì)报，《红周(zhōu)刊》发现他所(suǒ)持(chí)有(yǒu)的是完全(quán)一(yī)致的10只股票，虽然(rán)第一大重仓(cāng)股依然(rán)是半导体公司圣(shèng)邦股份，但是整体新能(néng)源的地位(wèi)似乎进(jìn)一步稳固，比如(rú)晶澳科技从第三升至第二位，隆基绿能从第(dì)六升至第四(sì)位。同时(shí)极为罕见的(de)情况是(shì)，如果按(àn)照保留小数(shù)两位来统(tǒng)计，竟然所有10只标的(de)股持仓量(liàng)与上一季度保持一致(zhì)。

　　就此，刘格菘在基金季报中表示：“报告期(qī)内，基(jī)金的持仓结构(gò丙烯是直接用还是沾水用的 丙烯是气体还是液体u)并没有进行大幅度的调整，依然围绕(rào)已(yǐ)经(jīng)建立全球(qiú)比较优势的(de)高端制造产业(yè)链布局(jú)。我们对重点持仓(cāng)的(de)光伏、储能(néng)、新能源(yuán)车方向(xiàng)保持相对(duì)乐观(guān)，投资中(zhōng)相信基本面优(yōu)秀(xiù)和增量价(jià)值积累的(de)公司。经过调(diào)整(zhěng)，行(xíng)业估值水平已在历史(shǐ)低位，产业链(liàn)的变化(huà)在(zài)市场定价(jià)中未被充(chōng)分(fēn)认知和体现。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜诚精准布(bù)局中国铁建

　　余广新进重仓海油(yóu)、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资(zī)管(guǎn)的姜诚是(shì)近几(jǐ)年出(chū)镜相对较多的基金经(jīng)理，而他的业绩(jì)特别从去年迄今颇为(wèi)抗(kàng)打。2023年年初(chū)以来，在他所管(guǎn)理(lǐ)的8只基金(jīn)中(zhōng)，除去(qù)刚满两个(gè)月的中泰元和价值精选不纳入统(tǒng)计外，其余7只基金(jīn)均实现(xiàn)了正收(shōu)益，特别是兴诚价(jià)值一年持(chí)有的收益率(lǜ)接近了14％，同时还有两(liǎng)只基金净值增长也(yě)超过了10％。

　　具(jù)体以兴(xīng)诚(chéng)价值一年为例，对比基金四(sì)季报和今年一季度可以看出，姜诚实际上(shàng)只是微(wēi)调了一个席位，而新调进来的中国(guó)铁建恰好就(jiù)是中字头中的典型代表公司，该(gāi)股从年初至今上涨超过了(le)40％。由此，该(gāi)基(jī)金(jīn)所重(zhòng)仓的(de)中字(zì)头公司达到了(le)四家。而从相关标的的年内涨跌幅来看，表现(xiàn)最好的是游(yóu)戏股(gǔ)吉比特，最(zuì)新该(gāi)股年内(nèi)上(shàng)涨(zhǎng)达到了66％。

　　而在(zài)季报中，他不仅谈到了坚(jiān)守的价值投资，同时也谈到了今年大热的AI：“在海量信息中，我们需要(yào)重(zhòng)点(diǎn)关注(zhù)长期因素，淡化短期因素。人(rén)工智(zhì)能的发展是一(yī)个(gè)长期因素，我(wǒ)们(men)还(hái)没有足够的把握去捕捉(zhuō)到它(tā)带来的投资机会，但可以尽量回避它带来的伤害。以尽可能低的(de)价格买尽(jǐn)可能好(hǎo)的资(zī)产是我们的投资目标(biāo)。好资(zī)产的标准是(shì)活得久、站得牢、竞争优势维持得(dé)长、平(píng)均净资产收益率高，以及(jí)在好的公司治理(lǐ)加持下能够(gòu)把长期利润转化(huà)为诱人分红。”

　　首季接受(shòu)过《红周刊》专(zhuān)访的鲍无可，其(qí)投资风(fēng)格同为公募中(zhōng)少(shǎo)数的深(shēn)度价值。天天基(jī)金网显(xiǎn)示，2023年年初以来，他(tā)所管理的基(jī)金全线飘红，6只产品年内净值增(zēng)长率全部超过了(le)10％。以他(tā)任(rèn)职回(huí)报(bào)最高的景顺长城能源基建(jiàn)为例，能够清晰地看到其(qí)偏爱(ài)高(gāo)估息和低估值类股票的痕迹。

　　一(yī)季报显示(shì)，鲍无可当(dāng)季(jì)加(jiā)仓中(zhōng)国(guó)移动(dòng)大约15万股，从(cóng)而使该股从上一季的第三重仓(cāng)升至第二(èr)重仓，不过中(zhōng)国电信却退出(chū)了(le)前一(yī)季的前(qián)十。同时他加(jiā)仓了川(chuān)投能源(yuán)、紫金矿(kuàng)业、华能(néng)水电，新近重仓了铜陵有色和神火股份(fèn)，表(biǎo)明了其对(duì)这(zhè)一类资源股格外垂青(qīng)。此(cǐ)外，他对(duì)于小众的中南传媒和凤凰传(chuán)媒依然持(chí)续青睐(lài)。

　　在基金季报中，他表示(shì)基金仓位基(jī)本稳定，主要增加了有色行业配(pèi)置(zhì)。“当(dāng)下是AI发展初期，中国企(qǐ)业处于落后(hòu)位(wèi)置，无(wú)论是(shì)AI核心(xīn)模型的研发、新型商(shāng)业模式的(de)迭代(dài)以及底层芯片制造，我们都希望国内企业(yè)能在不远的(de)将来(lái)迎头赶上。近期而言尽管我们认为AI非(fēi)常(cháng)重要，但当(dāng)前A股市(shì)场基(jī)本上(shàng)是(shì)基(jī)于美股映射在炒作相(xiāng)关题(tí)材(cái)，对于这样的行(xíng)情，需要(yào)对其可持续性保持审慎态度丙烯是直接用还是沾水用的 丙烯是气体还是液体。”他直(zhí)言不讳。

　　而同在(zài)景顺长(zhǎng)城的(de)基金经理余(yú)广是2012年的公募状元(yuán)，目前其(qí)担任基金经(jīng)理也接近了(le)13年(nián)。当(dāng)前，其在(zài)管的产品为(wèi)4只，它们(men)分别是核心竞争力(lì)、核心招景混合、核心中(zhōng)景一年、核心优(yōu)选一年，从今年的表现(xiàn)来看，虽然所管产(chǎn)品涨幅不大，但也(yě)整齐(qí)划一地实(shí)现了正收益(yì)。

　　以(yǐ)任职回报翻四倍的核心竞(jìng)争(zhēng)力为(wèi)例，第(dì)一季度他(tā)在(zài)前十中调仓(cāng)了(le)四个席位，其中新进的公司(sī)半(bàn)数为中字头，它(tā)们(men)就(jiù)是(shì)中(zhōng)国海油(yóu)和(hé)中国(guó)移(yí)动，与它们(men)携(xié)手进入的还(hái)有安徽(huī)合力和紫金矿业。而这样的(de)调整(zhěng)立竿见影，除去两(liǎng)只中字头外，后两者年内的(de)涨幅也是超过了30％。此外(wài)，当季被其(qí)提拔为第一重仓的电动(dòng)车龙头(tóu)爱(ài)玛(mǎ)科技，年内迄今的涨幅也是接近30％一线。

　　对此，他在季(jì)报(bào)中的总结与(yǔ)“中特估(gū)”基(jī)本吻合：“基金坚持自(zì)下而上，看重(zhòng)公(gōng)司基本面，注重公(gōng)司(sī)的核心竞(jìng)争力、高(gāo)品质、长期发展，以合理(lǐ)或偏低的估值水平买入持有。在(zài)经(jīng)济复苏和企业(yè)盈利修(xiū)复(fù)的预期(qī)下，我们较为看(kàn)好今年的权(quán)益(yì)市场，特别是前期(qī)调(diào)整(zhěng)较为(wèi)充分，估值较为低估的多行业的龙头公司。”

　　郑巍山(shān)重(zhòng)仓股(gǔ)多只翻倍

　　胡宜斌新进重仓(cāng)寒武(wǔ)纪

　　黄兴亮布(bù)局中(zhōng)微公司

　　与蔡嵩松同(tóng)期(qī)成名(míng)的郑巍山今(jīn)年(nián)业绩优异，特别是其去年3月(yuè)接手的银(yín)河智联主(zhǔ)题(tí)净值快速拉升，截至(zhì)本周四的(de)年内(nèi)涨幅已经超过(guò)45％，这(zhè)一水(shuǐ)平甚至超过了(le)他的(de)成名作(zuò)银河创新(xīn)成长。从郑巍在管基金的当季(jì)重仓行业风格来(lái)看，除(chú)去银河和美生活(huó)还有较强的新能源属性外，其余(yú)产(chǎn)品(pǐn)几乎一边倒(dào)地偏向了TMT领域。

　　就以智联主(zhǔ)题为例分析，最新的(de)十大(dà)重仓股(gǔ)除(chú)去用友网络和海康威视外，年内最新的(de)涨幅全部超过了30％，特别是海光信息、中科曙光、卓易信息、大华(huá)股(gǔ)份均已实现了(le)涨幅翻番，而(ér)这四(sì)只标的(de)均是第(dì)一(yī)季度新近重(zhòng)仓的(de)公(gōng)司。同时，郑巍山(shān)所保留的上一季(jì)重仓股仅有金山办公和国(guó)网(wǎng)通信。对比来看被(bèi)调(diào)出的标(biāo)的，中国(guó)长城、中望软(ruǎn)件、中(zhōng)国软件等明显涨幅稍(shāo)逊一筹(chóu)。

　　有(yǒu)趣的是，郑巍山在(zài)季报总结中仅仅是寥寥数语：“本基金严格执行基金合(hé)同的配置(zhì)范围，切合(hé)主题，主(zhǔ)要围绕(rào)智慧(huì)智(zhì)联、信息(xī)技术等的概念范畴(chóu)展开。一季(jì)度智联主题继续增加了(le)软件服务、信息技术的配置比例。围绕(rào)数字经济和新的(de)信息技术(shù)应用展开(kāi)投资。二季度(dù)，将会继续围(wéi)绕信息技术、数字经济的范畴展(zhǎn)开投资(zī)。”

　　当年(nián)与这两(liǎng)位一度遭遇非议人(rén)物同期(qī)成(chéng)名(míng)的还有华安胡宜斌，作为当年公司力(lì)捧的三位基金经理中最年轻者，他(tā)可谓是少年得志，但后来所管产品(pǐn)几经浮沉，好在今年卷土重(zhòng)来。天(tiān)天基金(jīn)网数据显示，年内他(tā)所管理的7只(zhǐ)基(jī)金全部涨(zhǎng)幅超过20％，其(qí)中表现(xiàn)最好(hǎo)的还(hái)是(shì)他的成名作(zuò)华安媒(méi)体互联网(wǎng)混合。

　　具体聚焦该基(jī)金，我们发现他所保(bǎo)留的上一个季度重仓股(gǔ)只(zhǐ)有(yǒu)王府井(jǐng)和华大九天，而(ér)将剩余的八个席位全部更换。从最新(xīn)的标的来看(kàn)，这其(qí)中(zhōng)就(jiù)有(yǒu)近期大火的(de)芯片(piàn)新贵寒(hán)武纪。从新进重仓标的年内表现(xiàn)来(lái)看(kàn)，其中(zhōng)中(zhōng)文在线(xiàn)的年内涨(zhǎng)幅已经超过了180％，值得买、浙数(shù)文化(huà)、美亚柏科(kē)等标的年内涨(zhǎng)幅(fú)也是超过了50％。对比来(lái)看，他所剔除的锦江酒店(diàn)、首旅酒店、中国(guó)平安等公司，目前年内至今(jīn)仍然体现为股价下跌。

　　至于大幅调仓(cāng)原因，他表示：“当下我(wǒ)国(guó)仍处经济结构转型时期，我们相信未来科技(jì)创新和消(xiāo)费(fèi)升级仍将成为经济总量增长核心驱动力，围绕(rào)产(chǎn)业创新、尖端技术突破、新材料(liào)、新(xīn)能源、新消费等领域仍将(jiāng)诞生大(dà)量投资机会(huì)，在(zài)策略上，我们已(yǐ)将挖掘、发现和(hé)配置基金合同主(zhǔ)题范围内的科(kē)技创新和受益于国民经济持续增长(zhǎng)的消费及原材料放在前所未有高(gāo)度。”

　　而(ér)当年一并成(chéng)名的万(wàn)家(jiā)基金(jīn)名将黄兴亮，2023年一季度同样强势回归。天天基金(jīn)网数据(jù)显示，他目(mù)前(qián)在管的基金年内除(chú)去QDII外，涨幅全(quán)部超过了10％。特别是万家科技创新迄(qì)今的年内涨(zhǎng)幅超过了25％，具体来分析他的成(chéng)名作(zuò)万(wàn)家行业(yè)优选(xuǎn)。

　　基(jī)金一(yī)季报显(xiǎn)示，黄兴亮(liàng)仅仅是做出了一(yī)处调整(zhěng)，也就是用中(zhōng)微公(gōng)司替代(dài)了四季度末(mò)的兆易创新。但就是这只新(xīn)进标的，目(mù)前年内的涨幅已经超过(guò)90％，与保留重仓中年内涨幅(fú)超(chāo)过(guò)70％的金山办公交相(xiāng)辉(huī)映。对于当季度的调仓，黄兴亮表示(shì)：“本基金增持了机(jī)器(qì)视觉和医疗器械(xiè)行(xíng)业(yè)的部分个(gè)股(gǔ)，相应地略微降低了半导体行业的持仓。截(jié)至(zhì)季度末，基金持(chí)仓仍以计算机软件和半导体行业为主，总(zǒng)体(tǐ)风(fēng)格偏成长。”

　　邹曦(xī)超限重仓(cāng)恒立液压

　　陈良栋布局消费电(diàn)子“半壁江山(shān)”

　　从基金一季报来(lái)看，这些相对低调的领域(yù)也开始越(yuè)发受到明(míng)星基金经理们的追捧，比如融(róng)通基金的(de)明星基金(jīn)经理邹曦，这(zhè)位任职已经(jīng)逼近15年半的老将善战周(zhōu)期，目(mù)前(qián)在公(gōng)司仍然管理6只基金产品，其代表(biǎo)作是2012年开始管理、迄(qì)今任(rèn)职(zhí)回报(bào)超过180％的(de)融通行业(yè)景(jǐng)气(qì)。

　　从新(xīn)出炉的(de)季(jì)报来看，在(zài)上一季度没有(yǒu)单一标的(de)持仓(cāng)比例(lì)超限后，这(zhè)一季度头三大重仓股(gǔ)竟然全部超(chāo)过10％的比例上(shàng)限，它们分别是恒立(lì)液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加(jiā)考(kǎo)虑后面重仓(cāng)中的汇川技术和安(ān)徽合力(lì)，虽然去年下半年以来(lái)重仓中就没有了三一重工，但实际上(shàng)在当季(jì)的重仓(cāng)行(xíng)业中(zhōng)，机械(xiè)制造是仅(jǐn)次(cì)于(yú)房地产的第二行业(yè)。

　　对于调仓的思路，他在季报中就表示：“本(běn)季度(dù)增加了工(gōng)程机械(xiè)、家居、顺周期装备、医(yī)药(yào)等行业的配(pèi)置。目(mù)前组合配(pèi)置偏向周期价值(zhí)，同时保持(chí)了(le)科技、消费板块的适度配(pèi)置(zhì)。组合结(jié)构(gòu)主(zhǔ)要(yào)围绕(rào)国内经济稳增长的主线(xiàn)展开，相关(guān)配置集中(zhōng)在优质房地(dì)产股、地产产业链，以及顺周期装备等板块。”此外(wài)，虽然未(wèi)进重仓(cāng)股前十(shí)，但(dàn)朱少醒对机(jī)械制(zhì)造(zào)的兴(xīng)趣也越来越浓，例(lì)如兰石重装(zhuāng)年报的十大流(liú)通(tōng)股(gǔ)股东中(zhōng)，富国天惠新(xīn)进上(shàng)榜排名第(dì)六位。

　　而长城(chéng)基(jī)金的明星基(jī)金(jīn)经理(lǐ)陈良栋，其在(zài)圈(quān)内以(yǐ)善战高端制(zhì)造(zào)板块闻名，目前他在公司(sī)所管理的产品数达到了(le)6只，尤(yóu)其是他参与管理的长城科创板两年定开业绩亮眼(yǎn)，最新(xīn)年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自管理(lǐ)时间最长的长(zhǎng)城新兴(xīng)产业(yè)为例(lì)，可以看到一季度与众不同的一(yī)点是(shì)，消(xiāo)费电子赛道(dào)股票在(zài)其(qí)中(zhōng)占据明显(xiǎn)的数(shù)量优势。具体说(shuō)来，虽然(rán)在基(jī)金十(shí)大重仓中(zhōng)不见耳熟能详的龙头立讯精密(mì)，但大体包括华(huá)测(cè)导(dǎo)航、东山精密(mì)、电连技(jì)术、和而泰、科(kē)大讯飞都能被划入到消费电(diàn)子(zi)的(de)大范畴中，也就是说(shuō)其占据(jù)了十大重仓中的(de)半边天。

　　他解释了看好的原因：“预(yù)期今年(nián)下半年或(huò)明年，消费(fèi)电子会有一(yī)个(gè)触(chù)底回升的过(guò)程。如果叠(dié)加在汽(qì)车(chē)产业链上的布局(jú)，我判断可能(néng)对收入(rù)利(lì)润拉动(dòng)更大(dà)。消费电(diàn)子(zi)的复(fù)苏可能只是一个周期的因素(sù)。”而种种因素(sù)显示(shì)，目前该(gāi)板(bǎn)块去库存(cún)可能也进入到尾声阶(jiē)段，接下来苹果新品推(tuī)出或是行业复苏契机。

　　而在高端制(zhì)造这一领域中，还有(yǒu)不(bù)可忽视(shì)的一环就是(shì)军(jūn)工装备(bèi)。同时作为成长股三大主阵营“新半军”中的重要一级(jí)，军工虽然很难有持续(xù)性的表现，但也隔三差五会(huì)有亮眼(yǎn)的(de)输出，而华(huá)夏的少壮派基金(jīn)经理万方方(fāng)，是圈内少数(shù)同时管理两(liǎng)只军(jūn)工(gōng)主题的基金经理。

　　以万方方管理时间最长的军工安全(quán)混合为例，实际上一季(jì)度他仅在十大重仓股(gǔ)中做出了(le)一处调整，也就是用(yòng)昊华科技替代了(le)上(shàng)一季(jì)的新(xīn)雷能。从(cóng)整体10只(zhǐ)标(biāo)的所属细分来看，明显中航系乃至航空航天赛道占据优势。而这一(yī)思(sī)路在他管理的高端装(zhuāng)备龙头乃至全(quán)市场(chǎng)基金中都(dōu)体现得颇(pǒ)为明显。进一(yī)步对(duì)照两只(zhǐ)军工主题产品(pǐn)，《红周刊(kān)》发(fā)现重叠的(de)公(gōng)司有(yǒu)八家(jiā)，惟二的区别是高(gāo)端装备龙头(tóu)中用复旦微电和西部(bù)超(chāo)导替代了前(qián)者中的钢研高纳(nà)和昊华科技。

　　他在季报中的阐述(shù)思路清(qīng)晰(xī)：“着重探究未来两(liǎng)年确(què)定性的产(chǎn)业趋势和高增长的细分赛(sài)道(dào)，组合构建从2023年全(quán)年维度在高确定(dìng)性的航空发动机(jī)赛道、景气度(dù)弹性潜力较高的(de)航天导弹(dàn)产(chǎn)业链、航空装备平台型(xíng)企业以及技术禀赋和(hé)壁垒高筑的(de)新(xīn)材(cái)料领域重点(diǎn)投(tóu)入(rù)。”

　　（本文已(yǐ)刊发于(yú)4月22日《红(hóng)周(zhōu)刊》，文(wén)中(zhōng)提及个股(gǔ)仅为举例分析(xī)，不做买卖推荐。）

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