用友网络（600588）的3.0-II转型，即云服务转型第二(èr)阶段进展(zhǎn)明(míng)显不(bù)佳。

　　2023年一季度，用友网(wǎng)络净亏(kuī)损3.97亿元，创公司(sī)2001年5月(yuè)上市以来单季最大亏(kuī)损；20广西大学唐纪良主任科员，广西大学唐记良22年净利润2.19亿元，同(tóng)比下(xià)降69％，是2020年以来(lái)连(lián)续第三年净利下滑。与此对(duì)应(yīng)的是，2020年以来公司股价(jià)持(chí)续大跌。

　　这与用友(yǒu)网络3.0-I转型(xíng)阶段营收、净利同(tóng)步大增、股价大涨的同向共振，大相(xiāng)迥异(yì)。

　　目前，用友网络股价为21.61元(yuán)，市值741.9亿元。

　　上(shàng)市23年来单季最(zuì)大亏损

　　净利连续三年下(xià)滑

　　用友网络4月28日晚间发布2023年第一季度报告(gào)，一季度实现营(yíng)业收(shōu)入14.75亿元，同比增长15.3％；归(guī)属于上市公司股东的净亏损3.97亿元，创(chuàng)该公司2001年(nián)5月(yuè)上市以(yǐ)来单季(jì)最大亏(kuī)损。

　　此前，用(yòng)友网络发布的年报显示，2022年公司营收(shōu)92.62亿元(yuán)，仅微增(zēng)3.69％；归母净(jìng)利润2.19亿元，同比(bǐ)下降69％。这是在2019年创(chuàng)下净利11.8亿元的历史最(zuì)高点之(zhī)后，用(yòng)友网(wǎng)络(luò)连续第(dì)三(sān)年净(jìng)利下(xià)滑。

　　从股(gǔ)价来看，在2020年(nián)7月创下(xià)历史(shǐ)新高之后，用(yòng)友(yǒu)网络股价就(jiù)总(zǒng)体上呈下降趋(qū)势。

　　2022年定增(zēng)53亿

　　葛卫东等(děng)投资者被套

　　在2022年股价大跌前，用(yòng)友网络在股价(jià)相对高点(diǎn)进行了定增融资。此次(cì)定增吸(xī)引了(le)不少机构(gòu)参与(yǔ)，包括高毅、葛卫东等知(zhī)名机构和投(tóu)资(zī)者。

　　2022年1月，用友网络披露定增结果(guǒ)，增发数量约(yuē)1.7亿(yì)股(gǔ)，每股(gǔ)价格为(wèi)31.95元，定(dìng)增募资约53亿元。当(dāng)时，在定(dìng)增市场颇为活跃(yuè)的私募大佬葛卫东，也参与了定增，投入资金约2亿元。

　　但在(zài)定(dìng)增结(jié)束之(zhī)后，用友网络发布(bù)的2021年业绩明显不及市场预期，2021年净利润(rùn)为7.078亿元，同比下(xià)28.18％。

　　此后，用友网络的2022年各季(jì)度业绩更(gèng)是连续爆雷(léi)：一季报净(jìng)利润-3.932亿元(yuán)，同比下降2931.14％；半年报(bào)净利润-2.558亿(yì)元(yuán)，同比(bǐ)下(xià)降218.93％；三(sān)季报净利润(rùn)-5.395亿(yì)元，同比下降525％。

　　在此(cǐ)背(bèi)景下，用(yòng)友网络(luò)的股价从2022年2月37元的高点，最低跌至2022年(nián)9月的16.28元，跌幅近六成。而葛(gé)卫东的(de)总持股数，也(yě)从2022年(nián)一季度的(de)7626万(wàn)股，到2022年三季(jì)度(dù)末退(tuì)出(chū)前十大股东(dōng)，在此期间，其减持数量至少有4100万股。其定增投(tóu)资也惨遭被套。

　　2022年以来，用友(yǒu)网络股价大跌(diē)。

　　云服务(wù)转型第二阶段道(dào)阻且(qiě)长

　　在用友(yǒu)网络的发展历史上(shàng)，其1.0阶(jiē)段(duàn)是(shì)通过(guò)财务软件服务企业的会计电算(suàn)化，2.0阶(jiē)段(duàn)是(shì)通过ERP软件服务(wù)企业的信息化(huà)，现(xiàn)在的3.0阶段是服务企业的数智(zhì)化。

　　具体(tǐ)来(lái)说，从2016年起，用友的3.0-I战略(lüè)是转型云服(fú)务业务，引领(lǐng)中国企业级服务市场。在(zài)此基(jī)础上，公司2020年(nián)进入新(xīn)的战略(lüè)发展阶段（3.0-II），战略目标是构(gòu)建和运(yùn)营全球领先的企业云服务平台(tái)。

　　2015年，用友网络正式发布了完全基于互联网架构的企业互(hù)联网(wǎng)开发平台。2017年(nián)以来，其(qí)云平台(tái)、财(cái)务云(yún)、人力云等云产(chǎn)品得到(dào)逐(zhú)步发展，各领域(yù)云上线运营、逐步融合。

　　从2017年开(kāi)始，用友BIP经历了(le)第一个阶段的”用友云”面世、云(yún)平(píng)台及领域服(fú)务快(kuài)速发展(zhǎn)，第二个阶段的统(tǒng)一底座和服(fú)务融合。2022年8月，经(jīng)过6年的规(guī)模研发和持续迭代，用(yòng)友的(de)BIP 3正式发布，用友(yǒu)云进入新的(de)发展阶(jiē)段(duàn)。

　　从(cóng)公司业(yè)务占比来看，用友网络云(yún)服务转型取得(dé)了(le)较大成(chéng)功。

　　2022年，其云服务业务实现收入63.53亿元，同(tóng)比增长(zhǎng)19.4％，占(zhàn)总营(yíng)收的比重为68.6％，较2021年提升9个百分(fēn)点(diǎn)，已成为公司主要(yà广西大学唐纪良主任科员，广西大学唐记良o)收入来源(yuán)并继续(xù)扩(kuò)大收入占比。

　　但从高端市场份额(é)来(lái)看，用友却还是没有(yǒu)多大(dà)突破。《2021年中国工业软件发展白皮书》显示(shì)，国产ERP软件整体市占(zhàn)率超过(guò)70％，其中(zhōng)用友市占(zhàn)率达到(dào)40％。但在高端ERP市(shì)场，国(guó)产ERP软件占有(yǒu)率仅(jǐn)有(yǒu)25％，国(guó)外巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市(shì)场曝出华为将(jiāng)在(zài)4月启用自己研(yán)发的(de)MetaERP软件之后，用友网络股价直接(jiē)跌停(tíng)。尽管华为目前仅为(wèi)自(zì)用，并不一(yī)定(dìng)会(huì)面向(xiàng)外部市场提供高(gāo)端ERP软件，但股价的跌停，反应出市场对用友在高(gāo)端(duān)ERP软(ruǎn)件(jiàn)市(shì)场竞(jìng)争力信(xìn)心的严重不(bù)足，也反应了其在高(gāo)端市场的(de)进展不佳。

　　具体到财务和股价(jià)上，在用友(yǒu)网(wǎng)络3.0转(zhuǎn)型第一阶段，即2016年-2019年，在其营收逐渐增长(zhǎng)的同(tóng)时，净(jìng)利润也在同时逐年增长，且增幅远高于营收增(zēng)幅。对(duì)应到股价上，在此期间，用友网络(luò)股(gǔ)价(jià)大涨约8倍。

　　但在用友(yǒu)网络3.0转型的第二阶(jiē)段(duàn)，即2020年(nián)至今，其营(yíng)收仅(jǐn)仅小幅增长，几乎(hū)可以说是踏步不前，净利润却大幅下(xià)跌(diē)，股价也因此大跌(diē)，公司市(shì)值严重缩水。

　　用友网络董事长王文京(jīng)在2022年曾表示，3.0阶段，用友的市值还是有很大的提升空间。但从目前的情况来看，用友3.0的第二阶段，道阻且长(zhǎng)。

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