本轮新股(gǔ)中，有不少风口的(de)企业，但基本面(miàn)都非(fēi)常垃圾，虽然表面看(kàn)看似(shì)乎(hū)都有亮点，但仔细(xì)看看就发现大都是垃圾股。

　　一(yī)、晶合集(jí)成(chéng)（688249）

　　晶合集成主要从事半导体(tǐ)晶(jīng)圆(yuán)生产代工服务，为客户(hù)提供150-55nm不同制程工艺，成立5年就成长为中国大(dà)陆收入第(dì)三大(dà)、12英寸晶(jīng)圆代工产能第三大的(de)纯晶圆代工企业。2015年，合肥市政府根据(jù)集成(chéng)电(diàn)路产业发展(zhǎn)规划(huà)及“芯屏器合”的产业发(fā)展战(zhàn)略，拟(nǐ)引进国际知(zhī)名企业合作(zuò)设立晶圆代(dài)工厂，此后，晶合集成正(zhèng)式筹划建设(shè)。成立至今，晶(jīng)合集成已成(chéng)为国内面板显示驱(qū)动(dòng)芯片龙头。

　　晶圆代(dài)工企业，疫情后业绩(jì)爆发(fā)，利润此前(qián)一直大幅(fú)亏(kuī)损(sǔn)，22年依(yī)靠收入和产品(pǐn)价格上(shàng)涨利润来到了31.6亿，但23年开始(shǐ)下游面板(bǎn)行(xíng)业需求大幅下滑，公司选择了业绩最好的时(shí)候上市，此(cǐ)后走下(xià)坡路是必然的，23Q1公司(sī)首(shǒu)付大幅下滑(huá)60％，产能(néng)大(dà)幅闲置后利润重(zhòng)回(huí)亏损（预计-3.5亿(yì)）。

　　二、三(sān)博脑科（301293）

　　三博脑科以(yǐ)神经学(xué)科(kē)为龙头，强(qiáng)专科、小综(zōng)合的(de)发展模式，形成覆盖全国核心区(qū)域(yù)的(de)医疗(liáo)服务网。服务病种涵盖神经(jīng)学科各类weather可数吗感叹句，a bad weather可数吗(lèi)脑肿(zhǒng)瘤、脑血管、功能(néng)神经(jīng)外(wài)科、脊髓脊柱、小儿颅脑等疾病，也(yě)包(bāo)括(kuò)妇科、儿科、内科、外科、疼痛、全(quán)科(kē)等(děng)疾病。

　　专(zhuān)科医院，业绩一般般，民营医院里毛利率(lǜ)算比较(jiào)低的那(nà)一档(dàng)，未(wèi)来主要看扩张(zhāng)，也要小心政策的影响，个(gè)人感觉比如几个(gè)国企医(yī)院（不论是(shì)收入增速还是估值(zhí)），不关注了。

　　三(sān)、曼恩斯特(tè)（301325）

　　曼恩斯特是(shì)一(yī)家(jiā)拥有(yǒu)高精密狭缝式涂(tú)布模头(tóu)产品的(de)设计、研发(fā)和(hé)生(shēng)产及涂布(bù)技术产业化整体解决(jué)方案能力的高新技术企业。高精密狭缝式(shì)涂布模头为(wèi)锂电池生产涂布机(jī)的核心(xīn)部件(jiàn)，涂(tú)布(bù)是继制备正负极浆料完成后的(de)下(xià)一道工序，是锂(lǐ)电池生(shēng)产前段工序的核心环(huán)节(jié)，目的是将正负极浆料(liào)均匀地涂覆在铝铜箔(bó)上。目前，曼恩斯特产品广泛应用于锂离子电池涂布、半导体先进封装(zhuāng)涂布、钙(gài)钛(tài)矿太阳能(néng)电池涂布、氢(qīng)燃料(liào)电池(chí)电极涂布、液晶显示(shì)中的薄膜(mó)晶(jīng)体(tǐ)管涂布等。

　　锂电池产业链公(gōng)司，业绩在21年爆(bào)发(fā)，22年(nián)业绩更进(jìn)一(yī)步，但行业基本见顶(dǐng)，下游需求大幅放缓(huǎn)，上游锂矿价(jià)格大(dà)幅(fú)下(xià)滑，且公司(sī)只是(shì)生产过(guò)程中很小的一(yī)块市场(chǎng)，天花板非常低，公司未(wèi)来业绩压力巨大(dà)。

　　四、中芯集(jí)成（688469）

　　中(zhōng)芯集成成立于2018年3月，总(zǒng)部位于浙江绍(shào)兴(xīng)，是一(yī)家(jiā)专注于功率、传(chuán)感和传输应用领(lǐng)域，提供模拟芯(xīn)片(piàn)及模(mó)块封装(zhuāng)的代(dài)工服(fú)务的制造商。中(zhōng)芯集(jí)成以晶圆代工为起(qǐ)点，向(xiàng)下延伸(shēn)到模组封装，为国内外(wài)客户提供一站式代工解(jiě)决方案，为功率、传(chuán)感(gǎn)和传输(shū)等(děng)领域的半(bàn)导体(tǐ)产品公司提(tí)供完整生产制(zhì)造平台，支持客(kè)户研发以及大(dà)规模量产。

　　晶圆代工企(qǐ)业，中芯国际(jì)关(guān)联企业，处于(yú)规(guī)模扩张阶段，但由于规模(mó)扩(kuò)大太快，折旧研(yán)发(fā)投(tóu)入初(chū)期非常高，因此利润大幅亏(kuī)损，好不容(róng)易快熬出头了(le)（资本支出高峰在(zài)22年结束），公(gōng)司也预期23年底会(huì)转(zhuǎn)为盈(yíng)利，但下游需求在23年大幅放缓(huǎn)，公司面(miàn)对的(de)压力显然(rán)是要(yào)比那些已(yǐ)经规模化完成有(yǒu)利润的公司(sī)大得多(duō)，且(qiě)公司过于依赖(lài)中(zhōng)芯国(guó)际，未来还有可能(néng)面临(lín)同业竞(jìng)争而收回(huí)许可的风险。IPO募资高达219亿，非常大的IPO了，不太乐观未来(lái)的走(zǒu)势。

　　五、万丰股(gǔ)份（603172）

　　万丰股份主(zhǔ)要(yào)从事分散染料及其滤饼的研发(fā)、生产(chǎn)及销售，产品以中高端(duān)分散染料为主，主(zhǔ)要用(yòng)于涤纶及其混纺(fǎng)织(zhī)物的染色和印花，经分散染料印染加工的化纤纺织品，色泽艳丽，耐洗牢(láo)度(dù)优良，用途广泛。其中部分终端应用(yòng)品(pǐn)牌包括(kuò)：安踏、李宁、阿迪达斯、耐克、优衣库、迪(dí)卡(kǎ)侬等。

　　传统染料(liào)公司，毫(háo)无(wú)亮点，业绩在19年后(hòu)一路(lù)下滑(huá)，22年利(lì)润只有(yǒu)19年的(de)一(yī)半(bàn)都不到，下游服装行(xíng)业(yè)景气度也一般，不关注(zhù)了。

　　六、友车科技（688479）

　　用友(yǒu)汽(qì)车(chē)成(chéng)立(lì)于(yú)2003年，自设(shè)立以来，公司(sī)主营业(yè)务一直聚焦于汽(qì)车行业(yè)营销与(yǔ)后市(shì)场服务领(lǐng)域，为客户提供相关软件产品及服务(wù)。2010年被用友网络收购后，公司(sī)继续(xù)独立经营上(shàng)述业务。用友(yǒu)汽车主要面向(xiàng)汽(qì)车行业(yè)的(de)整车厂、经销商、服务站等客(kè)户，提(tí)供营销与后市场(chǎng)服务领域的数(shù)智化解决方案、云服务、软件及专业服(fú)务。

　　用(yòng)友集团旗下子公司分拆上市，汽车(chē)软件服务(wù)，汽车数(shù)字化是趋势，且随着(zhe)人均(jūn)保有(yǒu)量(liàng)的增长，公司(sī)行业前景不算很差(chà)，但公司自身(shēn)技(jì)术含(hán)量(liàng)较低，产(chǎn)品以车企营销系统为主，基(jī)本没(méi)什么研发，都靠销售，且汽车行业有(yǒu)明显周期性。

　　七、经纬(wěi)股份（301390）

　　成立(lì)于2003年3月的(de)经纬(wěi)股份主要(yào)从(cóng)事电力工程技(jì)术服务及(jí)地(dì)理(lǐ)信息技术服(fúweather可数吗感叹句，a bad weather可数吗)务。电(diàn)力工程技术服(fú)务(wù)占(zhàn)主营业务收(shōu)入比重超过80％，是(shì)公(gōng)司主要收(shōu)入(rù)和(hé)利润来源。电力工(gōng)程技(jì)术服务主要(yào)系为电网(wǎng)企业(yè)、工商业企业电力相(xiāng)关(guān)工(gōng)程(chéng)提供规划咨询(xún)、设(shè)计(jì)、工(gōng)程建设(shè)等服务(wù)。

　　电网和地理信息设计咨询公(gōng)司(sī)，主要是电力工程技术服务收(shōu)入(rù)为(wèi)主，比较依赖内(nèi)蒙和浙江(jiāng)地区的国家(jiā)电网，本质上是工程类企(qǐ)业，设备(bèi)施工业务，所(suǒ)以应收款(kuǎn)高，坏账多，现金流差，不关(guān)注了weather可数吗感叹句，a bad weather可数吗(le)。

　　八、慧智微（688512）

　　慧智微是一家为智能(néng)手机、物联网等领域提(tí)供射频前端(duān)的芯片设(shè)计公(gōng)司，主营业务(wù)为射频前端芯(xīn)片及模组的研发(fā)、设计和销售。慧智微具(jù)备(bèi)全(quán)套射(shè)频前(qián)端芯片设计能力和集成化模组研发能力，技术体系以功率放大器（PA）的设计(jì)能力(lì)为核心，兼(jiān)具低噪(zào)声放(fàng)大器（LNA）、射(shè)频(pín)开关（Switch）、集(jí)成(chéng)无源(yuán)器件滤波器（IPDFilter）等射频器件(jiàn)的设计能力(lì)，产品(pǐn)系列覆盖的通信频(pín)段需求包(bāo)括2G、3G、4G、3GHz以下(xià)的5G重耕频段、3GHz~6GHz的5G新频段等，可为客户提供无线(xiàn)通(tōng)信(xìn)射频(pín)前端发射模组、接(jiē)收模组等。

　　射频前端(duān)芯(xīn)片模组公司，下游主要(yào)是消费电(diàn)子，22年业绩(jì)大幅放缓，下游砍(kǎn)单(dān)存货大幅增长，亏损不(bù)断(duàn)扩(kuò)大，主要(yào)是大量(liàng)研发投入，但(dàn)高研发下，公司毛利率极(jí)低(dī)，远(yuǎn)低于同行业公司，但即便这样，估值(zhí)却一路(lù)上(shàng)升到150亿，在IPO之前大量(liàng)机构（近(jìn)40家）参股(gǔ)（未来解禁后(hòu)都(dōu)会成为抛售的主(zhǔ)力(lì)）。搞不懂这(zhè)公司的(de)价值在(zài)哪(nǎ)里(lǐ)，但现在风口，很可(kě)能被炒作。

　　九、航天(tiān)南(nán)湖（688552）

　　航(háng)天(tiān)南湖(hú)是一家(jiā)主要(yào)从事防空预(yù)警雷(léi)达研发(fā)、生产、销售和服务的(de)国家级高新技术和专精特新“小巨人(rén)”企业。公司产(chǎn)品主要(yào)包(bāo)括雷达及(jí)配套装(zhuāng)备，重点供应国内军(jūn)方(fāng)客户和军工集团。成立至今，航天南湖已成(chéng)为(wèi)我国(guó)防空预警(jǐng)雷达主要生产单位之一。

　　军工雷达企业，21年后业绩大(dà)幅下滑(huá)，22年虽然收入增长较快(kuài)，但(dàn)利润(rùn)远没有(yǒu)回到20年(nián)，且关联交易占比越来越高(gāo)，对于这(zhè)种客户(hù)不透明度极(jí)高的军(jūn)工企业，实在无法判断未来的价值。

　　十、蜂助手（301382）

　　蜂助手是一家互(hù)联(lián)网数字化虚(xū)拟商品(pǐn)综合服务提供商(shāng)，主要(yào)为移动互联网相关场景客户提供移动(dòng)互联网数(shù)字化(huà)虚拟商品聚合运营(yíng)、融(róng)合运(yùn)营、分发运营等综(zōng)合运(yùn)营(yíng)服(fú)务，为物联网相关场景提供物联网(wǎng)流量接入、硬件(jiàn)方案、场(chǎng)景应用等综(zōng)合解决方案及云(yún)终端(duān)解(jiě)决方案(àn)，并根据客户(hù)需求提供定制化的运(yùn)营支撑服务及技(jì)术服务。一家售卖移动流量、话(huà)费、爱优芒(máng)会员卡(kǎ)等数字化虚拟(nǐ)商(shāng)品的综合型中间商，其主要盈利(lì)模式是(shì)获得(dé)购销差价或服务佣金(jīn)，占公(gōng)司总(zǒng)收入超(chāo)过(guò)9成。

　　流量(liàng)中间商，互联网卖(mài)流量的公司，主(zhǔ)要是卖(mài)视频会员和其他通(tōng)用流(liú)量，业(yè)绩过去几年(nián)看起来不(bù)错，但公司现金流越来越差(chà)，且(qiě)互联(lián)网流量(liàng)已经见顶(dǐng)，大(dà)互联网公(gōng)司越来越不依赖买量(liàng)来拓广(guǎng)业务，感(gǎn)觉上市(shì)就是业(yè)绩顶峰。

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