大家好，转眼假(jiǎ)期就结(jié)束了，泰(tài)勒小(xiǎo)区都没出一直在(zài)加班，这个长假，国内旅游消费爆了，而海外有爆了，不过(guò)是爆雷。按照惯例，我们梳理一下重大消(xiāo)息(xī)，以及(jí)券商老(lǎo)师们的最新看法(fǎ)。

　　五一大(dà)事件(jiàn)

　　1、中(zhōng)央政(zhèng)治局会议定调！

　　中共中央政治局4月28日(rì)召开会议，分析研究(jiū)当(dāng)前(qián)经济形势和经济工作。中共中央(yāng)总书记习近平主持会议。会议(yì)认为，今年以来，在(zài)以(yǐ)习近平同(tóng)志为核心的党中央坚强领导下(xià)，各地区各部门(mén)更好统筹国内国际两个大局，更好统筹疫情防控和经济(jì)社(shè)会发(fā)展，更好(hǎo)统筹(chóu)发展和安全(quán)，我国(guó)疫(yì)情(qíng)防控取得重大决(jué二婚女人一般都嫁什么人，娶二婚女人很丢人吗)定(dìng)性胜利，经济(jì)社(shè)会全面恢复(fù)常态化(huà)运行(xíng)，宏观政策靠前协同(tóng)发力(lì)，需求收缩、供给冲击(jī)、预期(qī)转弱(ruò)三(sān)重压力得(dé)到缓解(jiě)，经济增长好于预期，市场需求逐步(bù)恢复，经(jīng)济发展(zhǎn)呈现(xiàn)回升向(xiàng)好态(tài)势(shì)，经济运行(xíng)实现良好开局。

　　会(huì)议指出，当(dāng)前我(wǒ)国经济(jì)运(yùn)行好(hǎo)转主要是恢复性(xìng)的(de)，内生动力还不强，需求(qiú)仍(réng)然不足，经济转(zhuǎn)型升级面临(lín)新的阻(zǔ)力，推动(dòng)高质量发展仍需(xū)要(yào)克服不少(shǎo)困难(nán)挑战。

　　此外，会(huì)议重申对刚性(xìng)和改善(shàn)性(xìng)住(zhù)房需求的支持，强(qiáng)调做好保交楼、保民生、保(bǎo)稳定工(gōng)作，促进房(fáng)地产市场(chǎng)平稳(wěn)健康发展。同时，会(huì)议还提出，在超大特大城市积极稳步推进城中村改(gǎi)造和(hé)“平急(jí)两用”公(gōng)共基础设施建设等。

　　2、国家统计(jì)局：4月份(fèn)制造业PMI为49.2％

　　国(guó)家统计局消息，4月份，制(zhì)造业(yè)采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月(yuè)下降(jiàng)2.7个百分点，低于临界点，制造业景(jǐng)气水平(píng)回落。

　　3、美国第一共和银(yín)行(xíng)被正(zhèng)式接(jiē)管

　　在勉强支撑了(le)两个月后，风(fēng)雨飘摇(yáo)的(de)美(měi)国第一共和银行终究还是没(méi)能逃脱倒(dào)闭并被接管收(shōu)购的命运。美国(guó)加州金融(róng)保护与创新部（DFPI）周一(yī)表示，监管机构已接(jiē)管了第一共和银行，这是本轮美国(guó)银(yín)行(xíng)业(yè)危(wēi)机中第四家倒下的银行(xíng)，同(tóng)时也是美国历史上第二大的(de)破(pò)产银行(xíng)。

　　4、今(jīn)年五一假期国内旅游(yóu)出游(yóu)2.74亿人次，同比增(zēng)长70.83％

　　经文化和旅游部数据(jù)中心测算，全国(guó)国内旅游出游合计2.74亿人(rén)次，同比增长(zhǎng)70.83％，按可比口(kǒu)径恢(huī)复(fù)至2019年同期的119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿元，同比增(zēng)长(zhǎng)128.90％，按可比(bǐ)口径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据(jù)俄(é)新社报(bào)道，当地时间(jiān)5月3日凌(líng)晨，乌克兰试图(tú)用无人机袭击克(kè)里姆(mǔ)林宫(gōng)。

　　据报(bào)道，当晚两(liǎng)架无人机瞄准了克里姆林宫，俄军方(fāng)和特种部(bù)队及时采(cǎi)取行动(dòng)，并使用电子对抗(kàng)系(xì)统，使这两架无人机出现异(yì)常，未能(néng)达到袭击目的。

　　俄新社称，俄罗斯总(zǒng)统普京没有因袭击受伤，其工作日程将照常(cháng)进行。 掉落的无人机碎片(piàn)也(yě)没有(yǒu)造成人员伤亡。

　　俄总统新闻秘(mì)书佩斯科夫称，乌克兰无人(rén)机试图发动袭(xí)击时普京不在克里姆林宫中。 他表示(shì)，普京3日在(zài)位于莫(mò)斯科(kē)州的(de)新奥(ào)加廖(liào)沃官邸(dǐ)工作。

　　俄罗斯总统(tǒng)新闻处(chù)表示，俄方保留在合(hé)适的时间和地点采取回应措施的(de)权利。

　　另据俄新社(shè)5月3日报(bào)道(dào)，俄罗斯首都莫斯科自当日起禁止放飞无(wú)人机，经政府批准的除外。 莫斯科市长索(suǒ)比亚宁(níng)表示，这一决定(dìng)是为了防(fáng)止(zhǐ)未经授权使用(yòng)无(wú)人机，避免妨碍执法机构的工作(zuò)。

　　据法新社当地时间3日报道，乌克兰方面表示(shì)“没有参与”对(duì)克里(lǐ)姆林宫的无人机袭击(jī)。

　　另据(jù)俄(é)罗(luó)斯(sī)《生(shēng)意人报(bào)》网站消息，针对无人机试(shì)图袭击(jī)俄罗(luó)斯克(kè)里姆林宫一(yī)事(shì)，乌总统新闻秘书谢尔盖(gài)？尼基福罗表示，乌方没有关于袭击的信息。

　　据俄(é)新社3日报(bào)道，俄罗(luó)斯国家(jiā)杜马议(yì)员米哈伊尔·谢(xiè)列梅特接(jiē)受(shòu)该(gāi)媒体采访时，呼(hū)吁俄军对乌克兰总(zǒng)统泽连斯基(jī)位于基(jī)辅的官(guān)邸进行导弹打击，作为(wèi)对乌(wū)方企(qǐ)图使用无人机袭击克宫的回应。

　　十大(dà)券商最(zuì)新研判

　　1、中(zhōng)信(xìn)证券：从失衡到(dào)平稳，布局业绩驱动的(de)五(wǔ)月行情

　　4月A股经历了AI主题行情诱发的(de)过度博(bó)弈和心态(tài)失衡(héng)，市场大幅动荡。进入(rù)5月，国内的(de)经济、政策(cè)和外部(bù)环境相比4月继续不断(duàn)改(gǎi)善，投资者对经济的(de)预期(qī)将在(zài)微观体验、宏(hóng)观数据、A股(gǔ)业绩三(sān)个层面实现统一，投资者心态也将逐步从短(duǎn)暂失衡(héng)趋(qū)向(xiàng)平稳(wěn)，市场依然处于全年第(dì)二个关键(jiàn)做多窗口，财报季结束后，市场将步(bù)入业绩(jì)驱动(dòng)的(de)行情阶段，配置思路上建议(yì)坚持高切低，关注上半年(nián)景气持(chí)续改善的品种。

　　首先(xiān)，政治局会(huì)议提振市(shì)场信心，扩内需仍是着力重点，政策预(yù)期回归理性，经济内生(shēng)动能(néng)稳步修复(fù)，并将得到同比和高(gāo)频数据验证；外部流动性拐点明(míng)确，美国银行业风险不断发酵，但预计(jì)对A股实质影响十分有限。其次，财报季数据显示，A股业(yè)绩(jì)跨年筑(zhù)底特征明显，全(quán)年逐季改善的(de)趋势显现，其中行(xíng)业的结构性(xìng)亮点(diǎn)日益清晰(xī)，经济预期5月将在微(wēi)观体验、宏(hóng)观数据、A股(gǔ)业(yè)绩三个层面统一(yī)，夯(hāng)实市场上行(xíng)基础。最后，预计5月A股仍处于今(jīn)年(nián)第二(èr)个关键做多(duō)窗口中，并将步入业绩驱动的行(xíng)情(qíng)阶段，投资者心态由短暂(zàn)失衡趋向平稳。

　　配置上，建(jiàn)议紧扣业绩主线(xiàn)，重(zhòng)点布局医药、数字经济和“一(yī)带一(yī)路”板块中有(yǒu)业绩亮点的(de)品种(zhǒng)，以(yǐ)及其他板块中(zhōng)一季度业绩明显改善，且在二(èr)季度有望(wàng)持续的(de)细分行业。

　　2、中金(jīn)策略：节后A股(gǔ)有望相比全(quán)球市场(chǎng)显现相对韧性

　　中金(jīn)策略团队5月3日表示(shì)，节(jié)后A股有(yǒu)望相比(bǐ)全(quán)球市场(chǎng)显现相对(duì)韧性。主要基(jī)于：1）经济复苏势头尚(shàng)不稳固，政策(cè)有望延续稳中(zhōng)求进基调(diào)。2）上(shàng)市公司业绩(jì)低迷(mí)期已(yǐ)过。3）海外(wài)风险(xiǎn)需要(yào)密切关(guān)注，如若应对得当，对A股影响可能有限。上述因素结合当前A股市场整体(tǐ)估(gū)值水(shuǐ)平不高仍处于历史中低位，A股节后两个交易日虽(suī)受节假(jiǎ)期间(jiān)的事(shì)件性因(yīn)素影响可能(néng)有所波动，但对后市二婚女人一般都嫁什么人，娶二婚女人很丢人吗整体表现不用过于谨慎，当前(qián)位置市(shì)场(chǎng)机会仍大于风险(xiǎn)。

　　3、中(zhōng)信建(jiàn)投(tóu)策略：耐(nài)心等待，低位把握(wò)

　　一季度全A营收增速等(děng)指(zhǐ)标仍(réng)在探底，五(wǔ)一(yī)出行恢复(fù)亮(liàng)眼，但(dàn)制造业PMI已露出疲(pí)态，海外处于多(duō)事(shì)之秋，高利(lì)率环境下美(měi)国银(yín)行风(fēng)险事件(jiàn)频发，衰(shuāi)退风险上升。市(shì)场处(chù)于再平衡(héng)期(qī)，低位把握再布(bù)局机会；短(duǎn)期结构(gòu)上(shàng)关注在低位资产(chǎn)中(zhōng)寻(xún)找景(jǐng)气稳(wěn)定或好(hǎo)于预(yù)期方(fāng)向，中期线索在于(yú)科技周期与复苏链(liàn)中的(de)弹性方向。行业重点关注：医药、传媒(méi)、通信、餐饮链（预(yù)制菜、啤酒）、军工、新(xīn)能源等。主题重点关(guān)注(zhù)：一带一路、数据要素等。

　　4、海(hǎi)通策略(lüè)：均衡以待

　　①22/10以来(lái)是(shì)牛(niú)市(shì)初(chū)期，对比历(lì)史，这次牛(niú)市第一波(bō)上(shàng)涨(zhǎng)的结构分化更(gèng)显著。②牛市初期类似春天，市场有所反复很正常，短期政策和业(yè)绩因(yīn)素影响(xiǎng)下(xià)，行业或更均衡。③数字(zì)经济(jì)是(shì)全年主线(xiàn)，后(hòu)续(xù)或依据(jù)基本面去伪(wěi)存真，阶段性关(guān)注复苏的部(bù)分消费。

　　5、波动率已经回归 | 民生策略

　　往后看，核(hé)心资产、海外映射(shè)的科技(jì)和大宗商(shāng)品(pǐn)都将被海外(wài)逐级放大的宏观波动所(suǒ)影响(xiǎng)。我们的资源(yuán)+重资产组合短期驱动逻辑建议以(yǐ)“红利+中(zhōng)特估(gū)”为主导，以等待通胀逻辑(jí)的回归。重资产(chǎn)国企（炼(liàn)厂、建筑、钢铁）资源类企业（煤(méi)炭(tàn)、油(yóu)、金、铜(tóng)），交通运(yùn)输(shū)（油运、干散(sàn)运、港口、公路(lù)）；近期场(chǎng)景消费正在(zài)展现出成为(wèi)未(wèi)来(lái)经济增长新动能的潜力，推荐(jiàn)中(zhōng)低端(duān)消费、县域消费；以“宁组合”为(wèi)代表的赛道板块有(yǒu)望(wàng)企稳。

　　6、兴证(zhèng)策略：五一(yī)前后市(shì)场表现如何(hé)？行业胜率如何？

　　参考过去13年(nián)（2010-2022），五一节(jié)后市(shì)场(chǎng)上涨(zhǎng)概率较节前明显(xiǎn)提升。以全A指数为代表，节前1周、1个月指数(shù)大(dà)多震荡(dàng)调(diào)整，上(shàng)涨概率(lǜ)仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概率则大幅上(shàng)升(shēng)至(zhì)38.5％、46.2％。分行业(yè)看(kàn)，五(wǔ)一节后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计(jì)算机(jī)（53.8％）、传媒（53.8％）胜率(lǜ)较高，而节后1个月食品饮料（76.9％）、医(yī)药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金(jīn)属(shǔ)（69.2％）胜率较(jiào)高，食品(pǐn)饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生(shēng)物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华(huá)西策略：“五一”假期间(jiān)全球大类资产波动以及背后释(shì)放的信号

　　国内复苏延续，支撑A股指(zhǐ)数震荡(dàng)上移。从“五一”前后大类资产表现(xiàn)来看，全球主要权益市(shì)场及原油等大宗商品(pǐn)走弱，美债(zhài)收益(yì)率下行，黄金价格(gé)走强，表明海外(wài)市场(chǎng)“衰退交易”有所(suǒ)升温。美欧一季度经济增速不及市(shì)场预期，美国(guó)银(yín)行业危机和(hé)两党(dǎng)债务上(shàng)限博弈使得(dé)海外风险偏好(hǎo)有(yǒu)所回落，同时也促使美联储(chǔ)更快(kuài)转(zhuǎn)向鸽派。

　　回顾(gù)假(jiǎ)期(qī)消(xiāo)费数(shù)据，国内服务消费大幅回升，但(dàn)地产(chǎn)销售复(fù)苏偏缓，4月(yuè)制造(zào)业(yè)PMI回落也表明国内经(jīng)济仍处于复苏早期。4月政治局会议强调“当前(qián)经济运行好转主(zhǔ)要是恢复性的(de)，内生动力(lì)还(hái)不强，需(xū)求(qiú)仍然不足(zú)”，因此总量政(zhèng)策收紧(jǐn)风(fēng)险不大，企业盈利上行将支撑A股指(zhǐ)数震荡上移(yí)。结构上，政(zhèng)治局会议首提“重视通用(yòng)人工智能发展”，全球产业催化和国内政策驱(qū)动的数(shù)字经济行情或反复活(huó)跃。

　　8、战术(shù)调整(zhěng)何时结束？| 信达策略

　　3月-4月万得全A指数整体是震荡下行的(de)，是去年底熊(xióng)市结束后，指数(shù)的(de)第(dì)一次(cì)长时间(jiān)回(huí)撤(chè)，可以类比(bǐ)历史上牛市第一年中的战(zhàn)术性调整（2013年(nián)2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月(yuè)）。2016年(nián)4-5月，是(shì)牛市(shì)第一年中(zhōng)的第一次战术性回撤(chè)，时间约2个月(yuè)，起(qǐ)始和结(jié)束的拐(guǎi)点，均与高频经济(jì)指标和预(yù)期(qī)的边(biān)际变化(huà)同(tóng)步。

　　2019年4-7月(yuè)，回撤整体时间是3个(gè)半月，由于经济比2016年弱很(hěn)多，所以主(zhǔ)跌阶段完成后还出现了2个月的底部震荡(dàng)，整体回撤持续的时(shí)间比2016年更久。

　　今(jīn)年3月以来，股市、债市和(hé)商品市场的表现(xiàn)，均表明资本市场对(duì)经济的判新偏(piān)向认为Q1的经济回升可能(néng)不会持续太(tài)久(jiǔ)，或者至少(shǎo)Q2可能不会持续(xù)。从最(zuì)新的(de)PMI数据来看，4月(yuè)份确实出现了较为明显的下(xià)降。这一(yī)下降背后(hòu)我们认为(wèi)可能主要(yào)有两(liǎng)个短期(qī)原(yuán)因:（1）每(měi)年4月PMI数据均会季节性回落；（2）根据历史经(jīng)验(yàn)，疫情(qíng)后第(dì)一(yī)个(gè)季度(dù)经济数据最容易恢复，4月(yuè)开始(shǐ)经济进入(rù)疫后第二个季度(dù)。PMI数(shù)据、商品(pǐn)价(jià)格、海外经(jīng)济担心等因素(sù)，可能会让4-5月的经济数(shù)据(jù)很(hěn)难超预期。由此导(dǎo)致这一次市场(chǎng)的战术调整虽然可能已经完成大部分(fēn)，但(dàn)由于缺乏数(shù)据改善，可能还(hái)需(xū)要震荡磨底。

　　9、财通(tōng)策(cè)略：第(dì)五次(cì)“赛道大(dà)切换”

　　我(wǒ)们或已(yǐ)正(zhèng)站在(zài)新一轮(lún)牛市起点之上，短期的迷雾掩盖(gài)不(bù)了(le)长(zhǎng)期的坦途(tú)，把握(wò)“上(shàng)证50高股息央国企+科创50赛(sài)道大切换(huàn)”。5月的迷雾在增(zēng)加：回落的PMI和(hé)长端利率、反复的美联(lián)储、激烈的(de)中(zhōng)美(měi)摩擦(cā)、偏弱的一季报(bào)业绩；但中(zhōng)期的坦途较为(wèi)明确：经济(jì)温和(hé)复苏、美联储年内结束加息、A股市(shì)场估值极低、产业趋势明确、机构赛(sài)道大二婚女人一般都嫁什么人，娶二婚女人很丢人吗切换向(xiàng)TMT。看长(zhǎng)做短，如何应(yīng)对短期(qī)迷雾(wù)？5月(yuè)建议重点关注上证(zhèng)50高股(gǔ)息央国企，央国企(qǐ)指数和(hé)ETF后续将发(fā)行、迎来增量(liàng)资(zī)金行情，高股息组合在经济偏弱、利(lì)率(lǜ)下行(xíng)环境下获取超额(é)收益(yì)（13只被指数集中(zhōng)覆盖的高股息央国企(qǐ)见(jiàn)正文）。此外Q1基金持仓呈现机(jī)构赛道(dào)的(de)第五(wǔ)次大(dà)切换（切向TMT方向(xiàng)），如果TMT方向(xiàng)在5月有明显调整，是(shì)进(jìn)一步加配的良机，其中以科创50方向最(zuì)为关(guān)键。若美联储能够在(zài)5月(yuè)完成最后一次加息(xī)，中美摩擦有所缓和，将极大地利于新兴市场(chǎng)（A股和港(gǎng)股）、尤其成长(zhǎng)股表现。

　　10、招商策略(lüè)：盛夏攻势，科创再起(qǐ)

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