A股“股王”之争进(jìn)入白热化(huà)阶段，中国(guó)移动股(gǔ)价周中创(chuàng)历史新高，一度从独占A股市值榜首近3年的茅台手中(zhōng)抢(qiǎng)下“A股(gǔ)之(zhī)王”的光环(huán)，引发市(shì)场(chǎng)热议。截至周(zhōu)五收盘(pán)，茅(máo)台最终以微弱优势反超，但地位(wèi)已岌岌(jí)可危。值得注(zhù)意的是(shì)，因(yīn)中国(guó)移动在A+H两(liǎng)地上市，若按其A股股本计算则不过是一场计算(suàn)上的乌龙(lóng)，但若均按照A股股(gǔ)价等数据计算，则(zé)其总市值(zhí)一度(dù)达2.19万(wàn)亿元，超越茅台成为“市值(zhí)王”。

　　拉长时间看，在(zài)数字经济、信创、中特(tè)估、人工(gōng)智能等(děng)一系列(liè)热点催化(huà)下，中国移(yí)动今年股价累计最大涨幅已近60%，自(zì)去年上市以(yǐ)来最近一年股价累计最大涨(zhǎng)幅接近(jìn)翻倍(bèi)，而茅台(tái)股价则几乎仅在原地(dì)踏步。有市场(chǎng)人士认为，中(zhōng)国移(yí)动和茅(máo)台这场股王(wáng)宝座的争夺(duó)可能揭示着A股未来的发展趋势(shì)。

　　▌A股股王变迁启示录：消费回潮卷(juǎn)出白酒泡沫 数字(zì)经济时代带来预备新股(gǔ)王

　　A股(gǔ)总(zǒng)市值榜首之争，向(xiàng)来是市场关注焦(jiāo)点(diǎn)，回顾历史(shǐ)来看(kàn)，最近十多(duō)年(nián)来股王变迁的背后似乎也反应(yīng)着(zhe)国内经济趋(qū)势和产(chǎn)业价值的(de)变化。

　　回溯2007年(nián)中(zhōng)国石油登陆A股时，市值一(yī)度超过8万亿(yì)人民币。不仅稳居(jū)A股第一，甚至(zhì)登顶全(quán)球(qiú)资本(běn)市场市值之(zhī)首，得(dé)益于当时基(jī)建大发展时期，中(zhōng)石油在股王(wáng)的位置上(shàng)稳(wěn)坐了八(bā)年，直到2015年工商(shāng)银行(xíng)依托当年互联网金融牛市成为新锐股王。再后来(lái)，随(suí)着我国在2018年进(jìn)入消费(fèi)牛市，开启了(le)此后三年的消(xiāo)费白马(mǎ)股大(dà)牛(niú)市，也成就了如今贵州茅台股王(wáng)的A股传奇。

　　（图片(piàn)来源：格(gé)隆汇(huì)、勾股大数据；资(zī)料来(lái)源(yuán)：微信公众号市值观察4月17日文章(zhāng)《谁是(shì)A股之王？》）

　　而最近两年(nián)，虽(suī)然茅台仍(réng)一直稳(wěn)稳(wěn)领跑，但(dàn)在高端白(bái)酒的高估值泡沫下，以及今年春节(ji正方体体对角线的公式是什么，正方体体对角线公式计算é)后白酒行业的(de)终端动销(xiāo)几(jǐ)乎(hū)并(bìng)未达到(dào)预期，整个白酒板块经历回调，公(gōng)司股(gǔ)价也现大幅下(xià)跌。近日，中国移动的突然崛起更是(shì)开始对其(qí)王位发出(chū)了挑(tiāo)战。

　　市场(chǎng)分析指出，中国(guó)移(yí)动(dòng)一度超越贵州茅台市值这(zhè)一历史性事件背(bèi)后(hòu)，除了离(lí)不开(kāi)国(guó)家政(zhèng)策(cè)持(chí)续推进的数字经(jīng)济(jì)，与最(zuì)近爆(bào)火的人工(gōng)智能两(liǎng)大(dà)概念加持，还有(yǒu)来(lái)自于“中特(tè)估”这个(gè)新概念的(de)强(qiáng)力催化。

　　具体来看(kàn)，根正方体体对角线的公式是什么，正方体体对角线公式计算据数据显示(shì)，当前(qián)美股市值前十(shí)的上(shàng)市公(gōng)司中，苹(píng)果、微(wēi)软、谷歌、亚马(mǎ)逊、英伟达、特斯拉(lā)、META均为科技股(gǔ)。有分析(xī)认为(wèi)，科技进步已成(chéng)提(tí)升生产力的重要因素，二(èr)级市场对科(kē)技企业(yè)的(de)态度能一定程度显示出(chū)科(kē)技企业的竞争(zhēng)力强(qiáng)度。因此，以(yǐ)中(zhōng)国移动(dòng)为代表的科技股“逼宫”以贵(guì)州(zhōu)茅台为代表的消费股似乎也(yě)预示着市(shì)场中的积极现象。

　　目前，在我国经济逐渐向(xiàng)数字化深度转型的背景下(xià)，实力(lì)强劲并(bìng)实(shí)现(xiàn)华丽转身的中(zhōng)国移动，已经逐渐成引(yǐn)领中国(guó)经(jīng)济潮流(liú)的主力军。信达证(zhèng)券(quàn)研报表示，公司作为国企数字经(jīng)济担当，积极布局(jú)云(yún)计算、IDC、工业互联网等创新业(yè)务，伴随算力网络的进一步发展，将(jiāng)拉动底(dǐ)层云计算业务的(de)需求，公司具备(bèi)较(jiào)强的 IDC/云计(jì)算(suàn)业务能力，正在从传统管道(dào)运营商向数字科技领军企业加快跃迁升级，有(yǒu)望首先迎来估值重塑机遇。

　　同时，从估值修复情况来看，根据光大证券4月15日研(yán)报显示，2022年底以来，截至4月13日，三大运营(yíng)商股(gǔ)价涨幅均超过20%，其中中国(guó)电信涨幅达62.3%，中国移动涨幅达40.5%；三者估值分别修复(fù)至(zhì)1.61、1.18、1.44倍(bèi)，已显(xiǎn)著(zhù)高于近五年区间平均PB（LF）。以中国移动为(wèi)代(dài)表的(de)三(sān)大运营商(shāng)板块，借(jiè)助(zhù)“央(yāng)企低估(gū)值+数字经(jīng)济”成为率(lǜ)先修复(fù)的板块。

　　▌中国移(yí)动的新魔法能否打破“茅台魔咒”？

　　与此同时，还(hái)有另(lìng)一个故(gù)事引发市(shì)场热(rè)议。即(jí)很长一段(duàn)时间以来，A股(gǔ)市场一直流传(chuán)着“茅台(tái)魔咒(zhòu)”的传说，即大多(duō)股价超过茅台的上市公司，在(zài)风光散尽之后往往下场都(dōu)不太好。本次(cì)中(zhōng)国移动(dòng)直接在市值上超越茅台，结果是否会不(bù)一样呢？

　　回看那些中了“茅(máo)台魔咒”的A股(gǔ)上市公(gōng)司，有同样中(zhōng)字(zì)头的(de)中(zhōng)国船舶，其在2007年依(yī)托船舶业景气度提升，股价超越茅台并一度突破(pò)300元/股，但好(hǎo)景不长，在(zài)2008年(nián)金融危(wēi)机(jī)爆发、船舶(bó)业跌入冰点(diǎn)后极速缩水至30元(yuán)附近(jìn)，至今中(zhōng)国船舶(bó)股价(jià)维持在24元左右。此外(wài)，海普瑞、神州(zhōu)泰(tài)岳、安硕信息(xī)、中(zhōng)文在线(xiàn)、全通教育等多家公司(sī)股价均超越茅台，但最(zuì)后的结果不是业绩暴雷就是股(gǔ)价毫无原因跌跌不(bù)休。

　　可(kě)以看(kàn)出的是，上述公(gōng)司的陨落大部分(fēn)主要(yào)是由于行业景气(qì)度变(biàn)化以(yǐ)及股市景气度无(wú)法维持。而茅台凭借其产品(pǐn)稀缺性(xìng)以及长期稳稳增长的利润，最终一次次甩(shuǎi)开这些(xiē)曾经(jīng)短暂领先者。对于一家企业股价能(néng)否持续上(shàng)涨以及维(wéi)持高位，市场(chǎng)普遍观点还是(shì)认为，实际需(xū)要看公(gōng)司(sī)的基本面(miàn)。

　　那么，一向有着(zhe)“印钞机”之称，营收规(guī)模超(chāo)茅(máo)台(tái)约7倍的(de)中(zhōng)国移动，为什(shén)么此前市值却一(yī)直不如茅(máo)台呢(ne)？

　　对此，有分析(xī)认为，大致归结为两个重(zhòng)要(yào)原(yuán)因。一方面(miàn)，茅台越卖越(yuè)贵(guì)，但话(huà)费越交越少。在市场(chǎng)化的作用下(xià)，一瓶茅台已经冲(chōng)上3000元(yuán)左右的高价，而(ér)中(zhōng)国移动虽掌(zhǎng)握着大(dà)把的通信类(lèi)资源，但作(zuò)为央企(qǐ)需(xū)要承担“提速降费”的责任，也就不能无拘束地涨价。另一方面即是(shì)成本方面的问题(tí)，中国移动本质作为通信基础设施(shī)企业(yè)，需要持续(xù)不断的(de)建设投(tóu)入，从2G到(dào)5G，其近十年资本开支合计1.82万亿(yì)元。相比之下，茅台就(jiù)像一(yī)门“躺赢”的生意(yì)，基本不需要如此沉重的资(zī)本开(kāi)支，也不需要面临追赶最新技术的焦(jiāo)虑。

　　因此，从财务数据(jù)可以看出，中国移动今年(nián)一季度的营收是茅台的(de)8倍，但净利(lì)润却差别不大，销售(shòu)毛利率更是有着一个24%另一个(gè)92%的巨(jù)大差别(bié)。

　　不(bù)过，近期来看，一(yī)系(xì)列(liè)信号表明中国移动(dòng)可(kě)能正在迎(yíng)来一些变化。

　　随着5G建设高(gāo)峰(fēng)期的结束，中(zhōng)国(guó)移动此(cǐ)前表示，2022正方体体对角线的公式是什么，正方体体对角线公式计算年是三年(nián)投资高峰的最后(hòu)一年，2023年起资(zī)本开(kāi)支不再(zài)增长，2023年计划资本开支1832亿元同比(bǐ)下降20亿元，同(tóng)比下降1.1%，全年(nián)营收(shōu)则可突破1万亿元。据业内人(rén)士(shì)测算(suàn)，这(zhè)意味着(zhe)届时全(quán)年资本开(kāi)支占(zhàn)收入(rù)比重将低于18%，创下2007年以来的新低。

　　同时，更加重(zhòng)要的是，随着移动互联网进(jìn)入下半场，行业(yè)重心已(yǐ)转向(xiàng)产(chǎn)业互联网(wǎng)和智能化，中国(guó)移动加速转型(xíng)下正在抓紧机(jī)遇。信(xìn)达证券(quàn)研报(bào)表示，中国移动数字化转型收入“第二曲(qū)线(xiàn)”不断攀升，去(qù)年公司数字(zì)化转型收入对主营业务收入增量贡献(xiàn)达到79.5%，占主(zhǔ)营业务收入(rù)比提升至 25.6%，成为(wèi)公司收入增长的第一驱动力。此外(wài)，公司移动云收入规模实现(xiàn)新跨越，去年移动云收入达到503亿元(yuán)，同比增长(zhǎng)108.1%，连续三年实现翻(fān)倍暴(bào)涨，综(zōng)合实力迈入(rù)国内业界第一阵营。

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