自(zì)2022年底以来，A股市(shì)场(chǎng)一(yī)改颓势，展现(xiàn)出积极回暖(nuǎn)的画风，半导体、AI、中特估等主题层出不穷(qióng)，基金经(jīng)理也随之调仓(cāng)换股(gǔ)，成(chéng)为市(shì)场关注焦点。而公(gōng)募(mù)基(jī)金2023年(nián)一季报的披露，将明星基金经理们近期(qī)投(tóu)资(zī)动(dòng)向逐一曝光。

　　4月(yuè)21日，易方达(dá)、广发、富国、景(jǐng)顺长(zhǎng)城等基金披(pī)露旗下基(jī)金的2023年一季报(bào)，张坤、刘格菘、陈(chén)皓、朱少醒(xǐng)、刘彦春等一(yī)季(jì)度投资情况出炉。

　　仓位往往代表了基金经理(lǐ)对后市的基本看(kàn)法。多数明星基(jī)金经理在一季(jì)度仍(réng)保持90％以上的高仓位(wèi)运作(zuò)，仍坚持(chí)了自己的(de)投资风格和思路。

　　不少人士看好后市，如(rú)刘彦春表示对全年(nián)股(gǔ)票市场有信心，未(wèi)来将(jiāng)继续(xù)保持较(jiào)高仓(cāng)位运(yùn)作(zuò)，更多(duō)在顺周期行业中寻找投资机(jī)会(huì)。刘格菘(sōng)也对(duì)市(shì)场2023年二(èr)季度(dù)的表现持乐观的态度，随着公司季度业(yè)绩(jì)逐渐(jiàn)披露(lù)，市场权重(zhòng)倾向也会逐渐从(cóng)逻辑演绎展望转(zhuǎn)向(xiàng)扎实基本面验证，预计更注重(zhòng)基本面(miàn)和估值的匹配(pèi)度。

　　值得一提的是，陈皓在(zài)一季报也用相当大(dà)的篇幅谈了他对一季度(dù)热门的AI板块的看法。他(tā)认可(kě)AI（人工智能(néng)）很可(kě)能是一次(cì)全(quán)新的技(jì)术革(gé)命，但直言客观上当下的研究认知还不具(jù)备对相关标的的定价能力，尤(yóu)其当这些个股快速上涨后，选择暂时(shí)“以静制动”，等待胜率和赔率(lǜ)更高(gāo)的投(tóu)资时机出现。

　　张(zhāng)坤继续(xù)维(wéi)持高仓位运作

　　被称为“坤坤”的(de)张坤是最受(shòu)基民(mín)关注(zhù)的(de)基金经理，他是(shì)国内首(shǒu)位(wèi)千亿级主动(dòng)权(quán)益基金经(jīng)理，手握巨资(zī)让(ràng)他分量十足。

　　从基金(jīn)君整(zhěng)理(lǐ)表(biǎo)格来看，相(xiāng)较去(qù)年(nián)底，张坤所管理的4只(zhǐ)基金(jīn)在(zài)今年一季度仓位基(jī)本都维持高仓(cāng)位运作(zuò)，多只基(jī)金(jīn)一季度末仓(cāng)位均(jūn)处(chù)于94％以上(shàng)。

　　具体来看(kàn)，张坤管理的四只基(jī)金中规模最大(dà)的(de)一只——易方(fāng)达蓝(lán)筹(chóu)精选，由去(qù)年(nián)末的股(gǔ)票市值(zhí)占基金净值比例(lì)的94.7％微(wēi)调至一(yī)季度末的94.26％。张(zhāng)坤在季报(bào)中也写道，易方达蓝筹精(jīng)选基金(jīn)在一(yī)季度股票仓(cāng)位(wèi)基本稳定(dìng)，对(duì)结(jié)构(gòu)进行了调(diào)整。

　　同样，张坤管理的(de)易方达优质精选(xuǎn)、易(yì)方(fāng)达(dá)亚(yà)洲(zhōu)精选在一季度末(mò)的仓位(wèi)在94％以上(shàng)。不过，易方达优质企业三年持有一季度仓位为92.82％，相较去年底的94.77％，略(lüè)有下滑。

　　张(zhāng)坤一直保持了一定水平(píng)的港股仓位，一季度(dù)末所(suǒ)管理(lǐ)的4只(zhǐ)基金基本维(wéi)持和去年(nián)底(dǐ)的差不多的(de)港(gǎng)股仓位，基(jī)本都是30~50％之间。相对来(lái)说，调整幅(fú)度较大的是(shì)易方达亚洲精选，一季度(dù)末该基金持有港股和美股的比例为56.39％、38.4％，而去年四季度配置港股 和美股的比例为65.64％、28.68％，进行了明(míng)显的调整。

　　而张坤在易方达亚洲精选中也(yě)写道(dào)，在一(yī)季度股票仓位基(jī)本稳(wěn)定(dìng)，对结构进行了调整，增加了(le)科技等行业的配置，降低了(le)金融等行(xíng)业(yè)的配置，另(lìng)外，在区域分布(bù)上配置的更加均衡(héng)。个(gè)股方(fāng)面，仍然持(chí)有商业模式出色、行业格局清晰(xī)、竞争力(lì)强(qiáng)的优质公司。

　　一季度增配消(xiāo)费、降低金融

　　加仓贵州茅台减(jiǎn)持腾讯控股

　　张坤(kūn)在(zài)投(tóu)资上颇有(yǒu)定(dìng)力，经常(cháng)在季报(bào)中(zhōng)谈及，投资者需要时刻(kè)保持一种克制而(ér)理性的心理(lǐ)状态，不需要大量的行动，而(ér)是极大的耐(nài)心，坚持投资原则，等到机会时全力出击。他一直(zhí)保持着偏低(dī)换手率，一季报的重(zhòng)仓股也基本保持稳定，只是在结构上进行调整。

　　从易方达蓝筹精选一季度末持(chí)仓上(shàng)看，前十大重仓股变化不大，贵州茅(máo)台再次成为该基金的第(dì)一大(dà)重仓股，泸州老窖、腾讯控股(gǔ)成为其第二、第三大重仓(cāng)股，而在(zài)去年末，该基金前三大重(zhòng)仓股(gǔ)依(yī)次是腾讯控股、五粮液、洋河股份。

　　张坤也在季报中写道，一季(jì)度股票仓位基本稳定，对结(jié)构进行(xíng)了调整，增加了消费等行业的配置，降低了金(jīn)融等行业的配(pèi)置。、

　　去年11月(yuè)以来(lái)港股(gǔ)市场的大反弹，张坤明显(xiǎn)进行(xíng)了调(diào)整，减持(chí)了(le)跟腾讯控(kòng)股和香港交易(yì)所，而增(zēng)加了美团-W、中国海洋石(shí)油。其(qí)中，相(xiāng)较去年底，中国(guó)海洋石油新进(jìn)前(qián)十大重仓股之列，而药明生物退出前十大重仓股之列(liè)。

　　目前看，易方达蓝(lán)筹精(jīng)选和易(yì)方达优质企(qǐ)业三年持有的头号(hào)重仓股为贵(guì)州茅台，但是易方(fāng)达亚洲精选(xuǎn)和(hé)易方达优质精选的头号重仓股仍(réng)为腾讯(xùn)控股(gǔ)。去年底这四只基金的头号重(zhòng)仓股(gǔ)均为耐克和aj哪个档次高，耐克和aj的区别鞋标腾讯控(kòng)股。

　　而虽(suī)然一季度末(mò)腾讯控股(gǔ)仍是易方(fāng)达优质精选的第一大重仓股，但相较去年底已经(jīng)进行了(le)减持，同样减持的还有港交所(suǒ)，这只个(gè)股已经(jīng)推(tuī)出了前十(shí)大重仓股之列。而美团新(xīn)进其前十大重仓股之列。

　　一季度规模小幅(fú)提升

　　总(zǒng)规模逼近900亿

　　张坤曾(céng)是行业内首(shǒu)位主动权益基金管理(lǐ)规模(mó)超过(guò)千(qiān)亿的基金经理，但近两年A股市场震荡，所管理(lǐ)规模所缩水。一季度(dù)末他所管(guǎn)理规模(mó)基本和去年底(dǐ)持(chí)平，整体规(guī)模逼近900亿。

　　截至(zhì)2023年一季度末，易方达张坤管理的4只基(jī)金(jīn)合(hé)计总规模达到889.42亿元，相比(bǐ)三季度末减少了(le)4.92亿元。

　　具(jù)体来看，一季度末(mò)，易方达蓝筹精选(xuǎn)、易方达优质精选、易方达优(yōu)势企业三年(nián)、易方达亚(yà)洲(zhōu)精选股票的规模(mó)分(fēn)别(bié)为562.09亿元、189.71亿(yì)元、53.23亿(yì)元(yuán)、83.39亿元。

　　值得一提的是，易方达(dá)蓝(lán)筹精选在今年(nián)一季度(dù)规模缩水8.66亿(yì)元(yuán)，目前仍以562.09亿元的(de)规(guī)模，位居(jū)基金行业“巨(jù)无霸”的主(zhǔ)动权(quán)益基金。

　　选择一条(tiáo)可积累的 “很长的坡(pō)”

　　并在坡(pō)上“滚雪球”是很重要的(de)

　　张坤每次在季报中(zhōng)都会清晰写道自己的投资(zī)思路，这一次(cì)也不例外，值得投资者看(kàn)一(yī)看。

　　张坤在季(jì)报中(zhōng)写(xiě)到，基本面(miàn)价(jià)值投资很吸引人的一点是，投资者可(kě)以用(yòng)很长(zhǎng)一(yī)段时间来(lái)充分观察(chá)公司的发展，等(děng)到它们用(yòng)事实(shí)证明自己的成功和(hé)巨大的成长潜(qián)力(lì)之(zhī)后，再买入也不迟。

　　基本面价值(zhí)投(tóu)资的优势之一在于可(kě)积(jī)累性。具(jù)体来说，积(jī)累体现在对基(jī)本面分(fēn)析方法的理解(jiě)和对具体行业(yè)和企业的洞察，所(suǒ)有(yǒu)这些都使投资者未来更可(kě)能(néng)做出对具(jù)体投资标(biāo)的内(nèi)在价(jià)值的准确(què)判断。

　　如(rú)果(guǒ)只(zhǐ)是针对某一次投资(zī)，积累(lèi)的重要性可能并不显著。但如果将投资贯(guàn)穿一生(shēng)，并将长期复合回报作(zuò)为(wèi)终级目标，可积累性就(jiù)是这一目(mù)标的最(zuì)重要保障，选择一条可积累的 “很长的坡”并在坡(pō)上(shàng)“滚雪球”是(shì)很重(zhòng)要的。我们会(huì)参(cān)考全球产(chǎn)业(yè)升级的经验，持续做(zuò)深入的研究(jiū)积累，争取构建一个全面而尽量准确的坐标系，希望能(néng)正确评估企业(yè)的(de)竞争力并跨行业选出好的(de)公(gōng)司。识别出(chū)好公(gōng)司是如此重要，因为好(hǎo)公司不是好(hǎo)股票的唯一情(qíng)形就(jiù)是(shì)估(gū)值过高，在其他情(qíng)形下，好公(gōng)司(sī)都(dōu)会给投资者带来长期可(kě)观的回报(bào)。

　　研究方面，阅读企业的定期(qī)报告(gào)并对财务数据进行系统整理(lǐ)和(hé)分析，是理解企业基本面的(de)核心手段之一。在定期报告中，企业的所有经(jīng)营活动都会反(fǎn)映在财务数据中(zhōng)，定(dìng)量的数据可以用来(lái)检验并(bìng)修正调研中(zhōng)对企业形成的(de)定性感(gǎn)知(zhī)。如果(guǒ)能对(duì)一家公司过去和当前的财(cái)务状况了(le)如指掌，就更有可能(néng)正确(què)评判(pàn)这家公司的未来价值。罗杰斯曾说过，你要阅读一切。如果你对一家(jiā)公司感兴(xīng)趣，那就看看它(tā)的年报(bào)，你就会超过华(huá)尔街98％的人(rén)。如果你(nǐ)阅读(dú)了年报中的(de)附注，你就(jiù)会超过(guò)华尔街的所有人。

　　几乎(hū)任(rèn)何成功的(de)公司都经历过短(duǎn)期(qī)的经(jīng)营业绩和股价的震荡(dàng)，经历(lì)过市(shì)场先生态(tài)度的(de)冷暖，但它们成功(gōng)的(de)模式往往没(méi)有(yǒu)变(biàn)化，通过(guò)深入的(de)研究并(bìng)抓住这些关(guān)键的因素，是能(néng)够一路坚(jiān)持下来的(de)重要因素，也通常意味着长(zhǎng)期可观的收益。

　　刘格菘：重点持仓光伏、储能、新(xīn)能源车

　　曾经作为一人包揽前(qián)三的基金经(jīng)理刘格(gé)菘，其一举一(yī)动颇受关注。

　　以(yǐ)刘格菘(sōng)管理(lǐ)的(de)广发双擎升级为(wèi)例，一季度末该基金(jīn)保(bǎo)持较高仓位运作，该基金(jīn)股票仓(cāng)位(wèi)为92.15％，较(jiào)2022年四(sì)季度末的94.14％略有下滑，但(dàn)基本是高仓位应(yīng)对市场(chǎng)。

　　刘格菘在一季度持(chí)仓结构并没有进行大幅(fú)度(dù)调整。数据显示，广发双擎升级一季度末前五大重仓股(gǔ)分别为晶澳科技、阳光电(diàn)源、亿纬(wěi)锂能、隆基绿能、圣(shèng)邦股份(fèn)，这些重仓(cāng)股(gǔ)均出现(xiàn)在该基金(jīn)去年(nián)四季度末的前十大重仓股之列。

　　刘格菘在季报中写(xiě)道，2023年(nián)一(yī)季度，表现较(jiào)好的行业为新科技技术演(yǎn)绎预测(cè)中的相关行业，例如计(jì)算机、传媒(méi)、通信。以光伏(fú)、新能源(yuán)、汽车等为代表(biǎo)的高端(duān)制(zhì)造业(yè)资(zī)产经历了(le)下跌(diē)。在海外金融风险担(dān)忧、经济衰(shuāi)退的初始预期、国(guó)际关系不确定的情况下，叠加AIGC带(dài)来的较热(rè)烈的应用展望(wàng)，资金(jīn)分流可(kě)能是高端制造(zào)业相对表现不理想的原因之一。

　　广(guǎng)发双擎(qíng)升(shēng)级基金的持(chí)仓结构(gòu)并没(méi)有进行大幅(fú)度的调整，依然围(wéi)绕已经(jīn耐克和aj哪个档次高，耐克和aj的区别鞋标g)建立全球比(bǐ)较(jiào)优势的高端制(zhì)造(zào)产业链布局(jú)。从重仓(cāng)持(chí)股来(lái)看，该基金(jīn)重点持仓的光伏、储能、新能源车方向(xiàng)。

　　和2022年(nián)四季度相比，刘格(gé)菘(sōng)一(yī)季(jì)度的重仓股变化(huà)不大，仅(jǐn)晶科(kē)能(néng)源(yuán)新进前十大重仓股之列，而比亚迪退(tuì)出(chū)了前十大重仓行列。

　　谈及(jí)后市，刘格菘对(duì)市场2023年二季度(dù)的表(biǎo)现持(chí)乐观的态度，随着(zhe)公司季度业(yè)绩逐渐披露，市场权重倾向(xiàng)也会逐渐从逻辑演(yǎn)绎展望转向(xiàng)扎实基本面(miàn)验证，预计(jì)更注重基(jī)本面和估值的匹(pǐ)配(pèi)度。对(duì)本基金(jīn)重点(diǎn)持仓的光伏、储(chǔ)能(néng)、新能源车方向保持相对乐观，投资中相信基本(běn)面优(yōu)秀和增量价(jià)值(zhí)积累的公(gōng)司。经过调整，行业估值水平已在历史低位，产业链的(de)变(biàn)化在市场(chǎng)定价中未(wèi)被(bèi)充分(fēn)认知和体现。

　　就(jiù)A股(gǔ)市(shì)场一季度的阶段特点来(lái)说，当前市场的参(cān)与资金方呈现复杂多样的趋势(shì)，收益预期的时间(jiān)维度预(yù)期也(yě)呈现分化，因此(cǐ)短期内市场在(zài)主题逻辑(jí)的演绎幅度、转换速度都会可预见地加(jiā)大(dà)。这(zhè)对于投资人而(ér)言，在(zài)新信息的处理上提高了难(nán)度，短期内基本(běn)面估值匹(pǐ)配的压力也(yě)会比较大。

　　陈(chén)皓：投资和人生一样，

　　一生最重要的(de)选择也就是(shì)三(sān)、五次

　　作为(wèi)市场(chǎng)上较为知(zhī)名(míng)的均衡性投资选手，陈皓一季度如何(hé)调整投资组合(hé)，如何展望(wàng)未来(lái)市(shì)场投资(zī)机会(huì)，也非(fēi)常受到市场关注。

　　陈皓在其管理的易方达新经济基金中回顾一季度市场行情时(shí)表示，一季度中国经济(jì)整体温和复苏，由于刚(gāng)刚经历疫情，居民(mín)消费和企业投资的(de)信(xìn)心恢复(fù)会有一个过(guò)程，因此短期持续加(jiā)杠杆的(de)动力不强，复苏力(lì)度(dù)相比市场乐观(guān)预期(qī)仍有一定差距。海外则维持滞涨(zhǎng)格局，尽(jǐn)管3月以硅谷银行为(wèi)代表的(de)欧美(měi) 金(jīn)融(róng)风波暂(zàn)时平息，但也让(ràng)投资(zī)者(zhě)担心这是否(fǒu)只是当(dāng)下复杂环境下各种危机(jī)的冰山一(yī)角。尤其(qí)4月初(chū)欧佩(pèi)克+的(de)减产行为进一步增强了未来(lái)通(tōng)胀的韧性，也(yě)让(ràng)美联储在货币政策调整(zhěng)决策时愈加进退两(liǎng)难。

　　亮(liàng)点(diǎn)不多的(de)经济基本面遇到(dào)无处安(ān)放的(de)流动(dòng)性，“AIGC（人工智(zhì)能(néng)自动内容生成）”和部分(fēn)国企相(xiāng)关板块获(huò)得(dé)了边际资金的巨量涌入(rù)，机(jī)构短时间剧烈、集(jí)中的调仓行为(wèi)，则进一(yī)步加剧了(le)市场结构的(de)分(fēn)化。受益(yì)两(liǎng)大主题的TMT和建筑(zhù)、石(shí)油(yóu)石化等板块表现突出(chū)，而新能(néng)源、金融地产(chǎn)等行业则录得负收益。

　　谈及(jí)一季度(dù)投资(zī)操作时，陈(chén)皓称，由于尚(shàng)未发掘到基(jī)本面(miàn)驱动的投资主线，本基金(jīn)一季度操作不多，主要包括(kuò)行业上用医药替代了部分白(bái)酒仓位，个(gè)股上则逆向增持了一些由于短期(qī)基本面一般(bān)或者(zhě)机构调仓导致股价下跌，但(dàn)长期市(shì)值空间较(jiào)大的中小盘个股。

　　从前十大(dà)重仓股变化上看，此前连续(xù)3个季度位列前五大重仓股(gǔ)之一的(de)五粮液(yè)，在今年(nián)一季度退出该基金前十大(dà)重仓股，宝信软(ruǎn)件取代五粮液，新(xīn)进前(qián)五大(dà)重(zhòng)仓股。

　　作为一(yī)季(jì)度(dù)唯一一只(zhǐ)仍保留在前十大重仓股(gǔ)的贵州茅台也遭(zāo)到陈(chén)皓减持，对比上一个季度，陈皓在(zài)一季(jì)度(dù)减持了6.8万(wàn)股贵州(zhōu)茅台，环比减持幅度接近30％，贵州茅(máo)台也(yě)从上(shàng)一季度(dù)的第二大重(zhòng)仓股退居第四大(dà)重仓(cāng)股。

　　其他前十(shí)大重仓股中(zhōng)，主要(yào)供应北(běi)斗关键器(qì)件的振芯科技、氟化(huà)工龙头中的巨化(huà)股份、特钢(gāng)龙头中(zhōng)的抚(fǔ)顺特钢，三只个股一(yī)季度新(xīn)进前十大(dà)重仓(cāng)股。

　　除了五粮液之外，紫光国微、宁德时代也退出前十大(dà)重仓股。

　　陈皓在一季报(bào)也(yě)用相当大(dà)的(de)篇幅(fú)谈(tán)了他对一季度热门的AI板块的看法(fǎ)。

　　他(tā)称，对于火(huǒ)热的AI（人工智能）主题我们也进行了积极的研究，方向(xiàng)上非常认同其(qí)很可能是(shì)一次(cì)全(quán)新的技术革(gé)命，将极(jí)大提(tí)升(shēng)全社会的生产效率，但(dàn)客(kè)观上我(wǒ)们当下的研究(jiū)认知还不具(jù)备(bèi)对相关(guān)标(biāo)的的定价能(néng)力(lì)，尤其当这些(xiē)个股快速上涨后，也(yě)不太符合我(wǒ)们(men)“以相对合(hé)理(lǐ)的价(jià)格买入预期(qī)收益(yì)率更高的资产”这(zhè)一投(tóu)资理念，因此会选择暂时“以静制动”，继续(xù)对产业(yè)和公司进行跟踪(zōng)、研究以及再定(dìng)价，等待胜率和赔率更高的投(tóu)资时(shí)机出现(xiàn)。

　　陈皓在一季报(bào)中(zhōng)还分享了(le)自己最新(xīn)的(de)投资感悟，他表示，相(xiāng)比(bǐ)资(zī)本(běn)市(shì)场即期涨(zhǎng)跌带来的多巴胺(àn)，我们更倾向于通(tōng)过深入研究获得超额认知、并最终映(yìng)射到投资上来获得内啡肽。投资(zī)和人生一样，每天都可以(yǐ)做选择，但终(zhōng)其一生最重(zhòng)要的其实也就(jiù)是(shì)那三(sān)、五次，我们平(píng)时的不断学习、反思、进化(huà)，努力追寻(xún)的正是(shì)在每一次关键选(xuǎn)择时将胜率再提升一点(diǎn)点。

　　展望二季度，陈皓认(rèn)为(wèi)，“一(yī)些积极因素(sù)正(zhèng)在酝酿(niàng)或发(fā)酵，我们(men)重启了与世界的(de)链接，中(zhōng)国在中东(dōng)、南美等新兴市(shì)场获得了更多实质性认同的(de)声音和举动(dòng)；国内主要(yào)城市的一(yī)二手(shǒu)房(fáng)销售持(chí)续恢复，部分行(xíng)业已经进(jìn)入库存周期的(de)尾段(duàn)，我们可能真的只需要一点点信心，就能(néng)扭转(zhuǎn)困局，将经济带入正循环。一如当下的证券市(shì)场，我们也衷心的(de)希望其能够(gòu)早(zǎo)日摆脱存量(liàng)博弈的困难模式，迎来(lái)投资人久违的甜蜜(mì)期。”

　　朱少醒：致(zhì)力于(yú)在优质股票里寻(xún)找价值

　　去翻(fān)更多的“石头”

　　富国基金副总经理朱(zhū)少醒一季度(dù)持仓基本保持稳定，持仓依旧以消费、医(yī)疗、银(yín)行(xíng)、券商(shāng)、新能源(yuán)等板块龙(lóng)头为主。

　　从一(yī)季度前(qián)十(shí)大重仓股上(shàng)看，贵州茅台、五粮(liáng)液依旧位居富国(guó)天惠基金前三(sān)大重(zhòng)仓(cāng)股，金域(yù)医学新进(jìn)前三大(dà)重仓股，这也是自2021年以来，金域医学首次(cì)进入富国天惠前十大重仓股。

　　公开(kāi)资料显示，金域(yù)医学是一家以第三方医(yī)学(xué)检验(yàn)及病理诊断业(yè)务为核心的高(gāo)科技服(fú)务企业，通过不断积(jī)累的“大(dà)平(píng)台(tái)、大(dà)网络、大服务、大(dà)样(yàng)本和大数据”等(děng)资源(yuán)优势，为全(quán)国各级医(yī)疗机构提供(gōng)领先的医学诊断(duàn)信息整合(hé)服(fú)务。

　　除了金域医学之外，基(jī)础(chǔ)化工板块(kuài)中的蓝晓科技(jì)也在一季度新进富国天惠前十大重仓股，受益于生(shēng)命(mìng)科(kē)学业务增长(zhǎng)迅速(sù)，截(jié)止4月20日，今(jīn)年以来(lái)，蓝晓科技(jì)股价上涨33.05％。

　　相(xiāng)比之(zhī)下，药明康德、瑞(ruì)丰(fēng)新(xīn)材两只个股(gǔ)则在一季(jì)度退出富国天(tiān)惠前十(shí)大重(zhòng)仓股。

　　朱少醒在一季报中回顾，一季(jì)度沪深300指数(shù)上(shàng)涨(zhǎng) 4.63％，创业板指上(shàng)涨(zhǎng)2.25％。在度过了充满各种艰(jiān)难挑战的2022年(nián)后，一(yī)季度(dù)实体经济进入(rù)了复苏的阶段。各项宏观经济指标在3月份有(yǒu)了(le)明显(xiǎn)改(gǎi)善。货币政策保持(chí)宽松，前几年实(shí)施的一(yī)些收缩性行业(yè)监管政策放(fàng)松管制的迹(jì)象确(què)认。投资(zī)者(zhě)的风险偏好有微弱的回升。

　　尽管目(mù)前数据上呈现的复苏力度还不是很强，但我(wǒ)们(men)应该看到是积(jī)极的因素正在发挥作(zuò)用持(chí)续(xù)的进(jìn)程中。更要重视(shì)的是市场的整体估值依然处于长周(zhōu)期中很有吸引力的(de)位(wèi)置，当下(xià)权益市场处(chù)在较(jiào)好的风险收(shōu)益区(qū)间。

　　他表示(shì)，放在更长(zhǎng)的时(shí)间维度(dù)，我们相信(xìn)现在所面(miàn)临(lín)的重重困难终将找到(dào)解决的出路。投资者当(dāng)前选择承(chéng)受市场(chǎng)波动对应的预(yù)期(qī)回报(bào)水(shuǐ)平的是(shì)相(xiāng)当合适的。未来我们依然会致力于在优(yōu)质(zhì)股票里(lǐ)寻(xún)找价值，去(qù)翻(fān)更多的“石头(tóu)”。

　　他(tā)在多次季报披露时反复(fù)强调，我们并不具备精确(què)预测(cè)市场(chǎng)短期趋(qū)势的(de)可(kě)靠(kào)能力(lì)，而把精力集中(zhōng)在耐心收集具(jù)有远大前景(jǐng)的优秀公司，等待公司自身创造价值的实现(xiàn)和(hé)市场情绪在未来某个时(shí)点的周期性回归。个股选(xuǎn)择(zé)层面(miàn)，本基金偏好投资(zī)于具有(yǒu)良好(hǎo)“企业基因”，公(gōng)司治理结(jié)构完善、管理层优秀的企业。我们认(rèn)为此类(lèi)企业，有(yǒu)更大的概率能在未来(lái)为(wèi)投资者创(chuàng)造价值。分享企业(yè)自(zì)身增长(zhǎng)带来的(de)资本市场收益是成长型(xíng)基金获取回报(bào)的最佳途径。

　　刘(liú)彦春：继续坚守大消费

　　作为业内知名的主(zhǔ)投(tóu)大消费板(bǎn)块(kuài)的基金经理，手(shǒu)握700多亿(yì)“重金”的刘彦春(chūn)一季度(dù)如(rú)何调(diào)仓换股(gǔ)，他又是(shì)如何看待未来市场，也值(zhí)得投(tóu)资(zī)者关注(zhù)。

　　最新披露的2023年(nián)一(yī)季报显示(shì)，刘(liú)彦春整体持(chí)仓的仓位和行(xíng)业板(bǎn)块变化不大。他在景顺长(zhǎng)城鼎益(yì)基金季报写(xiě)道，一季度组(zǔ)合仓位和(hé)行业配置没有大的变化，仍然坚(jiān)持自下而上精选个股(gǔ)而(ér)非择时的(de)投资风格，保持(chí)合同约定较高仓位运作。

　　从景顺长城鼎益(yì)季报来看，前三大重仓股仍为(wèi)白酒龙头股，贵州茅台、泸州老窖、五粮液。此外，古井(jǐng)贡酒、山(shān)西汾酒也继续在其前十大重(zhòng)仓股之中。

　　从增(zēng)持(chí)力度上看，刘彦(yàn)春对中国中免加仓力度最大，一季度环(huán)比(bǐ)？增持9.57％。此外，相比去年底持(chí)仓，美的集团(tuán)新进前十大重仓股(gǔ)之列，而晨光股(gǔ)份退出前十大重仓股。

　　谈及后市表示，刘(liú)彦春表示，一(yī)季度，我国(guó)经济(jì)温和复(fù)苏。海外通(tōng)胀预(yù)期变(biàn)化对国(guó)内资本市场造成较大(dà)扰动。美(měi)国失(shī)业率(lǜ)水平再创新低，意味着高(gāo)利(lì)率环境大(dà)概率持续(xù)更(gèng)长(zhǎng)时间(jiān)。气球(qiú)事件(jiàn)导致(zhì)中(zhōng)美(měi)关系再度紧张(zhāng)。国内(nèi)强刺激预期落(luò)空，叠加海外风(fēng)险事件，股票市场开(kāi)始偏离复苏(sū)主(zhǔ)线，博弈气氛(fēn)渐浓。

　　我国经济复苏(sū)、美国(guó)紧缩(suō)后通胀下行仍(réng)将是今年(nián)主要(yào)宏观(guān)背(bèi)景。经济运行正(zhèng)常化(huà)需要一个过程，特别是居民和中(zhōng)小企业(yè)，需(xū)要时间(jiān)修复资产(chǎn)负债表、修复信心。随着(zhe)经济逐步正常化，居民消费信心(xīn)回(huí)升、超额储(chǔ)蓄下降是(shì)必然事件，消费今年大概率超预期(qī)回升。就近(jìn)期公(gōng)布的社融和地产数据(jù)分析(xī)，二季度A股盈(yíng)利增速有望进入(rù)上行周期。

　　海(hǎi)外银行暴雷反映出加息过快带来的金融风险，本身会加大紧缩效应，联(lián)储紧缩(suō)速度和幅度向下修(xiū)正。紧缩带来的金(jīn)融风(fēng)险更(gèng)多(duō)是流动性(xìng)问题，底层资产问题不大，海(hǎi)外央(yāng)行及时救助(zhù)可以避免风险蔓延。至少现阶段我们认为出现金融危机的风(fēng)险不大。欧美等发达(dá)国家通胀和金融风险并(bìng)存，处理(lǐ)难度较(jiào)大，这也(yě)意味(wèi)着全球无风险(xiǎn)收益率在相对(duì)顶(dǐng)部位(wèi)置，国家之家沟通对话(huà)、加强(qiáng)合作的可能性也在加大。

　　全(quán)球经(jīng)济正(zhèng)在重回(huí)正轨的路上(shàng)。除了继(jì)续(xù)关注整个经济体发展状况之外(wài)，我(wǒ)们可以将目光更多放在微观(guān)企业层面(miàn)。可以(yǐ)看到很多公司在(zài)过(guò)去几年始终做正确的事(shì)，经营效率提(tí)升，逆境中变得更(gèng)加优秀、更加强大。不必总是关注宏观数据(jù)，多看(kàn)看微观企业变化可(kě)以让(ràng)内心更加平静。我们对全年(nián)股票(piào)市场有信心，未来将继续保持合同约定较高(gāo)仓位运作(zuò)，更多在顺(shùn)周期行业中寻找投资(zī)机会。期(qī)待为持有(yǒu)人创造良好收益。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 耐克和aj哪个档次高，耐克和aj的区别鞋标