美国银(yín)行(xíng)业危(wēi)机持(chí)续！

　　危机升级，美地区银行大跌

　　美东时间5月4日(rì)，媒体称，阿莱恩(ēn)斯西部(bù)银行（WAL）在(zài)考虑若干选(xuǎn)项，其(qí)中(zhōng)包括(kuò)资产出售，可能出售所(suǒ)有业务或部(bù)分业务。该行已经(jīng)为此聘请多家顾问。

　　这是继西(xī)太平洋合(hé)众银(yín)行（PACW）之后又一(yī)家地区银行传(chuán)出考虑可能(néng)出售的(de)消息。本周(zhōu)三美股盘后，因媒体(tǐ)称该行考虑包括出售在内的(de)战略选择，但鲜有感兴(xīng)趣的(de)潜(qián)在买家，此后(hòu)收(shōu)跌逾(yú)4％的该(gāi)行股价盘后(hòu)跳水(shuǐ)，跌幅接近50％。

　　周四，西太平洋合众银行发布声明(míng)确(què)认了周三的(de)媒体消息(xī)，称在和多(duō)位潜在的(de)投资者商谈，还表示，其核心存(cún)款3月(yuè)以来(lái)已(yǐ)经增长，在(zài)第一共和银行被出售(shòu)后(hòu)，该行并未经(jīng)历超出正常水平的存款流失。

　　但西太平洋(yáng)合(hé)众银(yín)行股价继续暴跌，周四早盘(pán)曾跌超60％。阿莱(lái)恩斯西部银行(xíng)（WAL）也(yě)跌超60％，盘中至少熔断暂停交易九(jiǔ)次。

　　阿莱恩(ēn)斯西部银行此后表(biǎo)示，关于(yú)该行磋商出售资产等战略选(xuǎn)项的媒(méi)体报道“绝对失实”。此后(hòu)，该行股价跌幅收窄到40％以内。西(xī)太平洋(yáng)合众(zhòng)银行跌幅收窄到50％以内(nèi)。

　　另一家让地区(qū)银行(xíng)危机火上(shàng)浇油(yóu)的(de)第一地(dì)平线(xiàn)银行（FHN）早盘跌幅曾超过40％。

　　截至美股收盘，道琼斯指数(shù)下跌286.30点，跌幅0.86％，报(bào)33127.94点；标普(pǔ)500指数下(xià)跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点(diǎn)；纳斯达克(kè)综合指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性银行股重挫，KBW银行(xíng)指数收跌3.8％，西太平洋合众银(yín)行(xíng)收跌(diē)50％，阿莱恩斯(sī)西部银行收跌(diē)38％，第一(yī)地平线银行收跌33％。

　　当地时(shí)间5月4日，美国参议院银行委(wěi)员(yuán)会就近期大型银行倒(dào)闭事(shì)件举(jǔ)行(xíng)听证会(huì)。会上，银行监管专家表示，管(guǎn)理不善是导(dǎo)致破产的主要原(yuán)因。美国商会副主席托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当(dāng)天在听证(zhèng)会上表示(shì)，硅谷银行(xíng)、签名银行和第一共(gòng)和银行(xíng)有非(fēi)常独特的(de)商业模式，硅谷银行专注于资本密集(jí)型的科技以及(jí)生物医学初创企业；第一共和银行集(jí)中于财(cái)富(fù)管理；而签(qiān)名(míng)银行则(zé)有大量的数字资产(chǎn)风险。在听证会上，专家们明确将最近银(yín)行倒闭潮归咎于行政管理不善(shàn)，同(tóng)时他们担心银行(xíng)倒闭会将美国(guó)经(jīng)济(jì)拖入衰退(tuì)。专家和议员(yuán)们(men)也表示，美联(lián)储存在监管失(shī)误。

　　据外媒援引知情人(rén)士周四报(bào)道(dào)，美国联邦和州政府(fǔ)官员正在评(píng)估近几天银行(xíng)股(gǔ)大幅波动背后(hòu)存(cún)在“市场操纵”的(de)可能性，白宫(gōng)方面也(yě)表示(shì)将监(jiān)控“健康银行面临的做空压力”。美(měi)股地(dì)区(qū)银(yín)行(xíng)股本周大幅下跌，西(xī)太平(píng)洋合众(zhòng)银(yín)行累(lèi)跌近(jìn)70％。根据分析公司Ortex的数据，做空(kōng)者(zhě)仅在周四就通(tōng)过做空某些地区银行获利(lì)3.789亿美元。消息(xī)人士称(chēng)，鉴于地区银行基(jī)本(běn)面强劲且资本充足，近几日，做空活动增加和股市波动已(yǐ)引起官员及监管机构(gòu)越来越多的关注(zhù)。

　　据盖(gài)洛(luò)普民调(diào)显示，在美国银行(xíng)体系(xì)动荡(dàng)之际(jì)，近一半的美国人担心他们在银行或(huò)其他金融机(jī)构账(zhàng)户上(shàng)的钱的安(ān)全。总(zǒng)共有(yǒu)48％的美国成(chéng)年人(rén)表示他们担心自己的钱，其中19％的人(rén)为“非(fēi)常”担(dān)心，29％的人为“比较(jiào)”担心。这(zhè)些最新数据与(yǔ)2008年雷(léi)曼(màn)兄(xiōng)弟破产后不久(jiǔ)的数据相(xiāng)似。当(dāng)时(shí)有(yǒu)45％的美国成年人表示(shì)，他们非常或(huò)中(zhōng)度担心这都有水了还说不想要，啊怎么这么多水啊自己资金(jīn)的安全。尽管(guǎn)盖洛普并未在银行业较为平(píng)静的时期测量过这一(yī)数据(jù)，但2008年12月的数据显示，在(zài)危机(jī)得到解决(jué)后(hòu)，人们(men)对存款安全的担(dān)忧(yōu)略有减(jiǎn)少，这表(biǎo)明对存(cún)款安全(quán)的高度担忧可能并非美国(guó)人的常态。

　　俄罗斯两(liǎng)处石油化工厂遭(zāo)无人机袭(xí)击

　　据塔斯(sī)社报道(dào)，当(dāng)地时(shí)间5月4日凌晨，位于俄罗(luó)斯罗斯(sī)托夫州的诺(nuò)沃沙赫金(jīn)斯基石化厂遭到(dào)一(yī)架无人机袭击，并引发(fā)了(le)火(huǒ)灾。据介绍，一架无人机(jī)撞(zhuàng)击了(le)该工厂(chǎng)的在建厂房间连廊，随后(hòu)发生爆(bào)炸(zhà)并引发(fā)火灾(zāi)。

　　塔斯社当(dāng)天还报道称(chēng)，另一处位于俄罗斯克拉(lā)斯诺达尔边疆区(qū)的伊里斯基炼(liàn)油厂也遭(zāo)无人机(jī)袭击(jī)，导(dǎo)致一储(chǔ)油罐发(fā)生火灾，总过火面积为(wèi)400平方米。

　　两起事(shì)件中均没有造成人员伤亡，火灾目(mù)前(qián)都已(yǐ)被扑灭。

　　欧洲央行宣布加(jiā)息25个基点

　　当地时间5月4日，欧洲央行召(zhào)开货币政策会(huì)议，决定将(jiāng)欧(ōu)元(yuán)区三大关键利率均上调25个基点。主要再融资利(lì)率、边际借贷利率和(hé)存款(kuǎn)机(jī)制利率从本(běn)月10日起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自(zì)去年7月(yuè)以来(lái)已连续7次上调关键利率(lǜ)，以(yǐ)期阻(zǔ)止(zhǐ)通胀。不过专家(jiā)预计(jì)，要将通胀率降至2％的目标还需要数年(nián)时间。

　　WTI原油(yóu)盘中暴(bào)跌

　　近日，受经济衰退(tuì)担忧压制(zhì)，外盘原油大幅下跌。受外(wài)盘(pán)原油(yóu)大(dà)幅走低带动，内盘(pán)原油“五(wǔ)一”假期后跳空低开(kāi)，较假期前低开43.7元/桶。昨日凌(líng)晨，美联储如期加息25个基(jī)点至(zhì)5.00％—5.25％区(qū)间，为连续第10次(cì)加息(xī)，本(běn)轮已累计加息500个基点，这一区(qū)间仅略低(dī)于2008年大(dà)衰退前的利率峰值。

　　截至周四收(shōu)盘，WTI原油期货6月合约微跌0.04美元/桶，报68.56美(měi)元，跌幅(fú)0.06％，盘(pán)中一度跌超(chāo)7％，触及63.64美元/桶的(de)日低，为2021年12月以来(lái)的最低水平；ICE布伦特原油7月(yuè)合约(yuē)上涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市(shì)场人士纷(fēn)纷表(biǎo)示(shì)，近(jìn)期(qī)原油暴(bào)跌主要受到宏观(guān)避险情绪的影(yǐng)响(xiǎng)，原(yuán)油市场自身基本(běn)面变(biàn)化不大。

　　“近(jìn)期(qī)原油的走势更多体现的是金融属性(xìng)。一方(fāng)面，美联储如期加息(xī)25个基点，市场对连续加息对经济造成影(yǐng)响的担(dān)忧加剧；另(lìng)一方(fāng)面，近(jìn)期(qī)美国(guó)再度出现破产银行，造成美国股市下滑(huá)，原油(yóu)作为大宗(zōng)商(shāng)品代表受到(dào)一(yī)定(dìng)冲击。”齐盛期(qī)货能源(yuán)化工组组长于芃森(sēn)说。

　　齐盛期货原油分(fēn)析师高健告(gào)诉期货日报记者，近(jìn)期海外宏(hóng)观(guān)集中避险(xiǎn)，主(zhǔ)要还(hái)是与美国银行危机事件(jiàn)有关。另外，美国(guó)债务上限问题(tí)仍未解决，市场(chǎng)担(dān)心该(gāi)问题是另一个“雷”。美国白宫(gōng)对此发布的(de)一(yī)份评估文件警告称，如果不提高债务上限，美(měi)国经济将面临严重后(hòu)果(guǒ)，在三种预期情形下，美(měi)国(guó)经济都将进(jìn)入衰(shuāi)退(tuì)期。

　　“宏观层面再(zài)次(cì)进入集中(zhōng)避险状(zhuàng)态，对股市和商品(pǐn)等风险资产带来短(duǎn)期情绪冲击(jī)。”高(gāo)健(jiàn)分(fēn)析(xī)称，目前美国银行问题再次出现(xiàn)，叠加债务上(shàng)限临期风险，宏观层(céng)面的不确(què)定性较大(dà)，主(zhǔ)要风险在于(yú)当前(qián)的宏观避(bì)险(xiǎn)情绪(xù)是否有可(kě)能演(yǎn)化成趋势，即(jí)VIX指数是(shì)否会由日度(dù)级(jí)别演变(biàn)成周(zhōu)度(dù)级别的拉升行情。如果这种情况出现(xiàn)，风险资产将会出(chū)现类似于2008年和2020年(nián)的走势。近(jìn)期市(shì)场(chǎng)的关注点集中在宏观情绪指标(biāo)的跟踪(zōng)上，重点观察美股和VIX指数的进一(yī)步动向，侧(cè)重留意避险情绪蔓延的风险。

　　4月(yuè)，美国Markit制造业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终值(zhí)53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前(qián)值53.5。海证期货(huò)能化分析师(shī)郑梦琦表(biǎo)示，美国制(zhì)造业、服务业(yè)以及综(zōng)合PMI均低于预(yù)期，显示在利率上升和通(tōng)胀居高不(bù)下的情况下(xià)，美国经(jīng)济难以获(huò)得动(dòng)能。叠加(jiā)美(měi)国(guó)就业市场招聘步伐放缓，劳动力市场逐渐降温，经济面临的风(fēng)险(xiǎn)正在上升。而在此次美(měi)联储议息(xī)会议上，鲍威尔发(fā)言偏鹰派，称美联储致力于(yú)实(shí)现2％的通(tōng)胀目标，是否停止加息取决于数(shù)据。美联储将从通胀(zhàng)、就(jiù)业、市场风险三方面探(tàn)索货(huò)币政(zhèng)策路径(jìng)，如果6月初之(zhī)前高利率带来的风(fēng)险事(shì)件(jiàn)进(jìn)一步扩大，美联储或将终止当前(qián)紧缩(suō)政策，回归宽松。目前市场的关注点在(zài)于(yú)美联储是否会(huì)在接(jiē)下来的议息会议中暂停(tíng)加息，以及降息开(kāi)启的时间和节(jié)奏。

　　值得(dé)注意的是，近期原油盘面连续大跌的情况与3月(yuè)中(zhōng)旬的走势类似(shì)，甚至(zhì)驱(qū)动上也有较(jiào)高的相似性。高健表示，共(gòng)同(tóng)点是在银行(xíng)业危机的背景下，宏(hóng)观避险情绪(xù)升温引发(fā)盘面快速(sù)下(xià)跌。不(bù)同点有两个(gè)：一是此次(cì)宏观(guān)避险还(hái)有(yǒu)一部(bù)分债务上限(xiàn)的加成；二是(shì)当前原油基本面状态要好于3月。综合来看，3月中旬原油盘面的走势(shì)，对此轮原(yuán)油(yóu)大跌有较高(gāo)的参考性。3月下旬原油(yóu)止(zhǐ)跌(diē)回升(shēng)，驱动(dòng)因素是VIX指(zhǐ)数短(duǎn)线(xiàn)高位筑(zhù)顶后(hòu)回(huí)落，盘面上的表(biǎo)现是连(lián)续(xù)收出(chū)长下(xià)影线。因此，近期原油盘(pán)面也要重点留意是否会重现以(yǐ)上两点变化(huà)。

　　于(yú)芃森分析称(chēng)，从基本面(miàn)看，短期原油尚不(bù)具(jù)备(bèi)持续大幅下滑(huá)的基础(chǔ)。本周美国EIA原油库(kù)存减(jiǎn)少约505万桶，已经连续五周出现大幅(fú)减少，而(ér)美国即将(jiāng)进入夏季用(yòng)油高峰(fēng)，市场预期需求将会逐(zhú)步增加。OPEC+自5月1日起进(jìn)入“自愿减(jiǎn)产”状态，以沙特为首(shǒu)的中东产油国为稳定油价(jià)进(jìn)行着各种努力(lì)，虽然实际落(luò)地(dì)情(qíng)况仍需观(guān)察，但整(zhěng)体上市场再度进入供小于需状(zhuàng)态(tài)。

　　展望后市，郑梦(mèng)琦表示，随着超卖情绪的逐步释放，原油供给端尤其是OPEC+或将挺价，短期油价仍以弱势振荡为主，价格的突破上行仍需其他(tā)利多因素指引(yǐn)。

　　高(gāo)健(jiàn)也认为，目(mù)前原油还是振(zhèn)荡格局，价格(gé)向下逼近年(nián)内(nèi)低点，短线(xiàn)观察前低(dī)的支撑力(lì)度。未来能否驱(qū)动原油破位向下，主要看避险情绪的持续蔓延情(qíng)况(kuàng)，特别(bié)是VIX指数能(néng)否出现(xiàn)周(zhōu)线级(jí)别的行(xíng)情。除此(cǐ)之外，原油暂(zàn)时看不到实质性大利空(kōng)。

　　在(zài)于(yú)芃森看来，美联储年内(nèi)加息基(jī)本全(quán)部落(luò)地，后期将不再存在加(jiā)息对大宗商品压制的预期(qī)，这都有水了还说不想要，啊怎么这么多水啊情(qíng)绪上将有一定(dìng)缓(huǎn)和。但美联储(chǔ)连续大(dà)幅加息后对市场的影响仍需一(yī)段时间观(guān)察(chá)，情绪(xù)的底(dǐ)部可能已(yǐ)经出现，但市场的底部仍(réng)需(xū)要观察(chá)。基本面上，市场对经济衰退的(de)担(dān)忧仍未结束，需求会下降多(duō)少也尚(shàng)未有明确的(de)定论(lùn)，但用油旺季即(jí)将到来(lái)，短(duǎn)期(qī)内将会支撑油(yóu)价(jià)。“综合来看，目(mù)前原油阶段性底部或已(yǐ)出现(xiàn)，将(jiāng)进(jìn)入一段时间(jiān)的振荡。”

　　成(chéng)本端(duān)拖累沥(lì)青(qīng)大幅(fú)下行

　　受原油(yóu)下(xià)跌(diē)拖累，沥青期货假期后首(shǒu)个交易日大幅(fú)下行，BU2307合(hé)约(yuē)最大跌幅(fú)超4％。

　　据郑梦琦介绍，相较(jiào)原油而言，沥青走势偏强。美(měi)国将(jiāng)与委内(nèi)瑞(ruì)拉石油有(yǒu)关的交易许可证延长至7月20日，稀释沥青(qīng)分流至欧洲和美国(guó)的(de)问题依然存(cún)在，沥青原料(liào)供应减少，稀释沥青贴水上涨，从而减缓了成本端原油价格下跌带(dài)来的冲(chōng)击。

　　“4月沥青供应(yīng)持续高位，对比(bǐ)往年同(tóng)期数(shù)据，供(gōng)应(yīng)提前发力(lì)，叠(dié)加终端需求(qiú)未有明(míng)显回暖，沥青(qīng)基本面有所走弱。”中信建(jiàn)投(tóu)期货能化分(fēn)析师董丹丹表示，进入5月，沥青(qīng)供应端总(zǒng)计划排(pái)产量为285.0万吨，环比下降3.19％，同比增加57.5％，同比增幅明显(xiǎn)，但原料通关情况(kuàng)对沥青生产供应(yīng)造成阶段性扰动，部分无配额炼厂沥(lì)青生产或(huò)受(shòu)影响(xiǎng)。

　　截至5月4日(rì)当周，国内沥青产(chǎn)能(néng)利用率(lǜ)为32.1％，环比下降3.4个百分点；样本(běn)装置检修量为77.71万吨，环(huán)比增加11.33万吨，增幅(fú)48.56％；宁波(bō)科元和广(guǎng)西(xī)东油(yóu)恢(huī)复(fù)沥青生产，华北部分地炼维持(chí)停产状态。

　　“整(zhěng)体来(lái)看，一季(jì)度(dù)受沥(lì)青生产利润较(jiào)好影响，国内沥青装置开工率持续回升(shēng)，尽管近期随着利(lì)润的压(yā)缩(suō)，沥青装置检修(xiū)增加，但(dàn)当前沥青供应仍处于相(xiāng)对偏高(gāo)水平。”金信期货能化分析师汤剑林(lín)称，由于沥青利润(rùn)压缩限制生产(chǎn)积极性，叠加原料稀(xī)释(shì)沥青(qīng)短缺的问题持续，5月份国内(nèi)沥青供应存在(zài)收缩预期(qī)，后续关注国内炼厂排产(chǎn)计划。

　　需(xū)求(qiú)方面，汤(tāng)剑林表示(shì)，目前(qián)刚需(xū)仍处于季节性淡季(jì)，南方开始进入(rù)雨季，需求(qiú)回(huí)升偏慢，北方需(xū)求仍没有较好的表现。从下游行业的开工率看，道路需(xū)求表(biǎo)现(xiàn)偏弱(ruò)，防水需求表现(xiàn)稍好但(dàn)占比较(jiào)小，整体需求一般。5月份基建乐(lè)观预期仍在(zài)，且(qiě)随着气温的回升，道路施工项(xiàng)目逐渐启动，预(yù)计需求会继续(xù)回(huí)升。

　　展(zhǎn)望后市(shì)，他认为，近期沥青价格波动的主要逻(luó)辑(jí)在于成本端原(yuán)油，短(duǎn)期(qī)供需端矛盾并(bìng)不(bù)突出。OPEC+挺价难抵海外风险事件以及衰退(tuì)预(yù)期的压力，预计原油(yóu)仍维持(chí)弱势(shì)运行。在此背景下，沥(lì)青价格也难有较强的表现，短(duǎn)期仍跟随原油偏(piān)弱运行。

　　董丹丹认为，当下沥青(qīng)估值(zhí)处于偏(piān)低位，炼厂生产成本下移，沥青综合加工利(lì)润或将有所(suǒ)增长(zhǎng)。另(lìng)外，沥青(qīng)总体库(kù)存持续累积，但仍处历(lì)史偏(piān)低水平(píng)，加之(zhī)天气(qì)转暖(nuǎn)，下(xià)游(yóu)终端(duān)具备施工条件，刚(gāng)需(xū)逐渐(jiàn)回(huí)暖。短期(qī)沥青期价弱势(shì)振荡，建(jiàn)议逢低做多裂(liè)解价(jià)差，中长期需关(guān)注沥青原料供应政策问(wèn)题(tí)。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后首个交(jiāo)易(yì)日，聚酯(zhǐ)链跌幅也很明显，PTA盘面大(dà)幅下(xià)挫，主力(lì)合(hé)约收盘大幅下跌(diē)4.54％。PX跌至1011美元/吨，较(jiào)假(jiǎ)期前降5.2％。PTA现货跌至5950元(yuán)/吨(dūn)，较假期前(qián)降3.3％。成本端(duān)让(ràng)利(lì)下，PTA加工差突破670元(yuán)/吨，处于(yú)高位。

　　“假(jiǎ)期前PTA价格下跌是PX调油需求(qiú)不及预(yù)期(qī)、PX海外开工率上升以及聚(jù)酯开(kāi)工率下降对PTA的负反馈造(zào)成的。而假期期(qī)间宏观事件的扰动加(jiā)大了成(chéng)本端的跌幅，从而(ér)拖累PTA价格(gé)。”物(wù)产中大期货(huò)研究(jiū)院(yuàn)能(néng)化(huà)组组长(zhǎng)谢雯告诉记(jì)者，由于PTA期货跌幅扩大，现货市场基差(chà)偏强，聚酯(zhǐ)工厂(chǎng)买(mǎi)盘增加(jiā)。而且，因PX价格下跌，PTA加工费改善；PTA价格下跌，长丝、短(duǎn)纤现(xiàn)金流明显回(huí)升，聚酯开工率改善，需(xū)求负反馈有所缓解。

　　事实(shí)上，PX供(gōng)需偏紧的格局将慢慢发生改变，PX与石脑油(yóu)价差进入压缩阶段。董(dǒng)丹丹表示，3—4月(yuè)PX处于(yú)检修(xiū)高峰(fēng)，开工率大幅下滑，5月PX检修(xiū)装置将逐(zhú)步重启，全亚洲PX的开工率(lǜ)将从4月中下旬的低点65％升至73％，国内开工率将提升10个百分点。同时，全球汽油裂解价差开始(shǐ)回(huí)落，芳烃调(diào)油需求也不再有增量(liàng)。PX与石脑油价差(chà)在4月时高达470美元/吨，盈亏平衡线(xiàn)为250美元(yuán)/吨，考虑到年内有三套共计820万(wàn)吨(dūn)新装置（产能占国内比重为(wèi)20％）投产，PX估值将有一个向(xiàng)下(xià)压(yā)缩的过程。

　　“值(zhí)得注意的是(shì)，虽然5月新疆中泰、恒力石(shí)化等有检修计划，但由于(yú)高加工差下(xià)装置开工较为积极(jí)，实际检修力度有(yǒu)待观察。而且(qiě)，亚东(dōng)石化和英力士(shì)重启(qǐ)提负(fù)，桐昆新产能释放，供应有小幅增加预期，叠(dié)加聚酯负荷降(jiàng)至84.3％附近(jìn)，PTA社会库(kù)存(cún)从(cóng)180万吨回(huí)升至198万(wàn)吨附近(jìn)，预计5月供需依然(rán)偏松。”福能期货能化分析师唐咏琦说。

　　唐咏琦还表示，目前来看调(diào)油驱动稍显不(bù)足，美国汽油库(kù)存进入4月后去化力度放缓，甚至出现小幅累(lèi)积，而(ér)且从年初开始，韩国就有甲苯、二甲苯、PX运往美国，存在提前备货(huò)行为。同时，PXN维持在440美元/吨的偏高水(shuǐ)平，有助于带(dài)动部(bù)分装置(zhì)开工，且随着集中检修将进入尾声，预计5月底负荷或升至74％附(fù)近，PX供应(yīng)将有所恢复。

　　展(zhǎn)望后市，谢雯分析称，由(yóu)于亚洲多(duō)套PX装置检修期结束，PX开工率回升明显(xiǎn)，而国内部分PX装置负荷处于(yú)上(shàng)升(shēng)状态，5月(yuè)PX货源可能(néng)趋于宽松(sōng)。同时(shí)，调油需(xū)求不(bù)及预期(qī)，当前美湾芳烃(tīng)库(kù)存较高，需求饱(bǎo)和(hé)，抑制(zhì)芳烃美(měi)亚价差(chà)进一(yī)步(bù)扩大(dà)，PX价格或有所承压。PTA在成本拖累(lèi)下价格走势偏弱。后续(xù)需关(guān)注原油价格企稳情况及调油逻辑在汽油需(xū)求旺(wàng)季是否实质发生。若原油价格(gé)企稳、调油需(xū)求再起，在聚(jù)酯开(kāi)工率有改善预期的前(qián)提下，PTA有望出现阶段性(xìng)反弹。

　　董(dǒng)丹丹认为(wèi)，原油下(xià)跌和(hé)聚酯端开工下滑的利空可能(néng)会(huì)慢慢发生改变，例如5月4日国(guó)内开盘后油(yóu)价已(yǐ)经(jīng)企(qǐ)稳(wěn)，5月4日(rì)当周聚(jù)酯(zhǐ)下游的织造、加弹开(kāi)工率也出现了周度回升(shēng)的态势(shì)。最大(dà)的利(lì)空因素在于PX与石(shí)脑油价差的(de)压缩(suō)，目前两者价差仍(réng)高达(dá)435美(měi)元/吨，PX供应增加将(jiāng)导致趋(qū)势延续。从价格走势(shì)看，也很可能(néng)演绎出PX、PTA近月合约跌势开始加快，PTA2309合约跌势减缓的走势。

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