如果要论二季度迄今(jīn)，全(quán)球股票市场中最为靓(jìng)丽(lì)的一(yī)道“风景线”，那么显然非日(rì)本股市莫(mò)属(shǔ)！

　　周五（5月19日(rì)），日经225指数(shù)进(jìn)一步强势(shì)高开(kāi)逾1％，最高触及30924.47点，创下了(le)自1990年(nián)8月(yuè)以来的新高，收在30808.35点。在(zài)本周(zhōu)早些时候，东证指数(shù)已经率(lǜ)先创(chuàng)下了1990年8月3日以来(lái)的(de)最高收盘(pán)点(diǎn)位。

　　多(duō)组对比可以显(xiǎn)示出日股今(jīn)年以来的强(qiáng)势(shì)：东证指数(shù)年内已(yǐ)累计(jì)上涨了逾(yú)15％，远远超过了标普500指数(shù)约9％的(de)涨幅。截止本(běn)周(zhōu)三，追踪日本股市的(de)最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年(nián)内已上涨了11.8％，而追踪(zōng)标普500指(zhǐ)数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同(tóng)期涨(zhǎng)幅(fú)则仅(jǐn)为8.6％。

　　如果把周期缩短到(dào)二季(jì)度(dù)迄(qì)今的短短一个半月，日股的(de)涨幅更是在全球主要股指中几无(wú)敌手……

　　日股为何能一举领(lǐng)涨全球(qiú)？对(duì)于许多国(guó)际市(shì)场的(de)投资者而言，近来(lái)提到(dào)日股的优异表现(xiàn)，脑海中第一时间(jiān)浮现出(chū)的，无疑都是“股(gǔ)神”巴菲特在上月对日本市场(chǎng)表现出的强(qiáng)烈投资意愿。正是巴菲特(tè)进一步增持了日本(běn)五(wǔ)大商社仓位，令越来(lái)越多的业内(nèi)人士(shì)开始注(zhù)意到(dào)这一全(quán)球(qiú)第三大经(jīng)济体的巨大投(tóu)资机会。

　　不(bù)过，日股本轮爆发背后的成功秘诀，真的仅(jǐn)仅只是获得了“股神”的青睐吗？

　　答(dá)案(àn)显然没那么简单！事实上，在(zài)M&；；G Investments亚太股票团队联席(xí)主管Carl Vine看来，并(bìng)不是巴(bā)菲特的(de)出现让日股(gǔ)变(biàn)得(dé)吸引人。巴菲特(tè)所看到的（机(jī)会）其实也正(zhèng)是其他(tā)人眼下正在(zài)看到的，人们对日股(gǔ)的前景(jǐng)正感到非常兴奋！

　　至于究(jiū)竟(jìng)有哪(nǎ)些因(yīn)素(sù)在推动着日股上涨？“干货”其实有很多……

　　狂热的(de)外资买(mǎi)需

　　根据东京证券交易所（Tokyo Stock Exchange）的数据显示，外国投资者(zhě)目前已经(jīng)连续第六周成为了日(rì)本股票的净(jìng)买家(jiā)。在此期(qī)间，外(wài)国投资(zī)者大举涌入了日股股(gǔ)票(piào)和(hé)期(qī)货市场，净流入逾300亿美元，是过去10年最大规模的(de)资金流入(rù)之一。

　　根据(jù)交易(yì)所的(de)数据(jù)，在截至5月12日的(de)最近一周内，海(hǎi)外(wài)交易者又净(jìng)买入(rù)了价值7810亿日元（约(yuē)合(hé)57亿美元(yuán)）的股票(piào)和期货。

　　杰(jié)富瑞日本股票(piào)策略(lüè)师Shrikant Kale表示，自(zì)2012年(nián)“安倍经济学”时代初期(qī)以来，他就从未见(jiàn)过外国投资者对日(rì)本(běn)如(rú)此感兴趣(qù)。

　　在欧(ōu)美银行系统不稳(wěn)定和(hé)信用紧缩风险的(de)笼罩(zhào)下(xià)，越来越(yuè)多的海外投资者似乎看(kàn)到了日本股市作(zuò)为(wèi)避(bì)险地的(de)“稳定性(xìng)”。日本(běn)股票给人的长期低迷印象正在减弱，持续稳定在1美元兑换130日元的日元汇率、以及股神巴菲特外公总是在妈妈身上睡觉好吗，外公在妈妈身上做什么对日本五大(dà)商社的增持，也令不少海外投资者对投资日(rì)本产生了(le)更多的兴趣。

　　高盛日本公司就(jiù)表示，近(jìn)来已受(shòu)到了(le)越来越多平时不太关注(zhù)日本(běn)市场的海外投资者的咨询(xún)。不(bù)少(shǎo)海(hǎi)外投(tóu)资者(zhě)在看到(dào)日本股市的(de)涨幅超(chāo)过美股(gǔ)后(hòu)，开始调查(chá)其中的原因，他们的建(jiàn)仓买入又进(jìn)一步促使股市(shì)上涨，形成了目前(qián)的良性(xìng)循环(huán)。

　　一个(gè)值得留(liú)意的现象是，在巴(bā)菲特上月公开(kāi)表态(tài)力挺日(rì)股(gǔ)后，包括(kuò)对(duì)冲基金Point72、Citadel、黑(hēi)石、KKR等在内华尔街资本也已相(xiāng)继造访日本。这些(xi外公总是在妈妈身上睡觉好吗，外公在妈妈身上做什么ē)海(hǎi)外资金有(yǒu)意复制巴菲特的(de)策(cè)略，通过低成本日元融(róng)资押注高(gāo)股(gǔ)息日元资产。

　　其实，巴菲特在日本五大(dà)商社上(shàng)的加大投资(zī)，也(yě)存在着(zhe)在国际市场上分散投资对象的想法。虽然(rán)巴菲特(tè)相(xiāng)信美国的增长潜力(lì)，但过度集中(zhōng)会产生风(fēng)险。

　　嘉信理(lǐ)财（Charles Schwab）首席全球投资策略师Jeff Kleintop指出，日(rì)本股市的回报(bào)率是(shì)在波动性远低(dī)于美(měi)国科技股的情况下实(shí)现(xiàn)的。这意味着日本(běn)股市对美国投资者来说应该颇有吸引力(lì)。对美国债务(wù)上限的担忧(yōu)可(kě)能也刺激了一些“末(mò)日准(zhǔn)备(bèi)者(zhě)”涌入日本(běn)股市(shì)，以此(cǐ)作为避险手段。

　　法国兴业银(yín)行分析师(shī)Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周二的一份报告中也(yě)表示，“外资(zī)的回(huí)归(guī)是日本(běn)股市复苏(sū)的重要标志。（我们(men)）将继(jì)续对日本股票维持超配，并偏向银行(xíng)、金融和(hé)价(jià)值(zhí)股的投资。”

　　深层(céng)次的企业治理变(biàn)革

　　当然，在海外投资者今年对日本产生兴趣之前，他(tā)们此前在(zài)这片“失落地带”曾经(jīng)历过长达数十年虚假(jiǎ)的(de)曙光和(hé)令人失(shī)望的低(dī)回报。那(nà)么(me)这一次(cì)，即便有着避险和多元化分散投资的需求，他们(men)又(yòu)为何铁(tiě)了心一定要来日本(běn)市场？日本市场的吸引力就一定远超全球其他地区吗？

　　这便不得不提日本(běn)市场(chǎng)眼下正经历的一场“蜕(tuì)变”了！

　　金(jīn)融服务提供商Rosenberg Research总裁(cái)David Rosenberg表示，日(rì)本股市本(běn)轮上(shàng)涨(zhǎng)的(de)主(zhǔ)要原因还源于治理(lǐ)标准的提高，以(yǐ)及(jí)企业部门推动向股(gǔ)东返(fǎn)还现金(jīn)。日本多(duō)年的公司治理改革(gé)已开始见效(xiào)，这项改革最初(chū)由已故前首(shǒu)相安倍晋三倡导。

　　Rosenberg指出，目前日(rì)本企业的派息已大幅(fú)增加，在截至今年3月的财年中，日本企业宣布的(de)回(huí)购规模已飙升至9.7万亿(yì)日(rì)元（合714亿(yì)美元）的(de)历史最高水平。

　　Rosenberg还(hái)发(fā)现，近50％的日(rì)本公(gōng)司资产负债(zhài)表上有净现金，而(ér)美(měi)国的这一比例只(zhǐ)有(yǒu)20％多一点(diǎn)；东证指(zhǐ)数成(chéng)分股公司中约有54％的(de)公(gōng)司股价低于每股账(zhàng)面价值，而(ér)标普500指数成分股中(zhōng)这一比(bǐ)例仅为7％。单从市净率等估值指标(biāo)来看，这就为日本股(gǔ)市提(tí)供了(le)更坚实的(de)底部和更(gèng)高(gāo)的(de)上限。

　　今年3月底(dǐ)，东京证券交(jiāo)易(yì)所(suǒ)为(wèi)了改变(biàn)股(gǔ)价跌破每(měi)股净资产——市(shì)净率(lǜ)低于1倍的情况，还(hái)请求上市企业(yè)在(zài)意识到资本成本的前提下推进经(jīng)营并(bìng)公布改善方案等。

　　与此(cǐ)相呼应的行动已开始扩(kuò)大。4月下旬，JVC建伍株式会(huì)社(shè)推出了力争“早日实(shí)现市净(jìng)率超过1倍”的中(zhōng)期经营计划和股票回购，股价随后大涨近(jìn)4成。清(qīng)水建设株(zhū)式会社4月下旬(xún)也宣布了(le)上限200亿日元的股票回购(gòu)和积极压缩政策性(xìng)持股的(de)方(fāng)针，该(gāi)公司股价随后上(shàng)涨了10％。

　　包括软银、丰田汽(qì)车、三菱(líng)商事(shì)在内的日本龙头企业(yè)在近期公布财报时，也均宣布了新的股票回(huí)购(gòu)计划。不(bù)少(shǎo)分析师预(yù)计，到今年5月底，各日(rì)本上市公(gōng)司的回购规模将进一(yī)步创下新纪录(lù)。

　　高盛首席(xí)日本股票策略(lüè)师Bruce Kirk表示：“（东京证(zhèng)交所）主题正引起许多海外投资(zī)者的(de)共鸣，他们开始(shǐ)看到这方面(miàn)的(de)有利证据。在(zài)交易所这些变化的推(tuī)动下，许多公(gōng)司(sī)正(zhèng)在回购股份，厘(lí)清(qīng)经常令人困惑的交叉(chā)持(chí)股，并在定期公开(kāi)会(huì)议之前(qián)与股(gǔ)东进行(xíng)更密切的接触。”

　　对(duì)冲基金集团(tuán)Man GLG日本股票主管Jeff Atherton也表示，东京(jīng)证交所的鼓励(lì)意味(wèi)着(zhe)“过(guò)去两(liǎng)年在这(zhè)方面发(fā)生的事情(qíng)比过去30年还要多(duō)”，这(zhè)是股市充满(mǎn)活力(lì)表现(xiàn)的最大单一原因。他们对提高股本回报(bào)率(lǜ)有着坚定的(de)态(tài)度(dù)，希望市值上(shàng)升。

　　宽货币、稳经济

　　最后，日本央行目(mù)前依然宽(kuān)松的货币政策和(hé)日本(běn)相对稳健的(de)经济基本面，显(xiǎn)然也对日股的表现构(gòu)成了提振。

　　尽管(guǎn)新行(xíng)长植田和男上月(yuè)已走马上任，但(dàn)日本央行暂时(shí)仍未(wèi)改变其大规模的(de)货币宽(kuān)松路线。即便日本通货膨胀率超过了央行2％的目标，但植田和男依然强调，“还不能放(fàng)心地说(shuō)通胀(zhàng)（达到了央行(xíng)目标(biāo)）”。

　　相比之(zhī)下(xià)，欧美央行今年上半(bàn)年还在(zài)持续加息，并已被迫在物价与(yǔ)经济稳定之间作出艰(jiān)难抉择。继续(xù)宽松的(de)日本央行眼下依然处于能让海外投资者放心购买的状态。

　　日本宏观经济的表现目前也(yě)相对更为稳健。日(rì)本内阁府(fǔ)17日公布(bù)的数据显示，今年前三个月(yuè)日本国内生产总值（GDP）折合成年率(lǜ)增(zēng)长1.6％，创下了近三个季度以来(lái)新(xīn)高。

　　日本国(guó)家(jiā)旅游局表示，受(shòu)益于中国放宽旅行(xíng)限制(zhì)，4月商务和(hé)休(xiū)闲(xián)外国游客人(rén)数(shù)从此前的182万(wàn)攀升至195万(wàn)。高盛策略师在报告中指出，考虑到入境旅(lǚ)游业复苏、强劲资本支出计划和日本央行持续宽松等(děng)积极因素(sù)，日本这个世界(jiè)第三大经济(jì)体的前(qián)景十分强劲。

　　值得一提的是，从(cóng)经济合(hé)作与发展组织的经济(jì)前景指数来(lái)看，日本目(mù)前是七国集团中(zhōng)唯一一个超过临界线100的。

　　日本第三大在线经纪商Monex的首(shǒu)席(xí)策(cè)略师Takashi Hiroki表示，日本企(qǐ)业的(de)业绩似(shì)乎相当不错，重要的汽车行业预计利润将增长。以(yǐ)内需为导向(xiàng)的企业(yè)正受(shòu)益于入境游增长的(de)前景(jǐng)，而大(dà)型(xíng)银行(xíng)也获(huò)得了丰厚的收益(yì)。预计日(rì)本股市到今年年底将进一步上涨10％或(huò)更多。

　　里昂证券也认为，日(rì)本股市今年的涨势或将延续下去，因盈利(lì)增长(zhǎng)、股票回购和估值仍处于低位吸引了买家，巴菲特的认可(kě)、公司治(zhì)理的改善均提振(zhèn)了市场(chǎng)，而企业财报的(de)不俗表现(xiàn)或有(yǒu)望成为最(zuì)新的上行催(cuī)化(huà)剂(jì)。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 外公总是在妈妈身上睡觉好吗，外公在妈妈身上做什么