射频芯片领域面(miàn)临变(biàn)局(jú)，下游市(shì)场(chǎng)增速放缓叠加进(jìn)入竞争(zhēng)红海，海外(wài)巨头已开始寻求业务(wù)转型(xíng)。

　　今日，射(shè)频芯片厂商慧智微正式在科创板上(shàng)市。公司股价开盘破发，跌9.75％。截至(zhì)收盘，慧智(zhì)微报19.05元/股，较发行价跌去8.94％，目前总市值为85.2亿元。

　　IPO前，慧智微在一级市场受到(dào)资本热捧。据公司(sī)上(shàng)市文件，慧智微(wēi)于2018年末开始进入融(róng)资快车道，先(xiān)后引入(rù)了华兴资本、元禾璞华、大(dà)基金(jīn)二(èr)期、红杉中国(guó)、IDG资本、光速中国以及金沙江创投等一系列外部机(jī)构股(gǔ)东。截至(zhì)上市前，大基(jī)金(jīn)二期、广发信德以及金沙江创投(tóu)为持(chí)股达5％以上的外部机构(gòu)股东，持股(gǔ)比(bǐ)例分别(bi辨别方向的办法有哪些大自然二年级 怎样在野外辨别方向é)为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值(zhí)得一(yī)提的是，与慧智(zhì)微产(chǎn)品(pǐn)结构相似(shì)的唯捷创芯，上市首日也走出了破发的行(xíng)情，该公司股(gǔ)价于去年下半年触底(dǐ)回升，但截至(zhì)今日收(shōu)盘股价仍略低于(yú)发行(xíng)价。

　　二级市场遇冷(lěng)背后(hòu)，是射频领域正面临(lín)变局。目前，正射(shè)频需(xū)求走向疲软。Yole数据显示，由于智能手机增速放缓(huǎn)以及5G普及潜力(lì)有限等因素影响，预计(jì)到2028年射频前端市场年复合增长率(lǜ)约为5.8％。博(bó)通、Skyworksi以及Qorvo等多家全(quán)球(qiú)射(shè)频芯(xīn)片巨头，近年来也在响应市场变(biàn)化谋求射(shè)频芯片业务以外的转型。

　　《科创板日报》记者注(zhù)意到，当前，射频领域(yù)仍有飞骧科技、康希通信等公(gōng)司正排队IPO。

　　▌引入大基金二期等多个知名资方

　　公开资(zī)料显示，慧智微(wēi)成立于2011年，主营(yíng)业务(wù)为射频前端芯片及(jí)模组的研发(fā)、设计(jì)和销售，下游应用领域主要包括(kuò)智(zhì)能手机以及物联网，客户包(bāo)括三星、OPPO等智能手机品(pǐn)牌，闻泰科技等移动终端设备(bèi)ODM厂商，以(yǐ)及(jí)移(yí)远通信等(děng)无线通信模组厂商。

　　据招股书，2020-2022年，公司分(fēn)别实现营业收入2.07亿元(yuán)、5.14亿元以(yǐ)及3.57亿元；公司(sī)当前仍处于亏损状态，净亏损额分(fēn)别为9619.15万元(yuán)、3.18亿元(yuán)以及(jí)3.05亿(yì)元(yuán)。辨别方向的办法有哪些大自然二年级 怎样在野外辨别方向

　　对(duì)于公司亏损(sǔn)持续的原因，慧智微在招股文件中称，是由于持续进行高额研(yán)发(fā)投入(rù)；下游客户集中(zhōng)且具有产品验证周期，尚未形成规模效应；市场竞争激烈(liè)，叠加(jiā)下游去库存周(zhōu)期影(yǐng)响(xiǎng)，公司产品(pǐn)毛(máo)利空间受挤压。

　　研发投入方(fāng)面(miàn)，近三年的总额分(fēn)别为7588.54万元、1.16亿元以及1.85亿元(yuán)，占营收比例分别为36.61％、22.48％以及(jí)51.93％。

　　毛利方(fāng)面，近三(sān)年公司的(de)综(zōng)合毛利率分别为6.69％、16.19以及17.97％，远低(dī)于(yú)同(tóng)行业头部卓(zhuó)胜微50％左右(yòu)的毛利率水平，也不及和慧(huì)智(zhì)微产品结(jié)构更接近的唯捷创芯，后者毛利率为30％上(shàng)下。

　　在(zài)自身造(zào)血能力不足，但仍要抓紧扩大规模的(de)情况下，慧(huì)智(zhì)微开启了对(duì)外融(róng)资(zī)之(zhī)路(lù)。公开信息(xī)显示(shì)，公司于2018年末开始(shǐ)进入融资(zī)快车道，尤(yóu)其是冲刺IPO前的2021年(nián)，其在一年内完(wán)成了三(sān)轮融资，众多知(zhī)名(míng)资方，包括大基(jī)金(jīn)二期、元禾璞华、红杉(shān)中国(guó)、IDG等也是在(zài)这一阶段对慧(huì)智(zhì)微(wēi)进入了慧智微的股东序列(liè)。

　　据招股(gǔ)书，截至(zhì)IPO前辨别方向的办法有哪些大自然二年级 怎样在野外辨别方向，大基金(jīn)二(èr)期、广(guǎng)发(fā)信(xìn)德(dé)以(yǐ)及金沙(shā)江创投为持(chí)股达5％以上(shàng)的外部机(jī)构股东，持股比(bǐ)例(lì)分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财(cái)联社(shè)创(chuàng)投通(tōng)-执中数据(jù)显(xiǎn)示，从(cóng)当(dāng)前的股价(jià)情况(kuàng)看，大基金二期在(zài)投(tóu)资慧智(zhì)微的近两年时间里(lǐ)，实现了近2.5倍(bèi)的账面回报(bào)，而较大基(jī)金二期晚3个月进(jìn)入、并(bìng)在后一轮持续(xù)加注的(de)红杉中(zhōng)国，平均(jūn)持股成本(běn)增至13.78元(yuán)/股，当(dāng)前实现账面回报1.38倍。

　　▌射频(pín)芯(xīn)片领(lǐng)域面(miàn)临变(biàn)局

　　慧智(zhì)微招股书显(xiǎn)示，公(gōng)司(sī)目前有超过接近67％的收入来自(zì)于手机领域。当前，智能(néng)手机出(chū)货量的大(dà)幅(fú)下降，已经(jīng)对慧智微的业绩造成了冲击，而市场对智能手机未来增速持续放缓的预期，也(yě)让资(zī)本市(shì)场(chǎng)对(duì)包(bāo)括慧智微在内的射频(pín)芯片厂商做出了重新思(sī)考。

　　根据Yole的数据，2021年射频前端(duān)的市场为190亿(yì)美元以上，2022年(nián)由于手(shǒu)机市场(chǎng)的下滑，射(shè)频前(qián)端市场规模与2021年的市场相(xiāng)差(chà)无(wú)几。而接下来，由(yóu)于智(zhì)能手机的(de)温和增(zēng)长以及5G普及的潜力有限，预计(jì)到2028年射(shè)频前(qián)端的市场年复合(hé)增长(zhǎng)率约为(wèi)5.8％，将达到269亿美元。

　　与慧(huì)智微有着相(xiāng)似产品结构，同样在IPO前获豪华股东突击入股的射(shè)频龙(lóng)头唯捷创(chuàng)芯(xīn)，在去年4月科创板上市时，也遭遇了破发的行情，上市首日跌(diē)36％。尽管在去年10月跌至30元每股(gǔ)的价格后(hòu)止(zhǐ)跌回升，但(dàn)截至(zhì)今日收盘，唯捷(jié)创芯股价仍低于66.6元/股的发(fā)行价(jià)，报61.19元(yuán)/股。

　　近(jìn)几(jǐ)年，全(quán)球多家射频芯片领域的巨头(tóu)厂商都在(zài)谋求转型，拓展射频(pín)以(yǐ)外的业(yè)务领域。以Qorvo为例，除了原有的射频芯片外，其还(hái)增加了UWB、matter、SiC器件、MEMS等(děng)产品，下游(yóu)触角延伸(shēn)至汽(qì)车、物联(lián)网、电源(yuán)等领(lǐng)域。

　　国(guó)内方(fāng)面(miàn)，射频(pín)领域正呈(chéng)现出一片红海的竞争格(gé)局，由于入局者众，且产品(pǐn)仍(réng)集中在中低端(duān)市场，各射频芯片厂商只(zhǐ)能(néng)再卷价格(gé)，进一步压低了自身的(de)利润空间(jiān)。

　　射(shè)频厂商(shāng)三伍微电子创始人(rén)钟林此前(qián)曾表示(shì)，国产射(shè)频前端芯片杀价已经(jīng)无底线(xiàn)，而预计未来每个(gè)射频细分(fēn)赛道还会有更(gèng)多竞争(zhēng)者(zhě)进(jìn)入，往(wǎng)后三年射频芯片厂(chǎng)商(shāng)将面临更大的生存和竞争压力。

　　目前，一(yī)级市场(chǎng)对射频芯片厂商的关注亦(yì)有所下(xià)降，截至目前，今年(nián)共有9家射频(pín)芯片厂商(shāng)宣布完成融(róng)资，而在2021年上半年，这个数(shù)据是近(jìn)50家，且投资(zī)机构涵盖了投资机(jī)构涵盖了中(zhōng)金(jīn)资本、红杉(shān)资本中国(guó)、小米长江产(chǎn)业(yè)基(jī)金、深创(chuàng)投等知名机构(gòu)。

　　当前(qián)，射频领域仍有飞骧科技、康希通信等(děng)公司正排队IPO。

　　慧智微在招股书中表示，本次(cì)IPO募(mù)得(dé)资(zī)金将(jiāng)用于芯片(piàn)测设中心建设、总部基地及上海和广州研(yán)发中心建设以及(jí)补充流动资金(jīn)。具(jù)体战略规划方面(miàn)，其表示将巩固在5G射(shè)频(pín)前(qián)端领域取得的市(shì)场地位，增加头部客户的市场份额；技术上跟进射频(pín)前端技术迭代，优化可重构技术框架在在 3GHz~6GHz 的 5G 新频段的应用；产品上加(jiā)大对上游滤波器(qì)、多工器的产(chǎn)业链(liàn)布(bù)局，拓(tuò)展 L-PAMiD 等(děng)更高门槛的产品系列(liè)。

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