随着(zhe)公募(mù)基金2023年一季报披露拉(lā)开帷幕，多(duō)位(wèi)知名基(jī)金(jīn)最灿烂的烟火总是先坠落是什么歌，最灿烂的烟火总是先坠落是什么歌的歌词经理(lǐ)调仓换股(gǔ)以及对后市(shì)看法跃然(rán)纸上。

　　银华基(jī)金李晓(xiǎo)星在一季报中表示(shì)，看好半导体、电(diàn)动车、风(fēng)光(guāng)电储、军(jūn)工等领域投资机会(huì)。他(tā)认为AI 产业的发展不会一蹴而就(jiù)，中间也必然会有曲折(zhé)，包括(kuò)数据隐(yǐn)私、伦理(lǐ)等潜在风险，可能造成板块后(hòu)续波(bō)动(dòng)。投资(zī)机会上，“卖水人”硬件先行的算力(lì)产业链，以(yǐ)及(jí) AI 为用户赋能(néng)的(de)垂(chuí)直(zhí)类应用场景值得关注。

　　信达澳亚(yà)基金冯明远一季报(bào)中(zhōng)表示，二(èr)季(jì)度(dù)，随(suí)着 TMT 板块部分(fēn)公(gōng)司加入 AI 或(huò)数字经济等(děng)热门(mén)概念的创新(xīn)，以及(jí)半导体和(hé)制造业正经历触(chù)底反弹的复苏，市场整体会(huì)逐步回暖，产生一定正面效应。会继续在新 能(néng)源、科(kē)技、高端制造(zào)等主要(yào)赛(sài)道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股(gǔ)，自下而上(shàng)挖(wā)掘(jué)投资(zī)机(jī)会(huì)。

　　此外，今日，中泰资管姜诚、中信保诚(chéng)基金(jīn)王(wáng)睿等人也发(fā)布了一季(jì)报，均谈(tán)到了自己对(duì)AI领(lǐng)域的密(mì)切关注，但观点略(lüè)有不同。

　　“果(guǒ)链”龙(lóng)头新进成为第一大重仓股

　　李晓(xiǎo)星一季度大幅调(diào)入AI相关(guān)概念股(gǔ)

　　一季(jì)报数(shù)据显(xiǎn)示，从(cóng)银(yín)华基金李晓星在管的10只基金来(lái)看(kàn)，整体基(jī)金仓位(wèi)维持(chí)在90％左(zuǒ)右。

　　其(qí)中，银(yín)华中小盘精选、银华(huá)盛世精(jīng)选A、银华大(dà)盘(pán)定开、银华丰享(xiǎng)一年(nián)持有(yǒu)、银华心(xīn)选一年持有A 在今(jīn)年一季度小幅减(jiǎn)仓，其中，减仓幅度最大的是银华(huá)心选一年(nián)持有A，较去年底下降了(le)4.65个百分点(diǎn)。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银华心佳两年持有(yǒu)期(qī)、银华心享(xiǎng)一年持有(yǒu)、银华心兴(xīng)三年持(chí)有A 则在一季度小幅(fú)加仓(cāng)，其中，加仓幅度最大的是银华心兴三年持有A，较(jiào)去年(nián)底加仓了(le)2.30个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)。

　　一季度，李(lǐ)晓(xiǎo)星旗下基金产品大幅(fú)提(tí)高(gāo)了港(gǎng)股仓位，比如(rú)银华心佳两(liǎng)年持有期港股仓位(wèi)从去年底14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴三年(nián)持有A港(gǎng)股仓位从去年(nián)底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方(fāng)面，以(yǐ)李(lǐ)晓星代表作(zuò)银华中小盘为(wèi)例(lì)，前十大重(zhòng)仓股变动较大(dà)。今年(nián)一季度，立讯精(jīng)密(mì)、金(jīn)山办(bàn)公、用友网络、中(zhōng)科创达(dá)、中微(wēi)公(gōng)司、星环科技(jì)-U “新进”前十大。其(qí)中，“果链”龙头立讯精密成为(wèi)第一(yī)大(dà)重仓(cāng)股，截(jié)至一季报，该基金持有立讯精密826.3万股，持有市值约(yuē)2.5亿元。一季度，该基金还增持了精测电子(zi)，较去年底(dǐ)增(zēng)加了16倍(bèi)，目前持有(yǒu)市(shì)值约1.61亿元，新晋(jìn)成为第7大重仓股。值(zhí)得注意的是，上述(shù)“进新(xīn)”个(gè)股大多数(shù)是AI相关概念股。

　　而宁德时(shí)代、晶澳科技、德(dé)业股份(fèn)、晶科能源、海光信息、复旦微(wēi)电、锦浪(làng)科技则(zé)退出前十大。

　　减持方面，今(jīn)年一(yī)季度，该(gāi)基金减(jiǎn)持(chí)紫(zǐ)光(guāng)国微、华海清科，分别较(jiào)去年(nián)底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季(jì)报，该(gāi)基(jī)金(jīn)分别持有紫光(guāng)国微(wēi)、华海(hǎi)清科189.3万股、63.1万，对应持有市值(zhí)2.10亿元、2亿元(yuán)，位列第(dì)二(èr)、四大(dà)重仓股。

　　在(zài)一(yī)季报中，李(lǐ)晓星(xīng)再(zài)次用(yòng)“千字小作文”表达了自己对(duì)市场(chǎng)的(de)看法，基金君为大家做(zuò)了些重点摘要。

　　李晓星(xīng)在一季报中表示，对于(yú)今年国内的宏观(guān)判断依(yī)然是经(jīng)济整(zhěng)体稳健复苏，产业结构调整(zhěng)继续升级(jí)，居(jū)民(mín)消费信心逐渐恢(huī)复(fù)；我(wǒ)们判断由(yóu)于国家自身(shēn)实力的不断增强，国际伙伴跟我(wǒ)们的利益(yì)共(gòng)同(tóng)点变多，国际(jì)形势(shì)相对之(zhī)前会趋暖，国(guó)际贸(mào)易会(huì)逐渐触底(dǐ)回升。

　　一季(jì)度市(shì)场(chǎng)最(zuì)火热的方(fāng)向是 ChatGPT 引(yǐn)爆(bào)的人工(gōng)智(zhì)能板块，ChatGPT 是(shì)继(jì) PC、互联网(wǎng)之后又一革命性的(de)技术，现象级应用推(tuī)出后，国(guó)内外(wài)各巨头加速入局(jú)。需要关注的是，AI 产业的发(fā)展(zhǎn)不会一蹴而就(jiù)，中间也必然会有曲折，包(bāo)括(kuò)数据隐私(sī)、伦理等潜在风险，可能造成板块后(hòu)续波动。投资机会上(shàng)，“卖(mài)水人(rén)”硬件先(xiān)行的算(suàn)力产业(yè)链(liàn)，以及 AI 为用户(hù)赋能的(de)垂直(zhí)类应用场(chǎng)景值(zhí)得(dé)关注。

　　半(bàn)导体方(fāng)面，我们维持(chí)看好国产替代方向，集(jí)中(zhōng)在半导(dǎo)体设备、材料、零部件环节(jié)，中(zhōng)长期 看，伴随(suí)国产供应商积极(jí)验证(zhèng)导(dǎo)入，国(guó)内晶(jīng)圆产线建设将再度(dù)提速。在景气复苏方向，我们的看 法边际(jì)转(zhuǎn)向积极(jí)，全球(qiú)半导体下行周期(qī)接近(jìn)尾声(shēng)，经(jīng)历了过去几个季度的(de)去库存，有望在今年下(xià) 半年(nián)重启(qǐ)上行周(zhōu)期，向(xiàng)上弹性取决于下游需求恢复的力度，数据中心有望率先(xiān)回暖，其(qí)次是汽(qì)车(chē)、 消费电(diàn)子(zi)，关注相(xiāng)关左侧布局机会(huì)。

　　新能源板块是一季度(dù)被(bèi)市(shì)场抛弃较多的板块(kuài)，交易占比和估值已(yǐ)经处于(yú)历(lì)史偏低的(de)位置。只是市场(chǎng)对于上涨的标的(de)更(gèng)多地关注利好，对于下跌的板块(kuài)更多地关注利空。我(wǒ)们总(zǒng)体认为现在市场对于新(xīn)能源板(bǎn)块的担忧讨(tǎo)论，更多是(shì)对于(yú)一个下(xià)跌板(bǎn)块的应激式反应。在去年的中(zhōng)报中，我们最灿烂的烟火总是先坠落是什么歌，最灿烂的烟火总是先坠落是什么歌的歌词曾(céng)经(jīng)提到了新能源板块(kuài)的(de)一(yī)些风险点，这些风险点在经过大半(bàn)年(nián)的消化后，在这(zhè)个估值分位以及股价位置(zhì)下，我(wǒ)们认为新能源板块的风(fēng)险因素已经充分释放(fàng)，目前这(zhè)个时(shí)间段，具有(yǒu)较强吸引力。

　　此外，李晓星还看好电(diàn)动车、风光(guāng)电储、军(jūn)工等领(lǐng)域投资机会(huì)。

　　璞泰(tài)来仍是(shì)第一大重仓股

　　冯明(míng)远继续加仓(cāng)新能源相关个(gè)股

　　一季(jì)报数据(jù)显(xiǎn)示，信(xìn)达(dá)澳(ào)亚基金(jīn)冯明远在管(guǎn)的(de)6只基金平均(jūn)仓位(wèi)为92.27％，其中，信澳(ào)研究(jiū)优选A的(de)股票仓位从去年底75.82％上升到今年(nián)一季(jì)度(dù)末87.68％，信澳新能源(yuán)产业、信澳科技创新一年定开A、信澳星奕A则不同程度小幅减仓。

　　从持仓情况(kuàng)来看，以冯明远的代(dài)表作信澳新能源产业为例，该基金一季度增持(chí)璞泰来，较(jiào)去年末加仓25.92％，目前持有(yǒu)股数876.4万股，持(chí)有市值为4.37亿元，仍位列(liè)第(dì)一(yī)大重仓股。

　　此(cǐ)外(wài)，还增持(chí)了科达利、中伟股(gǔ)份、宁德时(shí)代、东阳光、华阳集团(tuán)、祥鑫(xīn)科技，其(qí)中(zhōng)，增(zēng)持幅度最大的是中伟股份，今年一季度较去年底增(zēng)持(chí)了129.40％，目(mù)前持有市(shì)值2.16亿元(yuán)，为例第5大重仓股。

　　其(qí)中，中伟股份、华阳集团、祥鑫科(kē)技为“新进(jìn)”前十大个股，斯莱克、保隆(lóng)科技、比亚(yà)迪则退出前(qián)十大之列。

　　一季度，该(gāi)基金(jīn)对爱柯迪、天齐(qí)锂业、赣(gàn)锋锂(lǐ)业进(jìn)行不同程度(dù)减(jiǎn)持，其中(zhōng)，减(jiǎn)持幅度最大的(de)是天齐锂业，今年一(yī)季度(dù)较去年(nián)底减(jiǎn)持了(le)24.23％，目前持有市值(zhí)2.19亿(yì)元(yuán)，为(wèi)例第(dì)4大重仓股(gǔ)。

　　冯(féng)明远在一季报中表示，2023 年(nián)一季度(dù) A 股市场经历了疫情(qíng)复苏后(hòu)的调(diào)整修复，经济先是在大家“强复(fù)苏”的(de)预期 中趋于明显的回暖，但基于“强预(yù)期，弱(ruò)现实”的担忧，随后又出现(xiàn)了显著的回调(diào)，从而总体(tǐ)呈(chéng) 现出震荡(dàng)趋势。本基金的投资主要聚焦在新(xīn)能源、科技、高端制造等新兴产业(yè)领域，细分板块的整体走势与市(shì)场趋同，导致(zhì)本基金的(de)净值也出现(xiàn)小幅震荡(dàng)。

　　展望二(èr)季(jì)度，随着 TMT 板块(kuài)部分公司加入 AI 或数字经济等热门概念的创新，以及半(bàn)导体(tǐ) 和制造(zào)业(yè)正经(jīng)历(lì)触(chù)底反弹的复苏，市(shì)场整体(tǐ)会逐步回(huí)暖(nuǎn)，产生一定正面(miàn)效应。我们会继续在新 能源、科(kē)技、高端制造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖基本面扎(zhā)实的优质个股，自下而(ér)上挖(wā)掘投资机会。

　　中(zhōng)信保诚基金王睿(ruì)：

　　谨慎(shèn)乐观看待人工智能

　　今日，中(zhōng)信保诚基金旗下多位(wèi)基金经理也发(fā)布了一季报。其中(zhōng)，中信保诚(chéng)基(jī)金权(quán)益投资部总监王睿在一季报中表示，宏(hóng)观经(jīng)济目前处在(zài)一个温和复苏的通道(dào)，在(zài)海外加息进入(rù)尾声(shēng)后，社会流动性(xìng)将相对(duì)宽(kuān)松，宏观及(jí)货币环境有利于(yú)权益市场行情(qíng)的开展，二季度(dù)指(zhǐ)数仍有可能(néng)会(huì)是震(zhèn)荡上行(xíng)的态势。

　　一季(jì)度，王睿减表示(shì)持(chí)了部分短期(qī)达到(dào)目标(biāo)价的相关品(pǐn)种，并根据收益率预期(qī)的变化调整了一部分科(kē)技(jì)持(chí)仓。具体来看，以其代表(biǎo)作中信保诚创新成长为例，该基金在一(yī)季度增持(chí)了晶盛机电、TCL中环、当升(shēng)科技、中航光电等个股，人福医药“新进”前十(shí)大。

　　王(wáng)睿在(zài)一(yī)季报中表(biǎo)示，对于人(rén)工智(zhì)能这(zhè)一非常宏大的命题，他目前(qián)持谨(jǐn)慎(shèn)乐观的态度。首先(xiān)我们相信这是一项会对目前的生产和生活(huó)方式带(dài)来重大变化的(de)技术变革，值得(dé)我们投入非常多(duō)的精力(lì)去跟(gēn)踪和(hé)研究。但(dàn)另一方面(miàn)，我们目前还无(wú)法相对准(zhǔn)确的评估这项技术革命给具体公司和(hé)行业格局带来的影响，也不能(n最灿烂的烟火总是先坠落是什么歌，最灿烂的烟火总是先坠落是什么歌的歌词éng)给出大部分公司(sī)一个相(xiāng)对(duì)清(qīng)晰(xī)的定价，因此我们一季(jì)度暂时还没有明显(xiǎn)增(zēng)加相关的持仓。后续我们会紧(jǐn)密跟踪。一季度我们持(chí)仓(cāng)较多(duō)的电(diàn)动车和(hé)光伏表(biǎo)现不佳，受到了(le)一些短(duǎn)期(qī)因素的干扰，投(tóu)资(zī)者的(de)信心出现了波动(dòng)。投资者预期变化导致部(bù)分个股出现(xiàn)了较大回调，目(mù)前(qián)行业整体估值水平处于历史(shǐ)较低位(wèi)置(zhì)，而这两个行(xíng)业未来的发展方向还是相对比较确定的。

　　中泰(tài)资管姜诚：

　　投资，永远没有躺平(píng)的(de)一天

　　今日，中(zhōng)泰资管(guǎn)基金(jīn)经理姜诚(chéng)也(yě)发(fā)布了一季报在一季报(bào)中，姜诚表示(shì)，一季(jì)度的市场走势再次佐证了一个道理，即(jí)市场是难以(yǐ)预测的(de)。迄今为止，表(biǎo)现最好的(de)是AI相关板块，AI或许是科技(jì)发展进(jìn)程(chéng)中(zhōng)最重要(yào)的事件之一，但要搞清楚它对投(tóu)资有哪(nǎ)些(xiē)影响却很难。利(lì)润在产业(yè)链不(bù)同环节之间将如何(hé)分配？ 市场当前认为的受(shòu)益环节是否能(néng)如愿(yuàn)受益？它的“智(zhì)能”水平(píng)达到了什么(me)程度(dù)以(yǐ)及(jí)渗透率将多(duō)快提升(shēng)？都是(shì)很容易(yì)让人兴奋、可细说起来又让人(rén)不明(míng)就里(lǐ)的难题。谈资和(hé)投资之间(jiān)，隔着一道鸿(hóng)沟。

　　价值投资的(de)基本原理(lǐ)告诉我们，价(jià)值(zhí)会随着时间增长，而非随着(zhe)利润波动。所以在海量信息中，我(wǒ)们(men)需(xū)要重点关注长期(qī)因(yīn)素，淡化短(duǎn)期(qī)因素。人工智能的发展是一个长期因素(sù)，我(wǒ)们还没有足够的把握(wò)去捕捉到它带(dài)来(lái)的投资机会，但可以尽量回避它带来的伤(shāng)害。以尽可(kě)能低的价(jià)格买尽可能好的资(zī)产，是我们的投资目标。好(hǎo)资产的标准是活得久、 站得牢、竞争优势维持得长、平(píng)均(jūn)净(jìng)资产收益率高，以及在好的(de)公司治(zhì)理加持下能(néng)够把长(zhǎng)期利润转化为诱人(rén)分红。所以，我们会一如既往，不去(qù)猜测和追逐市场热点。

　　具(jù)体持仓方面，以姜诚代表作中泰星元价(jià)值优(yōu)选(xuǎn)A代表作(zuò)为例，该基金在一季度减持了中(zhōng)国(guó)建筑(zhù)、太阳纸业、华鲁恒升(shēng)、苏泊尔、海螺水(shuǐ)泥、美(měi)的集(jí)团(tuán)，增持(chí)了工商银行、建(jiàn)发(fā)股(gǔ)份(fèn)、招商银(yín)行(xíng)、扬农化工(gōng)。

　　过去(qù)的(de)一个(gè)季度，姜诚(chéng)表(biǎo)示，自己的(de)组合没有大的变(biàn)化(huà)，是因为长(zhǎng)期观(guān)点没有(yǒu)大的(de)变化。对中国经济(jì)的长期(qī)乐观(guān)，结合当前市(shì)场提供的较低估值(zhí)水平，让我们可以在(zài)热点不(bù)断切换的市场中保持平和。但投(tóu)资是一(yī)项苦差(chà)事，需要随时准备证伪自己(jǐ)的观点，需要保(bǎo)持学习，永远没有躺平的一天。

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