5月以(yǐ)来，港(gǎng)股市场仍(réng)在持续下(xià)跌，最近一(yī)个交易日即5月25日主要(yào)指数(shù)更(gèng)是创出(chū)年内收市新低。不过，虽然多只投资港股(gǔ)的ETF产品(pǐn)年内收益告负，但资金越(yuè)跌越买(mǎi)，多只港股ETF产品年内份额增幅明显，纷纷创下历(lì)史新高。如(rú)广发(fā)基金两(liǎng)只港股ETF年内(nèi)份额分别激增(zēng)16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份额(é)也持续增长(zhǎng)，最新份额更是逼近700亿份。

　　多位业(yè)内人士对此表示(shì)，港(gǎng)股(gǔ)作(zuò)为(wèi)离(lí)岸市场，基(jī)本面主(zhǔ)要跟(gēn)随国内市场，而流动性与海(hǎi)外流动性(xìng)相(xiāng)关度较高(gāo)，在(zài)基本面及流动性双(shuāng)重压力下，5月(yuè)市(shì)场(chǎng)走势(shì)较(jiào)弱。不过，当(dāng)前港(gǎng)股(gǔ)市场(chǎng)估(gū)值水平已处于历(lì)史偏低(dī)水平，具备(bèi)一定的投资性(xìng)价比，看(kàn)好人工智能、互联网科技、创新药等细分(fēn)领域的投(tóu)资机会。

　　最高激增16倍(bèi)！

　　多只份额再创(chuàng)新高(gāo)

　　Wind数据(jù)显示，截至5月26日，港股(gǔ)ETF产(chǎn)品年内份额(é)合(hé)计达2284.37亿份，相较于年(nián)初增幅超37％，年内资(zī)金(jīn)合计净流入达244.42亿元。

　　具(jù)体来看，有多只ETF产品份额增幅(fú)明显，且再创(chuàng)历史新高(gāo)。其中，广发恒生(shēng)科技ETF、广(guǎng)发港股创(chuàng)新药(yào)ETF年(nián)内份额(é)增幅(fú)分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅(jǐn)领涨港股ETF产(chǎn)品，亦(yì)在跨境ETF产品中位(wèi)列前二(èr)。而(ér)易方达、富国(guó)基(jī)金等旗下5只(zhǐ)港股ETF产品份额也实现倍数增(zēng)幅。

　　此(cǐ)外，华夏(xià)恒生互(hù)联网ETF份额也持续增(zēng)长，年内份额增(zēng)幅超(chāo)31％，最新份额已站上699.71亿份的高位，再创历史(shǐ)新高，并继续蝉联(lián)市场(chǎng)规模最大(dà)的港股ETF产品。

　　不过，从产(chǎn)品业(yè)绩来看，截至(zhì)5月(yuè)26日，仍有(yǒu)超九成港(gǎng)股ETF产品(pǐn)年内收益为负，产品平均收益率(lǜ)为-8.27％。

　　事实上，今年以来港(gǎng)股市(shì)场持续震(zhèn)荡下跌，3月下旬(xún)虽(suī)有小(xiǎo)幅回调，但4月下(xià)旬(xún)之后又转跌，5月25日，港股再度缩(suō)量下跌，恒生指数、恒生科技(jì)指数(shù)在同日创下年内收市新低；而整(zhěng)体看(kàn)，5月港(gǎng)股市场跌(diē)多涨少，波动中(zhōng)枢朝下移动。

　　对(duì)于近(jìn)期港股(gǔ)市场(chǎng)波动下(xià)跌，广发恒(héng)生科技ETF基金(jīn)经理刘杰分(fēn)析系(xì)受(shòu)多个因素影响。一方面(miàn)，国内经(jīng)济复(fù)苏斜率放缓(huǎn)，市场处于弱预(yù)期(qī)和弱复苏叠加(jiā)的阶段；另一方面，海外核心通胀仍存韧(rèn)性，美国债务(wù)上(shàng)限到期带来的债(zhài)务(wù)违约风险也(yě)对市场风(fēng)险偏好形成扰(rǎo)动。

　　同(tóng)时，港股囊(náng)括了大(dà)部分内(nèi)地互联(lián)网(wǎng)以及新经(jīng)济领域(yù)上市公司，5月份日本正式出台了制造设备管制措(cuò)施(shī)，加大(dà)了市场对于国内科技领域(yù)的担忧(yōu)，同期A股市(shì)场(chǎng)情绪偏弱，均影(yǐng)响了5月份港股市场(chǎng)的表古代陇西成纪是现在的哪里，陇西成纪怎么读现(xiàn)。

　　诺(nuò)德基金基金经理张昳(dié)泓(hóng)认为，港股近期波动较大主要有(yǒu)基本(běn)面以及资金(jīn)面两(liǎng)方面的原因。

　　首(shǒu)先，从(cóng)基本面(miàn)角度(dù)来看，去年防(fáng)疫政策转向(xiàng)后市场(chǎng)对(duì)于国(guó)内疫后复苏有(yǒu)较高的预期，“从春节前后的(de)复苏情况，我(wǒ)们确实看到(dào)由于线下场景的修复(fù)，消费需(xū)求出(chū)现了(le)比(bǐ)较(jiào)好(hǎo)的恢(huī)复。而(ér)进入4、5月份，国内经济整体相较一季度环比有所减(jiǎn)弱，这也使(shǐ)得(dé)市场(chǎng)对于(yú)国(guó)内经济复(fù)苏预期开始修(xiū)正(zhèng)，整体盈利端预期有所下修(xiū)。”

　　其次，从资(zī)金流(liú)动性(xìng)的角度来看，张昳泓表示，海外对于暂(zàn)停(tíng)加(jiā)息的节奏出现反复，人(rén)民币汇率也(yě)在(zài)持续走弱，近期跌破7的关口(kǒu)。港股作为(wèi)离(lí)岸市场，基本面主要跟随国内市(shì)场，而流动性与海外流动(dòng)性(xìng)相关度较高，在基(jī)本面(miàn)及流动(dòng)性双重压力下，5月市(shì)场走势较弱。

　　中融基(jī)金直(zhí)言，港股从Beta的角度是(shì)中(zhōng)美经济相(xiāng)对(duì)强(qiáng)弱关系的直接反馈，“放开国门之后(hòu)我们预期中国经济向上(shàng)，美国(guó)经济进入衰退，所以港股表现很亢奋，但实际结果中美(měi)两(liǎng)边的状态变化还是需要(yào)更长(zhǎng)时(shí)间，但大概率还是会发生的，在(zài)这个过程中的波(bō)折就对应着(zhe)人民币汇率和港股的(de)大幅波动。”

　　看好AI、创新药等细分领域(yù)投资机会

　　尽管年内持续下跌，但(dàn)多位(wèi)业内(nèi)人士认(rèn)为，当前港(gǎng)股市(shì)场估值水平已处于历史偏低水平，具备一定的投资性价比，并看(kàn)好(hǎo)人工(gōng)智(zhì)能、互(hù)联(lián)网科技(jì)、创新药古代陇西成纪是现在的哪里，陇西成纪怎么读(yào)等细分(fēn)领域的(de)投(tóu)资机会。

　　广发基金刘杰表示，受欧美银(yín)行业危(wēi)机(jī)影响和主要经济(jì)体(tǐ)政策变化扰(rǎo)动，今年以来港股持续回调，整体表现不如A股。但随着国内外(wài)流动(dòng)性压力(lì)持(chí)续(xù)缓解，未(wèi)来(lái)港股资金面或有机会(huì)得到改善，结(jié)合当(dāng)前的低(dī)估值水平，港股吸引力或许逐步(bù)凸(tū)显。“某些波动较大(dà)且回调较多(duō)的细分板块或许是值得关注的方(fāng)向(xiàng)，例(lì)如恒(héng)生科技以及(jí)港(gǎng)股创新(xīn)药等，若未来市场进一步回暖，科技领域、港股创新药(yào)以及消费(fèi)复(fù)苏(sū)或者更能(néng)调动市场的关(guān)注度。”

　　投(tóu)资(zī)建议上，广发基金刘杰认为(wèi)港股波动性较大(dà)，建议投资者(zhě)通过定投分散参与，较好平衡风险和机(jī)会(huì)。同(tóng)时，选择更有(yǒu)价值的细(xì)分赛道，或许更符合未来市场的(de)表现。

　　具体(tǐ)来看，首先(xiān)，人工智(zhì)能有望成为全球投资的主线，推动了中美股市的表(biǎo)现，未来人工智(zh古代陇西成纪是现在的哪里，陇西成纪怎么读ì)能应用(yòng)或(huò)利好科(kē)技相关细分领域(yù)。其次，港股创新药是国(guó)内医药领域长期具备相对(duì)优势的细分赛道，对比美(měi)国创新药占比(bǐ)医(yī)药市场80％的(de)占比，国(guó)内占比仅(jǐn)为(wèi)10％左右，未来肿瘤等方(fāng)向需(xū)要更多更先进的疗(liáo)法(fǎ)和创新药，长期(qī)投资价值值得(dé)关注。此(cǐ)外，港(gǎng)股消费行业也有望上行。因为目前我国经济总量数据(jù)回暖，国内(nèi)经济长远发展的确(què)定性增强(qiáng)，居民可支配收入增加，消(xiāo)费信(xìn)心正逐步恢复。

　　中融基金(jīn)表示，港股市场是以机构和外资(zī)为主导的市场，因此海(hǎi)外(wài)经济数据对港股资(zī)金面会(huì)产生(shēng)较大影响。在当前流(liú)动性持续承压和较弱(ruò)的国际宏观环(huán)境背景下，短期港股(gǔ)或是震(zhèn)荡行情(qíng)，投资者可以关注高稳(wěn)定性且具备估值性(xìng)价比的标的。

　　“当中国经济恢复比预期更强(qiáng)或(huò)者美(měi)国(guó)经济下滑比预期更快这二者中任一(yī)情景发生甚至同时发生时(shí)，我们可(kě)能(néng)就会看到人民币汇(huì)率的(de)走强，同时港股整体表现(xiàn)也会走强。”中融基金进一步指出，可以(yǐ)先重点关注运营商等(děng)高(gāo)股息资产，而随着(zhe)市场预期(qī)更进一步强(qiáng)化，可以(yǐ)更(gèng)多关注互(hù)联网、创新(xīn)药等(děng)高弹(dàn)性(xìng)板块。因为消(xiāo)费(fèi)品的业(yè)绩差异很大，建议(yì)更多关(guān)注(zhù)个股的(de)性价比(bǐ)与成长的(de)确定性(xìng)。

　　诺(nuò)德基金(jīn)张昳泓直(zhí)言(yán)，从(cóng)长期维度(dù)来看，当(dāng)下(xià)港股市场具备一定的投资性价比(bǐ)，当前(qián)估(gū)值水平仍然位(wèi)于历(lì)史偏低水平。从基本面角度(dù)来说，他们(men)认为国内经济的复苏节奏可能大概率是一波三折趋势向(xiàng)上的弱复(fù)苏态势，当下港股(gǔ)市场已(yǐ)经(jīng)price in经济复苏(sū)较弱(ruò)的相对悲观的预期，往后看随着经济的缓慢复苏，预计盈利预期也会逐步上修。而从流动性角(jiǎo)度来(lái)看，美联储(chǔ)暂停加息虽在节奏(zòu)上(shàng)较难判断，但往未来(lái)看是大概率事(shì)件，预计(jì)人民币汇率(lǜ)的压力(lì)也会逐步缓(huǎn)解。

　　“细(xì)分板块上，我们认(rèn)为顺周(zhōu)期受益于国内(nèi)经济复苏的消(xiāo)费、互联网、医药等(děng)板块仍(réng)然值得(dé)重(zhòng)点关(guān)注。”张(zhāng)昳泓表示，港股市场由于(yú)其离岸市场(chǎng)特性，海外投(tóu)资(zī)人(rén)占比较(jiào)高(gāo)，受国内及海外多重因(yīn)素影响，市(shì)场(chǎng)整体波动性较大，建议投资(zī)人可以(yǐ)逢低布局，更多(duō)可以采取基金定投的方(fāng)式投资于(yú)港股市场。

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