在投资日经225ETF的“基金吧”里，基金的(de)大涨大跌走(zǒu)势，激起了基民的热(rè)烈讨(tǎo)论，“这个日(rì)经正经不？”“还要有个跌停板(bǎn)才和净值(zhí)一样”“这基涨跌这么(me)大(dà)，吓人”……到底发生了(le)什么？

　　5月23日，华夏(xià)、易方达基(jī)金两大公募巨(jù)头纷纷公告，对公司旗下高溢价日经225ETF提示风(fēng)险，目前折(zhé)溢价率(lǜ)已(yǐ)经大幅回落。与此同时(shí)，科(kē)创(chuàng)50、创业板指继续受(shòu)到资(zī)金的青(qīng)睐(lài)，今(jīn)年以来创(chuàng)业板ETF净买入资金已达165亿(yì)元，而沪深300、上(shàng)证50ETF等净流出居前，热门板块传媒(méi)、基建ETF受到资金“落袋为安”，但部(bù)分(fēn)机构看好传(chuán)媒(méi)、顺周(zhōu)期板块的(de)长期(qī)配置价值(zhí)。

　　提示高溢价风险

　　日经ETF溢价已(yǐ)有所回(huí)落

　　5月23日，华夏(xià)、易(yì)方达基金两大公募(mù)巨(jù)头纷纷公(gōng)告(gào)，两家公(gōng)募旗下(xià)的“野村(cūn)日(rì)经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资管(guǎn)日经225ETF（QDII）” 二(èr)级(jí)市场(chǎng)交易价(jià)格波动较大。截至(zhì)5年(nián)22日，两只产品的(de)溢(yì)价(jià)率分别(bié)为5.5％、9.12％，并特此提示投资者关注二级(jí)市(shì)场(chǎng)交(jiāo)易价(jià)格溢(yì)价风险，如果盲目投资，可能遭受重大(dà)损失(shī)。

　　从两只产(chǎn)品的(de)表现(xiàn)看(kàn)，今年两只(zhǐ)ETF近(jìn)日走势凶悍(hàn)，今年以来(lái)涨幅都(dōu)超过了16％。截至5月(yuè)23日下午1点开盘，两只产(chǎn)品(pǐn)溢价率都(dōu)回落到4％以(yǐ)内(nèi)，投资者的追捧热情在风险提示后(hòu)有所降温，正在回(huí)归(guī)理性。

　　而从资金流(liú)向看，由于两只产(chǎn)品规(guī)模仅有1个亿左右，流通盘偏小，昨日净流入资金都不到(dào)2千(qiān)万体量。

　　从全市(shì)场看，目前跟踪日经指(zhǐ)数的产品(pǐn)共(gòng)有4只，总规模5.4亿元，今年(nián)以来(lái)资金净(jìng)流入2.42亿元，涨(zhǎng)幅最高的产品已(yǐ)经达到27％，体(tǐ)现了很好的赚钱效应(yīng)。

　　目前(qián)，四只产品跟(gēn)踪的(de)指数都是日(rì)经225指(zhǐ)数收(shōu)益率（经汇率调(diào)整后(hòu)），从该指数表现看，今(jīn)年(nián)也大(dà)涨(zhǎng)18％，指数(shù)涨幅在(zài)亚太(tài)市场高(gāo)居前(qián)列。

　　一位股票ETF基金经理告诉记(jì)者，日经ETF跟(gēn)踪(zōng)的指数近期涨势较大，涨幅犀利，叠加产品流通盘不够(gòu)大，短期内受到资金的净(jìng)买入(rù)，产生了供不(bù)应求(qiú)的情况，就会推高(gāo)二(èr)级市场价格(gé)，让(ràng)价(jià)格(gé)走在指数涨(zhǎng)幅的前面，这(zhè)个(gè)情(qíng)况就会产生基(jī)金产(chǎn)品的高溢价。

　　“日经(jīng)ETF的底层(céng)资产是跟踪日经225指数表现的，如果短期出现高溢价，也就(jiù)意味着当前的价(jià)格超(chāo)出了(le)指(zhǐ)数(shù)的涨幅，未来(lái)会回(huí)归到指数正常走(zǒu)势和涨跌(diē)幅(fú)的(de)状态，也就是会(huì)逐渐消除溢价。而高溢(yì)价回归(guī)的(de)过程(chéng)，就会产生二(èr)级市(shì)场价格的(de)下(xià)跌(diē)，因此，建议投资者不要盲目买入高溢价品种，避(bì)免(miǎn)下(xià)跌风(fēng)险。”该基金经理(lǐ)称。

　　而从日本股市表现看，今年年(nián)初以来日本股(gǔ)市持续(xù)上涨，日经225指数超(chāo)越30000点大关，达(dá)到(dào)19Medical staff可数吗，stuff90年(nián)泡沫(mò)经济破裂以来的最(zuì)高(gāo)点。

　　中信建(jiàn)投证券(quàn)认为，近期(qī)日本股市上涨受(shòu)多重因素(sù)驱动(dòng)：一是随着美联(lián)储加息预期下降和(hé)日央行紧缩(suō)预期上(shàng)升，吸(xī)引国际(jì)资本回流日本(běn)市(shì)场；二是随着疫后经济活动复苏和去年日元持续贬值(zhí)，东京交易所上市公司多表现良好；三是今年(nián)东京(jīng)交易所(suǒ)提出将改革公司治理监督机制。在这(zhè)一改(gǎi)革(gé)下，预计部分(fēn)低估值企业可能采取股票回购等方式提(tí)振(zhèn)股价(jià)，截至本(běn)周(zhōu)，已有价值3900万亿(yì)日元的股票被宣布回(huí)购(gòu)；四是近期(qī)部分利好消息(xī)带动市(shì)场情绪。包括G7峰(fēng)会在日召(zhào)开(kāi)、巴菲(fēi)特赴日考察(chá)并表(biǎo)示大举投(tóu)资日本股(gǔ)市等，推动市场对日本股市的整体情(qíng)绪提振(zhèn)。

　　也(yě)有(yǒu)基(jī)金经(jīng)理提示短期过快上涨带(dài)来的(de)投资风险，并(bìng)提示投资者(zhě)，海外投(tóu)资可能会(huì)涉及相关的汇率风险，对(duì)相(xiāng)关市场(chǎng)熟(shú)悉程度不高等问(wèn)题，建议投资者在(zài)自己能力(lì)圈内投资，避免盲(máng)目追高带来的(de)风(fēng)险。

　　科(kē)创50、创(chuàng)业(yè)板指继续(xù)受青睐

　　创业(yè)板ETF净流(liú)入资金(jīn)已达165亿

　　除了关注市场(chǎng)热点ETF外，再来看下ETF市场最新风向。

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月22日收(shōu)盘，全市(shì)场(chǎng)728只股(gǔ)票ETF总规(guī)模1.39万亿元，比去年末规模新增(zēng)1293亿元，规(guī)模增幅10％。在本周(zhōu)震荡市场中(zhōng)，昨(zuó)日净(jìng)申购份额13.23亿份，按照区间成交(jiāo)均价测算，净(jìng)流入资金(jīn)微(wēi)增3.89亿元。

　　从(cóng)资金净流入方向来(lái)看，资金净流入宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨(zuó)日净(jìng)流入都是3.39亿(yì)元，位居行业(yè)前列。另外，易方达科(kē)创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都(dōu)有1亿元(yuán)以上资金的净流入。

　　行(xíng)业和主题产(chǎn)品中(zhōng)，半导体、游戏(xì)、证券ETF等净流入(rù)资金(jīn)居前，都超过了2亿元资金体Medical staff可数吗，stuff量(liàng)。另(lìng)外，触底反弹的医药ETF、高(gāo)位回(huí)调的(de)传媒ETF，也同(tóng)样(yàng)吸引资(zī)金关注，净流入资金相(xiāng)对居(jū)前。

　　拉(lā)长(zhǎng)时间看，今(jīn)年以来净流入资(zī)金最(zuì)多的是易(yì)方达创业板ETF，今年净流入(rù)资金(jīn)165亿(yì)元(yuán)，位居行业首(shǒu)位。另外(wài)，创业板50ETF、科创50ETF分别净(jìng)流入70亿元、67亿元，都位居行业(yè)前(qián)列(liè)。

　　而今年(nián)景(jǐng)气度回升(shēng)的半导体、酒(jiǔ)ETF，具备估值吸引力(lì)的医疗、恒生互联网等，也(yě)都受到资金的(de)追逐，净流入(rù)资金都(dōu)在50亿元(yuán)体量(liàng)及以(yǐ)上(shàng)。

　　谈及创业板相关指数的“越跌越(yuè)买”，华安(ān)基(jī)金指数与量化投资(zī)部表示，随着前期创业板50指数的(de)回调，当(dāng)前估值已来到30倍的历史(shǐ)低位区间，且一季报显(xiǎn)示成分股净利润同(tóng)比增(zēng)长(zhǎng)52.69％，基(jī)本面向好(hǎo)趋(qū)势明显，持续关注板块趋势(shì)反转机会。

　　该机(jī)构分析，在政策(cè)层面，4月底的(de)政治局会议提出“要夯实科技自(zì)立自强(qiáng)根基，培(péi)育壮大新动(dòng)能。要巩固和扩大新能源汽车发展优势(shì)，加快推(tuī)进充(chōng)电(diàn)桩、储能等设施建设(shè)和配套电网改造。要重(zhòng)视通用人(rén)工智能发展(zhǎn)，营(yíng)造创新生态(tài)，重(zhòng)视(shì)防范风险”，这宣示着国内经济发展动能要加快转(zhuǎn)变，新能源及人工智能将是经济转型的两(liǎng)大动能(néng)，汇聚战略(lüè)性(xìng)新兴产业的创业板持续受益于政策(cè)红利，该(gāi)机构建议关(guān)注创业板50指数的投(tóu)资机会。

　　Medical staff可数吗，stuff沪深300、上证50ETF等净流出居前

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而(ér)从资金净流出方向看，表(biǎo)现相对强势(shì)的上证50ETF遭遇(yù)资金净卖出，当日(rì)基(jī)金份额流失(shī)4亿份(fèn)，资金净流出超过(guò)11亿元。另(lìng)外，南方中证(zhèng)1000ETF、华泰(tài)柏瑞沪深300ETF等宽(kuān)基(jī)指(zhǐ)数，也分别有(yǒu)超过1个(gè)亿的(de)资金(jīn)净流出。

　　行业(yè)和主题ETF中，芯片、煤炭(tàn)、中药ETF等近期出现阶段性(xìng)行情的板块，遭遇资(zī)金的卖出(chū)，天弘银(yín)行ETF、恒(héng)生科技ETF等多只(zhǐ)产品净(jìng)流出(chū)资金(jīn)也(yě)有1个(gè)亿以上(shàng)。

　　拉(lā)长(zhǎng)时间期限，今年以来宽基ETF中(zhōng)，中(zhōng)证500ETF、沪深300ETF等(děng)都出现(xiàn)百亿体量(liàng)的(de)资金净(jìng)流(liú)出(chū)。上证50ETF也(yě)有57亿元资金净流(liú)出。

　　而行(xíng)业和主(zhǔ)题ETF中(zhōng)，今年涨(zhǎng)幅(fú)超40％的传(chuán)媒ETF净流(liú)出资金24亿(yì)元，位(wèi)居行业首位。5G、证券(quàn)ETF、基(jī)建50ETF等也出(chū)现(xiàn)越(yuè)涨越卖，整(zhěng)体资金净流出位居前列。

　　虽然部分热门主(zhǔ)题行业的资金出(chū)现流出，但部分机构(gòu)仍(réng)建议从中(zhōng)长期(qī)角(jiǎo)度，观察各类板块的投资机会和行(xíng)情演绎。

　　中(zhōng)欧基金表示，预计复苏仍是中国(guó)经(jīng)济中长期(qī)的(de)趋(qū)势，但(dàn)市场展现出更多结构性机会，当前市场对题材的追捧热度(dù)仍(réng)持续偏(piān)高(gāo)。“传媒板块近期跌幅居前，主因前期涨幅(fú)较大，炒作有逐步退潮(cháo)趋(qū)势。”

　　短期内，中欧基金建议(yì)继续关注(zhù)资金合(hé)力(lì)最强(qiáng)的人工智能与央企相关品种，中(zhōng)期在(zài)市(shì)场炒作(zuò)热度回落(luò)、且(qiě)经(jīng)济复苏趋势确立(lì)后关注“顺(shùn)周期”板块的整体机(jī)会(huì)，尤其是大众消(xiāo)费等领域；而(ér)长期(qī)来看，可以(yǐ)积极关(guān)注数字化(huà)对生产力的提升，重(zhòng)点关注计算机、互联网和传媒等行(xíng)业。

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