本周，沪综指3400点关口(kǒu)之前虚晃一枪(qiāng)，以(yǐ)连跌6天(tiān)的逼空形态(tài)洗盘，兔年(nián)收益(yì)消(xiāo)耗殆尽。乐观来看(kàn)，A股下行(xíng)更多是受中(zhōng)概股拖(tuō)累，后市下跌(diē)空间不大。

　　中(zhōng)概(gài)股下跌(diē)拖(tuō)累A股急挫

　　截至周四，兔(tù)年(nián)股市走过3个月行程，期间(jiān)沪指仅上涨(zhǎng)0.65％，似有(yǒu)“兔(tù)子尾巴长(zhǎng)不(bù)了”之叹。其实，4月下旬行情看似疾风骤雨，大盘较4月18日(rì)峰(fēng)值仅缩水约3％，上行通道仍在(zài)。

　　A股缘何急跌？或是(shì)外(wài)围股市下跌的风险输入(rù)。作为同股同权(quán)的两地(dì)上市指数，恒生(shēng)AH股A指(zhǐ)数和H指数兔(tù)年涨(zhǎng)幅分别(bié)为1.7％和(hé)-0.7％，A股更胜一筹。StockQ全球(qiú)股市排(pái)行榜数据显示，截至(zhì)周四，香港中企指数和恒生指数过(guò)去3个月表现(xiàn)为全球(qiú)垫底，分别(bié)下(xià)跌14.1％和12.6％。纳(nà)斯达克中国金龙指数(shù)周二盘中低位较2月峰值缩水24.7％。

　　中概股表现低迷，主因是美(měi)联储加息在即(jí)，市(shì)场避险情绪上升(shēng)，国际资(zī)金从新兴市(shì)场撤离。瑞(ruì)士瑞联银行日前(qián)将中国股票(piào)评级从高(gāo)配下调为中性。从宏(hóng)观(guān)面看，今年首季，美国GDP年(nián)化环比增长1.1％，较上季放缓1.5个百(bǎi)分(fēn)点。剔除食品和能源的核心PCE物价指数首季(jì)上升(shēng)4.9％，去年四季度为4.4％。两大数据(jù)预(yù)示着美国滞胀隐忧未(wèi)减，加息势在必行。英为财情(qíng)的(de)美联储利(lì)率(lǜ)观测器最新数据(jù)显示，5月4日加息(xī)25个基点至5％~5.25％的(de)概率是85.3％。

　　当滞胀风(fēng)险(xiǎn)显现，美国对策是：以1930年(nián)大萧条以(yǐ)来最快(kuài)速度紧缩(suō)货币(bì)供(gōng)应。美国3月(yuè)M2货币供应量（未经季节滴滴总部在北京哪个区，滴滴总部北京地址性调整）为20.7万亿美(měi)元(yuán)，同比下降(jiàng)4.05％，为历史最大降幅，且是连续第(dì)四个(gè)月收缩。美联储加息(xī)导致金(jīn)融资产盈利缩水，缩表(biǎo)则令流动性(xìng)折价效应加剧(jù)，在全球金融市场催生戴(dài)维斯双杀现象。

　　中(zhōng)特估受追捧

　　助涨中字头个股

　　美国银行业又一(yī)张骨牌崩塌！第一共(gòng)和(hé)银行股(gǔ)价周三(sān)盘中最(zuì)多(duō)下跌41.23％至4.76美元（对应的总市值为8.86亿美(měi)元），较2021年11月的历史峰值缩水约97.85％。截至一季度末，其实际存款较去(qù)年末(mò)减(jiǎn)少约1020亿美元(yuán)，缩水约57.8％。全球银行业危机频现(xiàn)，让A股机构不再抱(bào)团银行股，银行(xíng)部(bù)分龙(lóng)头股(gǔ)招行(xíng)等承(chéng)压(yā)，相较而言，工商银行兔年以(yǐ)来表(biǎo)现抢眼，A股股价上涨9.5％。

　　招行和宁波银行股价(jià)兔年颓(tuí)势(shì)，一是二者虎(hǔ)年(nián)最后3个(gè)月股价大涨，涨幅透支了盈利(lì)增速；二(èr)是“中国(guó)特(tè)色估(gū)值体(tǐ)系”开(kāi)始风行，市场风格转(zhuǎn)换。但二者市(shì)净率远(yuǎn)高(gāo)于行业均值，难以赋予中(zhōng)特估概念(niàn)中的回购预期。

　　通(tōng)达信(xìn)数据显示，中字(zì)头指数(shù)年(nián)内上涨11％，强(qiáng)于(yú)同期上涨6.36％的沪(hù)综(zōng)指，年K线已是五连阳(yáng)。其(qí)市盈(yíng)率和市净率分(fēn)别为11.63倍和(hé)0.8倍，堪称估值洼地，而沪深京(jīng)三市A股的市盈率和(hé)市净率(lǜ)中位数分别为49.29倍和2.43倍。

　　从政策面来看，让央(yāng)企国企估值回(huí)归市场(chǎng)均值(zhí)，已是国家(jiā)资本新战略(lüè)。国家外(wài)汇局日前表示：“无论从市盈率(lǜ)还是市(shì)净(jìng)率等指标看，当前A股的估值(zhí)相对(duì)偏低。”类似表态(tài)无疑是为中字(zì)头股票点赞。

　　典型个(gè)股(gǔ)是(shì)，当前总市值取代贵州茅台成为市值“一哥”的中国移动，流通小(xiǎo)盘+次新(xīn)+绩优(yōu)概念让其成为中特(tè)估(gū)龙头(tóu)。

　　五月预期下(xià)滴滴总部在北京哪个区，滴滴总部北京地址跌空间(jiān)不大

　　股市“红五月”之说，源(yuán)自(zì)井喷(pēn)式牛(niú)市(shì)带来(lái)的财富(fù)记(jì)忆。1992年5月21日(rì)，上交所放(fàng)开15只股票的涨跌(diē)幅(fú)限制(zhì)，沪(hù)指(zhǐ)当日大涨105.27％。1999年5月19日，沪指大涨(zhǎng)4.64％，科(kē)技股主导的(de)行情拉开序幕(mù)。

　　自从1991年以来的32年里，沪指全年和5月份上涨的年份分别为18次(cì)和17次，二(èr)者同(tóng)时上涨的年份有11次。自2008年至去(qù)年的15年(nián)里，红五月出现7次，占比为46.7％。期间5月(yuè)和全年同步飘(piāo)红4次，5月份(fèn)这个风向标已不太灵光(guāng)。相(xiāng)比之下，自从(cóng)2008年以来，沪综指(zhǐ)4月飘红5次，除了2008年当年下(xià)跌(diē)65.4％之外，其(qí)余年份皆飘红。截至周四，沪指4月份上涨(zhǎng)0.4％，全年飘(piāo)红概(gài)率不低。

　　以科(kē)技(jì)股为主题的(de)红(hóng)五月行情能(néng)否(fǒu)再现(xiàn)？关键在要(yào)看(kàn)两点(diǎn)：一(yī)是(shì)年内上涨逾(yú)53％的互联网指数能否维持强势行(xíng)情。二(èr)是作为A股第二(èr)大行业指数(shù)，电气设备板块能否企稳。该指数年内跌幅为4％，总市值(zhí)跌至5.48万(wàn)亿元，较历史峰值缩水35.5％，占全市(shì)场权重降低6.52％。不(bù)过，龙(lóng)头宁(níng)德时代首(shǒu)季盈利增长5.58倍，周四收盘较(jiào)周(zhōu)三低位上涨一成(chéng)，或(huò)是否极(jí)泰来(lái)。

　　进入4月以(yǐ)来(lái)，沪(hù)深(shēn)两市(shì)单日(rì)成交始终(zhōng)维持在万亿元之上，市场人气并未(wèi)退潮，只是风(fēng)格轮换在(zài)加速。鉴于大盘重(zhòng)新回到(dào)W形整理格局，后市即使考验3200点附近的半年线和年(nián)线关口，下跌(diē)空间(jiān)亦不大。

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