5月以(yǐ)来，嘉实基金、博时基金(jīn)、富国基金、南方基金(jīn)等多家(jiā)头部公募基金密集(jí)申报了跟踪海外半导体(tǐ)指数QDII产品，布局全球半导体市场，引发业(yè)内广(guǎng)泛关注。

　　从(cóng)国内半导体板块表现来(lái)看，在经(jīng)历一季度的(de)持续回调后，半导体(tǐ)板(bǎn)块自4月(yuè)中(zhōng)下旬以来又开始持续下跌(diē)。不(bù)过资金(jīn)对主题ETF越跌越买，区间份额增幅(fú)最高达40％。拉长时间(jiān)看(kàn)，年(nián)内超半数半导体主(zhǔ)题ETF产(chǎn)品份额出(chū)现(xiàn)正(zhèng)增(zēng)长，最(zuì)高(gāo)份(fèn)额增幅超1282％。

　　多位业内人士认为(wèi)，资金对半导体(tǐ)主题ETF的(de)越跌(diē)越买，主要是(shì)基于对(duì)板块(kuài)中(zhōng)长期投资价值的肯(kěn)定。尽管半(bàn)导体(tǐ)板块年内表现震荡(dàng)，但随着国产替代持续推进，以(yǐ)及近(jìn)期AI行(xíng)情的带动下，板块细分(fēn)领(lǐng)域仍有较多投资机(jī)会。

　　越跌越买(mǎi)，最高份额涨超1282％

　　从国内半导体板块(kuài)表现来(lái)看，在经历一季度(dù)的持续回调后，半导体板块自4月(yuè)中下旬以来又(yòu)开始持续下跌。以中证全指(zhǐ)半导体指数表现为例，该指数在4月6日攀(pān)至年内高位后便(biàn)开始不(bù)断下跌，4月(yuè)10日(rì)至5月12日区间(jiān)跌幅近20％。

　　本周板块表现(xiàn)上，半导(dǎo)体与半导体生产设备板块周跌幅(fú)为-3.25％，在24个Wind二级行业中跌幅居前。

　　值得注(zhù)意(yì)的是，尽(jǐn)管板块(kuài)持续下跌，但(dàn)资金对主题ETF产(chǎn)品(pǐn)越跌越买。Wind数据显示(shì)，截(jié)至5月(yuè)12日，月内半导体芯片(piàn)主题(tí)ETF收益(yì)均告(gào)负(fù)，平均(jūn)收(shōu)益率(lǜ)为-7.18％；但(dàn)份(fèn)额却(què)悉(xī)数上(shàng)涨(zhǎng)。其中，工银瑞信国证(zhèng)半导(dǎo)体(tǐ)芯片ETF、鹏华国证(zhèng)半导(dǎo)体芯片ETF月内份额(é)增(zēng)幅居前，分别为40％、29％。

　　拉长时间看(kàn)年(nián)内半导体芯片主(zhǔ)题ETF产品份额变(biàn)化，截至5月12日，除汇添富中证芯片产业ETF、华(huá)泰柏(bǎi)瑞中证韩交所中韩半导体ETF等三只产品份额出现(xiàn)下降(jiàng)外，其余产(chǎn)品(pǐn)份额(é)均有(yǒu)大(dà)幅增(zēng)长。其中，嘉实上证(zhèng)科创板芯片ETF份额涨幅位列第(dì)一，年(nián)内份额猛(měng)增(zēng)1282.5％。

　　对于近期(qī)半导体板块持续(xù)下跌，嘉实上(shàng)证科创(chuàng)板芯片ETF基金经理田光远分(fēn)析，当前半导体行业复苏不及预期主要原(yuán)因，一是(shì)国产(chǎn)替代进程不及预期，国(guó)内半导(dǎo)体企业相比海外半(bàn)导(dǎo)体大厂起步较(jiào)晚，在(zài)技术和(hé)人才等方面存在差距，在国产替代过程中产品研发和客户导入(rù)进程(chéng)可能不(bù)及预期；二是下游需求不及(jí)预期，在边缘政治和(hé)全(quán)球经济疲(pí)软背景下，全(quán)球电(diàn)子产(chǎn)品等终(zhōng)端需求可能不及预期(qī)，从而(ér)导致(zhì)对半导体产品需求量(liàng)减(jiǎn)少(shǎo)。

　　“2023年是全球半导体行业正处于下(xià)行筑底的(de)阶段，但我们认为有望于今年(nián)看到拐点的出(chū)现”田光(guāng)远表示，在本(běn)轮周期中，率先回暖(nuǎn)的种类要看芯片下游的(de)景气度(dù)，有创新属(shǔ)性(xìng)和份额提(tí)升属(shǔ)性的环节会率(lǜ)先回(huí)暖。一方面中(zhōng)国经(jīng)济(jì)体重(zhòng)要的构成央国(guó)企对资(zī)产回报提出要求，民营企业的(de)竞争力(lì)提升也会更加依赖(lài)数(shù)字化，成本效率提升是(shì)数字化的长期关键(jiàn)驱动(dòng)力，另一方面短周期(qī)维度数字(zì)经济有(yǒu)顺周期属性，经济复苏会加大企业(yè)数字化投入力度。

　　九泰基金战略投资部副总监、九泰泰(tài)富(fù)灵活配置混(hùn)合（LOF）基金经(jīng)理刘(liú)源表示，首先，回顾(gù)年初以来半导(dǎo)体板块(kuài)上涨的原因，一方面是(shì)2022年板块(kuài)调整幅度较大，行业估值处于底部位置(zhì)；另一方面市场预期基本面即将见(jiàn)底，再加上有(yǒu)AI主(zhǔ)题(tí)的催化(huà)，所以(yǐ)从(cóng)年初到4月初(chū)半导体指(zhǐ)数出(chū)现了一定的反弹。

　　“但事实上，其中许多个股的股价(jià)其实是过度反应(yīng)的，所以(yǐ)随着4月中(zhōng)下旬(xún)半导体一(yī)季(jì)报披露，整体呈(chéng)现强预期(qī)、弱(ruò)现实的表现，再加(jiā)上(shàng)AI主题的(de)降温，综合因(yīn)素引起行业近期的持续(xù)回调。”刘(liú)源直言(yán)。

　　长(zhǎng)期看好半导(dǎo)体投资价(jià)值

　　尽管半导体板块年(nián)内(nèi)表(biǎo)现震荡，但从(cóng)资金对主题ETF产品越跌越买(mǎi)也能看出投资者对板块价值的(de)肯定，多(duō)位业内人士也(yě)表示，长期看好半导体(tǐ)板块投资价值。

　　“我们(men)认为当前(qián)无需过度悲观。”嘉实(shí)基金(jīn)田(tián)光远表示，从基本(běn)面上，人工(gōng)智能给(gěi)半导体带来了新的需(xū)求(qiú)增量，从周期(qī)视角，预计未(wèi)来(lái)1-2个季度虽(suī)然会有(yǒu)一定业(yè)绩的压(yā)力(lì)，但(dàn)一(yī)方(fāng)面需求会重新复苏，另(lìng)一(yī)方(fāng)面中国半导(dǎo)体企业有国(guó)产替代的(de)中期逻辑支撑；另外(wài)，估值方(fāng)面(miàn)，半导(dǎo)体板块估(gū)值波动较(jiào)大，且子板块和细分线(xiàn)索较多，始终有估值合理甚(shèn)至(zhì)低估的机会出现。

　　田光远认为(wèi)，当前(qián)该(gāi)板块很多(duō)优质的公司(sī)处于历史估值分位低(dī)位区(qū)间，随着(zhe)需求(qiú)回暖或者(zhě)新(xīn)产品(pǐn)的(de)突破，会有形成很(hěn)好(hǎo)的投资机会。他进一步表示，人类历史经历了三次工业革(gé)命(mìng)，前两次(cì)都是(shì)以(yǐ)能(néng)源为对象进行创新，第三次是信息为(wèi)对象(xiàng)进行创新，当前阶段的(de)人工智能从感知智能走向认(rèn)知(zhī)智能后，将对人(rén)类(lèi)生产力的提升产生巨(jù)大的影响，也会开启(qǐ)新一轮的工业革命(mìng)，它是信息革(gé)命经历了个人电脑、互联网革命和(hé)移动(dòng)互联网革命后在万物(wù)智联层(céng)面的延伸，将会在经济、社(shè)会(huì)、政治、军事(shì)等方面全面影响人(rén)类(lèi)社会。当前仍处于新一轮产业革命爆(bào)发的早期的阶(jiē)段，在人(rén)工智(zhì)能带来(lái)的技术变(biàn)革浪潮下，人工智能对云管端各方面都产生了影响，云侧(cè)变(biàn)化(huà)最(zuì)为显著，很多环节发生(shēng)了改变，产生了新的(de)投资(zī)方(fāng)向，如算力(lì)芯片的(de)GPU、存储芯片的HBM等。

　　“随着(zhe)人工智能(néng)应用的落(luò)地，端侧(cè)和网侧的新硬件也会产生(shēng)新的投资(zī)机会。因此我(wǒ)们长期看(kàn)好半导体的投资(zī)价值(zhí)。”田(tián)光远(yuǎn)建议投(tóu)资者长期关(guān)注该(gāi)板块投(tóu)资(zī)机会，他认(rèn)为可以重点配置的(de)主线包括以AI为(wèi)代表(biǎo)的创新(xīn)线、周期见底后的复苏线(xiàn)、以及以半导(dǎo)体设备材料国产化为代表的制造(zào)线。

　　诺(nuò)安基金科技组基金经(jīng)理刘慧(huì)影也表示，2023年全(quán)面看好整个(gè)半导体板块，其中(zhōng)，从半导体国产化为主(zhǔ)的设备材(c衣服奶茶渍怎么去除 干了的奶茶渍能洗掉吗ái)料EDA板块，到下游需求(qiú)为主的芯片设计都(dōu)会在今年都有非常好的(de)机(jī)会。首先，基本面(miàn)上，美国(guó)对中国的(de)极(jí)限(xiàn)制裁将加速中国芯(xīn)片的国产替代，党的二十大对于科技安全的强调为芯片的(de)国产替代提供了(le)坚实的理(lǐ)论(lùn)基础。其次，芯片设计(jì)板块经过近一年的充分(fēn)调整，股价已(yǐ)经充分反映悲(bēi)观预期。最后，伴(bàn)随AI等新需(xū)求拉(lā)动，整个芯片设(shè)计板块有(yǒu)望正(zhèng)式迎(yíng)来反转。

　　“站(zhàn)在当前，我们将(jiāng)持续跟踪和调研(yán)半导(dǎo)体行业库存、动销数据和(hé)重点公司的边际变化，同时动(dòng)态跟(gēn)踪电子消费品的复苏(sū)情况(kuàng)，预判半导体景气(qì)的拐点。”九泰基金刘源(yuán)表示(shì)，展望未来，AI的基础模型训练需(衣服奶茶渍怎么去除 干了的奶茶渍能洗掉吗xū)要大量算力，硬件基础设施成为发展(zhǎn)基石，算力芯片等核(hé)心环节预期将会受益，后(hòu)续有望驱动半(bàn)导(dǎo)体行(xíng)业持续增长。此外，半(bàn)导体设备(bèi)公司(sī)的(de)一季报业绩(jì)相(xiāng)对较强，国产化趋势仍在加速推进，后续半导体设备、材料也是可以(yǐ)关注的(de)方向。存储(chǔ)作为半导体中最大(dà)的周期(qī)品(pǐn)种，也可能(néng)在年内迎来边际(jì)变化，需(xū)要(yào)持续(xù)动态(tài)跟踪。

　　“风(fēng)险(xiǎn)方面，我(wǒ)认为需要关注景气(qì)度修复速度(dù)和估值的匹配程度，尽管基本(běn)面改善的趋势比较确定，但改善的过程中股价有(yǒu)可能(néng)波(bō)动较大，要结合基本面变化综合(hé)判(pàn)断配置价值，我们也会通过适当调仓来(lái)平衡风险(xiǎn)。”刘(liú)源补充道。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 衣服奶茶渍怎么去除 干了的奶茶渍能洗掉吗