本(běn)周，沪综指(zhǐ)3400点关口之前虚晃一(yī)枪，以连(lián)跌6天的(de)逼(bī)空(kōng)形态洗盘，兔年收(shōu)益消耗殆尽。乐观来看(kàn)，A股(gǔ)下行(xíng)更多是受(shòu)中概(谬赞是什么意思啊 缪赞和谬赞的区别是什么gài)股拖累，后市下跌(diē)空间不大(dà)。

　　中概股下(xià)跌拖(tuō)累A股急挫

　　截至周(zhōu)四，兔(tù)年股市走过3个月(yuè)行程，期间沪指仅上涨0.65％，似(shì)有“兔子尾巴长不了(le)”之叹。其实(shí)，4月下(xià)旬行情看似(shì)疾风(fēng)骤雨，大盘较(jiào)4月18日峰值仅缩水约3％，上行通道仍在。

　　A股缘何急(jí)跌(diē)？或是外围股市下跌的风险输入。作为同股同(tóng)权的两(liǎng)地上(shàng)市指数，恒生(shēng)AH股A指数和H指数兔(tù)年涨幅分别为(wèi)1.7％和(hé)-0.7％，A股更胜一(yī)筹。StockQ全球(qiú)股市排行榜(bǎng)数(shù)据显(xiǎn)示，截(jié)至周四，香港中企指数和(hé)恒(héng)生指数过去(qù)3个(gè)月表现为(wèi)全球(qiú)垫底，分别下(xià)跌(谬赞是什么意思啊 缪赞和谬赞的区别是什么diē)14.1％和(hé)12.6％。纳斯(sī)达克中国金龙(lóng)指(zhǐ)数周二(èr)盘(pán)中低(dī)位较2月峰值缩水24.7％。

　　中概股(gǔ)表现低迷，主因(yīn)是美联储加息在即，市场避险情(qíng)绪(xù)上升，国际(jì)资金从新兴市场撤离。瑞(ruì)士(shì)瑞联银行日前将中国(guó)股票(piào)评级从高配下调为(wèi)中性。从宏观面看，今年首季，美国GDP年化环比增长(zhǎng)1.1％，较上季放(fàng)缓1.5个(gè)百分点。剔除食品和能源的核心PCE物价指数首(shǒu)季(jì)上升4.9％，去年(nián)四季度(dù)为4.4％。两(liǎng)大数(shù)据预示着美国滞胀隐忧(yōu)未(wèi)减，加(jiā)息势在必(bì)行。英为财情的美联储利率观测器最新数(shù)据(jù)显示，5月4日加(jiā)息25个基点至5％~5.25％的概率是85.3％。

　　当滞胀风险显现，美国对(duì)策(cè)是：以1930年大萧条以来最(zuì)快速度紧缩货币供应。美国3月M2货币供应量（未经季节(jié)性调整）为20.7万亿美元，同比下(xià)降4.05％，为历(lì)史最大(dà)降幅，且是连续第四个月收缩。美联储加息导致(zhì)金融资产盈利缩水，缩(suō)表则令流动性折价效(xiào)应加(jiā)剧，在(zài)全球金融市场催生戴维(wéi)斯(sī)双杀(shā)现象。

　　中特估受追捧

　　助涨中(zhōng)字头个股

　　美国(guó)银行业又一张骨牌(pái)崩塌！第一共和银(yín)行股(gǔ)价周三盘中最多下跌41.23％至4.76美元（对应(yīng)的总市值为(wèi)8.86亿美元），较2021年11月的(de)历史峰值缩水约(yuē)97.85％。截至(zhì)一季度末，其实际存款较去年末(mò)减少约(yuē)1020亿美(měi)元，缩水约(yuē)57.8％。全球银(yín)行(xíng)业危机频现，让(ràng)A股机构不(bù)再抱(bào)团银行股，银行部分龙头股招(zhāo)行等承(chéng)压，相较而言，工商银行兔年以(yǐ)来表现抢(qiǎng)眼(yǎn)，A股股价上涨9.5％。

　　招行(xíng)和宁波银(yín)行股价兔年(nián)颓势，一是二(èr)者虎(hǔ)年最后3个月股(gǔ)价大涨，涨幅透(tòu)支了盈(yíng)利增速；二是“中(zhōng)国特色估值(zhí)体系”开始(shǐ)风行，市(shì)场风格转换。但二者市净(jìng)率远高(gāo)于行业均值，难以(yǐ)赋予中特估概念中的回购预期。

　　通达信数据显示(shì)，中字头指数年内上涨11％，强(qiáng)于同期(qī)上涨6.36％的沪综指，年K线已(yǐ)是(shì)五连(lián)阳。其(qí)市盈(yíng)率(lǜ)和市净率分(fēn)别为11.63倍和(hé)0.8倍，堪称(chēng)估值洼地(dì)，而沪(hù)深京三(sān)市A股的市(shì)盈率和(hé)市净率中位数分别为(wèi)49.29倍(bèi)和2.43倍。

　　从政策面(miàn)来看，让央企国企估值回归市场均值，已是(shì)国家资本新战(zhàn)略。国家外汇(huì)局日前表示：“无论从市盈(yíng)率还是市(shì)净率等指标(biāo)看(kàn)，当前A股的(de)估值相对偏低(dī)。”类似表态无疑是为中字头股(gǔ)票点赞(zàn)。

　　典(diǎn)型个股是，当前总(zǒng)市值(zhí)取代贵州茅台成为市值“一哥”的中国移动，流通(tōng)小盘+次新+绩优概念让(ràng)其成为中特估龙头(tóu)。

　　五月预期(qī)下跌空(kōng)间不大

　　股(gǔ)市“红(hóng)五月”之说，源自井喷式牛市(shì)带来(lái)的财(cái)富记忆。1992年5月21日，上交所放开15只股票(piào)的涨跌幅限制(zhì)，沪指(zhǐ)当日大涨(zhǎng)105.27％。1999年5月(yuè)19日(rì)，沪指大涨4.64％，科(kē)技股主(zhǔ)导(dǎo)的行情拉开序幕。

　　自从(cóng)1991年以来的32年里(lǐ)，沪指全(quán)年和5月份(fèn)上(shàng)涨(zhǎng)的年份分(fēn)别为18次和(hé)17次(cì)，二者同(tóng)时上(shàng)涨的年份有(yǒu)11次。自(zì)2008年至(zhì)去年(nián)的(de)15年(nián)里，红五(wǔ)月出现(xiàn)7次，占比为46.7％。期间(jiān)5月和全年同步飘红4次，5月份这个(gè)风向标已不太灵光。相比之下(xià)，自从(cóng)2008年以来，沪(hù)综指4月飘红(hóng)5次，除了2008年(nián)当(dāng)年下跌65.4％谬赞是什么意思啊 缪赞和谬赞的区别是什么之(zhī)外，其余(yú)年份皆(jiē)飘(piāo)红。截(jié)至周四，沪(hù)指(zhǐ)4月份上涨0.4％，全年飘红概(gài)率不低。

　　以(yǐ)科技股为主题的红五月(yuè)行情能否再(zài)现？关(guān)键在要(yào)看(kàn)两点：一是年内上涨逾53％的互联网指数能否维持(chí)强势行(xíng)情(qíng)。二是(shì)作为(wèi)A股第二大行业指数，电气设备板(bǎn)块能否企稳。该(gāi)指数年内跌幅为4％，总市值跌(diē)至5.48万(wàn)亿(yì)元，较历史峰值缩水35.5％，占全市场(chǎng)权重(zhòng)降低6.52％。不过，龙(lóng)头宁德时代首季(jì)盈利增长5.58倍，周(zhōu)四收盘较(jiào)周三低位(wèi)上涨一成，或是(shì)否极泰来。

　　进入4月以来，沪深两市单(dān)日成(chéng)交始终维持在万(wàn)亿元之上，市场人气并未退(tuì)潮，只是风格轮换(huàn)在加速。鉴于(yú)大盘重新(xīn)回到W形整理格局(jú)，后市即使考验3200点附近的半年线和(hé)年线(xiàn)关口(kǒu)，下(xià)跌空间(jiān)亦不(bù)大。

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