一度被(bèi)称为“机构(gòu)投(tóu)资者风向标”的股(gǔ)票ETF市场，迎(yíng)来重大变(biàn)局，个人投(tóu)资者(zhě)不(bù)仅在(zài)新发基金中占(zhàn)据主流，存量产品也超过了机构(gòu)投(tóu)资者(zhě)占比。

　　多位业内人士对(duì)此表示(shì)，在基金行业(yè)ETF投教工作成效显著(zhù)，ETF交易工具优势(shì)被(bèi)投(tóu)资者逐渐认知，以及投资热点(diǎn)轮(lún)动加快、主题和行(xíng)业ETF跟踪效率较高等背景下，国(guó)内(nèi)资本(běn)市场正在经(jīng)历股民转(zhuǎn)基民，由“投个股”到“投ETF”的转变(biàn)。长期来(lái)看，个人在股(gǔ)票(piào)ETF占比(bǐ)抬升，有利于投资(zī)者(zhě)分(fēn)散风(fēng)险，提高市场交易活(huó)跃度(dù)，长远可提高A股市场(chǎng)稳定(dìng)性。

　　新(xīn)发(fā)权(quán)益ETF个人占比84％

　　个人投资者成为“主力军(jūn)”

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月13日，今(jīn)年新成(chéng)立的37只股票(piào)ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境ETF）上市前一周披露的个人投资者平均占比83.9％，个人投(tóu)资者俨然成为新发权(quán)益ETF的(de)主力军。

　　而(ér)从全(quán)市场数据看，2022年个人投资者(zhě)比例为(wèi)50.85％，同(tóng)比下降3.67个(gè)百(bǎi)分点，但仍然在股票ETF市场占比超过了机构资金。

　　针对个人投(tóu)资者占比的变化，华泰柏瑞指(zhǐ)数投资(zī)部(bù)总监助理、基金经(jīng)理李沐阳表示康师傅是哪国的牌子？(shì)，2018年(nián)以前，权益类ETF的规(guī)模主要集中在几大(dà)宽基ETF，一般都(dōu)是机构投资(zī)者做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨(yǔ)后(hòu)春(chūn)笋般出(chū)现，叠(dié)加全行(xíng)业指数相关业务同仁(rén)在ETF投(tóu)教工作(zuò)上的共同努力(lì)，ETF作为交易工具的优(yōu)势，越来越被普通个人投资者认知，从而使(shǐ)个人股票占比的(de)大幅提(tí)升(shēng)。

　　具体到今年新发(fā)ETF个(gè)人占比较(jiào)高的(de)现象，国(guó)泰基金也分析，今年以来(lái)A股市场持续(xù)回(huí)暖，投资者情绪比较(jiào)积极，新发产品募资环境比较好，也(yě)越来越(yuè)受到个人投资(zī)者的青睐。此外，ETF投资者大部分(fēn)由股民转化而来，这些个(gè)人(rén)投资者也认识到ETF持有(yǒu)一篮子股票，胜率(lǜ)大(dà)概率更(gèng)高，相(xiāng)对于个股来说，也能更(gèng)好地(dì)分散风险。

　　基(jī)煜研究也补充道，个人(rén)投资者(zhě)“买新(xīn)不(bù)买旧(jiù)”的(de)理(lǐ)念扎根较(jiào)深，更倾向于交易新上(shàng)市的(de)ETF，而机构投(tóu)资者(zhě)对于时间成本的把控较严格(gé)，在(zài)看准投资(zī)机会后，更倾向于去(qù)申购老产品。

　　近五年(nián)个人占比呈攀升势头

　　个人增持宽基(jī)ETF，机构(gòu)增持行业或主题ETF

　　从近(jìn)五年数据(jù)看，个人在(zài)股票ETF占比也呈现明显的震荡(dàng)攀升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中(zhōng)平均占比为38％，2019年-2020年个人持有比(bǐ)例平(píng)均分(fēn)别(bié)为36％、42％，2021年一度(dù)占比达到(dào)54.52％的高点，超(chāo)过了(le)机构资(zī)金，股票(piào)ETF作为“机构投资者风向标”成为过去式。

　　到2022年，个人占比(bǐ)又回落近5％，达到50.85％，但仍然超(chāo)过了机(jī)构(gòu)占比(bǐ)。

　　分(fēn)结构来看，在宽基(jī)ETF中，个人占比从(cóng)38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分(fēn)点；而个人(rén)投资者占比较高的行业或主题(tí)ETF，同期则从60.6％的高点(diǎn)回落只55.23％，下降5.38个(gè)百分点。

　　但由于国(guó)内(nèi)ETF整体(tǐ)仍在扩张态势中(zhōng)，个人投资者在行(xíng)业或主题ETF产品中(zhōng)占(zhàn)比下降，但绝对份额也是在增长的，这一数(shù)据(jù)更代表了(le)机构(gòu)投资者对行业(yè)或主题(tí)ETF的认可度(dù)也在不(bù)断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工作在发(fā)挥作用。”李(lǐ)沐阳(yáng)表示，在下沉(chén)调(diào)研的过程(chéng)中，我们发现大部分(fēn)投资者都会将较为低风险的(de)宽基(jī)ETF，比如沪深(shēn)300ETF等产品作(zuò)为尝试(shì)。潜移默(mò)化中(zhōng)，宽基ETF扮演了资产(chǎn)组(zǔ)合配置中的一个重要的台阶。

　　国(guó)泰(tài)基(jī)金(jīn)也补充道，由于近(jìn)年来行业(yè)轮(lún)动加快，而宽基ETF可以帮助投(tóu)资(zī)者把握(wò)比较(jiào)均衡的投资(zī)机会，受到资金关注(zhù)。早(zǎo)在2018年和2022年(nián)，市场震荡下行(xíng)，投资者(zhě)的风(fēng)险偏(piān)好(hǎo)有所(suǒ)降低，宽(kuān)基(jī)ETF会比(bǐ)较受欢迎；而(ér)在市场上行(xíng)时，行业和主(zhǔ)题异彩纷呈，机(jī)会又(yòu)多上涨空间又大，风险偏好(hǎo)也随之上升，所以行业和主题ETF占比则会提(tí)升(shēng)。

　　基煜(yù)研究(jiū)也表(biǎo)示(shì)，近五(wǔ)年市场成交热情(qíng)的提升带来了A股市场(chǎng)的(de)大幅(fú)发展(zhǎn)，个人投资者入市规模激增，而在经(jīng)历了多种行情(qíng)风格的锤炼(liàn)后(hòu)，尤(yóu)其是操(cāo)作难度较高的2022年之后(hòu)，投资者(zhě)们对于(yú)跑赢基准的难度有了更清晰的认知，而ETF能够有效(xiào)的康师傅是哪国的牌子？(de)跟上基准的步伐(fá)；另(lìng)一方(fāng)面，近几年投资(zī)热点(diǎn)轮动较快，新的投资领域(yù)带来了大量的学习成本，而(ér)ETF的投(tóu)资门槛较低(dī)，运作透明(míng)度较高，因而逐(zhú)步获(huò)得(dé)个人投资(zī)者的认可。

　　具体来看，基煜研究分(fēn)析，一是随着(zhe)A股市(shì)场愈发(fā)成(chéng)熟、有效性(xìng)提升，个人投资(zī)者对于β收益的(de)认知(zhī)将越来越(yuè)深入，近(jìn)几(jǐ)年可以看到更多投资者会基于(yú)大势(shì)选择宽(kuān)基投资工具(jù)；另一方面，2019年至(zhì)2021年，市场的投资主线较为清(qīng)晰，如消费、新能源(yuán)、医(yī)药等，因此行业主题基金ETF更容易(yì)受(shòu)到(dào)追(zhuī)捧。

　　提升交易活跃度(dù)

　　长远可提高A股市场(chǎng)的稳定性

　　随着个人占比(bǐ)的抬升，股票ETF市场的(de)交投活跃(yuè)度也呈(chéng)现(xiàn)明显(xiǎn)的(de)提升。

　　Wind数据(jù)显示，2022年股票ETF市(shì)场总成交(jiāo)额(é)12.67万(wàn)亿元(yuán)，同比增长(zhǎng)康师傅是哪国的牌子？43％；年平均换手率也从7.3％增(zēng)至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示，长期来看(kàn)，股票ETF市场个人占比超过机构，有利于(yú)股民转为(wèi)基民，为投(tóu)资者分散风(fēng)险，提升交(jiāo)易活(huó)跃度，长远可提高(gāo)A股市场的稳定性。

　　国泰基金表(biǎo)示，ETF的个人投(tóu)资者大都由(yóu)股民(mín)转化而(ér)来，个(gè)人(rén)投(tóu)资者发现ETF快捷、透明、成本低廉且相比(bǐ)个(gè)股可以(yǐ)更好地平滑风(fēng)险，也能够获(huò)得交(jiāo)易的参与感，于是更多(duō)选(xuǎn)择通(tōng)过ETF来(lái)参与(yǔ)市场。相比(bǐ)个股(gǔ)来(lái)说，ETF的风险(xiǎn)更分散(sàn)波动也更小，因此个(gè)人投资者选择ETF而非股票，长远(yuǎn)来看可提高A股(gǔ)市场的稳定性(xìng)。

　　“个人投资者在ETF投资上可(kě)能交易频率更高，也更容易(yì)受到市场消息的(de)影响，这对(duì)于(yú)我们基金管理人的持续运营和投资者陪伴都提出了更高的要求。”国泰基金相(xiāng)关人士称。

　　“更高的个(gè)人占比可能会带来更活跃的交易，并带来更有吸引力的市场。”李(lǐ)沐阳也称。

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