一度被称为“机构(gòu)投资者(zhě)风向标”的股票(piào)ETF市场，迎来重大变局，个人(rén)投(tóu)资者不仅(jǐn)在新发基(jī)金中占据主流，存(cún)量产品也超过了机构投资者(zhě)占比。

　　多位业内人士对此表示，在(zài)基金(jīn)行(xíng)业ETF投(tóu)教工作成效显著，ETF交易工具优势(shì)被投(tóu)资者逐渐认知(zhī)，以(yǐ)及投资(zī)热点(diǎn)轮动加快、主题和行业ETF跟踪效率较高等背景下，国内资本市场正(zhèng)在经(jīng)历(lì)股民转基民，由“投个股”到“投ETF”的转变。长期(qī)来看，个(gè)人在股票ETF占比抬升(shēng)，有(yǒu)利于投资者分(fēn)散风险，提高(gāo)市(shì)场交易活跃度，长远可(kě)提高A股市场稳定性(xìng)。

　　新发(fā)权(quán)益ETF个人占比(bǐ)84％

　　个人投(tóu)资者成为(wèi)“主力军(jūn)”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新成(chéng)立的37只股票(piào)ETF（统(tǒng)计股(gǔ)票ETF和(hé)跨境ETF）上(shàng)市前一周披露的个人投资者平均占比83.9％，个人投资(zī)者(zhě)俨然成为新发(fā)权益ETF的主(zhǔ)力军。

　　而(ér)从全市场(chǎng)数据看，2022年(nián)个人投资者比例为50.85％，同比下降(jiàng)3.67个百分点，但仍然在股票ETF市场占(zhàn)比超过了机构(gòu)资金。

　　针对个(gè)人(rén)投(tóu)资者(zhě)占比(bǐ)的变(biàn)化，华泰柏(bǎi)瑞指(zhǐ)数投资部总监助理、基金(jīn)经理(lǐ)李沐阳表示，2018年以(yǐ)前(qián)，权益(yì)类(lèi)ETF的规模主要集(jí)中在几大宽基ETF，一般都(dōu)是(shì)机(jī)构投资者(zhě)做配(pèi)置(zhì)去买(mǎi)ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般出(chū)现，叠(dié)加全(quán)行(xíng)业指数相关业务同仁在ETF投教工作上的共同努力(lì)，ETF作为交易工(gōng)具(jù)的优势(shì)，越来越被普通(tōng)个(gè)人投资(zī)者认知(zhī)，从而使个人股票占比的大幅提升。

　　具体到今年新发ETF个人(rén)占比较(jiào)高(gāo)的(de)现象，国泰基金(jīn)也分析，今年以来A股(gǔ)市场持续回(huí)暖，投资者情绪比较积极，新发产品募资环境比较好，也越来越受到(dào)个(gè)人投资者的青睐。此(cǐ)外，ETF投(tóu)资者大部分由股民转化而来，这些个(gè)人投资(zī)者(zhě)也认识到ETF持有一篮子(zi)股(gǔ)票，胜率大概率(lǜ)更高，相(xiāng)对(duì)于(yú)个股来说，也能更(gèng)好(hǎo)地分散风险。

　　基煜研究(jiū)也(yě)补充道(dào)，个人投资者“买新不(bù)买旧”的理念扎根较深，更(gèng)倾向于交(jiāo)易(yì)新上市(shì)的ETF，而机(jī)构(gòu)投资者对(duì)于时间成本(běn)的(de)把控较严格(gé)，在看准(zhǔn)投资机会后，更(gèng)倾向于去申购老产品。

　　近五年个人占比呈攀升势头

　　个人增(zēng)持宽基ETF，机构增持行业或主题(tí)ETF

　　从近五年数(shù)据看，个人在(zài)股票ETF占比(bǐ)也呈现明显(xiǎn)的震荡攀升(shēng)势(shì)头。

　　在2018年，个(gè)人在股(gǔ)票ETF产品中平均(jūn)占比(bǐ)为38％，2019年-2020年个人(rén)持有比例平均分(fēn)别为36％、42％，2021年一(yī)度(dù)占比达到54.52％的(de)高(gāo)点，超(chāo)过了机构资金，股票ETF作为“机(jī)构投资者风向标”成(chéng)为过去式。

　　到2022年，个人(rén)占比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构(gòu)占比。

　　分结构来看，在(zài)宽基ETF中，个人占比从(cóng)38.26％增至(zhì)39.76％，同比(bǐ)上升1.5个(gè)百分点(diǎn)；而个人投资者占比(bǐ)较高(gāo)的行业或(huò)主题ETF，同期(qī)则从60.6％的高点回落只55.23％，下(xià)降5.38个百分点(diǎn)。

　　但由(yóu)于国内ETF整体仍在扩张态势中(zhōng)，个(gè)人投(tóu)资者在行业或主(zhǔ)题(tí)ETF产(chǎn)品中占比下降(jiàng)，但绝对份额(é)也是在增长的，这一数(shù)据更代表了(le)机构投资者对行业或主题ETF的(de)认可度也在不断(duàn)抬升。

　　“我个人(rén)认为是(shì)ETF投教工作在发挥作(zuò)用。”李沐阳(yáng)表示，在(zài)下沉调(diào)研的过程中，我们发现大(dà)部(bù)分投资者都会将较为低风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作(zuò)为(wèi)尝(cháng)试。潜移默化中，宽基(jī)ETF扮演了资(zī)产(chǎn)组合配置中的一个重要的台阶。

　　国(guó)泰基(jī)金也补充道，由于近年(nián)来行业轮动(dòng)加快，而宽基ETF可以帮助投(tóu)资者把握比(bǐ)较均衡的投资机会，受到资金关注。早在(zài)2018年和2022年(nián)，市场(chǎng)震荡下(xià)行，投(tóu)资者(zhě)的风险偏好有所降低，宽基ETF会比(bǐ)较(jiào)受欢迎；而在市场(chǎng)上行时，行业(yè)和主(zhǔ)题异彩纷呈，机会(huì)又多上(shàng)涨空(kōng)间又大，风(fēng)险偏好也随之(zhī)上升，所以行业和(hé)主题ETF占比则会提升。

　　基煜研究也(yě)表示，近五年市场成交热情的提(tí)升带来了A股市场的(de)大幅(fú)发展，个人(rén)投资(zī)者(zhě)入市(shì)规模(mó)激增，而在经历了(le)多种行情(qíng)风格的锤炼(liàn)后，尤(yóu)其是操作难度较高(gāo)的(de)2022年之后(hòu)，投资者们对于跑(pǎo)赢(yíng)基准的难度有(yǒu)了(le)更清(qīng)晰的(de)认知(zhī)，而ETF能够有效(xiào)的跟上(shàng)基准的(de)步伐；另一方面，近(jìn)几年投资(zī)热点轮动(dòng)较快，新(xīn)的(de)投资领(lǐng)域(yù)带来(lái)了(le)大量的(de)学习成本，而ETF的投资门(mén)槛(kǎn)较低，运作(zuò)透明度较高，因(yīn)而(ér)逐步获得个(gè)人投资者的(de)认可。

　　具体来(lái)看，基(jī)煜研究分析，一是(shì)随(suí)着A股市场愈发成熟、有效(xiào)性提升，个人投资(zī)者对于β收益(yì)的认(rèn)知将越(yuè)来越(yuè)深入，近几(jǐ)年可以(yǐ)看到(dào)更多投资者(zhě)会(huì)基(jī)于大势选择(zé)宽基投(tóu)资工具；另一方面，2019年至(zhì)2021年(nián)，市场的投资主(zhǔ)线(xiàn)较为清(qīng)晰，如消费、新能(néng)源(yuán)、医(yī)药等，因此行(xíng)业主题(tí)基金ETF更容易受到追捧。

　　提升(shēng)交易活跃度

　　长(zhǎng)远可(kě)提高A股市场的稳定性

　　随着(zhe)个人占比的抬升，股票ETF市场(chǎng)的(de)交投(tóu)活跃度也呈现明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年(nián)股票ETF市场总成交额12.67万亿元(yuán)，同比增长43％；年平均(jūn)换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多(duō)位(wèi)业内人士表示，长期来看，股票ETF市场个人占比超过机构，有利于股民转为基民，为(wèi)投资者分散风(fēng)险，提升交易活跃度，长远可(kě)提高A股市场的(de)稳定性。

　　国泰(tài)基(jī)金表示，ETF的个人投(tóu)资者大都由股民转化而来，个人投资者(zhě)发现ETF快捷、透明、成本(běn)低廉且相(xiāng)比个股可以更好(hǎo)地平滑风险，也能够获得交易(yì)的参与感，于是更多选择通过ETF来(lái)参与市场。相比个股来说，ETF九年一贯制教育是什么意思啊，九年一贯制啥意思的风险更分散波(bō)动也更(gèng)小，因(yīn)此个(gè)人投资(zī)者选择ETF而非股票，长(zhǎng)远来看可提高A股市场(chǎng)的稳定性(xìng)。

　　“个人投资(zī)者(zhě)在(zài)ETF投(tóu)资(zī)上可能交易(yì)频率更高，也更(gèng)容易(yì)受到市场消息的(de)影响(xiǎng)，这对于(yú)我们(men)基(jī)金管理人(rén)的持续运营和投资者陪伴都(dōu)提出了更高的(de)要求(qiú)。”国泰基金相关人士称。

　　“更高的(de)个人占比可能会带来(lái)更活跃(yuè)的(de)交易(yì)，并带来更有吸引力的(de)市场。”李沐阳也称(chēng)。

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