财联(lián)社(shè)4月28日(rì)讯（记者 吴(wú)雨其）随着公募基(jī)金2023年(nián)一(yī)季报披(pī)露完成(chéng)，多位知名基金经理大幅(fú)调仓换股的动(dòng)向和投资方向也浮出水(shuǐ)面。

　　其中，张坤大(dà)幅加仓中国海洋石油，刘彦春则加仓(cāng)海(hǎi)康(kāng)威视、美的集团(tuán)、腾(téng)讯控股，谢治宇布局(jú)AI板块(kuài)，加仓海康威视、晶晨股(gǔ)份、中际旭创、澜起科技、中国(guó)移(yí)动、腾(téng)讯控股、赛(sài)腾股份、星环科(kē)技-U，常处于(yú)风口浪尖的葛兰，也开始布局人工智(zhì)能，加仓(cāng)同花顺、金(jīn)山办公、寒武纪-U等概念股(gǔ)。

　　在(zài)人工智(zhì)能(néng)大行其道的首(shǒu)季，包括谢治宇(yǔ)、周(zhōu)蔚文、葛兰(lán)等顶流(liú)开(kāi)始追逐AI，另一面(miàn)，一(yī)些专注(zhù)长期(qī)成(chéng)长价(jià)值的基金(jīn)经理仍坚守(shǒu)新能源，如曾经的(de)公募(mù)冠军刘(liú)格菘。

　　有人追逐成了(le)风

　　2023年一季度，是人工(gōng)智能(néng)的盛典。面(miàn)对(duì)火出天际的AI赛道(dào)，究竟是应该与其共(gòng)舞，还是不为所动继续坚守“初(chū)心”？

　　观(guān)察(chá)一季(jì)报的(de)调仓换股，可见越来越多的(de)基金经理(lǐ)选择了前(qián)者。“不(bù)买AI就是等死，追买AI可能是找(zhǎo)死，横竖都是死，不如搏一把再死(sǐ)，也许富贵险中求呢”，是行(xíng)业心态的生动(dòng)写照。

　　光大证券统计数据(jù)也证明了这一点，公(gōng)募基金一(yī)季度大幅(fú)加仓(cāng)TMT板块中的(de)计算机和通信行业。截至2023年3月(yuè)31日，主动偏股基金重仓股在TMT板块配置市值4707亿元，一季度大幅提升1163亿(yì)元(yuán)。

　　包括(kuò)一直(zhí)深耕医疗的葛兰在(zài)内，众多知名基(jī)金经理布局AI。具体来看，中欧阿(ā)尔(ěr)法混合(hé)一季(jì)度大手笔新进中(zhōng)芯国际、上(shàng)海电影(yǐng)，其中前者加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其(qí)所管的另(lìng)一只中欧(ōu)研究精选混合(hé)一季(jì)度(dù)新进金山办公14.37万股。此外(wài)，中欧明睿新(xīn)起点混(hùn)合一(yī)季度新进中(zhōng)芯国际、同花顺，将寒(hán)武纪的仓(cāng)位从(cóng)0.46万股加到28.53万股，金山办公的仓位(wèi)从0.09万(wàn)股加(jiā)到15万股(gǔ)。

　　从上述调仓换股中也能看出(chū)葛兰的人工智能投(tóu)资方向(xiàng)——从AI上游的芯片、到算力(lì)以(yǐ)及(jí)终端的应(yīng)用、办公等。

　　窥一斑而(ér)知全豹，葛(gé)兰的操(cāo)作(zuò)只(zhǐ)是公募基金经(jīng)理加仓AI的一个缩影。从各位(wèi)知名基金经理(lǐ)调仓动向可以(yǐ)看出，大家都(dōu)纷纷“搬家(jiā)”到了TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱”的周蔚文也在一季(jì)报中也提(tí)到，随着ChatGPT的横空出世，海外大模型以(yǐ)及相关人工(gōng)智(zhì)能的产业趋势受到(dào)市(shì)场(chǎng)关注，并很快扩散到(dào)国内产业界，市(shì)场聚焦(jiāo)于上游算力、传输(shū)和下游运(yùn)用(yòng)，在经济复(fù)苏相对温(wēn)和(hé)的情景下，计算(suàn)机、通讯、传媒(méi)、电子行(xíng)业受到各方资金的追捧，涨幅(fú)遥(yáo)遥领先。

　　从十大重仓股来看，万达电影(yǐng)新入他所管理的(de)中欧新趋(qū)势(shì)十大重仓股，中欧洞见(jiàn)一(yī)年持有则加仓了立讯精密、腾讯控股等个股；中(zhōng)欧(ōu)明睿(ruì)新常态则加仓深信服(fú)等。

　　再(zài)如谢(xiè)治(zhì)宇，海康(kāng)威视(shì)、澜起科技、中(zhōng)际旭创(chuàng)、晶(jīng)晨股份等AI热股均为新晋兴(xīng)全合润重仓股。

　　他也表示(shì)，随(suí)着(zhe)ChatGPT取(qǔ)得了突破性的(de)进展(zhǎn)，由AI芯片、服务(wù)器、光(guāng)模块等子板块带(dài)动的人(rén)工智(zhì)能(néng)、中(zhōng)字头的“中特估”、半导体等板块涨(zhǎng)幅(fú)较大(dà)，在GPT应用端中游(yóu)戏、影视等板块也实现较大幅度上涨。

　　值得注意(yì)的是，此(cǐ)前招商(shāng)证券研报(bào)称，从历史上来看，30％是主动偏股公(gōng)募基(jī)金大类(lèi)行业(yè)配置(zhì)比例一个很重(zhòng)要(yào)的临界(jiè)值，往(wǎng)往预示着某(mǒu)个(gè)板块进入过热(rè)阶段。截(jié)至2023年一季度末，主动偏股公募基(jī)金对TMT配比明(míng)显(xiǎn)提升至20.26％，但与临界值(zhí)尚(shàng)存安全距离。从这点(diǎn)看，基金(jīn)经理(lǐ)对于TMT来说仍称不上“抱团(tuán)”，仍(réng)有基金经理并(bìng)未上车。

　　有人守候(hòu)成了(le)景

　　在“追风”的另一(yī)面(miàn)，仍(réng)有(yǒu)一(yī)部(bù)分仍坚(jiān)守(shǒu)新能源，也(yě)有一部分试(shì)图(tú)低位捡(jiǎn)拾(shí)新能源筹码。

　　如曾(céng)经的(de)公募状(zhuàng)元刘格(gé)菘。据(jù)了解，广(guǎng)发基金成(chéng)长(zhǎng)团(tuán)队对新能源的钟爱业(yè)内闻名(míng)，最新披(pī)露的一季报中也证实了他们(men)的“坚守初(chū)心”。

　　当年的冠军基金(jīn)广发(fā)双擎(qíng)升级，从其十大重仓股来看，前五(wǔ)大重仓股的(de)占比均超(chāo)过了(le)8.5％，分别是(shì)晶(jīng)澳科技、阳光电源、亿纬锂能(néng)、隆基绿(lǜ)能，圣邦(bāng)股(gǔ)份，均属于(yú)新能源(yuán)概(gài)念股。除此之外，他还仍加仓(cāng)了天合(hé)光能、荣盛(shèng)石化等个股，且新晋(jìn)晶科能源(yuán)为十(shí)大重仓股。

　　刘格菘在一季报表达了(le)仍对新能(néng)源保持(chí)信心，“我们对本产(chǎn)品重点(diǎn)持仓的光伏、储(chǔ)能(néng)、新能(néng)源(yuán)车(chē)方向(xiàng)保持相对乐观，投资(zī)中相信基本面优秀和增量(liàng)价值积累的公司。经过调整，行(xíng)业估值水平已在历史低位，产业链的变化在市场定价中未被(bèi)充(chōng)分认知和体(tǐ)现。”

　　再如(rú)傅鹏博，其管(guǎn)理的(de)睿远成长价值混(hùn)合(hé)前十大重仓股分别(bié)为(wèi)中国移动(dòng)、宁德(dé)时(shí)代、三安光电、通威(wēi)股份、万华化学、广汇能源、东方雨虹、立讯精密、三(sān)诺(nuò)生(shēng)物、新宙(zhòu)邦。对比去年年(nián)底该基金增持了宁德(dé)时代、通(tōng)威股(gǔ)份(fèn)、万华化(huà)学(xué)、广汇能源、东方雨虹。值得关注的是，加仓(cāng)幅度(dù)最多的是光(guāng)伏(fú)龙头(tóu)通威股(gǔ)份(fèn)，为60％。

　　李晓(xiǎo)星所管(guǎn)的银华心怡混合也加(jiā)仓了(le)新能源，如晶科能源(yuán)、锦浪科技、东方电缆等。他(tā)表示(shì)，“我们曾(céng)经提到了新能(néng)源板(bǎn)块的一些风险点(diǎn)，这些风险点在经过大(dà)半年的消化后，在这(zhè)个(gè)估(gū)值分位(wèi)以及股价位置下，我们认为新能源板块的风险因素已经(jīng)充分释放，目前这个时(shí)间段，新能源非常具有吸引(yǐn)力(lì)。在一季度我(wǒ)们对于电(diàn)动车(chē)、光伏、储能、海风的一些标(biāo)的(de)，都增加了一(yī)些(xiē)仓位。”

　　对于人工(gōng)智能，他认为，“太阳底下没有(yǒu)新鲜(xiān)事，过度的热情在(zài)某个阶段总(zǒng)会消退。”

　　实际上，许多基金经理在(zài)AI的“大风”之下，并没有选(xuǎn)择(zé)“押注”TMT。

　　万家基金经理章恒在接(jiē)受(shòu)财联(lián)社记者采访时提到，他曾重(zhòng)点关注过(guò)TMT板(bǎn)块，但(dàn)并不喜欢(huān)去追逐(zhú)风口，他选(xuǎn)择会在(zài)全市场做行业(yè)轮动，在操作上(shàng)绝对(d民航三个敬畏是指什么 民航三个敬畏是什么时候提出的uì)不是去(qù)捕捉每个时期的“最靓(jìng)的仔(zǎi)”。“对于自己看好的(de)行业(yè)，你(nǐ)重仓押进去，不(bù)确定(dìng)性(xìng)来的时(shí)候(hòu)，无论是基(jī)金经(jīng)理(lǐ)个人还是(shì)投资者，其(qí)实都是无法(fǎ)承受的。所以，任(rèn)何一个行业，即使你再看好，也要控制持有比例，分散(sàn)风险。”他表示。

　　交银施罗德基(jī)金的王(wáng)崇一季报表示暂时(shí)无法预(yù)测其兑(duì)现节奏和时(shí)间，短(duǎn)期内也很难在A股找到明显的受(shòu)益标的，就没(méi)有参(cān)与。不(bù)过他(tā)也认为这些股票的估(gū)值(zhí)体(tǐ)系还在合理接受范(fàn)围(wéi)内。

　　极致行情(qíng)下，AI还能“爱”吗(ma)？

　　上(shàng)述分析可知，今年一(yī)季度仍有不少基(jī)金经理重(zhòng)仓“押(yā)注(zhù)”AI。在这种极致行(xíng)情下，AI板块的未来走(zǒu)势将(jiāng)如(rú)何？

　　一部分(fēn)市场人士仍看(kàn)好AI。

　　国海策略目前仍(réng)维持TMT为全年市(shì)场主线的判断，相(xiāng)关领域如(rú)AI芯(xīn)片、服(fú)务器(qì)以(yǐ)及(jí)光模块等细(xì)分赛(sài)道将陆续迎(yíng)来(lái)基本面(miàn)的确认(rèn)，中微(wēi)观层面(miàn)上尚有空间，估值修民航三个敬畏是指什么 民航三个敬畏是什么时候提出的复尚未结束(shù)，个股上是找(zhǎo)机会的格局。

　　中金(jīn)公司研报指(zhǐ)出，年初至今市场对AI关注度持续高企，上一轮行情催化(huà)主要集中于大模型的突破进展；而4月以来，我(wǒ)们观察到(dào)各个领域的应用厂(chǎng)商正加速(sù)AI融合(hé)应用产品的(de)研(yán)发(fā)和发布，其中(zhōng)办公(gōng)场景进展相对较快，我们预(yù)计5月之后将进入AI应用的加速繁荣阶段(duàn)。我们持续看多AI，并在应(yīng)用、算力、模(mó)型三层中建议投资者优(yōu)先关(guān)注应用(yòng)层投资(zī)机遇。

　　百亿私募大(dà)佬董承非也(yě)看好相关板块，他认为，2011年之前是(shì)周期的时代，2011年之后是(shì)消(xiāo)费的时代，但(dàn)未来10年，最牛的资产是科技。他坦言，自己目前重仓半导体板(bǎn)块。

　　不过另(lìng)一部分市(shì)场人士也指出(chū)，AI后续或有波动(dòng)或调整。

　　中信建投(tóu)证(zhèng)券策略首席分析师陈果，在A股二季(jì)度(dù)投资策略会(huì)上提(tí)到“今年大概率还是一个偏(piān)成长风格占优，尤其是(shì)很多科(kē)技股在过去几(jǐ)年其实没有太多的表(biǎo)现。以前我们讲茅指数、宁组合，其实TMT板(bǎn)块有很长时(shí)间没有太多(duō)表现(xiàn)。今(jīn)年(nián)要推动数字经(jīng)济，今年半导体(tǐ)周期要见底，本身今年科(kē)技(jì)股的机会(huì)是可以期(qī)待的”。

　　不(bù)过(guò)，他也提醒道，“TMT应该没有走(zǒu)完(wán)，但二季度可(kě)能会有一(yī)些波动(dòng)。AI现在(zài)还是主题投资(zī)阶段不太适合(hé)大多数的投资(zī)者(zhě)，不适(shì)合在这个位(wèi)置上去(qù)追。”

　　广发证券研报(bào)中(zhōng)判断，本轮AI板(bǎn)块已进入(rù)第一轮调(diào)整(zhěng)期，但对标(biāo)2013年“移动(dòng)互(hù)联(lián)网+”行情节奏，预计本轮后续调整时长与幅(fú)度有限。对于下一阶段“AI+”行(xíng)情，建议逢低布局有望率先实现业绩兑(duì)现(xiàn)的环节，即满足“自身(shēn)产业周期向(xiàng)上+AI加持下的业绩增厚机遇”的领(lǐng)域(yù)，比如，电子、计算机、传(chuán)媒、通信。

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