5月23日(rì)，医药股开盘拉(lā)升(shēng)，复(fù)星医(yī)药、科伦(lún)药业涨超(chāo)2％，恒瑞医药(yào)、药明康德、智(zhì)飞生物、沃森生物、长春(chūn)高新等涨超1％。

　　医(yī)药板块今年以(yǐ)来持续处于低位水(shuǐ)平(píng)，具有较大吸(xī)引力。截至5月23日，医药生物行业(yè)估(gū)值(zhí)PE-TTM32.31倍(bèi)，5年分位值(zhí)16％，仍处于历史较低分位数水平。

　　在AI、中特估主题(tí)行情逐(zhú)渐熄火(huǒ)后，医药板(bǎn)块(kuài)作为(wèi)老(lǎo)赛道是否能有反(fǎn)弹行情？在(zài)后疫情时代，医(yī)药板(bǎn)块是否还有新的(de)业(yè)绩驱动因素？本文将详细解(jiě)析。

　　01

　　基本面持(chí)续改善

　　医(yī)药行业复苏确定(dìng)性很强3502身份证号码开头是哪的，身份证号3502开头的是哪里人>

　　疫情在2023年第一(yī)季度的影(yǐng)响将(jiāng)会(huì)逐步消退，医(yī)药(yào)行业的基本面正(zhèng)继续得(dé)到改善。

　　2023年(nián)一季(jì)度，医药板块（创新药(yào)除外(wài)）营收(shōu)同比+2.13％，归母净利润同比-26.98％，与2022年的增速相比，收入增(zēng)速下滑(huá)14.17 pct，利润(rùn)增速下滑58.11 pct，从(cóng)估值角度(dù)来看(kàn)，在2023年一季(jì)度(dù)，医药板块（创新(xīn)药除外）存(cún)在一定的估值(zhí)修(xiū)复，市盈率（TTM）由2022一季度的28.51倍提升至2023一季度的31.24倍。

　　在2023年第(dì)一季(jì)度(dù)，创新药(yào)板块的营收与(yǔ)去年同期(qī)相比增加了6.56％，研发总支(zhī)出的(de)增速达(dá)到了+15.25％，研发支(zhī)出占收入的(de)比例达到(dào)了38.07％，与2022年(nián)第(dì)一季度相比下(xià)降了(le)12.44 pct，整体板块市值/净现金已经从2022第一季度的8.84倍恢复到了2023第(dì)一季度的15.45倍。

　　从医药行(x3502身份证号码开头是哪的，身份证号3502开头的是哪里人íng)业的经营数据(jù)来看，除去创新药(yào)和疫情受益(yì)细分领域，医药板块中具有较好(hǎo)成长能(néng)力(lì)的低估值板块有原(yuán)料(liào)药、医疗设备、血制品、药店。

　　相(xiāng)较于许多创新药、器械企业的产品(pǐn)销售(shòu)前景，国内(nèi)市场仍未(wèi)达到(dào)预期，原(yuán)因在于近(jìn)几年来，由(yóu3502身份证号码开头是哪的，身份证号3502开头的是哪里人)于老龄化，国内医保支出并未增(zēng)加太多，增速中的增量大部分都被(bèi)用于疫情相(xiāng)关(guān)行(xíng)业。

　　这(zhè)也是为(wèi)什么，国内的医疗行业，增长速度(dù)并不快。首先，结(jié)构性的分化是非常明显的，传统药(yào)企必须(xū)要给创(chuàng)新(xīn)留出空间，比如在过去的(de)三年中，港(gǎng)股(gǔ)创新药(yào)企的年化营收增速高达70％。对本(běn)土医(yī)药企业(yè)而言，要实(shí)现(xiàn)高速(sù)发展，必须要(yào)双管齐下，在本土(tǔ)市场之外(wài)拓展国际市(shì)场。

　　02

　　医疗(liáo)新基建仍是

　　医(yī)药(yào)投资的胜负手(shǒu)

　　目(mù)前在总需(xū)求复苏不及预(yù)期的背景下(xià)，医药板块中有(yǒu)刚(gāng)性需(xū)求的(de)新基(jī)建板块或(huò)是最具有确定性的领域之一，一定程度上或仍(réng)是今(jīn)年医药投资的胜负手(shǒu)。

　　我(wǒ)国继续(xù)推进优质医疗资源扩容下沉、区域平衡分布，医(yī)疗新基建再(zài)获政策(cè)扶(fú)持。4月13日，国(guó)家卫生健康委员会召(zhào)开新(xīn)闻发布会，重点介(jiè)绍(shào)优质医(yī)疗资源(yuán)下移、区域平衡(héng)布局。县(xiàn)医院作(zuò)为县级医疗卫生服(fú)务网络(luò)的龙头，连接(jiē)着(zhe)城乡卫生服(fú)务体系。长(zhǎng)期以(yǐ)来，国家卫生健康委(wěi)通过开展三(sān)级医院对口帮扶(fú)等方(fāng)式(shì)，引导优质(zhì)医疗资(zī)源下(xià)移，不断提高县级医(yī)院(yuàn)的综合实力。

　　今后，继(jì)续推进(jìn)人才、技术、管理的下移(yí)，通过城(chéng)市三级医院的对口支(zhī)援(yuán)，托管，建立医(yī)联体，远程医(yī)疗等多种形(xíng)式，满足(zú)县域居民的基本医(yī)疗(liáo)卫(wèi)生需(xū)求，为普通疾病(bìng)在市县范围内解决奠定坚(jiān)实的基础。

　　会(huì)议同时指出，在接下来的工作中，将继续(xù)推(tuī)进临床重(zhòng)点(diǎn)专(zhuān)科“百(bǎi)千万”工程，指导各地按照“搭(dā)平(píng)台，建载体，促融合”的思(sī)路(lù)，重(zhòng)点加强群众需求(qiú)较大(dà)的心血管外科学、妇产科、骨科、麻醉科、小儿科、精(jīng)神病(bìng)学、病理学等专科(kē)建设(shè)，补齐资(zī)源短板，完(wán)成(chéng)预期的(de)建设(shè)任(rèn)务。随着(zhe)具(jù)体政策的出台(tái)，相(xiāng)关的基层医疗器械市场(chǎng)或将受(shòu)益。

　　可发现与(yǔ)医疗成(chéng)像(xiàng)器材、生(shēng)命(mìng)信息设(shè)备和心血管耗材相关(guān)的板块将(jiāng)会有较大的(de)发展空间。其中的个股有：联影医疗、万东(dōng)医疗、奕瑞科技、乐普(pǔ)医疗(liáo)、心脉(mài)医疗、海尔生物。

　　医改政策频(pín)频出台，医疗器(qì)械市场持续扩张。随着国家继续支持(chí)优质医疗资源扩容下沉的政策(cè)，在(zài)未来，医疗(liáo)卫生资源(yuán)的分(fēn)布将会得到优(yōu)化(huà)，促进(jìn)更多优(yōu)质的(de)医疗(liáo)资(zī)源向下扩容(róng)，释放更多中、基(jī)层(céng)医(yī)疗机构的(de)采购需(xū)求。

　　在国家“十四五”规划中提(tí)出要加强医疗卫生领域(yù)的基(jī)础设施建设的背景下，预计医疗(liáo)器械采购将更加宽松(sōng)，这将推动医疗(liáo)器械市场的快速发(fā)展。在政策(cè)推动下(xià)，国产品(pǐn)牌有望凭借高性价(jià)比的优势加速进(jìn)入医院，长期而言，随(suí)着多项政策支持的持续加强，国产替代将逐(zhú)步加速，相(xiāng)关(guān)大(dà)型医(yī)疗器械的(de)龙头厂商将会抓住放量(liàng)的机会，实现快(kuài)速(sù)发展。

　　华富证券建议(yì)关注国(guó)内(nèi)高(gāo)端医疗设备的龙头企(qǐ)业(yè)：迈瑞医疗、联影医疗、澳华内(nèi)镜、开立(lì)医疗、海泰新光。这些企业具有(yǒu)较(jiào)好的产品性能、较好的渠(qú)道和较强的研发能力。