“一带一路”对冲欧美(měi)拖累无疑(yí)是(shì)2023年出口最大的看(kàn)点。即使考虑去年的低(dī)基数，4月的出口增速也不赖，与韩国、越南等邻国形成(chéng)鲜明对比；拉动(dòng)方(fāng)面，“一(yī)带一路”国家成为(wèi)主角，欧美发(fā)达(dá)经济体整(zhěng)体偏弱。今年(nián)1-4月“一带一路”国家在中(zhōng)国出口的份额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算，如(rú)果(guǒ)今年“一带一路(lù)”出口增速保持在6％以(yǐ)上，那么在增量上就(jiù)可能对冲美(měi)欧日出(chū)口的下滑，使得全年2023年全年的(de)出口增速转正。

　　从整(zhěng)体看，3、4月(yuè)份的数据再次验证，当前(qián)观察的中国的出口“不看港(gǎng)口，不看韩(hán)、越”。港口(kǒu)数据(jù)和韩(hán)国、越南(nán)出口通胀作为传统观察中国出口增(zēng)速的重要指标，但随着中国出口(kǒu)结(jié)构(gòu)向“一带一路(lù)”国(guó)家转移，其对中国出口的指示作用逐渐下降(jiàng)。一方(fāng)面，由于多数“一带(dài)一路”国家偏(piān)向内陆，汽车、火车等陆路运输占比和(hé)增速(sù)快(kuài)速(sù)上升，导致港口(kǒu)数据与实(shí)际出口增速(sù)持续(xù)偏(piān)离，另一方面，以往韩国、越南出口增速与(yǔ)中国出口(kǒu)基本(běn)保持统一趋势(shì)，但(dàn)由于产品结构(gòu)差(chà)异，2023年以来两者产(chǎn)生(shēng)较(jiào)大背离。出口(kǒu)结构(gòu)性变(biàn)化背景下(xià)，传统(tǒng)观察框架适(shì)用性减弱，信息的噪音和预期的(de)波动可能加大。

　　国别方面，擘画外贸蓝图的突(tū)破口仍(réng)在(zài)于“一带一路”国家。除(chú)低基数影响之外，4月对(duì)俄出口的高增反映“一带一(yī)路”贸易持续(xù)活(huó)跃，沿路(lù)经济带仍是我(wǒ)国(guó)稳外贸的(de)“抓手”。4月(yuè)对东盟(méng)出(chū)口增速暂时回(huí)落(luò)，不(bù)过整体来看(kàn)，自2022年初(chū)以来“俄(é)+东盟(méng)升、欧美降(jiàng)”的趋(qū)势加速，日韩份额保持稳(wěn)定。

　　产品方面，4月(yuè)出口结构(gòu)继续(xù)延续“扬长避(bì)短”的属性。中(zhōng)国4月汽车及机电出口金额维持强势，增速较3月进一步加快(kuài)部分源于去年低基数原因(yīn)，不过对同比的(de)拉动仍(réng)明显好于韩国(guó)，半导体出(chū)口(kǒu)跌幅则相(xiāng)较韩国更加“温和”。从(cóng)散点(diǎn)图看，量价齐升的汽车(chē)出(chū)口(kǒu)反(fǎn)映海外(wài)车市较(jiào)高景气度与产业链韧(rèn)性仍可在一段时间内支撑出口，而受全球(qiú)半导体周期(qī)影响(xiǎng)，集成电路4月出(chū)口(kǒu)量与价(jià)格均偏萎缩。

　　那么，2023年(nián)出口最大的变数(shù)：“一(yī)带一(yī)路”的(de)空间有(yǒu)多大？站在2022年年底，市(shì)场大多聚焦欧美经(jīng)济衰退的拖累，而聚光灯之(zhī)外“一带一路”却在稳定外贸(mào)上发挥了越来越重(zhòng)要的作(zuò)用，那么(me)如何去评估这(zhè)一空间有多大？

　　一带一路出口背后存量博弈。在全球经济和贸易放缓的背景下，我(wǒ)国出口的韧性可能主要来自于存量的竞争——我们(men)认(rèn)为很有可能是抢占欧美(měi)日韩在这(zhè)些国家的进口份额，2018年至2022年，中国在一带一路沿(yán)线10国的进口份额上涨了2.5％，同期欧美(měi)日韩(hán)下降了(le)3.8％。

　　空间有多大？保(bǎo)守估(gū)计(jì)拉动2023年中国(guó)出口(kǒu)1个(gè)百分点。我们选取(qǔ)“一带(dài)一路”沿线65国中，中国出口(kǒu)规模最大(dà)的10个国家（约占(zhàn)中(zhōng)国对“一带(dài)一路”沿(yán)线(xiàn)国(guó)家总出(chū)口的70％，以下(xià)简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情(qíng)景来对标2023年10国在悲观、中性(xìng)、乐观(guān)三种情形下的进(jìn)口增速情况，同时参考2018至2022年欧美日韩的年均下跌份额，假设(shè)2023年10国对美欧日韩减少的进口份额(é)中约(yuē)60％被中国(guó)取(qǔ)代。

　　结果(guǒ)显示(shì)，中(zhōng)性条件下，“一带一路”10国2023年(nián)拉动中国出(chū)口(kǒu)增速约(yuē)0.97％，此外根据(jù)占(zhàn)比（10国占65国的70％），大致估算“一带(dài)一路”沿(yán)线65国(guó)拉动我国出口(kǒu)增(zēng)速(sù)约1.39％。

　　在(zài)全球(qiú)放缓(huǎn)的背景(jǐng)下(xià)，1个百分点并不少，我(wǒ)国全年(nián)出(chū)口增(zēng)速(sù)可能略高于0％。对欧美日等发(fā)达经济体出口增速(sù)预测，思路为(wèi)在中国加入世(shì)界贸易组(zǔ)织(zhī)后(hòu)、历次全球(qiú)经济陷入衰退或是(shì)经(jīng)济增速大幅下行（downturn）的时(shí)间段(duàn)中，选出具(jù)有参考意(yì)义(yì)的三年(nián)，分别作为中性(xìng)、乐观和悲观情景作为参考。我们对于(yú)2023年的(de)基(jī)准假设为美欧有可能(néng)在下半年陷入(rù)温和衰退，我们选择2009（全球金融危机）、2016（美国紧缩后(hòu)的(de)全球经济放缓）、2001（科网泡沫(mò)破(pò)裂，全球经济温(wēn)和放(fàng)缓）分别作(zuò)为悲观、中(z天门中断楚江开的楚江指的是什么意思，天门中断楚江开的楚江指的是什么风景名胜hōng)性和乐(lè)观情(qíng)景。根据(jù)预测，中性假设下，2023年欧美日韩拖累(lèi)我国出口(kǒu)增速约-1.9个百分(fēn)点。

　　假设(shè)对其余国家(jiā)（在我国出口(kǒu)中(zhōng)约(yuē)占26％）出口增速预测按照IMF对2023年世界商品(pǐn)贸易数(shù)量增速预测(cè)即1.5％计算，并考虑(lǜ)价格因素，使用IMF对我国2023年GDP平减指数同比预测（0.96％），计算得出其余国家拉动我国出(chū)口(kǒu)增速约0.64个百分点。因此，中性假设下(xià)2023年我国出口增速(sù)约为(wèi)0.13％（图11）。

　　测(cè)算(suàn)存(cún)在低(dī)估的风险，主要来自(zì)于两个方面：数据口径差(chà)异和欧美经济体的“韧性”。数(shù)据(jù)方面(miàn)，各国自中国(guó)进口的(de)数(shù)据和中(zhōng)国向(xiàng)各国出口的数据存在差异（无论是绝对量还是(shì)增速），有时这一差异还(hái)较大(dà)，天门中断楚江开的楚江指的是什么意思，天门中断楚江开的楚江指的是什么风景名胜ng>一般而(ér)言中国(guó)出口端(duān)的增(zēng)速会更高(gāo)，这意(yì)味(wèi)着我们(men)基于“一带一路(lù)”国(guó)家进口数据的测算是低估的；外(wài)需方面，欧(ōu)美经济陷入衰退的(de)时点存(cún)在较大的不确定性，可能在今(jīn)年下半年、也可能在明(míng)年，若(ruò)后者出现(xiàn)，那么(me)2023年发达(dá)经济(jì)体对(duì)于中国出(chū)口的(de)拖累可能(néng)没(méi)有那(nà)么大(dà)。

　　风险提(tí)示：东盟(méng)、俄罗斯及其他新兴经济体(tǐ)经济(jì)增长不及(jí)预期，对外需拉(lā)动不足(zú)。疫情二次冲击风险(xiǎn)对出(chū)口造成拖累。欧美经济韧性超预期，对(duì)于中国出口的拖累不足(zú)。