5月以来，港(gǎng)股市场仍在持续下跌，最近一个交易日即5月25日主要(yào)指数更是创出年内(nèi)收(shōu)市新低。不过，虽(suī)然多只投资港股(gǔ)的ETF产品年(nián)内收益(yì)告负，但资(zī)金越跌越买，多(duō)只港股ETF产(香港名媛是做什么的chǎn)品年内份(fèn)额增幅(fú)明显，纷纷创下历史新高。如广发基金两只港股ETF年内份额分别激(jī)增16倍、13倍，华夏恒生互联网(wǎng)ETF份额也持续增(zēng)长，最新份额更是逼(bī)近(jìn)700亿份。

　　多位业内人(rén)士(shì)对此表示，港股作为(wèi)离岸市(shì)场(chǎng)，基本面主(zhǔ)要跟随国内市场(chǎng)，而流动性与海外流动性相关度较(jiào)高，在基本面及流动(dòng)性双重压力(lì)下，5月市场走势(shì)较(jiào)弱。不过(guò)，当前港股市场估值水平已处于(yú)历史偏低(dī)水(shuǐ)平，具备一(yī)定(dìng)的投(tóu)资性价比(bǐ)，看好人(rén)工智能、互(hù)联网科技、创新药等细分领(lǐng)域的投资机会。

　　最高激增(zēng)16倍！

　　多只份额(é)再创新高

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月26日，港股ETF产(chǎn)品年内份额(é)合(hé)计达2284.37亿(yì)份，相较于年初(chū)增幅(fú)超37％，年内资金(jīn)合计净流(liú)入(rù)达244.42亿元。

　　具体来(lái)看，有多(duō)只ETF产品(pǐn)份额(é)增幅明显，且再(zài)创历史(shǐ)新高。其中，广发恒生科技(jì)ETF、广发港股创新药ETF年内份(fèn)额增幅(fú)分(fēn)别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产品中(zhōng)位列前二。而易方达、富(fù)国基金等(děng)旗下5只港股ETF产品份额(é)也实现(xiàn)倍(bèi)数增(zēng)幅(fú)。

　　此外，华夏(xià)恒生互(hù)联网(wǎng)ETF份(fèn)额也(yě)持续增长，年内份额增幅超31％，最新份额已站上699.71亿(yì)份的高位，再创历史新高，并继(jì)续(xù)蝉(chán)联市场规模最大(dà)的港(gǎng)股ETF产品。

　　不过，从产品(pǐn)业绩(jì)来看(kàn)，截至5月26日(rì)，仍有超九成(chéng)港股ETF产(chǎn)品年(nián)内(nèi)收益为负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来(lái)港股市场(chǎng)持续震荡下跌，3月下旬虽有小幅回调，但4月下旬之(zhī)后又转跌，5月25日，港股再度缩量下跌，恒生指数、恒生科技指数在(zài)同(tóng)日创(chuàng)下年内收(shōu)市新低；而整体看(kàn)，5月港股市场跌多涨(zhǎng)少(shǎo)，波动中(zhōng)枢(shū)朝(cháo)下(xià)移动(dòng)。

　　对于近期港股(gǔ)市场波动(dòng)下跌，广(guǎng)发恒生科技ETF基金经理刘杰分析系受(shòu)多个因素影响(xiǎng)。一方面，国内经济复苏斜(xié)率(lǜ)放缓，市(shì)场处于弱预(yù)期和弱复苏叠加的阶段(duàn)；另一方面(miàn)，海外核(hé)心通胀仍存韧性，美国债务上限到期带来的债务违约风险也对(duì)市场风险偏好形成(chéng)扰(rǎo)动。

　　同时，港股囊括了大部分内地互联网以(yǐ)及(jí)新经济领域(yù)上市公(gōng)司，5月份日本正式出台了制(zhì)造设备管制措施，加(jiā)大了市场(chǎng)对于国内科技领(lǐng)域的(de)担忧，同期A股市场情绪偏弱，均影响了(le)5月份港股(gǔ)市场的表现。

　　诺德基(jī)金(jīn)基金经理张昳泓认(rèn)为，港(gǎng)股(gǔ)近期波动较大(dà)主(zhǔ)要有基(jī)本面以及资金面两方面的原因。

　　首(shǒu)先，从基本面角度(dù)来看，去年防疫政(zhèng)策(cè)转向后市场对于国内疫后复苏有较高的预期，“从(cóng)春节前后的复苏情况，我们确实看到由于(yú)线下场景的修(xiū)复，消费需(xū)求出现了比较(jiào)好的恢复。而进入4、5月份(fèn)，国内经济整(zhěng)体相较一季度环比(bǐ)有所(suǒ)减弱(ruò)，这(zhè)也使得市场对(duì)于国内经(jīng)济复(fù)苏(sū)预期开始修正，整体(tǐ)盈(yíng)利端预期有(yǒu)所下修。”

　　其次(cì)，从资金流动性(xìng)的角(jiǎo)度来(lái)看，张昳泓表示(shì)，海外对于暂停加息(xī)的节奏出现反复(fù)，人民币汇率也(yě)在持续走弱(ruò)，近期(qī)跌破7的关口。港股作为离岸市场(chǎng)，基本面(miàn)主要跟随国内市场，而流动(dòng)性与(yǔ)海(hǎi)外流动(dòng)性(xìng)相关度(dù)较高，在基(jī)本面及流动性(xìng)双重压力(lì)下，5月市场走势(shì)较弱。

　　中融基金(jīn)直言(yán)，港股(gǔ)从Beta的角度是(shì)中美经济相对强(qiáng)弱(ruò)关系的直接反(fǎn)馈，“放开国门(mén)之后我们预(yù)期中国经(jīng)济(jì)向上(shàng)，美国经济进入衰退，所以(yǐ)港股表现很亢奋，但实际结果中美两(liǎng)边的状态变化(huà)还是需要更长时间，但大(dà)概率还是会(huì)发生(shēng)的，在这个过程中的波折就对应着(zhe)人民币汇率(lǜ)和(hé)港股的大幅波动。”

　　看好AI、创新药等细分领域投(tóu)资机会

　　尽(jǐn)管年内持续(xù)下跌，但多位业内人士(shì)认为，当前港(gǎng)股市场估(gū)值水平已(yǐ)处于历(lì)史偏低水平，具(jù)备一定的投(tóu)资(zī)性价比，并看好(hǎo)人工智能、互联(lián)网科(kē)技、创(chuàng)新药(yào)等(děng)细分(fēn)领(lǐng)域的投资机会。

　　广发基金刘杰(jié)表示，受欧美银(yín)行业危(wēi)机影响和主(zhǔ)要经济体政(zhèng)策变化扰动(dòng)，今年以(yǐ)来(lái)港股持续(xù)回调，整体表现不如A股。但(dàn)随着国(guó)内(nèi)外(wài)流动性压力持续缓解(jiě)，未(wèi)来港股资金(jīn)面或(huò)有(yǒu)机会得到改善，结(jié)合(hé)当前的低估值水平，港股吸(xī)引力(lì)或(huò)许逐步凸(tū)显。“某些波动较大且回调较多(duō)的细分板块或许是值得关注的方(fāng)向，例如恒生科(kē)技以及港股(gǔ)创新药(yào)等，若未来市场(chǎng)进一步回暖，科技领域(yù)、港股(gǔ)创新(xīn)药以及消费复苏或者更(gèng)能调动(dòng)市(shì)场的关注度。”

　　投资(zī)建议上，广发基金(jīn)刘(liú)杰认(rèn)为港股波动性较大，建议(yì)投资者通过定投分(fēn)散参与，较好(hǎo)平衡(héng)风(fēng)险和机(jī)会。同时，选(xuǎn)择更(gèng)有价值的细分赛道(dào)，或许更符(fú)合(hé)未来市场的表现。

　　具体来看(kàn)，首先，人工智能(néng)有望(wàng)成为全(quán)球投资的(de)主线，推(tuī)动了中美(měi)股市的表现，未来人工(gōng)智能应用或利(lì)好科技相关细分领域。其次，港股创新药是国内医(yī)药领域长期(qī)具(jù)备(bèi)相(xiāng)对优势的细分赛道(dào)，对比美(měi)国创新药占比医药市(shì)场80％的占比，国内占(zhàn)比仅为10％左右，未来(lái)肿(zhǒng)瘤等(děng)方向(xiàng)需(xū)要更多更先(xiān)进的疗法和创新药(yào)，长期投资价值值得(dé)关注。此外，港股消费行业也(yě)有望上行(xíng)。因为目前我国经济(jì)总量数据(jù)回暖，国内经济(jì)长远发展(zhǎn)的确定性增强，居民(mín)可支配收(shōu)入增加，消费(fèi)信心正逐步(bù)恢复。

　　中融基(jī)金(jīn)表示，港股(gǔ)市场是以机构和外资为(wèi)主导的市场，因此海(hǎi)外(wài)经济数据对(duì)港(gǎng)股资金(jīn)面会产生较大影响。在当前流动(dòng)性持(chí)续(xù)承压和(hé)较弱(ruò)的国(guó)际宏(hóng)观环(huán)境背景下，短期港股或是震荡行情，投资者可以关注高稳定性且具(jù)备(bèi)估值性(xìng)价比的标的。

　　“当中国经济恢复比(bǐ)预(yù)期更强或者美国经济下滑比(bǐ)预期更快这二(èr)者中任一情景发生甚至同时发(fā)生(shēng)时，我们可能就会看到人民币汇率的走(zǒu)强，同时(shí)港股整体表现(xiàn)也会(huì)走(zǒu)强。”中融基金(jīn)进一(yī)步(bù)指(zhǐ)出，可以先重点关注运营商等(děng)高股(gǔ)息资产，而(ér)随着(zhe)市场预期更进一步强(qiáng)化，可以(yǐ)更多关(guān)注互联网、创新药(yào)等(děng)高弹性板块。因为消费品的业(yè)绩差异很大，建议更多关注个股(gǔ)的性价比(bǐ)与成长的确定性。

　　诺德基金张昳泓直言，从长期维度(dù)来看，当下(xià)港股市场具备一定的(de)投资性价比，当前(qián)估值水平仍然位于历史(shǐ)偏低水平。从基本面角(jiǎo)度来说，他们认为国内(nèi)经(jīng)济的复苏(sū)节奏可(kě)能(néng)大概率是一(yī)波三(sān)折趋势向上的弱(ruò)复苏态势(shì)，当下(xià)港股市(shì)场已经(jīng)price in经济复苏(sū)较弱的(de)相对悲观的预期，往(wǎng)后看随(suí)着经(jīng)济(jì)的(de)缓慢复苏(sū)，预计盈利预(yù)期也会(huì)逐(zhú)步上修。而(ér)从流动性(xìng)角度来(lái)看(kàn)，美联储暂(zàn)停(tíng)加息虽(suī)在(zài)节奏上(shàng)较难判断，但往未来看是(shì)大概率事(shì)件，预计人民币汇(huì)率(lǜ)的压力也会逐步缓解(jiě)。

　　“细(xì)分板(bǎn)块上，我们认为顺周(zhōu)期(qī)受益(yì)于(yú)国内经济(jì)复苏的消(xiāo)费(fèi)、互联(lián)网、医(yī)药等板块仍然值得重点关注。”张昳泓表示，港(gǎng)股市场由于其离(lí)岸市场特性(xìng)，海外投资人(rén)占比较高，受国内(nèi)及(jí)海外多(duō)香港名媛是做什么的重因(yīn)素影响，市场整体波动(dòng)性较大，建议投资(zī)人可以逢低布(bù)局，更(gèng)多可以采取基金(jīn)定投(tóu)的方式投资于(yú)港股市场。

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