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　　美联(lián)储(chǔ)布拉德：利率(lǜ)可能需(xū)要(yào)进一步提(tí)高

　　周(zhōu)五，圣路易斯(sī)联(lián)储行长布拉德表(biǎo)示(shì)，决策者(zhě)可能不得不(bù)进(jìn)一步提高(gāo)利率以给通(tōng)胀降温，但(dàn)他补充称，自己将观望(wàng)一(yī)定时间，看看(kàn)经济数据表现再(zài)决(jué)定6月应(yīng)该采取何种行(xíng)动。

　　“我们(men)过(guò)去15个月(yuè)采(cǎi)取的(de)激(jī)进政(zhèng)策遏制了通胀的上(shàng)升，但目(mù)前还不(bù)清(qīng)楚通胀是否处于通往2％的道路上。” 布拉德表示，需要看到“通胀实质(zhì)性下降(jiàng)”才能确信没有必要加息。

　　布拉德还表示，他认(rèn)为美联(lián)储仍然可以实现软(ruǎn)着陆，在不触发经济严(yán)重下滑(huá)的(de)情况下帮助通胀率回(huí)到(dào)2％目标。

　　“经济可能陷入衰退，但(dàn)这不(bù)是基线情景。我(wǒ)认为基线情(qíng)境(jìng)是经济增长缓慢，劳动(dòng)力市场可(kě)能略有疲软，通(tōng)胀下降。”布拉德说。

　　布拉德(dé)是美联储决策者(zhě)中鹰派官员(yuán)的(de)代表人物，素有“鹰王”之称(chēng)，但今(jīn)年在联邦(bāng)公开市场委员(yuán)会(huì)（FOMC）没(méi)有投票权。

　　香港(gǎng)与内地利(lì)率(lǜ)互换(huàn)市场互联互(hù)通合(hé)作15日正式启动(dòng)

　　中国人民(mín)银(yín)行5月5日表(biǎo)示，香港(gǎng)与内地利率互(hù)换市场互联互通合作（即 “互换通(tōng)”）的各项(xiàng)准备工(gōng)作进展顺利，初期先行开通“北向互换通”，“北向互换通”下的交(jiāo)易将于2023年5月15日(rì)启动。

　　“北向互换通”，是香港及其(qí)他国家和地(dì)区的境外投资者(zhě)经(jīng)由香港(gǎng)与内地(dì)基础设施机构之间在交易、清算、结算等方(fāng)面(miàn)互联互通的机(jī)制安排(pái)，参与内(nèi)地(dì)银行间金融衍生(shēng)品市场。初(chū)期(qī)可交易品种为(wèi)利(lì)率互(hù)换产品，报价、交(jiāo)易及(jí)结算币种(zhǒng)为(wèi)人民币。

　　参与“北向互换通”的(de)境内投资者需(xū)与外汇交易中(zhōng)心(xīn)签署报价商协议(yì)，并为上海清(qīng)算所利率(lǜ)互换集中清算业务(wù)的清算(suàn)会员或该类会员(yuán)的清算客户(hù)。

　　参与“北(běi)向互(hù)换通”的境外投资者(zhě)为符(fú)合人民银(yín)行要求并完成(ch孕妇一天吃几个山竹，孕妇一天吃几个山竹比较好éng)内(nèi)地银(yín)行间债(zhài)券市场准入备(bèi)案(àn)的(de)境外机构(gòu)投资者(zhě)，并(bìng)经外汇交易(yì)中心(xīn)开通“北(běi)向互换通”交易权限。拟(nǐ)申请(qǐng)开通(tōng)“北向互换通”交(jiāo)易权限的境外投资(zī)者需同时申(shēn)请成为场外结算公(gōng)司的清算会(huì)员(yuán)或该类会(huì)员的清算客(kè)户。

　　初期全市场每日交易净限孕妇一天吃几个山竹，孕妇一天吃几个山竹比较好额为200亿元(yuán)人(rén)民币(bì)，清算限额(é)为40亿(yì)元人民币，后续(xù)可根据市场情况适时(shí)调整额度(dù)。

　　罕见大乌(wū)龙，上交所道歉(qiàn)

　　昨日，转债市(shì)场出现“大乌龙”。原本公告停牌的嵘泰转债，昨日早(zǎo)盘却仍能正(zhèng)常交易，盘中(zhōng)一度上涨(zhǎng)近(jìn)15％。上交所发现后，于当日上(shàng)午10时(shí)10分(fēn)实施停牌，并发布公告(gào)，就相关(guān)原因进(jìn)行排查(chá)。

　　5月(yuè)5日盘后(hòu)，上交所发布关于嵘泰转债停(tíng)牌及相关(guān)交易处理情况的(de)公告。公告称(chēng)，2023年4月26日，江苏嵘泰工(gōng)业股份有限公(gōng)司（以下简称(chēng)公司）在上交(jiāo)所(suǒ)网站发布关于实(shí)施“嵘泰转债”赎(shú)回(huí)暨摘牌的公告称，嵘(róng)泰转(zhuǎn)债最后一个交易(yì)日为2023年5月4日，自2023年5月5日起将停止(zhǐ)交易。公司后(hòu)续分(fēn)别于(yú)4月(yuè)27日、4月28日、4月29日、5月5日(rì)发布4次提示(shì)性公告。2023年5月5日早盘，因技术原因，该可转(zhuǎn)债仍(réng)挂(guà)牌(pái)交(jiāo)易。上交所发现后，于当(dāng)日上午10时10分实(shí)施停牌。经统计，嵘泰转债在匹配成(chéng)交阶段共成交8.35万手，累计成交9754万元。

　　依据《上海(hǎi)证(zhèng)券交易所债券(quàn)交易规则》第一百三(sān)十条等相关规定，嵘泰转债2023年5月5日(rì)相关匹配(pèi)成交取消，交易无(wú)效，不进行清算交(jiāo)收(shōu)。嵘泰转债(zhài)的转股和(hé)赎回不受影响，正常进行。

　　对于该事件的(de)发(fā)生，上交所深表歉意，并将妥(tuǒ)善处置后续事宜。

　　油脂板块强势反弹

　　在(zài)宏(hóng)观(guān)利空(kōng)阶段(duàn)性出尽(jǐn)后，市场情绪(xù)有(yǒu)所回暖(nuǎn)，叠加(jiā)油(yóu)脂(zhī)市场基本面迎来改(gǎi)善，“五一(yī)”假期过(guò)后，油(yóu)脂市场连涨两日。昨日，棕榈油主(zhǔ)力合约2309以3.39％的(de)涨幅领涨油脂，菜籽油主力合(hé)约2309上涨1.95％，豆油主力合(hé)约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴随(suí)美联(lián)储继续加(jiā)息预期以及(jí)欧美银行业危(wēi)机(jī)的继续(xù)发酵，国际原(yuán)油价格大幅下挫，外围市场环境整体偏弱(ruò)。5月4日(rì)凌晨，美(měi)联储如预期(qī)加息25个基点，这是本轮加息周期的第(dì)十(shí)次加(jiā)息(xī)，也(yě)可能是本轮紧(jǐn)缩周期的终点。同时，欧洲央行周(zhōu)四决定放慢加息步伐。在(zài)外围利空阶段性出尽(jǐn)后，大宗商(shāng)品市场(chǎng)情绪出(chū)现反弹，油脂价格在假期开盘走(zǒu)弱(ruò)后也迎来上涨。”中泰期(qī)货研究(jiū)所油(yóu)脂油料分析(xī)师巩力赫表(biǎo)示，在此轮上涨过程中(zhōng)，棕榈油(yóu)领(lǐng)涨油脂，产地供给(gěi)偏(piān)紧(jǐn)，同时(shí)国内棕(zōng)榈油库存连(lián)续(xù)下(xià)降(jiàng)支撑盘(pán)面走强，菜油(yóu)紧随其后，而豆油(yóu)因5—6月大豆(dòu)到(dào)港压力涨(zhǎng)幅相对(duì)有限。

　　与(yǔ)此同时，海外市(shì)场(chǎng)方面(miàn)，受到马来西(xī)亚棕榈油库(kù)存减少的预期支撑，BMD毛棕榈油(yóu)期货价格在本周累计上涨超7％。“节前马来西亚棕榈油整体数据偏(piān)弱，出口月(yuè)度环比下降(jiàng)，且产量降幅不足，导致市场情(qíng)绪略(lüè)显悲(bēi)观。但在价格持续下跌后(hòu)，利空落地效(xiào)应以及机构(gòu)对(duì)于4月马来(lái)西亚棕榈油库存预(yù)估超预期下降的乐(lè)观(guān)情绪，推动(dòng)期价(jià)快速反弹，而库(kù)存(cún)预估下降的原因来自于马(mǎ)来西亚国内消(xiāo)费(fèi)需求(qiú)的增加(jiā)。”中辉期货油(yóu)脂油料分析师(shī)贾晖(huī)表(biǎo)示，外(wài)盘带动内盘油脂价格上行，而(ér)豆油及菜油(yóu)自身(shēn)基本面供应增加的利(lì)空因(yīn)素逐步弱(ruò)化也(yě)对盘面带来一些支(zhī)持。

　　宏观和基本(běn)面，谁将(jiāng)起到(dào)主导作用？

　　据外媒(méi)报道，周五公布的一项调(diào)查显(xiǎn)示，全(quán)球第二大(dà)棕榈油生产国——马来(lái)西亚截至4月底的棕(zōng)榈油库(kù)存(cún)料降至11个月以来最(zuì)低水平，因产(chǎn)量持平且马来西亚国内使用量增加。受访的九位分析(xī)师和贸易商(shāng)预估中值显示，棕榈(lǘ)油库存料较3月减少9.8％至151万吨，连续第三个月减少并触及2022年5月以来(lái)最(zuì)低(dī)水平。

　　与(yǔ)此同时，国内棕榈油(yóu)库存也由升转降(jiàng)，刷(shuā)新5个半月的最低(dī)水平。中国(guó)粮油商务网监(jiān)测(cè)数据(jù)显示(shì)，截(jié)至2023年第17周(zhōu)末，国内棕榈油库存总量为(wèi)77.9万吨，较上周减少4.5万(wàn)吨；合同(tóng)量为4.7万(wàn)吨，较上(shàng)周增(zēng)加(jiā)0.7万吨。其中24度(dù)及以下库存量(liàng)为73.6万吨，较上周减少4.5万吨(dūn)；高度库存量为4.2万(wàn)吨(dūn)，较上周减(jiǎn)少0.1万吨。

　　“虽然马来西亚和国内棕榈油库存(cún)都在(zài)下降(jiàng)，但原因各有(yǒu)不同。马来西亚棕榈油库(kù)存下降的主要原因来自于产量(liàng)的季节(jié)性减产(chǎn)以及印尼国内(nèi)出口政策限制导致的棕榈油出口较好。而国内棕榈(lǘ)油库(kù)存大幅(fú)下降(jiàng)，主要是(shì)受到年(nián)初国(guó)内疫情(qíng)防控(kòng)措施优化调整带来的餐饮消费(fèi)的增加，同(tóng)时豆棕现(xiàn)货价差高位(wèi)运行(xíng)导致棕榈油(yóu)替代性能大(dà)大增强，也(yě)进一(yī)步(bù)刺激了棕榈油的消费(fèi)。

　　虽然马来西(xī)亚及中国(guó)棕榈油(yóu)库(kù)存下降(jiàng)，但由于印尼5月出口政策(cè)出现(xiàn)调(diào)整(zhěng)，将允许(xǔ)更多的棕(zōng)榈油出口，市场对于马来西亚棕榈油5月出口(kǒu)数据保持(chí)谨慎态度。中国(guó)和(hé)印(yìn)度作为(wèi)全球(qiú)主要的棕榈油(yóu)进口国，虽然库存都不同(tóng)程度下(xià)降(jiàng)，但都仍处于历史较高水平，若棕榈(lǘ)油(yóu)价格上涨，将(jiāng)抑(yì)制其消费(fèi)和(hé)进口(kǒu)积极(jí)性。”贾晖表示。

　　据侯雪玲介绍，对(duì)于棕(zōng)榈油(yóu)产地来(lái)说，每年的1—4月属于去库周(zhōu)期，因(yīn)产量处(chù)于年(nián)内低(dī)位，无法(fǎ)满足当月需求。今年4月国(guó)际豆棕(zōng)倒挂以及(jí)需求国库(kù)存偏高(gāo)，棕榈油出口需求差(chà)，但(dàn)依然没有(yǒu)扭(niǔ)转去库趋势(shì)。可(kě)以(yǐ)说，产量绝对水平低(dī)是去(qù)库的主要原因。后期随着产(chǎn)量季节性增加，棕(zōng)榈油重新累库也是必然趋势。

　　国内方面，侯雪玲认(rèn)为(wèi)，棕榈油(yóu)的去库更多是供(gōng)需(xū)双重推动(dòng)的(de)结(jié)果(guǒ)。随着(zhe)产地挺价，进口利润差，棕榈油(yóu)到港压(yā)力下(xià)降，月均到(dào)港量30万(wàn)吨左右。更为重要的是，国(guó)内油脂餐(cān)饮需求旺(wàng)盛，随着气(qì)温升高，棕榈油使用限(xiàn)制减少，棕(zōng)榈(lǘ)油表观消(xiāo)费(fèi)同比几(jǐ)乎(hū)翻倍。国内棕榈(lǘ)油要想重新累库，需(xū)要(yào)进(jìn)口增加，也就是说进(jìn)口利润打开，产地让(ràng)利，这至少需要(yào)产(chǎn)地(dì)库(kù)存压力明显恢复(fù)才有(yǒu)可能。因(yīn)此(cǐ)，未(wèi)来产地(dì)的累库(kù)必将早于国内，存在(zài)节奏差。

　　“从目前(qián)的(de)市场情况来看，短期内(nèi)缺乏(fá)明显利多因素驱动(dòng)，因此棕(zōng)榈油上涨缺乏可(kě)持续性。不(bù)过(guò)，从(cóng)更长的年度时间周期来看(kàn)，在厄(è)尔尼诺气候(hòu)的预期下，棕榈(lǘ)油有望逐步(bù)进入中(zhōng)期企稳阶段(duàn)。后续需要(yào)密切关注厄尔尼(ní)诺气(qì)候的(de)发生和持续情况。”贾晖认为。

　　在许多市场人士看来，今年仍是“宏观(guān)大年”，宏(hóng)观层(céng)面对于大宗商品的影响仍然起到(dào)主导作用。那么，对(duì)于油脂市场来说是这样吗？

　　“美联(lián)储(chǔ)加息周期接(jiē)近(jìn)尾声，欧洲(zhōu)央行(xíng)在周四也放(fàng)慢了(le)激进紧(jǐn)缩(suō)的步伐。在(zài)外围利空(kōng)阶段性出尽后，大宗(zōng)商品市场情(qíng)绪(xù)出现反弹(dàn)。不过，随着美联储会议的(de)结束，市(shì)场焦点仍将集中在美国银行(xíng)业的任(rèn)何可能(néng)的风险蔓延，对此仍需保持(chí)谨慎态(tài)度。对于油脂来说，目前基本面仍然多空交织(zhī)。当前年度加拿大(dà)油菜籽的丰产对(duì)国(guó)内市场的(de)压力持续存在，5—6月进口(kǒu)大豆大量到港的预(yù)期对豆(dòu)系品种(zhǒng)带来(lái)压力，另外国内棕榈油整(zhěng)体库存(cún)偏高也(yě)使得油脂(zhī)整(zhěng)体(tǐ)的行情(qíng)难以表现得特别强势。不(bù)过，油脂的(de)估(gū)值(zhí)在偏低的油粕比(bǐ)和当(dāng)前年度(dù)南(nán)美大(dà)豆的减产预期的逐渐兑现背景下(xià)，又显得处于偏低水(shuǐ)平。在此情(qíng)况(kuàng)下，油脂似乎难以表现出独立走势，单边行情(qíng)仍将比较多地被宏观因素(sù)主导。”巩力赫表示(shì)。

　　而在(zài)贾晖看(kàn)来(lái)，由(yóu)于美联(lián)储加息已经在(zài)市场(chǎng)预(yù)期当中，因此对大宗商品市场(chǎng)的利空影(yǐng)响有限。对于(yú)油脂市场(chǎng)来说，虽(suī)然生物柴(chái)油消费(fèi)占比(bǐ)不低(dī)，比如棕榈油工(gōng)业消(xiāo)费占(zhàn)到(dào)产量30％以上(shàng)，欧盟工业(yè)消费和(hé)食用消费各占一半，但(dàn)各国生物柴油(yóu)政(zhèng)策比(bǐ)例一段(duàn)时期内是固(gù)定的，不会因为原油及宏(hóng)观市场的波动，而出现生物柴油产量的大幅(fú)波动，加上(shàng)油脂食(shí)用作为消费必需品，宏观因素影响有限，因此油脂自身(shēn)基本面对价(jià)格波(bō)动仍(réng)然(rán)将起(qǐ)到(dào)主导(dǎo)作(zuò)用。

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