财联社4月28日讯（记者 吴雨其）随着公募(mù)基金2023年一季报(bào)披(pī)露完(wán)成(chéng)，多位知名基金经理大幅(fú)调(diào)仓换股的(de)动向和投(tóu)资(zī)方向也浮出水面。

　　其(qí)中，张坤大幅加仓中国海洋石油，刘彦春则(zé)加仓(cāng)海康(kāng)威视、美的集团、腾讯控股(gǔ)，谢(xiè)治宇布局(jú)AI板块，加仓海(hǎi)康威视(shì)、晶晨股份(fèn)、中际旭(xù)创、澜起科(kē)技、中国移动、腾讯控(kòng)股、赛腾股(gǔ)份(fèn)、星环(huán)科(kē)技-U，常处于(yú)风口浪尖的(de)葛兰，也开始布(bù)局人(rén)工智(zhì)能，加仓同(tóng)花顺、金山办公、寒(hán)武(wǔ)纪-U等概念(niàn)股。

　　在(zài)人工智能大行其(qí)道的首季，包(bāo)括谢治宇、周蔚文、葛(gé)兰等顶流开始追(zhuī)逐AI，另一(yī)面，一(yī)些专注长(zhǎng)期成长价值的(de)基金经理(lǐ)仍坚守新能源，如曾经的公募冠军刘格菘(sōng)。

　　有人(rén)追逐成了风

　　2023年一季度(dù)，是人(rén)工智能的盛典。面对火出天际的AI赛道，究竟是应该与(yǔ)其共舞，还是不(bù)为所动继续坚守(shǒu)“初(chū)心”？

　　观(guān)察一季报的调仓换股，可见越来越多的(de)基(jī)金经理(lǐ)选择了前者。“不买AI就是(shì)等死，追买AI可能是找死，横竖都是死(sǐ)，不如搏一把再死，也许富贵险中求呢”，是行(xíng)业心态的(de)生动写照。

　　光大证券统计数据也证(zhèng)明(míng)了这(zhè)一点(diǎn)，公募基金一季度大幅加仓TMT板块中的计(jì)算10公斤滚筒洗衣机尺寸长宽高，一般洗衣机的尺寸是多少厘米机和通(tōng)信行(xíng)业。截(jié)至(zhì)2023年3月31日，主动偏股基金重仓股(gǔ)在TMT板块配置市值4707亿元，一季度大幅提升1163亿元(yuán)。

　　包(bāo)括一直深耕医疗的葛兰在内(nèi)，众(zhòng)多知名基金经理布局AI。具体来看，中(zhōng)欧阿尔法混合一(yī)季(jì)度大(dà)手(shǒu)笔新进(jìn)中芯国(guó)际、上海电影，其(qí)中前者加仓1366.4股(gǔ)，还加仓腾讯83.67万(wàn)股(gǔ)。其所管(guǎn)的另一只中欧研究精(jīng)选混合一季度新(xīn)进金山办公14.37万(wàn)股。此外，中欧明睿新起点混合一(yī)季度新进(jìn)中芯国际(jì)、同(tóng)花顺，将寒武纪的仓位从0.46万(wàn)股加到28.53万股，金山办公(gōng)的仓位从0.09万(wàn)股加(jiā)到15万股。

　　从上(shàng)述调(diào)仓换股中也能看出(chū)葛兰的人工智(zhì)能投资方(fāng)向——从AI上游(yóu)的芯(xīn)片(piàn)、到算力以及终端的应(yīng)用(yòng)、办公等。

　　窥一斑而知全豹，葛兰的操作只(zhǐ)是公(gōng)募基金经(jīng)理加(jiā)仓AI的一个缩影。从各(gè)位知名基金(jīn)经理调仓动向可(kě)以看出，大家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同(tóng)样为中欧“顶梁(liáng)柱”的周蔚文(wén)也在一(yī)季报中(zhōng)也(yě)提到(dào)，随着ChatGPT的横空(kōng)出世，海外(wài)大模型以及相(xiāng)关人工智能的产业趋(qū)势受到市场(chǎng)关注，并很快扩(kuò)散到国内(nèi)产业(yè)界(jiè)，市场聚焦于(yú)上游算力、传(chuán)输和下游(yóu)运(yùn)用，在经济复苏相对(duì)温和的情景(jǐng)下，计(jì)算机、通讯、传媒、电子行业受到(dào)各方资金的追捧(pěng)，涨幅遥遥领先。

　　从十大(dà)重仓(cāng)股来看，万达(dá)电影新入他所管理(lǐ)的中欧新趋势(shì)十大重(zhòng)仓股，中(zhōng)欧洞见一(yī)年持有则(zé)加仓了立讯精密、腾(téng)讯控股等个股；中欧明睿新常态则加(jiā)仓(cāng)深(shēn)信服等(děng)。

　　再如谢(xiè)治宇(yǔ)，海康威视、澜起科(kē)技、中际旭(xù)创、晶(jīng)晨(chén)股份等AI热股均为新晋(jìn)兴(xīng)全合润(rùn)重仓(cāng)股。

　　他也表(biǎo)示，随着(zhe)ChatGPT取得了突破性的进展，由AI芯片、服务器、光模块等子(zi)板块带动的(de)人工智(zhì)能、中(zhōng)字头的“中特估”、半(bàn)导体等板块涨幅较大，在GPT应(yīng)用端(duān)中游(yóu)戏、影视等板块也实现较大幅度上(shàng)涨。

　　值得注(zhù)意的是，此前招商证券研报称，从历史上来看，30％是主动偏股公募(mù)基(jī)金(jīn)大类行业(yè)配置比例一个很(hěn)重要的临界(jiè)值，往往预(yù)示着某(mǒu)个板块(kuài)进(jìn)入(rù)过热阶段(duàn)。截至2023年一季度(dù)末，主动(dòng)偏股(gǔ)公募基金(jīn)对TMT配比明显提升(shēng)至20.26％，但(dàn)与临界值尚存(cún)安全距(jù)离(lí)。从这(zhè)点(diǎn)看，基金经理对于TMT来说仍(réng)称不上“抱团”，仍有基金(jīn)经理并未上车。

　　有人守候成(chéng)了景

　　在“追风”的另(lìng)一面，仍有一部分仍坚守新能源，也有一部(bù)分(fēn)试图低位捡拾新能源筹码。

　　如曾(céng)经(jīng)的公募状元刘格菘。据了解，广发基金成长团队对新能源(yuán)的(de)钟爱业(yè)内(nèi)闻名，最新披露的一(yī)季(jì)报中也证实了他们的(de)“坚(jiān)守初心(xīn)”。

　　当年的(de)冠军基金广发双擎升级，从其十大重仓股来看，前(qián)五大重仓股(gǔ)的占比均超过了8.5％，分别是晶澳科技、阳光电源、亿纬锂能、隆基绿能，圣邦股(gǔ)份，均属于新能源概(gài)念股。除(chú)此之外，他还仍加仓了天(tiān)合光(guāng)能、荣盛石化等个(gè)股，且新晋(jìn)晶科能源为十大重仓股。

　　刘格10公斤滚筒洗衣机尺寸长宽高，一般洗衣机的尺寸是多少厘米(gé)菘在一季报表达了仍对新能源保持信心，“我们对本产品重(zhòng)点持仓(cāng)的光伏(fú)、储能、新能源(yuán)车方向(xiàng)保持相对乐观，投资中相信(xìn)基本面优秀(xiù)和增量价值(zhí)积累的公司。经过调整，行(xíng)业估(gū)值水(shuǐ)平已在历史低位(wèi)，产业链的(de)变化在市场定(dìng)价中未被(bèi)充分认知和体(tǐ)现。”

　　再如傅鹏博(bó)，其管理的睿远成长(zhǎng)价值混合(hé)前十大重仓股分别为中国移(yí)动、宁德时代、三安光电、通威股份、万华化学、广汇能源(yuán)、东方雨虹、立(lì)讯精密(mì)、三诺生物(wù)、新(xīn)宙邦。对比去年(nián)年底该基金(jīn)增持了宁德(dé)时(shí)代、通威股(gǔ)份(fèn)、万华化学(xué)、广汇能源(yuán)、东方雨虹(hóng)。值得关注的是，加仓幅度最多(duō)的是光伏龙头(tóu)通威股份(fèn)，为(wèi)60％。

　　李晓(xiǎo)星所管的银(yín)华心怡混合也加仓了(le)新能源，如晶科能源、锦浪科技、东(dōng)方电缆(lǎn)等。他表示，“我们曾经提到(dào)了新能(néng)源板块(kuài)的一(yī)些风险点(diǎn)，这些风险点在经过大半年的消化后，在这个估(gū)值分位以及股价位置下，我们认为(wèi)新能源板块的风险因(yīn)素已经充分释放，目前这个时间段(duàn)，新能源非(fēi)常(cháng)具有吸(xī)引力。在一季度我(wǒ)们对于电(diàn)动车、光(guāng)伏、储能、海风(fēng)的(de)一些标的，都增加了(le)一些仓位。”

　　对于人工智(zhì)能，他认(rèn)为，“太阳底(dǐ)下(xià)没有新鲜事，过(guò)度的热情在某个阶段总(zǒng)会消退。”

　　实际上(shàng)，许(xǔ)多基(jī)金经理在AI的“大(dà)风”之下(xià)，并没有选择“押注”TMT。

　　万家基金经理章恒在接受(shòu)财联(lián)社记者采访(fǎng)时提到，他曾重点关注过TMT板块，但(dàn)并不喜欢去(qù)追逐(zhú)风(fēng)口，他(tā)选择会在全(quán)市场(chǎng)做行业轮动，在操作上绝(jué)对不是去捕(bǔ)捉每个(gè)时期的“最靓的(de)仔”。“对于自己看好的行业，你(nǐ)重仓押(yā)进去，不确(què)定性来的时候，无论是(shì)基金经理个人还是投资者(zhě)，其实都(dōu)是无法承受的。所(suǒ)以，任何一个行业，即(jí)使(shǐ)你再(zài)看好(hǎo)，也要(yào)控制持有比(bǐ)例，分(fēn)散风(fēng)险(xiǎn)。”他表(biǎo)示。

　　交银施罗德基金的王崇(chóng)一(yī)季报表示暂时无法预测其兑(duì)现(xiàn)节奏和时间，短期内也很(hěn)难在A股找到明显的受(shòu)益标的，就(jiù)没(méi)有参(cān)与。不过他也认为这些(xiē)股票的估值体系还在合理接受范(fàn)围内。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可知，今年一季(jì)度仍有不少基金经理(lǐ)重仓“押(yā)注(zhù)”AI。在这种极致(zhì)行情下，AI板块的未来走势将如何？

　　一部(bù)分市(shì)场(chǎng)人士仍(réng)10公斤滚筒洗衣机尺寸长宽高，一般洗衣机的尺寸是多少厘米看好AI。

　　国(guó)海策(cè)略目(mù)前仍维持TMT为全年市场主(zhǔ)线的判(pàn)断，相关领域如AI芯片、服(fú)务器以(yǐ)及光模块等细分赛道将(jiāng)陆续迎来(lái)基本(běn)面(miàn)的确认，中(zhōng)微观层面上尚有空间，估值修复(fù)尚未结束，个股上是(shì)找机会(huì)的格局。

　　中金公(gōng)司研报指出，年初至今市场(chǎng)对AI关注度持(chí)续高企，上(shàng)一(yī)轮行情催(cuī)化主要集中于大模型的突破进展；而4月以来，我们观察到(dào)各(gè)个(gè)领(lǐng)域的应(yīng)用厂商(shāng)正加速(sù)AI融(róng)合应(yīng)用产品的研(yán)发和发布，其(qí)中办(bàn)公场(chǎng)景进展(zhǎn)相(xiāng)对较(jiào)快，我们预(yù)计5月之(zhī)后将进(jìn)入AI应用(yòng)的(de)加速繁(fán)荣(róng)阶段。我们持续看(kàn)多AI，并在应(yīng)用(yòng)、算力、模型三层(céng)中(zhōng)建议投资者优先关(guān)注应用(yòng)层投资(zī)机遇(yù)。

　　百亿私(sī)募大(dà)佬董(dǒng)承非也看好(hǎo)相关板块，他认为，2011年之前是周期的(de)时代，2011年之后是消(xiāo)费的时代(dài)，但未(wèi)来10年，最(zuì)牛的资产是科技。他坦言(yán)，自己目(mù)前重仓半导体(tǐ)板(bǎn)块。

　　不过另一部分市场人士也指出，AI后续或有波(bō)动(dòng)或调(diào)整。

　　中信建投证(zhèng)券策略首(shǒu)席分析师陈果，在A股(gǔ)二季(jì)度投资策略会上提到“今年大概(gài)率(lǜ)还是一个偏成长风格占优，尤其(qí)是很(hěn)多科技股在过去(qù)几(jǐ)年其实(shí)没有太多的表现。以(yǐ)前(qián)我们讲茅(máo)指数、宁组合，其(qí)实TMT板块有很长时间没(méi)有(yǒu)太多表现(xiàn)。今年要推动数字经济，今年半导体周期(qī)要见底(dǐ)，本身(shēn)今年(nián)科技股的机(jī)会是可以期待的(de)”。

　　不过(guò)，他也提(tí)醒道，“TMT应该没有走完(wán)，但二季(jì)度(dù)可能会有一些波(bō)动。AI现在还是主题投资(zī)阶(jiē)段不(bù)太(tài)适合(hé)大多数的投资者，不适合(hé)在这个位(wèi)置上去(qù)追(zhuī)。”

　　广发(fā)证券研报(bào)中判断(duàn)，本(běn)轮(lún)AI板块已进入第一轮调整期，但对标2013年“移(yí)动互联网+”行情(qíng)节奏，预计本轮后续调整时(shí)长(zhǎng)与(yǔ)幅度有限。对于下一阶段“AI+”行情，建议逢低布局有望率(lǜ)先实现业绩(jì)兑现的(de)环节，即满足“自(zì)身产业周期向上+AI加持下的业绩(jì)增厚(hòu)机(jī)遇”的领域，比如，电子、计(jì)算(suàn)机(jī)、传(chuán)媒、通信(xìn)。

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