随着公募基(jī)金2023年一季报披露拉(lā)开帷(wéi)幕，多位知名(míng)基金经理调仓换股以及对后市看法跃然纸上。

　　银华基金李晓星(xīng)在一(yī)季报中(zhōng)表示，看好半导体(tǐ)、电(diàn)动车、风光电储(chǔ)、军工等领域投资机会。他(tā)认为AI 产业的发展不会一蹴(cù)而就，中间也必然(rán)会有曲(qū)折，包括(kuò)数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板(bǎn)块后续波动。投资机会(huì)上，“卖水(shuǐ)人”硬(yìng)件先行的算力产业链，以及 AI 为用(yòng)户赋(fù)能的垂直类应(yīng)用场景值得关注。

　　信达澳亚基(jī)金冯明远一季(jì)报中表(biǎo)示，二季度，随着(zhe) TMT 板块部(bù)分公司加入 AI 或数字经济等热(rè)门概念的创新(xīn)，以及半(bàn)导体和制造业正经历触(chù)底反弹的复(fù)苏，市(shì)场整体会逐(zhú)步回暖，产生(shēng)一(yī)定正面效应(yīng)。会继续在新 能源、科技、高(gāo)端制造等主要赛道(dào)耕耘，深挖基本面扎实的(de)优质个股，自(zì)下(xià)而上挖(wā)掘(jué)投资机会(huì)。

　　此外，今日，中泰资管(guǎn)姜(jiāng)诚、中信保(bǎo)诚基金王睿等人也发布(bù)了一(yī)季报，均谈到了自己对(duì)AI领(lǐng)域的密切关注，但(dàn)观点略有(yǒu)不同。

　　“果链”龙头新(xīn)进成(chéng)为第(dì)一大重仓(cāng)股

　　李晓(xiǎo)星一(yī)季度大幅调入AI相(xiāng)关概念股

　　一季(jì)报数据显示，从银华(huá)基金李(lǐ)晓星(xīng)在管的(de)10只基金来看(kàn)，整体基金仓位维持(chí)在90％左右。

　　其中(zhōng)，银(yín)华(huá)中小盘精选、银(yín)华盛(shèng)世精选(xuǎn)A、银华大(dà)盘定开(kāi)、银(yín)华丰享一年持有、银华心选一(yī)年持有A 在今(jīn)年(nián)一季度(dù)小(xiǎo)幅减仓，其中，减仓幅度最大的是银(yín)华(huá)心选一年(nián)持有A，较(jiào)去(qù)年底下(xià)降(jiàng)了4.65个(gè)百分点。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银华心佳两年持有期、银华(huá)心享一年持有、银华心兴三年持有(yǒu)A 则在一季度小幅加仓，其(qí)中，加仓(cāng)幅(fú)度最大的是银华心兴三(sān)年持有A，较(jiào)去年底(dǐ)加仓了(le)2.30个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)。

　　一季度，李晓星旗下(xià)基(jī)金产品大幅提高了港股仓位(wèi)，比如银(yín)华心佳两年持有期港股仓(cāng)位从去年底14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴三年持有A港股仓位从去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方(fāng)面(miàn)，以(yǐ)李(lǐ)晓(xiǎo)星(xīng)代表作银华中小盘为例，前十大重仓股变(biàn)动较大。今年(nián)一季度，立讯精密、金山(shān)办公(gōng)、用友网(wǎng)络、中科创达(dá)、中微公司、星环科(kē)技-U “新进”前(qián)十大(dà)。其(qí)中，“果(guǒ)链”龙(lóng)头立讯精密成为(wèi)第一大重仓股，截至一季报，该(gāi)基金(jīn)持有立讯精密826.3万股，持有市(shì)值(zhí)约2.5亿元(yuán)。一(yī)季度(dù)，该基(jī)金还增持了精测(cè)电子，较去年底增(zēng)加(jiā)了16倍，目前持有市(shì)值约(yuē)1.61亿元，新晋成为第7大重仓股。值得注意的是，上述“进(jìn)新(xīn)”个股(gǔ)大多数是AI相关(guān)概念股。

　　而宁德时代、晶澳(ào)科技、德业股份、晶(jīng)科能源、海光信息、复旦微(wēi)电、锦浪科技则退出前十(shí)大(dà)。

　　减持方面，今(jīn)年一季度，该基金减(jiǎn)持(chí)紫光(guāng)国微、华海清科，分别(bié)较去年(nián)底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一(yī)季报，该基金分别(bié)持有紫(zǐ)光国微、华海清科189.3万(wàn)股、63.1万(wàn)，对(duì)应持有市值2.10亿元、2亿元，位列第二、四大重仓股。

　　在一季报中，李(lǐ)晓(xiǎo)星再次用“千字小作文(wén)”表达了自己对(duì)市场(chǎng)的看法，基金君为大家做(zuò)了(le)些重点摘要(yào)。

　　李(lǐ)晓星在一季(jì)报(bào)中表示(shì)，对于今年国内(nèi)的宏观(guān)判断依然是经济整体稳(wěn)健复苏，产业结(jié)构(gòu)调整继续(xù)升(shēng)级，居(jū)民消费信心逐渐恢复；我(wǒ)们判断(duàn)由(yóu)于国家自(zì)身实力的不断增(zēng)强，国际伙伴跟(gēn)我们的利益共同点(diǎn)变多，国际形势(shì)相对之前(qián)会趋暖(nuǎn)，国际贸易会(huì)逐渐触底回升。

　　一季度市(shì)场最火热的方向是(shì) ChatGPT 引(yǐn)爆(bào)的人(rén)工智能板块，ChatGPT 是继(jì) PC、互联(lián)网(wǎng)之后(hòu)又一革命性的技术，现象级应用推出后，国内外各巨(jù)头加(jiā)速入局。需要关注(zhù)的是，AI 产业的发展不会一蹴而就(jiù)，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等(děng)潜在风险，可(kě)能造成(chéng)板块后续(xù)波动。投资机会(huì)上，“卖水人”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为(wèi)用户赋能的(de)垂直类(lèi)应用场景值得关注。

　　半导体方面，我们维持看好国产替代方向，集中在半导(dǎo)体设备、材料(liào)、零部件环节，中(zhōng)长(zhǎng)期(qī) 看，伴随国产供应商积极(jí)验证导入，国(guó)内晶圆产线(xiàn)建设(shè)将再(zài)度提速(sù)。在景气复苏方向，我们的看(kàn) 法边际转向(xiàng)积极(jí)，全球半导体下(xià)行周期接近尾声，经历了(le)过去几个季(jì)度的去库存，有望(wàng)在今年下 半(bàn)年重(zhòng)启上行周(zhōu)期，向上弹性(xìng)取决(jué)于下(xià)游(yóu)需求恢复的(de)力度，数(shù)据中心有望率先回暖，其次是汽车(chē)、 消费电子，关注相关(guān)左侧布局机(jī)会。

　　新(xīn)能源板块(kuài)是(shì)一季度被市场抛弃较多的板块，交(jiāo)易占(zhàn)比和估值(zhí)已经处于历史偏(piān)低的(de)位置。只是(shì)市(shì)场对于上涨(zhǎng)的标的更多地关注利好(hǎo)，对于下跌的板块(kuài)更多地关注利(lì)空。我们(men)总体认为现在市场对于新能(néng)源(yuán)板(bǎn)块的担忧讨(tǎo)论(lùn)，更(gèng)多是对于(yú)一个(gè)下跌板(bǎn)块的应激式反应。在去年的中报中，我们(men)曾经提到了(le)新(xīn)能(néng)源板块的(de)一(yī)些风险点，这(zhè)些(xiē)风险点在经(jīng)过红楼梦多少字大半年(nián)的消化后(hòu)，在这(zhè)个估值分(fēn)位(wèi)以(yǐ)及股价位置下(xià)，我们认(rèn)为新能(néng)源板块的风险因素已经充分释(shì)放(fàng)，目前这个时间(jiān)段(duàn)，具有(yǒu)较强吸引力。

　　此外，李晓星还看好电动车、风(fēng)光电储、军工等领域投资机会。

　　璞(pú)泰来仍是第一大重仓股

　　冯(féng)明(míng)远继续加仓(cāng)新能源(yuán)相关个股

　　一(yī)季(jì)报数据显示，信达澳亚基金冯明远在管的6只基金平均仓位为92.27％，其中，信澳研究优选A的股票仓位从去年(nián)底(dǐ)75.82％上升到今年一季(jì)度末87.68％，信澳新能源(yuán)产(chǎn)业(yè)、信澳科(kē)技创(chuàng)新一年(nián)定开(kāi)A、信澳星奕A则不同(tóng)程度(dù)小幅(fú)减(jiǎn)仓。

　　从持仓情况来看，以冯明远的代表作信澳新能(néng)源(yuán)产业为例，该基(jī)金(jīn)一季度增(zēng)持璞泰来，较去年末(mò)加仓25.92％，目前持有(yǒu)股数876.4万股，持有市值为4.37亿(yì)元，仍位列第一大重(zhòng)仓股。

　　此外(wài)，还增持(chí)了科(kē)达利、中伟股(gǔ)份、宁德时(shí)代、东阳光、华阳(yáng)集团、祥鑫科技，其中，增持幅度(dù)最大的(de)是(shì)中(zhōng)伟(wěi)股份，今年一季度较去年底(dǐ)增持了(le)129.40％，目(mù)前持有市值2.16亿元，为例第5大重仓股(gǔ)。

　　其中，中伟股(gǔ)份、华阳集团、祥鑫科技(jì)为“新进”前十大个股，斯(sī)莱克、保隆科技、比亚(yà)迪则(zé)退出前十大之(zhī)列。

　　一季(jì)度，该(gāi)基金对爱(ài)柯迪(dí)、天齐锂业、赣锋(fēng)锂(lǐ)业(yè)进行不同程度(dù)减持(chí)，其中，减持幅度最大的是天(tiān)齐锂业，今年一季度较去年底减持(chí)了24.23％，目前持有市(shì)值2.19亿元，为例(lì)第(dì)4大(dà)重仓股。

　　冯(féng)明(míng)远在一季(jì)报中表示，2023 年(nián)一季度(dù) A 股市场(chǎng)经历了疫情复苏后的(de)调整修复，经济(jì)先是(shì)在大家“强复苏”的预期 中趋于(yú)明显的回(huí)暖，但基于“强预期，弱现实(shí)”的担忧，随后又(yòu)出现了显著的回调，从而总体呈 现出震(zhèn)荡(dàng)趋(qū)势。本基金的投资(zī)主要(yào)聚焦在(zài)新能源、科技、高端制造等新兴产业领域，细分板块的整体走势与市场趋(qū)同，导(dǎo)致本基金(jīn)的净值也出现小幅震荡。

　　展望二季度(dù)，随着 TMT 板块部分(fēn)公司加入 AI 或数字经济等(děng)热门概念(niàn)的创(chuàng)新，以及半导体(tǐ) 和制造业正经历触(chù)底反弹(dàn)的(de)复苏(sū)，市场整体会逐步回暖(nuǎn)，产生一定正(zhèng)面效应(yīng)。我们会(huì)继续在新 能(néng)源、科技、高端制造(zào)等主(zhǔ)要(yào)赛(sài)道(dào)耕(gēng)耘(yún)，深挖基本面扎实(shí)的优质(zhì)个股(gǔ)，自下而上挖掘投资机(jī)会(huì)。

　　中信(xìn)保诚(chéng)基金王睿：

　　谨慎乐(lè)观(guān)看待(dài)人工智能

　　今日，中(zhōng)信(xìn)保诚基金旗下(xià)多位基金经理也发布(bù)了一季报。其中(zhōng)，中信保诚基金权(quán)益投资部总监王睿在一季(jì)报中表(biǎo)示，宏观经(jīng)济目前处在一个温和复苏的红楼梦多少字通道(dào)，在(zài)海外加息进入尾声(shēng)后，社会(huì)流(liú)动(dòng)性将相对宽松(sōng)，宏观及货币环境(jìng)有(yǒu)利于权(quán)益市场行情的开展，二季度指数(shù)仍有(yǒu)可(kě)能会是震荡上(shàng)行(xíng)的态势。

　　一(yī)季度，王睿减表示持了(le)部分短(duǎn)期达到目标价的相关(guān)品种(zhǒng)，并根据收益率预期的(de)变化调整了一部分科(kē)技持(chí)仓。具体来(lái)看，以其代表作中信保诚创新成长为例，该基金在一季度增持了晶盛机电(diàn)、TCL中环、当(dāng)升科技、中航光电等个(gè)股，人福医药“新进”前十大(dà)。

　　王睿(ruì)在一季报中表示，对于(yú)人工智(zhì)能这(zhè)一非(fēi)常宏(hóng)大的命题，他目前持(chí)谨慎乐观的态度。首先(xiān)我(wǒ)们相信这(zhè)是一项会对目前的生产和(hé)生活方(fāng)式带来重大(dà)变化的技术变革，值得(dé)我(wǒ)们投(tóu)入非(fēi)常多的(de)精力(lì)去跟踪和研(yán)究。但另一方(fāng)面(miàn)，我们(men)目前还无法相对准确的评估这(zhè)项技术革命(mìng)给(gěi)具体公司和(hé)行业格(gé)局带来的(de)影(yǐng)响，也不能给(gěi)出大部分公(gōng)司一个相对清晰的定价，因此(cǐ)我们(men)一季度暂时还没(méi)有明显(xiǎn)增加相关的持仓(cāng)。后续我们会紧密(mì)跟踪。一季度我们持仓较多的电动车和光伏表现不(bù)佳，受到了一(yī)些短期因素(sù)的干扰，投资者的信心(xīn)出现了波动。投资(zī)者预期变(biàn)化导致部(bù)分个股出现了较大回调，目前行业整体(tǐ)估(gū)值水平处于历史较低位(wèi)置，而这两个行业(yè)未(wèi)来(lái)的发展方向还是相对比较确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永(yǒng)远(yuǎn)没有躺平(píng)的(de)一天

　　今日，中泰资管基(jī)金经理姜诚也发布了一季报在一(yī)季(jì)报中，姜(jiāng)诚表(biǎo)示，一季度(dù)的市场(chǎng)走(zǒu)势(shì)再次佐(zuǒ)证了(le)一个道理，即市(shì)场是难以(yǐ)预测的。迄今为止(zhǐ)，表现最(zuì)好的是AI相关板块，AI或许(xǔ)是科技发展进(jìn)程中最重要的事件之一(yī)，但要(yào)搞清楚它对(duì)投(tóu)资(zī)有哪(nǎ)些影响却很难(nán)。利润在产业链不同(tóng)环节之间将如何分配？ 市场当前认(rèn)为的受益环节是否能如愿(yuàn)受益？它的“智能”水平达到了什么(me)程度以(yǐ)及渗透率将多快提升？都是很容(róng)易让人兴奋(fèn)、可细说(shuō)起来又让人不(bù)明就(jiù)里的难(nán)题。谈资和投资之间(jiān)，隔着一道鸿(hóng)沟。

　　价值投资的(de)基本原理(lǐ)告诉我(wǒ)们，价(jià)值会随着时间增长，而(ér)非随着(zhe)利(lì)润波动。所以在(zài)海量信息中(zhōng)，我们需(xū)要重(zhòng)点(diǎn)关(guān)注(zhù)长期(qī)因素，淡化短期因素。人(rén)工智能的(de)发展是一个长期(qī)因素，我们还没有(yǒu)足够的把(bǎ)握去捕捉到(dào)它带(dài)来的投资机会(huì)，但可(kě)以尽量回避它带(dài)来的伤害。以尽可能(néng)低的(de)价(jià)格(gé)买尽可(kě)能好的资产，是(shì)我们的投资目标(biāo)。好资产的标(biāo)准是活(huó)得(dé)久、 站得牢、竞(jìng)争优势(shì)维持得长、平均净资(zī)产(chǎn)收益(yì)率高(gāo)，以及在好的公司治理加持下能够把长期利润转化为(wèi)诱人分红。所以(yǐ)，我们会一(yī)如既往(wǎng)，不去猜测和追逐市场热点。

　　具体持仓方面，以姜诚代表作(zuò)中泰星元(yuán)价值(zhí)优选A代(dài)表作为(wèi)例，该基金在一季度减持了中国建筑(zhù)、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊(pō)尔(ěr)、海螺(luó)水泥、美的集团(tuán)，增持了工(gōng)商银行、建发股份(fèn)、招商银(yín)行(xíng)、扬农化工。

　　过去(qù)的(de)一(yī)个季度，姜诚表示，自(zì)己的组合没有大的变化(huà)，是因为长(zhǎng)期观点没有大的变化。对中国经济的(de)长期乐观，结合当(dāng)前(qián)市(shì)场提供的(de)较低估值水平，让我们(men)可以(yǐ)在热点不断切换的市场中保持平和(hé)。但(dàn)投资是一项苦(kǔ)差事，需要随时准备证伪自(zì)己的观点，需要保持学习，永远没有(yǒu)躺(tǎng)平的(de)一天。

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