美(měi)国银行(xíng)业危(wēi)机(jī)持续！

　　危机升级，美(měi)地(dì)区银行大跌

　　美东时(shí)间(jiān)5月(yuè)4日，媒体(tǐ)称，阿莱(lái)恩斯西部银行（WAL）在考虑若干选项，其中包括(kuò)资(zī)产出售(shòu)，可能出(chū)售所有业务或部(bù)分业务。该(gāi)行已(yǐ)经为(wèi)此聘请(qǐng)多家顾问。

　　这是继西太平洋合(hé)众银(yín)行（PACW）之后又一家地区银(yín)行传出考虑可能(néng)出售的(de)消息。本周三美股盘(pán)后，因媒体称该(gāi)行考虑包(bāo)括出(chū)售(shòu)在(zài)内(nèi)的(de)战(zhàn)略选择，但鲜有感兴趣的潜(qián)在买(mǎi)家(jiā)，此后收跌逾4％的该行股价(jià)盘后跳水(shuǐ)，跌幅接近50％。

　　周四，西太平洋合众银行发布声(shēng)明确认了周(zhōu)三(sān)的媒体消息(xī)，称在和多位潜在的投(tóu)资者(zhě)商谈，还表(biǎo)示(shì)，其核(hé)心存款3月以来已(yǐ)经增(zēng)长，在第(dì)一共和(hé)银(yín)行被出售后，该行并未经历(lì)超出正常水平的存(cún)款流(liú)失。

　　但西太平(píng)洋(yáng)合众银行股价继续暴跌，周四(sì)早盘曾跌超(chāo)60％。阿莱(lái)恩斯西(xī)部银行（WAL）也跌超(chāo)60％，盘中至(zhì)少(shǎo)熔(róng)断暂停交(jiāo)易九次。

　　阿(ā)莱恩(ēn)斯西部银(yín)行此后表(biǎo)示，关于该行磋商出售(shòu)资(zī)产(chǎn)等战略选项的媒体报(bào)道(dào)“绝(jué)对失实”。此后(hòu)，该行股价跌(diē)幅收窄到40％以内。西太平洋合众银行跌(diē)幅收窄到50％以内。

　　另一(yī)家让地(dì)区银行危(wēi)机火上(shàng)浇油(yóu)的第一地平线银(yín)行（FHN）早盘跌幅曾超过40％。

　　截至美(měi)股(gǔ)收盘(pán)，道琼斯指数(shù)下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下(xià)跌30.15点，跌(diē)幅0.74％，报4060.60点；纳(nà)斯达克综合指数下(xià)跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地(dì)区(qū)性银行股重挫，KBW银行指数收(shōu)跌3.8％，西太平(píng)洋合众银(yín)行(xíng)收(shōu)跌50％，阿(ā)莱(lái)恩斯西部银行收跌38％，第一地平线银行收跌33％。

　　当地时间5月4日，美国参议院银(yín)行委员会就近期(qī)大型银行倒闭事件(jiàn)举行听证(zhèng)会。会上，银行监管专(zhuān)家表示，管理不善是导(dǎo)致破产(chǎn)的主(zhǔ)要原因。美国商会副主席托马(mǎ)斯(sī)·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听证(zhèng)会上表示(shì)，硅(guī)谷银行、签(qiān)名银(yín)行和第(dì)一共和银行有(yǒu)非常独特(tè)的商业模式，硅谷银(yín)行专(zhuān)注于(yú)资本密集型的科(kē)技(jì)以及生物医学初创企(qǐ)业；第一共(gòng)和银(yín)行集中于财富管理(lǐ)；而签名(míng)银行则有(yǒu)大量的数(shù)字资产(chǎn)风(fēng)险。在听证会上(shàng)，专家们明确将最近银行倒(dào)闭潮归咎于行政管理不善，同(tóng)时他(tā)们担(dān)心(xīn)银(yín)行倒闭会(huì)将(jiāng)美国经济(jì)拖入衰退(tuì)。专家和议员们(men)也表示，美联储存在(zài)监管失误。

　　据(jù)外媒(méi)援引(yǐn)知情人士周四报道(dào)，美(měi)国联邦(bāng)和州政(zhèng)府官员正在(zài)评估近几天银行股大幅(fú)波动背(bèi)后存在“市(shì)场操(cāo)纵”的可能性(xìng)，白宫方面(miàn)也表(biǎo)示(shì)将监控(kòng)“健康银行面临的做空压力”。美(měi)股(gǔ)地区银行(xíng)股本周(zhōu)大幅下跌，西(xī)太平洋合众银行累跌近70％。根据分析公司Ortex的数据(jù)，做空者仅在周四就通(tōng)过做空(kōng)某些地区(qū)银行获利3.789亿美元。消息人士称，鉴于(yú)地区银行基本面强劲且资本充足，近(jìn)几日，做空活动增加和股(gǔ)市波动已引起官员及监管机构越来(lái)越多的(de)关注。

　　据(jù)盖洛普(pǔ)民(mín)调显示，在美(měi)国银行体系动(dòn安定区属于哪个省哪个市的，安定区属于哪里g)荡之际，近(jìn)一半的美国人担(dān)心他们在银行(xíng)或(huò)其他金融(róng)机构(gòu)账户上的(de)钱的安全。总共(gòng)有48％的(de)美国成年人表示(shì)他们担心自己的(de)钱，其中19％的(de)人为“非常”担(dān)心，29％的人为(wèi)“比较”担心(xīn)。这些最新数据与2008年(nián)雷曼兄弟破产后不久(jiǔ)的数(shù)据(jù)相似(shì)。当时(shí)有45％的美国(guó)成年人表示(shì)，他们非(fēi)常或(huò)中(zhōng)度担心自己资金的安全。尽管盖(gài)洛普并未在银(yín)行业(yè)较为平静(jìng)的(de)时期测量过这一数据，但2008年12月的数(shù)据显示，在危机得到解(jiě)决(jué)后，人们对存款(kuǎn)安全的担忧略有减少，这表明对存款安全(quán)的(de)高度担忧可能并非美国(guó)人的常态。

　　俄罗斯两处石油化工厂遭(zāo)无人机袭击

　　据塔斯社(shè)报道，当地时(shí)间(jiān)5月4日凌晨，位于俄罗斯罗斯(sī)托夫州的(de)诺(nuò)沃(wò)沙(shā)赫金斯基石(shí)化厂(chǎng)遭到一(yī)架无人机袭(xí)击，并引发(fā)了(le)火灾(zāi)。据介绍，一(yī)架无人(rén)机撞(zhuàng)击了(le)该工厂的在建(jiàn)厂(chǎng)房间(jiān)连廊(láng)，随后(hòu)发生(shēng)爆炸(zhà)并引发火灾(zāi)。

　　塔斯(sī)社当(dāng)天还报道(dào)称(chēng)，另一处(chù)位于俄罗斯克拉斯诺达尔边疆(jiāng)区的(de)伊(yī)里斯基炼油厂(chǎng)也遭无人机袭击(jī)，导致一储油罐发生(shēng)火(huǒ)灾，总过火面积为400平方米。

　　两起事件中均没有造成(chéng)人员(yuán)伤(shāng)亡(wáng)，火灾(zāi)目前都已被(bèi)扑灭。

　　欧洲央行(xíng)宣布加息25个基点

　　当地时间5月4日，欧洲央行召开货币政策会议，决(jué)定(dìng)将欧(ōu)元区三大关键利率均上调25个基点。主要(yào)再融资利率、边际借贷利率和存款机制利率(lǜ)从本月(yuè)10日起分别上(shàng)调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年7月以来已连续(xù)7次上(shàng)调(diào)关键利率，以期阻止通胀(zhàng)。不过专家预计，要将通胀率降(jiàng)至(zhì)2％的目标还需要数(shù)年(nián)时(shí)间。

　　WTI原油盘(pán)中暴(bào)跌

　　近日，受(shòu)经济衰退担忧(yōu)压制(zhì)，外(wài)盘原(yuán)油大幅下跌。受外盘原油大幅(fú)走低带动(dòng)，内盘原油“五(wǔ)一(yī)”假期后(hòu)跳空(kōng)低(dī)开，较假期前低开(kāi)43.7元/桶(tǒng)。昨(zuó)日凌(líng)晨(chén)，美(měi)联储如期加息25个基点至5.00％—5.25％区间，为连续第10次加息(xī)，本轮已累计加(jiā)息500个基点，这一区间仅略低于2008年大衰退(tuì)前(qián)的利率峰值。

　　截(jié)至(zhì)周四收盘，WTI原油期货6月合(hé)约微(wēi)跌0.04美(měi)元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度(dù)跌(diē)超7％，触及63.64美(měi)元/桶(tǒng)的(de)日(rì)低，为(wèi)2021年12月以来的最低(dī)水平；ICE布伦特原油7月合约上涨0.17美元/桶，报72.50美(měi)元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士纷纷(fēn)表示，近期原油暴跌(diē)主要(yào)受(shòu)到宏观避险情绪的影响，原油市场(chǎng)自身基本面变化不大。

　　“近期原油的(de)走势更多(duō)体现的是金融(róng)属性。一(yī)方面，美(měi)联(lián)储如期加息25个基点，市(shì)场对连(lián)续加息对(duì)经济造成(chéng)影响(xiǎng)的担忧加剧；另一方面，近期美国再度出(chū)现破产银行，造成(chéng)美(měi)国股市下滑(huá)，原油作(zuò)为大(dà)宗商品代表受到一定冲击。”齐盛期货能源化工组组长(zhǎng)于芃(péng)森(sēn)说。

　　齐盛期(qī)货(huò)原油分(fēn)析(xī)师高健告诉期(qī)货日报记者，近期海外宏观(guān)集中避险，主(zhǔ)要还是与美国(guó)银行危(wēi)机事件有关。另(lìng)外，美国(guó)债(zhài)务上限(xiàn)问题仍未(wèi)解(jiě)决，市场担心该问题是另一个“雷(léi)”。美国白宫对此发布的一份(fèn)评估(gū)文(wén)件警(jǐng)告称，如果不(bù)提高债(zhài)务上限，美国经济将面临严重(zhòng)后果，在三种预期情形下，美国经济都将进入衰退期。

　　“宏观(guān)层面再次进入集(jí)中避险(xiǎn)状态(tài)，对股市和商(shāng)品等风险资(zī)产带来短期情绪冲击(jī)。”高健(jiàn)分析称，目(mù)前美国(guó)银行问题再次出现，叠加债务(wù)上(shàng)限临期风(fēng)险，宏观层面的不确定性较大，主要风险在于当(dāng)前的(de)宏观避险(xiǎn)情绪是否有(yǒu)可能演化成趋势，即VIX指数(shù)是否会由日度级别(bié)演(yǎn)变成(chéng)周度级别的(de)拉升(shēng)行情(qíng)。如果(guǒ)这(zhè)种情况出(chū)现，风(fēng)险资(zī)产将会(huì)出现类似于2008年(nián)和(hé)2020年的(de)走势。近期(qī)市场的关注点集中在宏观情绪指标的跟踪上，重点观察美股和(hé)VIX指数的进一步动(dòng)向(xiàng)，侧重留(liú)意避险情绪(xù)蔓延的风险。

　　4月，美国(guó)Markit制造业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终值53.6，预(yù)期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前(qián)值53.5。海证(zhèng)期货能化分(fēn)析师(shī)郑梦(mèng)琦(qí)表(biǎo)示(shì)，美(měi)国(guó)制(zhì)造业、服务业以及综(zōng)合PMI均低于(yú)预期，显示在(zài)利率上升和通(tōng)胀居高不下的情况下，美国经(jīng)济难(nán)以获得(dé)动能。叠加美(měi)国就(jiù)业市场招(zhāo)聘步伐放缓(huǎn)，劳动力市场逐(zhú)渐降温，经济面(miàn)临的风险(xiǎn)正在上升。而(ér)在此次美联储议息会议(yì)上，鲍威尔(ěr)发(fā)言偏鹰派，称美联储(chǔ)致力于实现2％的通胀目标(biāo)，是(shì)否停止(zhǐ)加息取决于数据。美联储将从通(tōng)胀、就(jiù)业、市(shì)场风(fēng)险三方面(miàn)探(tàn)索货币政策路径，如(rú)果6月初之(zhī)前高利(lì)率带来的风险事(shì)件进一步扩大，美联(lián)储(chǔ)或将终止当(dāng)前紧缩政策(cè)，回归宽松。目前市场(chǎng)的(de)关注点(diǎn)在于(yú)美联储是否会在接下来的议(yì)息(xī)会议中(zhōng)暂停加(jiā)息，以及降(jiàng)息开启的时间(jiān)和节奏。

　　值得注意(yì)的是(shì)，近(jìn)期原油盘面连续大跌的情况与3月(yuè)中旬(xún)的走势类(lèi)似，甚(shèn)至驱动上也有较高的相似性。高(gāo)健表示，共同点是在银行业危(wēi)机的背景下，宏观避(bì)险(xiǎn)情绪升温引发(fā)盘面快(kuài)速下跌。不(bù)同(tóng)点有两(liǎng)个(gè)：一是此(cǐ)次宏观避险还有一部分债务(wù)上(shàng)限的加成；二是当前原油基(jī)本面状(zhuàng)态要好于3月。综合来看，3月中旬原油盘面的走势，对此轮原油(yóu)大(dà)跌有较高(gāo)的参(cān)考性。3月下(xià)旬(xún)原(yuán)油止跌回升，驱动因素是VIX指(zhǐ)数(shù)短线高(gāo)位筑顶后回落，盘(pán)面上(shàng)的表现是连续收出长下(xià)影线。因此，近期原油盘面也要(yào)重点(diǎn)留意(yì)是(shì)否会重现(xiàn)以上(shàng)两点(diǎn)变化。

　　于芃森(sēn)分析称，从(cóng)基本面看，短期原(yuán)油尚不具备持续大(dà)幅(fú)下滑的(de)基础。本周美(měi)国EIA原油库存减少约505万桶，已经连续五(wǔ)周出现大幅减少，而美国即(jí)将进入夏季(jì)用(yòng)油(yóu)高峰，市(shì)场预期需求将会逐(zhú)步(bù)增加(jiā)。OPEC+自5月1日起进(jìn)入“自愿减(jiǎn)产(chǎn)”状态(tài)，以沙特为首的(de)中(zhōng)东产(chǎn)油国(guó)为(wèi)稳定油价进(jìn)行着各种(zhǒng)努(nǔ)力(lì)，虽然实际落地情况(kuàng)仍需观察，但整体上市场再(zài)度进入供(gōng)小于需(xū)状(zhuàng)态(tài)。

　　展望(wàng)后市，郑梦琦表示(shì)，随(suí)着超卖情绪的逐(zhú)步释放，原油供给(gěi)端尤其是OPEC+或将挺(tǐng)价，短期油价仍以弱(ruò)势振荡为(wèi)主，价格的突破上行(xíng)仍需(xū)其他(tā)利多因素指(zhǐ)引。

　　高(gāo)健也认为，目前(qián)原油还是振(zhèn)荡格局，价格向(xiàng)下逼近(jìn)年内低(dī)点，短线观察前低的支撑力度。未来能(néng)否驱动原(yuán)油(yóu)破(pò)位向下，主要看避险情绪的(de)持续蔓延情况，特(tè)别是(shì)VIX指数能否出现(xiàn)周线级别的行情(qíng)。除(chú)此之(zhī)外，原(yuán)油暂时看不(bù)到实(shí)质(zhì)性大利空(kōng)。

　　在于(yú)芃森(sēn)看来，美联储年内(nèi)加息基本(běn)全部落(luò)地，后(hòu)期将不再存在加息对(duì)大(dà)宗商品压制的(de)预期，情(qíng)绪上将有(yǒu)一定缓和。但美联储连(lián)续大幅加息(xī)后对(duì)市场的影响仍(réng)需一段时间(jiān)观察，情(qíng)绪的底部(bù)可能已经出现(xiàn)，但市场的底(dǐ)部(bù)仍需要观察。基本面上，市(shì)场对(duì)经济衰退(tuì)的担忧(yōu)仍(réng)未(wèi)结(jié)束，需求会下降多少(shǎo)也(yě)尚未有明确的定论，但(dàn)用油旺季即将到(dào)来，短期内(nèi)将会(huì)支撑油价(jià)。“综合来看，目前原油(yóu)阶段性(xìng)底部或(huò)已出现，将进入一段时(shí)间的振(zhèn)荡。”

　　成本(běn)端(duān)拖累沥青大幅下行

　　受(shòu)原油下跌拖累，沥青(qīng)期货假期后(hòu)首个交易日大幅下行，BU2307合约最大跌幅超(chāo)4％。

　　据郑梦琦介(jiè)绍，相较原油而言，沥青(qīng)走(zǒu)势偏强(qiáng)。美(měi)国将与委内瑞拉石油有(yǒu)关的(de)交(jiāo)易许(xǔ)可(kě)证延长至7月(yuè)20日，稀(xī)释沥青分流(liú)至(zhì)欧洲和(hé)美国的安定区属于哪个省哪个市的，安定区属于哪里问题依然存在，沥青原(yuán)料供应减(jiǎn)少，稀释沥(lì)青(qīng)贴水上涨，从(cóng)而减缓了(le)成本端原(yuán)油价(jià)格下跌带来的冲击(jī)。

　　“4月沥青供应持续高位，对比往(wǎng)年同期数据，供应提前发力，叠加终(zhōng)端需求未有明显回暖，沥青基本面有所(suǒ)走弱。”中信建投期货能化(huà)分析师董丹丹表示，进入5月，沥青供(gōng)应(yīng)端总(zǒng)计(jì)划(huà)排产(chǎn)量为285.0万吨，环(huán)比(bǐ)下(xià)降3.19％，同比增加57.5％，同(tóng)比增幅明显，但原料(liào)通(tōng)关(guān)情况对沥青生(shēng)产供应(yīng)造成(chéng)阶段(duàn)性扰动，部分(fēn)无配(pèi)额炼厂沥青生(shēng)产或(huò)受影(yǐng)响。

　　截至5月(yuè)4日当周(zhōu)，国(guó)内(nèi)沥青产能利(lì)用率为32.1％，环比(bǐ)下降3.4个百(bǎi)分点；样本装置检修量为77.71万吨，环(huán)比增加11.33万(wàn)吨(dūn)，增幅(fú)48.56％；宁波科元和广西东油(yóu)恢复(fù)沥青(qīng)生产(chǎn)，华北部分(fēn)地炼维持停产状态。

　　“整体来(lái)看，一季度(dù)受沥(lì)青生产利(lì)润(rùn)较(jiào)好影响，国内沥(lì)青装置开工率(lǜ)持(chí)续(xù)回升，尽(jǐn)管(guǎn)近(jìn)期随着(zhe)利润的压缩，沥青装置(zhì)检(jiǎn)修增(zēng)加，但(dàn)当前沥青供(gōng)应仍处于相对(duì)偏高水平(píng)。”金信期货能(néng)化(huà)分析师汤剑林称，由于沥青利(lì)润压缩限制生产积(jī)极性，叠加(jiā)原料稀(xī)释沥(lì)青短(duǎn)缺的(de)问题持续，5月份国内沥青供应存(cún)在收缩(suō)预期(qī)，后(hòu)续关注国内炼(liàn)厂排产计(jì)划。

　　需求方面，汤剑林表(biǎo)示，目前刚需仍处(chù)于季节性淡季，南方开始进入雨季，需求回(huí)升偏慢，北方需求仍没有(yǒu)较好的(de)表现(xiàn)。从下游行业(yè)的开(kāi)工率看，道路(lù)需求表现偏弱，防水需求表(biǎo)现稍好但(dàn)占比较小，整体需求(qiú)一般(bān)。5月份基建(jiàn)乐(lè)观预期(qī)仍(réng)在，且随着气温的回(huí)升，道路施(shī)工项目逐(zhú)渐(jiàn)启动，预计(jì)需求会继续回升。

　　展望(wàng)后市(shì)，他认为，近期沥青价格波动的(de)主要(yào)逻辑(jí)在于成本(běn)端原油，短期供需(xū)端矛盾(dùn)并不突出。OPEC+挺价难抵海外风险(xiǎn)事件以及衰退预期的压力，预计原(yuán)油(yóu)仍维持弱势运行。在(zài)此背景(jǐng)下(xià)，沥青价(jià)格(gé)也难有较强的(de)表(biǎo)现(xiàn)，短(duǎn)期仍跟随原油偏弱运行。

　　董丹丹认为(wèi)，当下沥(lì)青估值处于偏低(dī)位，炼厂(chǎng)生(shēng)产成本(běn)下移(yí)，沥青综合加(jiā)工利润(rùn)或(huò)将有所增长。另外，沥青总体库(kù)存(cún)持续(xù)累积，但仍处历史偏低水平(píng)，加之(zhī)天气转暖(nuǎn)，下游终端具(jù)备(bèi)施工条件，刚需逐渐(jiàn)回暖。短期(qī)沥青期(qī)价弱(ruò)势振荡，建议逢低做多裂解(jiě)价差，中长期(qī)需关(guān)注沥(lì)青原料供(gōng)应政(zhèng)策问题(tí)。

　　PTA偏弱格局(jú)难改

　　节后首(shǒu)个交易日，聚酯链跌幅也很明显，PTA盘面大幅下挫，主力(lì)合约收盘(pán)大幅下跌4.54％。PX跌至1011美(měi)元/吨(dūn)，较假(jiǎ)期前降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较假期前降3.3％。成(chéng)本(běn)端(duān)让利下，PTA加工差突破670元/吨(dūn)，处于高位。

　　“假期前PTA价格(gé)下跌是PX调油需(xū)求不及预期、PX海外开(kāi)工(gōng)率上升以及聚酯开工率(lǜ)下降对PTA的负反馈造成的。而假期期间宏观(guān)事件的(de)扰(rǎo)动加大了成本端的跌(diē)幅，从而拖累PTA价(jià)格。”物产中大期货研(yán)究(jiū)院能化组组(zǔ)长谢雯告诉记(jì)者，由(yóu)于(yú)PTA期货跌幅扩大，现货市场基差偏强，聚酯工厂买盘增加。而且，因PX价格下跌，PTA加工费改(gǎi)善；PTA价格(gé)下跌(diē)，长丝、短纤(xiān)现(xiàn)金(jīn)流(liú)明显回升(shēng)，聚酯开工率改(gǎi)善，需求负(fù)反馈有所(suǒ)缓解。

　　事(shì)实上，PX供需偏(piān)紧的(de)格局将慢(màn)慢发生改变，PX与石(shí)脑油价(jià)差(chà)进入压缩阶段。董丹丹表示(shì)，3—4月PX处于(yú)检修高峰(fēng)，开工(gōng)率(lǜ)大(dà)幅下滑，5月PX检(jiǎn)修装置将逐(zhú)步重启，全亚洲PX的开(kāi)工率将从4月中下旬的低(dī)点65％升(shēng)至73％，国内开(kāi)工率将提升10个百分(fēn)点。同时，全(quán)球汽油裂解价(jià)差开始回落，芳(fāng)烃调油(yóu)需(xū)求也不再(zài)有(yǒu)增(zēng)量。PX与石脑油价(jià)差在4月时高达(dá)470美(měi)元/吨(dūn)，盈亏(kuī)平衡线(xiàn)为250美(měi)元/吨(dūn)，考虑到(dào)年内有三(sān)套(tào)共计(jì)820万吨新装置（产能占国(guó)内比重为20％）投产，PX估值将有一个(gè)向(xiàng)下(xià)压缩的过程。

　　“值得注意的是，虽(suī)然5月(yuè)新疆中泰、恒力石化等有检修计划，但(dàn)由于高加工(gōng)差下装(zhuāng)置开工较为积(jī)极，实(shí)际检修力(lì)度有待观察(chá)。而且(qiě)，亚东石化和英力士(shì)重(zhòng)启提负(fù)，桐昆新产能释放，供应有小(xiǎo)幅增加(jiā)预期，叠加聚(jù)酯负(fù)荷降至(zhì)84.3％附(fù)近，PTA社(shè)会库存从180万吨回升(shēng)至(zhì)198万吨附近，预计5月供需依然偏(piān)松(sōng)。”福能期(qī)货能化分(fēn)析师唐(táng)咏琦(qí)说。

　　唐(táng)咏琦还(hái)表示，目前(qián)来看调油驱动稍显不足，美国汽(qì)油库存进入4月后去化力(lì)度(dù)放缓，甚至出现(xiàn)小幅(fú)累积，而且从(cóng)年初开始(shǐ)，韩国就有(yǒu)甲苯、二(èr)甲(jiǎ)苯、PX运(yùn)往美国，存在提前备货行(xíng)为。同(tóng)时，PXN维(wéi)持在440美元/吨的偏高水平(píng)，有助于带动部分装置开工，且随着集(jí)中检修将进入尾声，预(yù)计5月底负荷或(huò)升至74％附近，PX供应将(jiāng)有所恢复(fù)。

　　展望(wàng)后市，谢雯分析(xī)称(chēng)，由于亚洲多(duō)套PX装(zhuāng)置检修期结(jié)束，PX开工率回(huí)升明显，而国内部(bù)分PX装置负荷处于上升状(zhuàng)态(tài)，5月(yuè)PX货源可能趋于宽(kuān)松。同时，调油需求不及(jí)预期，当前美湾芳烃库(kù)存较(jiào)高(gāo)，需求(qiú)饱和，抑制芳(fāng)烃美(měi)亚(yà)价差(chà)进一步扩大，PX价格或(huò)有所承压。PTA在成本拖累下(xià)价格(gé)走势(shì)偏(piān)弱。后(hòu)续(xù)需关注原(yuán)油(yóu)价格企稳情况及调油逻辑在汽油需求旺季是(shì)否实质(zhì)发(fā)生(shēng)。若原(yuán)油价格企(qǐ)稳、调油需求再起，在聚酯开工率(lǜ)有(yǒu)改善预期的(de)前提(tí)下，PTA有望出现阶段(duàn)性反弹。

　　董丹丹认为，原油(yóu)下跌和聚酯端开工下滑的利空可能会慢慢发生(shēng)改变，例如(rú)5月(yuè)4日国内开盘后油(yóu)价已经企稳(wěn)，5月(yuè)4日当周聚酯下游(yóu)的织造、加(jiā)弹开工(gōng)率也出现了周度回升的态势(shì)。最(zuì)大的(de)利空因素在(zài)于PX与石脑油(yóu)价差的(de)压缩，目前两(liǎng)者价差仍高达435美元/吨(dūn)，PX供应(yīng)增加将导致趋势延续。从价(jià)格走势看，也很可能演绎出PX、PTA近月(yuè)合约跌势开始加快，PTA2309合约(yuē)跌势减缓的(de)走势。

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