当前，市(shì)场投(tóu)资者(zhě)正在(zài)担忧(yōu)，眼下美(měi)国政府的债务上限僵局正朝着(zhe)更危险的方向(xiàng)升级。

　　当(dāng)地时间5月9日，美国众(zhòng)议院议长凯文(wén)·麦(mài)卡锡在白宫就(jiù)债(zhài)务(wù)上限问题与总统拜登(dēng)举(jǔ)行会议后表示，这次会(huì)见并未(wèi)就(jiù)解(jiě)决债(zhài)务上(shàng)限问题达成任何有益(yì)意见，自己(jǐ)和国会其(qí)他(tā)几(jǐ)位党团(tuán)领袖将(jiāng)于(yú)12日(rì)再次与总统拜登(dēng)会面(mià我想说世间万物一切都不及你是什么歌，满天星辰不及你歌词n)。

　　据路(lù)透(tòu)社消(xiāo)息(xī)，当地时(shí)间(jiān)周二，美国总统拜(bài)登在白宫与国会众(zhòng)议院议(yì)长(zhǎng)、共和党人麦卡锡(xī)进行谈判，试图(tú)打破两党围(wéi)绕(rào)美国31.4万亿美元债(zhài)务上(shàng)限问题长达三个(gè)月的(de)僵局，避(bì)免(miǎn)在5月底之前发生严重违约。

　　报道称(chēng)，美国参议院(yuàn)多数(shù)党领袖、民(mín)主党人(rén)查(chá)克·舒默、参议院共和党领袖米奇·麦康奈尔、众(zhòng)议院(yuàn)民主党(dǎng)领袖哈基姆(mǔ)杰(jié)·弗里(lǐ)斯也将参加此次会谈。

　　之前市场预期，拜登与麦卡锡的此次谈判达成协议的可能性不大，因此，在(zài)谈判前一日(rì)，麦康(kāng)奈尔(ěr)称，在美国灾(zāi)难性违约迫在眉睫(jié)之际，他不会在(zài)债务上限问题上打破(pò)党派僵局，去帮助总统拜(bài)登(dēng)。这番(fān)言论无(wú)疑给此次谈(tán)判泼了一盆冷(lěng)水。

　　今(jīn)年(nián)1月19日，美国(guó)债务总(zǒng)额超过(guò)债(zhài)务上限(xiàn)。美(měi)国财政(zhèng)部次日启(qǐ)动(dòng)非常规(guī)举措维持政府(fǔ)运营，避免出现债务(wù)违约。然而(ér)，使用非常规措施只能(néng)帮(bāng)助财政(zhèng)部暂时性(xìng)地继续(xù)借款(kuǎn)。

　　上周(zhōu)，美国财政部长耶伦在致信国会领袖时(shí)发出了债务(wù)违约可(kě)能(néng)期限的警告，称财政部的最佳估计(jì)是，若国会未能提高债(zhài)务上限或暂停上(shàng)限，到6月初，财政部将无法继(jì)续履(lǚ)行政(zhèng)府的(de)所有义务(wù)，最早(zǎo)可能在6月1日。

　　上月末，共和党的债务上限问题相关议(yì)案(àn)在众议院(yuàn)以微弱(ruò)优势得到通过。议案提出(chū)，到明(míng)年3月(yuè)31日前(qián)，暂停债务上限的限制，若两党能在(zài)这(zhè)一时限之前同意把债务上(shàng)限再提高1.5万亿美元，则暂停时(shí)限作废，但提高上(shàng)限需要满足多种削(xuē)减开(kāi)支的条件，共和党预计(jì)未(wèi)来十(shí)年内将(jiāng)合计削减4.5万亿(yì)美元(yuán)政府开支。

　　但(dàn)白宫在议(yì)案通(tōng)过后很(hěn)快表示，这(zhè)一将削(xuē)减支(zhī)出和提高债务上限捆绑的议案没机(jī)会成为立法。

　　上周日，耶伦(lún)再(zài)次警告，6月1日政府将耗(hào)尽现(xiàn)金，如国(guó)会不(bù)提(tí)高债务上限(xiàn)，可能爆发一场“宪法危机”，引(yǐn)发金融和经济崩(bēng)溃。

　　美国监管机(jī)构罕(hǎn)见“认错”

　　针对(duì)美(měi)国银行业危机(jī)，美国(guó)监管机构(gòu)的第一份“认错(cuò)”报告披露(lù)。

　　当地时间5月8日，加州金融保护与(yǔ)创(chuàng)新部（DFPI）发布报告承认(rèn)，未能(néng)在(zài)硅(guī)谷银行倒闭(bì)之前向该行领导(dǎo)层施压(yā)，要求其尽快(kuài)解(jiě)决已知问题(tí)。

　　DFPI在报告中批评称，监管反应迟钝，未(wèi)能及时排(pái)查(chá)隐患，没有及时注(zhù)意到第一共(gòng)和银行、硅谷银行在疫(yì)情期间发展过快，吸收了数千(qiān)亿美(měi)元的存款(kuǎn)。同时，其工作(zuò)人(rén)员也没(méi)有(yǒu)意识(shí)到银行(xíng)过快扩(kuò)张所带来(lái)的风险。报告表(biǎo)示，银(yín)行“在纠正监(jiān)管机构(gòu)已(yǐ)发现的缺陷方面行动迟缓，监管(guǎn)机(jī)构也没有采取足够措施去尽快解决(jué)问题”。

　　需要指出的是，美国银(yín)行(xíng)业的(de)这一(yī)场危(wēi)机风暴中(zhōng)，加(jiā)州是名副其实(shí)的“震中”。除硅谷银行以外，刚刚(gāng)宣告倒闭的(de)第一(yī)共和(hé)银行也位(wèi)于加(jiā)州旧金山。此外，近期同样(yàng)遭遇严重冲击、股(gǔ)价暴(bào)跌(diē)的西太平洋合(hé)众银(yín)行也位于加州(zhōu)洛(luò)杉矶。

　　根据DFPI最新发布(bù)的(de)报告，在对硅(guī)谷(gǔ)银行的监管工(gōng)作(zuò)中，DFPI发挥(huī)着辅助作用(yòng)，而旧金山联邦储备银行承担(dān)主要监督(dū)责任，后者未来(lái)可能会投入更多(duō)人员进行监督(dū)。DFPI在报告中(zhōng)称，加(jiā)州(zhōu)监管机构未来将对资产超过500亿美元、且未纳入保(bǎo)险的存款规模很(hěn)高(gāo)的银(yín)行加强审查(chá)。

　　在硅(guī)谷银行(xíng)破产事件中，未纳(nà)入(rù)保险的存款规(guī)模较高是促成银(yín)行挤兑的关(guān)键因素(sù)之一。然(rán)而，报告指出，在(zài)过去，监管机构并未认定(dìng)大量无保险存款一定意(yì)味(wèi)着风(fēng)险增加，因为拥有大量存款的账户往往是由(yóu)企业客户持(chí)有(yǒu)的(de)，这些客户往往很(hěn)少更(gèng)换(huàn)银行。该(gāi)报告还表示，DFPI计划要(yào)求银行考虑如何管理社(shè)交媒(méi)体(tǐ)和实时(shí)提款(kuǎn)带(dài)来的风险(xiǎn)，这些风(fēng)险也可能加(jiā)剧和加速银行(xíng)挤兑(duì)。

　　美国政府再度(dù)推迟战略石油(yóu)储备回补计(jì)划

　　5月9日周二，美国政府再度推迟美国战略石(shí)油储备的回补计划。

　　美(měi)国(guó)能(néng)源(yuán)部周二表示：美国战略石(shí)油(yóu)储备（SPR）仍(réng)然是世界上最大的石油储备，能源部仍然致力于以(yǐ)一种为美国(guó)纳税人(rén)带(dài)来最大价(jià)值并保护(hù)美(měi)国经济和安(ān)全利益的(de)方式(shì)回补SPR，同(tóng)时(shí)遵守国会的授权并进行必(bì)要的(de)维护——这些也(yě)是对该储(chǔ)备进行良好管理的一部分。

　　美国能源部表示(shì)，除了直接采(cǎi)购外，其补充SPR的方式(shì)还包括要求一些炼油厂退回部分从SPR拿到的石油，并(bìng)避免“不必要销(xiāo)售”。

　　虽然该部门去年通过政府拨(bō)款法(fǎ)案取消(xiāo)了国会授权的约(yuē)1.4亿桶从(cóng)SPR中进(jìn)行(xíng)的石油销(xiāo)售，但过(guò)去几周，SPR持续消耗(hào)150万至200万桶。尽管在3月(yuè)底和本月初，WTI油(yóu)价(jià)一度降(jiàng)至72美元/桶(tǒng)以(yǐ)下，曾一度短暂符合美国政府(fǔ)制定的(de)在每桶67—72美元/桶时购入石油回补SPR的条件，但今(jīn)年(nián)以来多数时候，WTI油价依然(rán)高于美国(guó)政府设(shè)定的条件(jiàn)。

　　油(yóu)脂板(bǎn)块间走势分化(huà)明显 棕(zōng)榈油连续多日领涨

　　五一(yī)节(jié)后，油脂上演“大逆转(zhuǎn)”，在节后开(kāi)盘(pán)一度全线跌(diē)破前低支(zhī)撑后，国内(nèi)三大油脂期(qī)货价格随(suí)即反转走高(gāo)，增仓(cāng)上行。三个交易日(rì)，豆油主力合约(yuē)最高涨幅5％或372个点(diǎn)，棕榈(lǘ)油主力合(hé)约(yuē)最高涨幅8.3％或558个点，菜籽油主力(lì)合约最高涨(zhǎng)幅7.1％或553个点。昨日，三大油(yóu)脂价格集体回落，豆(dòu)油率先(xiān)回(huí)吐涨幅，棕(zōng)榈油(yóu)抗跌。油脂品种间走势有(yǒu)明显分化(huà)，从板块(kuài)内强(qiáng)弱表现上来看，棕(zōng)榈油明(míng)显强于菜油和豆油。

　　期(qī)货(huò)日(rì)报记者了解(jiě)到，此轮反转过(guò)程中，市场(chǎng)风格不断变化，领涨品种从豆油切换(huàn)到棕榈油，领涨月份从(cóng)主力转换到(dào)近(jìn)月，反(fǎn)映(yìng)了市场交易逻辑改变。

　　据光大期货分(fēn)析师侯雪玲介绍，五(wǔ)一(yī)餐饮(yǐn)业火爆，美团预测五一堂食(shí)订座率同比(bǐ)2019年增长205％，市场对油(yóu)脂消费预期乐(lè)观，确认了(le)油脂大(dà)消费基调，且认为节(jié)后(hòu)油脂将迎来补库需(xū)求(qiú)。“因海(hǎi)关(guān)对(duì)大豆(dòu)检验(yàn)要求增加、检(jiǎn)验频(pín)度增加(jiā)，大(dà)豆通(tōng)过(guò)慢，供应压(yā)力后移，市场(chǎng)担(dān)忧豆油产量或(huò)不及预期，豆油累库放慢(màn)甚至(zhì)去库。”侯(hóu)雪玲表(biǎo)示(shì)，但随后咨询机构数据(jù)显示大(dà)豆压榨保(bǎo)持较高水平，豆油库存加速(sù)攀(pān)升(shēng)，豆油(yóu)紧张逻辑证伪。

　　“受到(dào)需求(qiú)表现不佳(jiā)及后期大豆高到港带来的累库趋势压制，豆油(yóu)整体一直(zhí)是(shì)不温不火(huǒ)；菜油(yóu)整体受到(dào)需求难(nán)以(yǐ)消(xiāo)化供给的压制，前期(qī)表现弱(ruò)势但在加拿大题材出现后反弹迅猛。相比之(zhī)下，棕榈(lǘ)油在产(chǎn)地及国内持续(xù)去(qù)库(kù)的(de)加持下，表现最为亮(liàng)眼，也是本轮油脂上涨的领头羊。”中(zhōng)信(xìn)建投期(qī)货(huò)分析师石丽红表(biǎo)示，此(cǐ)次(cì)油脂反(fǎn)弹较为凌厉，棕榈(lǘ)油连(lián)续(xù)几(jǐ)日出现3％以上的涨(zhǎng)幅，一点都不拖(tuō)泥带(dài)水，一定程度反应了前期超跌(diē)后的市场心态。

　　记(jì)者了解(jiě)到，本轮反弹中(zhōng)连(lián)棕领涨，主要源于马棕4月供(gōng)需数据偏紧的预期。

　　上周五主要机构公布的数据显(xiǎn)示，马棕4月产(chǎn)量不及(jí)预期，马棕4月库存(cún)环(huán)比(bǐ)可能大幅下降(jiàng)，进一步(bù)支(zhī)撑了(le)马棕及连棕盘面(miàn)的反弹。

　　据(jù)新(xīn)湖期(qī)货分析师陈(chén)燕杰介绍(shào)，4月马(mǎ)棕出(chū)口(kǒu)环(huán)比显著下降19％—20％，主(zhǔ)因国(guó)际棕榈油近期的价格优势(shì)相比豆油及葵油大幅(fú)缩窄，导致国际需求(qiú)减弱。

　　“前(qián)几日(rì)彭博、路(lù)透预估4月马棕(zōng)产量(liàng)130万吨，环比几乎持平。出口预估120万吨(dūn)，环比减少19％。库存预估151万—153万吨，相比3月(yuè)库存167万吨下降比(bǐ)较明显(xiǎn)。但上周五(wǔ)到(dào)周(zhōu)一，大华继显及MPOA给出(chū)的4月全月产量(liàng)环比减(jiǎn)幅更大，MPOA预估环(huán)比减8％。”陈燕杰表示，若(ruò)产量预期兑(duì)现，4月马棕库存(cún)或仅140多(duō)万吨，已经是(shì)历(lì)史极(jí)低库(kù)存水平(píng)，库存环(huán)比减幅可能15％左右。

　　“4月马棕产量偏低主要(yào)在于当月(yuè)假期较(jiào)多，工作日偏(piān)少(shǎo)。因马(mǎ)来种植(zhí)园(yuán)的印尼工(gōng)人要返乡庆(qìng)祝开斋节，通常开斋(zhāi)节当月马棕产量(liàng)环比数(shù)据有偏低(dī)倾向(xiàng)。今年印尼开斋节假期从4月19—25日，且(qiě)随后(hòu)是国际劳动节假期，预(yù)计因此印尼工人返乡偏(piān)慢导致当月产量(liàng)环比(bǐ)降幅较往年更(gèng)大。”陈燕杰(jié)说。

　　在业内(nèi)人士看来，三个品种表现强弱与各自的国内(nèi)外供需、消息面(miàn)有直接关系，阶段性的宏观企稳及情(qíng)绪修复也是(shì)此轮(lún)油脂反弹的重要(yào)前(qián)提。

　　“外围市(shì)场尤(yóu)其(qí)是美国经济衰退(tuì)及风险事(shì)件的担(dān)忧情绪缓和，令原油及国(guó)内商品短期偏(piān)强(qiáng)，是国内(nèi)油(yóu)脂反(fǎn)弹的重(zhòng)要环境因素。”陈燕杰表示(shì)，上周五晚间公布的美国非农(nóng)就业等数据全(quán)面超(chāo)预期。此外(wài)，耶伦也(yě)在敦促(cù)国会(huì)提(tí)高联邦债务(wù)上限。这些(xiē)消息，从边际上(shàng)缓解了因美(měi)国银行业(yè)危机、债务上限到期、短期较差经济数据(jù)带(dài)来(lái)的美国经(jīng)济(jì)低迷及衰退担忧，国际原油随之止(zhǐ)跌(diē)回升。

　　陈燕杰认为，综合宏观环境（欧美经济衰退预期、美(měi)国银行业危机、美国债务上(shàng)限等），考虑巴(bā)西大豆(dòu)卖压有所减(jiǎn)轻但仍将持续、美豆新作目前播(bō)种顺利、棕榈油产地处(chù)于季(jì)节性增(zēng)产季、欧洲(zhōu)新菜(cài)籽上市等因素(sù)，油脂本轮可定义(yì)为反弹。

　　上涨根(gēn)基不牢 业内(nèi)人士不(bù)看好(hǎo)油脂(zhī)反弹的持续性

　　值(zhí)得(dé)注意的(de)是，当前，因(yīn)宏(hóng)观和基(jī)本面的压(yā)制依(yī)然(rán)存在(zài)，受访人士对油脂此轮反弹的持续(xù)性并不乐观。

　　“从基本面来看，在油脂供应改善倾向较强的背景下，我们预期油(yóu)脂(zhī)很难(nán)具(jù)备(bèi)持续的上(shàng)行(xíng)基础，此轮超跌反(fǎn)弹或(huò)难持(chí)续太久。”石丽红(hóng)表示(shì)。

　　在侯(hóu)雪玲看来，国内(nèi)油(yóu)脂需求好于2022年，但不及2021年，且5—6月是(shì)消费淡季(jì)，市场对于需求不(bù)宜过分(fēn)乐观。而(ér)从时间(jiān)节点上(shàng)来(lái)看，油脂整体也将进入(rù)增库周期，在业内(nèi)人士(shì)看来，进(jìn)入(rù)增库(kù)周(zhōu)期已(yǐ)是(shì)事实，这也将(jiāng)抑(yì)制油脂反(fǎn)弹(dàn)空(kōng)间。

　　对此，陈燕杰表(biǎo)示(shì)，从国际棕(zōng)榈(lǘ)油产地(dì)看(kàn)，目前(qián)是季节性增(zēng)产季，中期产地库存(cún)趋向回升。但当前马棕(zōng)库(kù)存很低，马棕供需转为充裕(yù)预计(jì)还需(xū)要(yào)几个月的时间。

　　“产(chǎn)地(dì)棕榈油连(lián)续几个月的(de)去(qù)库是建立在1—4月(yuè)产量偏低的基础(chǔ)上，但在倒挂的豆棕价(jià)差及主需求国高库存带来的并(bìng)不算好(hǎo)的出(chū)口前(qián)景下，后续产地(dì)库存累库倾向较强。”石丽红表示。

　　记(jì)者(zhě)了解到(dào)，1—2月(yuè)为棕(zōng)榈油传统低产期，3月马来西(xī)亚出现洪涝(lào)，4月下旬则有开斋节的扰乱，过去几个月马棕产量表现不佳(jiā)导致了棕榈油的连续去库。然(rán)而，开斋(zhāi)节后(hòu)棕榈油一般(bān)有着超于(yú)正常季节性的产(chǎn)量(liàng)表现。

　　“鉴(jiàn)于(yú)开斋节处于4月下旬，预计(jì)马棕5月全月的产量环比增(zēng)幅可能还会(huì)更高，这预(yù)计将为(wèi)马(mǎ)来西亚带来显著(zhù)的累库压力，不利于产地(dì)报价及棕榈油期价的(de)持续(xù)上行(xíng)。”石丽红称。

　　同样，在侯雪玲看来，国(guó)内未来两个(gè)月(yuè)油脂市场(chǎng)累库为主，大(dà)豆检验只影响大豆供给(gěi)的节奏(zòu)但(dàn)不(bù)会消化供应压力，根据船期初(chū)步推算，5—6月国内大豆月均到港(gǎng)950万吨、油菜籽月均到港50多万吨、油脂直接(jiē)进口月均30多(duō)万(wàn)吨，那(nà)么油(yóu)脂单(dān)月供应在230万吨以(yǐ)上，超过了2021年(nián)5—6月220万吨平均消费量。

　　“从国内油脂库存走势(shì)来看(kàn)，国内(nèi)菜油库(kù)存从年初(chū)以来早(zǎo)就已经进入(rù)累库(kù)状态。截至5月(yuè)5日，华东菜(cài)油库存34.75万(wàn)吨，周(zhōu)比(bǐ)增19％，同比增75％。随(suí)着巴(bā)西(xī)大豆到(dào)港带(dài)来压榨整体回升，豆油的累库趋(qū)势(shì)也已(yǐ)经比较明(míng)显，截(jié)至5月5日，国内豆油(yóu)商(shāng)业库存78.99万吨，虽同比下滑，但(dàn)周比增近10％，已连续三周累库。后期从库存季节性角度(dù)来看，整(zhěng)体(tǐ)累库倾向也(yě)较(jiào)为明显。”石丽红(hóng)表示，目前唯一呈现库存下(xià)滑(huá)的油脂(zhī)是近月进口不太足(zú)的棕榈油，但产地棕榈油有望在开斋节后(hòu)开启累库，带来远月棕榈油进(jìn)口利润改善及新增(zēng)买船。

　　在陈燕杰看来，增库确实会限制油脂(zhī)反弹空(kōng)间，但国内油脂油料多数(shù)进口为主，成本(běn)端原料的供需及价(jià)格的(de)变化对油脂行情(qíng)的影(yǐng)响要更大一(yī)些。后期，市场需关注巴西大豆贴水是否进一步反弹，美(měi)豆新作面积预期，国际棕榈油(yóu)产(chǎn)地累库情(qíng)况及国际菜油葵(kuí)油价(jià)格变化。

　　此外，值得(dé)关注的是，宏观风险并没有完全消(xiāo)散，全球经济预期、美高利(lì)息对大宗商(shāng)品需求传导等影响或(huò)更(gèng)大。

　　“在宏观风险尚未释放完全，市场随时(shí)可能重新聚焦宏观(guān)风险(xiǎn)，且油脂整体供应改善的背景下，油脂并(bìng)不具备持(chí)续(xù)我想说世间万物一切都不及你是什么歌，满天星辰不及你歌词性(xìng)反弹的基础，后期涨势(shì)预计放缓(huǎn)。”石(shí)丽红称。

　　基于(yú)以(yǐ)上判断(duàn)，业内人(rén)士(shì)不看好油脂反弹(dàn)的持续性和高度。在侯雪玲看来，每次反(fǎn)弹(dàn)乏力(lì)都是空单(dān)入(rù)场(chǎng)机会，合(hé)约上建(jiàn)议(yì)选择(zé)远月合约(yuē)，品(pǐn)种中首选(xuǎn)豆油。待供需报告发布(bù)后(hòu)可择(zé)机考(kǎo)虑棕榈油空单及菜棕(zōng)价差做扩。

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