上市公司退市在A股(gǔ)早已(yǐ)不稀奇，但(dàn)连带着(zhe)可转债一(yī)起(qǐ)退市却(què)是(shì)个新鲜事。5月22日，*ST搜特因(yīn)股价连续20个(gè)交易日低于1元，触(chù)及退市指(zhǐ)标，公司(sī)股票及其可转债被终止(zhǐ)上市，搜特转债或成没有港口是永远的停留的寓意是什么 集装箱到港口可以停留多长时间为首只因正股退市而强制退市(shì)的可(kě)转债。此外(wài)，*ST蓝盾(dùn)也(yě)因触及(jí)退市指标被终止上市，其(qí)可转(zhuǎn)债已进(jìn)入退市整(没有港口是永远的停留的寓意是什么 集装箱到港口可以停留多长时间zhěng)理期，引发投资者对可(kě)转(zhuǎn)债信(xìn)用风险的担忧。

　　可转债兼具债券和(hé)股票双重属性，自诞生以来颇受市场欢迎。一个(gè)广为流传的(de)说法是，可转债“下有(yǒu)保底，上不封顶”，即上(shàng)涨时有“股性”加油，下跌时(shí)有“债性(xìng)”托(tuō)底，投(tóu)资(zī)者“进可攻退可守”，几乎稳赚不(bù)赔(péi)。在可转债30多(duō)年(nián)发展中，此前一直(zhí)未出现因正(zhèng)股退市而(ér)退市的(de)情况，也未发(fā)生(shēng)过实质性违约事件。

　　随着搜特转债等(děng)的退市，零违(wéi)约(yuē)历史或将被打破，可转债信用风(fēng)险(xiǎn)浮出水面。虽说可转债退市后，依(yī)然(rán)可以执行赎(shú)回和回售等条(tiáo)款，但由(yóu)于大多数上市公司是因(yīn)经(jīng)营不善(shàn)导致退市，财务(wù)状(zhuàng)况并(bìng)不乐(lè)观，资(zī)不抵(dǐ)债(zhài)、拿不出钱进行赎回的可(kě)能性较(jiào)大。而如(rú)果启(qǐ)动破产重整，公司发行的可(kě)转(zhuǎn)债划(huà)归为普通(tōng)债权，清偿顺序相对靠(kào)后，刚性兑付(fù)亦存在(zài)很大不确(què)定性。

　　接连2只(zhǐ)可转(zhuǎn)债退市(shì)，投资者蓦然发现(xiàn)，“长期(qī)稳定的(de)羊毛(máo)”不稳定了。事(shì)实上，可转债退(tuì)市并非完全出乎意料(liào)，早已(yǐ)在相(xiāng)关规则中埋下了“伏笔”。根据交易所上市规则，上市公司股票被终止(zhǐ)上市的，其发行的可转债及其他衍生品种应当(dāng)终(zhōng)止上市(shì)。过去A股退市难、退市少，成(chéng)就(jiù)了可转债(zhài)30多年零(líng)退市、零违约的“神话”。随(suí)着(zhe)全面注册制(zhì)改(gǎi)革(gé)的持续(xù)推进，市(shì)场(chǎng)优胜劣汰加快，常(cháng)态化退市机制正在(zài)形(xíng)成(chéng)，以上市股(gǔ)为锚的(de)可转(zhuǎn)债也(yě)跟着出清，违约风险(xiǎn)随之上升(shēng)。退市，或将成(chéng)为可转债市场新常态(tài)。

　　市场在(zài)发(fā)没有港口是永远的停留的寓意是什么 集装箱到港口可以停留多长时间展，生态在改变，投资者没有理由一成不变(biàn)，是时候重塑(sù)对(duì)可转债的认知了(le)。投资者要改变(biàn)“闭眼买(mǎi)债”的路(lù)径依赖，学会(huì)优择(zé)品种，规避风(fēng)险。在选择债券时，要理性评估正股基本面、成(chéng)长(zhǎng)性、估(gū)值水平以及发债公司偿债能力等，防范债券退市、违(wéi)约风险(xiǎn)；在(zài)取舍(shě)标的(de)时，应远离正股业绩表现不佳(jiā)、估值较低、退(tuì)市(shì)风险较高的标的，而选择正股经营效益良好、估值合理且随市(shì)场下跌估值(zhí)出现压(yā)缩的标的。并密切(qiè)关注可(kě)转(zhuǎn)债市场风(fēng)格变化，及时调整(zhěng)配置比(bǐ)例和(hé)结(jié)构，学会(huì)在市场波(bō)动中(zhōng)“游泳”。

　　监管也应当跟(gēn)上形势变化(huà)。目前关于可转债的退市处理还有(yǒu)不少(shǎo)空白(bái)和盲点，监管部门应尽(jǐn)快打齐补丁，给予市场明确预期(qī)。比如，可进一步(bù)明确可转债(zhài)在(zài)退市后(hòu)是否(fǒu)仍存在(zài)交易(yì)可能、是(shì)否(fǒu)还拥有转股功能等。同(tóng)时(shí)，应加强对可转债的风险防控，强化发(fā)行前的信(xìn)用(yòng)评(píng)级(jí)，对于(yú)信用资质较弱的公司，可考(kǎo)虑(lǜ)提高担保资产与回(huí)售条(tiáo)款等相关要(yào)求，适当提升准入门槛，以更好保护投资者(zhě)利益。

　　全面注册制下，证券市场将迎(yíng)来全方位(wèi)、根本(běn)性的变化(huà)。过去一(yī)些“无脑买(mǎi)入”“跟风买入”的(de)简单套路行(xíng)不通了，一(yī)些规(guī)则制度上的短板(bǎn)不能(néng)视而不见了(le)。各市场(chǎng)参与主(zhǔ)体还(hái)需顺时应势，调整包括可转债(zhài)在(zài)内的投资(zī)方法(fǎ)，完(wán)善配套(tào)制度(dù)，提升风险意识，共促A股市场(chǎng)健(jiàn)康稳定发(fā)展(zhǎn)。

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