昨夜(yè)，美国银行股持续暴跌，内外盘商品期货全(quán)线下跌。

　　当(dāng)地时间周二(èr)，美股三(sān)大指(zhǐ)数集体(tǐ)低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普500指数跌(diē)0.37％。

　　美(měi)国地区性银行股又(yòu)崩了(le)，第一共(gòng)和银行股价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌(diē)幅扩大至50％，续(xù)刷历史(shǐ)新(xīn)低。硅谷银行(xíng)母公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名(míng)银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银(yín)行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱恩斯西部(bù)银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美(měi)国地区性银行(xíng)股再次大跌(diē)，导致美(měi)国国(guó)债价格飙(biāo)升，短(duǎn)期市场利率大幅下跌(diē)，债券交(jiāo)易员不再完全押注美联储会再(zài)加息25个基点。6月的美联(lián)储利率掉(diào)期(qī)合约目前反映出，央(yāng)行基准(zhǔn)利率仅比当(dāng)前有效联邦基金利率高出20个(gè)基点，这暗示未来两次FOMC会议中有一次加息的(de)可能性(xìng)约(yuē)为80％。而本周(zhōu)早些时候，交易员认为美联(lián)储(chǔ)在(zài)5月份加息几乎是(shì)肯定的，且(qiě)6月份有可能(néng)进一步加息。除了大幅(fú)降低(dī)加息的可能性外，掉期交易还(hái)显示(shì)，市场对利率(lǜ)见顶后美联储降息的押注有(yǒu)所增加(jiā)，他们(men)预计到年底联邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商品方(fāng)面，美股时段，新加坡铁(tiě)矿石指数期货(huò)05合(hé)约跌破100美元/吨，日内(nèi)跌(diē)幅近4％，为去年12月以来(lái)首次。WTI原油日内(nèi)走低(dī)2％，报77.07美元(yuán)/桶；布(bù)伦特原油跌(diē)1.96％，报80.80美(měi)元(yuán)/桶。

　　内盘方面，截至昨(zuó)日(rì)23时收盘，国内期货主力(lì)合(hé)约几乎全线下跌(diē)。玻(bō)璃、焦煤、菜油、PTA、燃(rán)料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近(jìn)2％。涨(zhǎng)幅方(fāng)面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截(jié)至今晨收盘，WTI 5月(yuè)原油期货收跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布伦特6月原油期货收(shōu)跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属(shǔ)全(quán)线下跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦锌(xīn)跌(diē)2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫(gōng)发布声明称(chēng)，美国(guó)总统拜登将否决众议(yì)院议长(zhǎng)、共和党领袖(xiù)麦卡(kǎ)锡提出的债(zhài)务(wù)上限方案。白宫(gōng)称：众议院共和党人必须(xū)在(zài)没有任(rèn)何(hé)要求(qiú)和条件的(de)情况(kuàng)下打消违约的可能性，并解决债(zhài)务(wù)上限问题。

　　上周，麦卡(kǎ)锡公(gōng)布了(le)一项(xiàng)将(jiāng)债务上限问题(tí)和削减支出捆绑(bǎng)的计划，要将债务上限上(shàng)调1.5万亿(yì)美元，但同时还(hái)要(yào)削减(jiǎn)4.5万亿美元的政府支出。

　　同(tóng)在周二，美国财政部长耶(yé)伦警告(gào)称，如(rú)果(guǒ)美国(guó)国会不提高政府的(de)债务上限(xiàn)，由(yóu)此产生的债(zhài)务违(wéi)约将在美国引发(fā)一场(chǎng)“经济灾难”，使(shǐ)未来几年的利率上(shàng)升。

　　耶伦(lún)当天表示，债务(wù)违约(yuē)将(jiāng)导致(zhì)失业(yè)率上(shàng)升，同(tóng)时(shí)使美国家(jiā)庭在(zài)抵押(yā)贷款(kuǎn)、汽车(chē)贷款和(hé)信(xìn)用卡上的支出(chū)增加。耶伦(lún)称，提高(gāo)或(huò)暂停31.4万亿美元的债务(wù)上(shàng)限(xiàn)是国会的一(yī)项“基本责任”，如果违(wéi)约将产生(shēng)一场经济(jì)和金融灾难，使(shǐ)借贷(dài)成本永久提高，增加未来的(de)投资成本。如果不(bù)提(tí)高债务(wù)上限，美国企(qǐ)业将面(miàn)临信(xìn)贷市场(chǎng)的(de)恶化(huà)，政府将可能(néng)无法(fǎ)向军人家庭和依赖社会保(bǎo)障的老(lǎo)年人发放款项。

　　拜(bài)登正式宣(xuān)布竞选(xuǎn)连任美国总统

　　北(běi)京时间4月25日傍晚(wǎn)，美国总(zǒng)统拜登正式宣布(bù)，他将参加(jiā)2024年的连任竞选。法新社称，拜登将“以创纪录的80岁(suì)高龄(líng)”投入到一场(chǎng)新(xīn)的激(jī)烈竞选中(zhōng)。

　　拜登在推特上(shàng)写(xiě)道：“每一代人都要经历为了民主(zhǔ)挺身而出的时刻，为了他们的基本(běn)自由(yóu)挺身而出。我相(xiāng)信这是我(wǒ)们的时刻。这就(jiù)是我竞选连任美国总统的原(yuán)因。加入我们，让我(wǒ)们完成这项任(rèn)务。”拜登还附上(shàng)了一段视(shì)频。

　　法新社分析称，目前拜(bài)登在民主(zhǔ)党内部(bù)没有真正(zhèng)的挑战者，但(dàn)他的(de)年龄可能(néng)受(shòu)到“持(chí)续(xù)而(ér)激烈(liè)”的审视。拜(bài)登(dēng)已(yǐ)经80岁，到第(dì)二任期结束(shù)时，这位(wèi)资深民主党人将年满86岁(suì)。

　　美国全国广播(bō)公司（NBC）上(shàng)周(zhōu)末发布的一项(xiàng)民调显示，70％的美国人(rén)包(bāo)括51％的民主(zhǔ)党人，认为拜登不应该参选。不(bù)支持他(tā)参选的(de)人中，69％的(de)人认为年龄是一个主要或次要(yào)原(yuán)因。

　　国内期交(jiāo)所公布劳动节(jié)期间(jiān)风控工作安(ān)排(pái)

　　昨日，国内各家期货交易所(suǒ)公(gōng)布劳(láo)动节期间有关工作安排，调整(zhěng)相(xiāng)关期货合(hé)约(yuē)涨跌(diē)停板幅度和交易保证金水平。良莠不齐能形容物吗，良莠不齐是形容人还是形容物p>

　　上期所通知称，自4月27日起第(dì)一个未出现单边(biān)市的交易日收盘结(jié)算时，铜、铝、锌、铅期(qī)货(huò)合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例调整为11％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％；不(bù)锈钢(gāng)、纸浆(jiāng)期货(huò)合(hé)约的交易(yì)保证金比例调整为12％，涨跌停(tíng)板幅度调整为10％；白银(yín)期货合约的(de)交易保(bǎo)证金比例调整为13％，涨跌停板幅度(dù)调整为11％；镍、石油沥(lì)青(qīng)期(qī)货合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保证金比例(lì)调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期货合约(yuē)的交易保证金比例调整为16％，涨跌停板幅度(dù)调整为14％。5月4日(rì)交易(yì)后，自第一个未出现单边(biān)市的交易日收盘结算时(shí)，黄金期货合约的交易保证金比例调整为9％，涨跌停(tíng)板幅度调整为7％；其他品种期货合(hé)约的交易保证金比例(lì)和涨跌停板幅度恢复至(zhì)原(yuán)有水平。

　　上期能源(yuán)方面，自4月27日起(qǐ)第一个(gè)未(wèi)出(chū)现单边市的交易(yì)日收盘结算时，国际铜期货合约的交易保证金比例调(diào)整为(wèi)11％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为9％；低(dī)硫燃料油期货合约(yuē)的交易保证金比例调整为14％，涨跌停(tíng)板幅度调整为12％。5月(yuè)4日交(jiāo)易后，自第(dì)一个未(wèi)出现单(dān)边市的交易日收盘(pán)结算时，所有(yǒu)品种期货合(hé)约的交易保证金比例和涨跌停板(bǎn)幅度恢复至原有水平。

　　郑商所方(fāng)面，自4月(yuè)27日结算时起(qǐ)，菜粕、菜油、玻璃(lí)、纯碱期货合约的交易保证金标准调整为10％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％，其中纯碱2305合约的交易保证金(jīn)标准仍为12％；白糖、棉花、棉(mián)纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短(duǎn)纤期货合(hé)约的(de)交易保证金标(biāo)准调整为9％，涨跌(diē)停板幅度调整为8％，其中(zhōng)PTA2305合约的交易保证金标准(zhǔn)仍为(wèi)13％。5月4日恢(huī)复(fù)交易后，自品种持仓量最(zuì)大的(de)合约未出现涨(zhǎng)跌停板单边市的第一个交易日结算时(shí)起(qǐ)，上述品(pǐn)种期货合约的交易保证金标准和涨跌停板幅度(dù)恢(huī)复至调整(zhěng)前水平。

　　大商所通知(zhī)称，自(zì)4月27日结算时起(qǐ)，豆粕(pò)、豆油、聚(jù)乙烯、聚(jù)丙烯(xī)和聚氯乙烯期货合约涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)7％，交易保证(zhèng)金水平调(diào)整为(wèi)8％；棕榈(lǘ)油、乙二醇、苯乙烯和(hé)液化石油气期货合约涨跌停板幅度调整为8％，交易(yì)保(bǎo)证金水平调整为9％；其(qí)他期货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度(dù)和交(jiāo)易保证金(jīn)水平维持不变(biàn)。5月4日(rì)恢复交易后，在(zài)各期货持仓量最(zuì)大的合约未出现涨跌停板单边无连续报价(jià)的第(dì)一个交易日结算时起，黄大(dà)豆1号、黄(huáng)大豆2号、玉(yù)米(mǐ)和(hé)鸡蛋期货合约涨跌停板幅度调整为6％，套期保值交易保(bǎo)证金(jīn)水平调(diào)整为7％，投机交易(yì)保证金水平调整(zhěng)为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯、聚(jù)氯乙烯、乙二醇、苯(běn)乙烯(xī)和液化(huà)石油(yóu)气期货合约涨跌(diē)停板幅(fú)度和交易保证金(jīn)水(shuǐ)平(píng)恢复至节前标准；其他期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度和交易保证金水平(píng)维持不变(biàn)。

　　中金所公告称，自4月27日结算(suàn)时起，沪(hù)深300、上证50、中证500股指(zhǐ)期(qī)货(huò)各(gè)合约的(de)交易保证金(jīn)标准分别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易后，自相(xiāng)关品种持仓量最(zuì)大的合(hé)约(yuē)未出(chū)现单边市的第一个交易日结算(suàn)时起，沪深300、上证50、中(zhōng)证500、中证1000股指期货各合约的交易保证金标(biāo)准调整为(wèi)12％。沪深300、上证(zhèng)50、中证1000股指(zhǐ)期权各合约的(de)保(bǎo)证金调整系数根(gēn)据相应股指期货的交易保证金标准进行(xíng)调整。

　　广期(qī)所公告称，自4月27日结算(suàn)时起，工业硅期(qī)货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金标准调整为(wèi)9％和11％。5月4日恢复交易(yì)后(hòu)，在工(gōng)业硅品种持(chí)仓量最大(dà)的(de)合约(yuē)未(wèi)出现涨跌停板单边无连续(xù)报价的第一个交易日结算时起，工业(yè)硅期货合约涨跌停板幅(fú)度和交(jiāo)易保证金标准调整为7％和9％。

　　供(gōng)强需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生猪(zhū)期现货价格走(zǒu)势背(bèi)离，期(qī)货(huò)主力LH2307合约收盘至16345元(yuán)/吨，日内跌4.11％。现货价格继续(xù)上涨，截(jié)至4月(yuè)25日(rì)，全国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛期货分析(xī)师孙一鸣表示，近期生(shēng)猪现货偏强的主要原(yuán)因有四点(diǎn)：一是短期二次育肥造成货源有所收紧；二是来自政策(cè)面的(de)支(zhī)撑；三(sān)是近期降雨导(dǎo)致调运不(bù)便；四(sì)是“五一”假期需求支撑。不过，盘面主要以预期为主，昨(zuó)日盘面下跌的主要逻辑依旧在于产业基本面偏弱的(de)事实。

　　“4月(yuè)中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段(duàn)性触底。中小(xiǎo)养户惜售推涨情(qíng)绪较浓，且(qiě)南(nán)北部分区域二次(cì)育肥采购(gòu)量增加，政策(cè)消息稳(wěn)市信号相对(duì)强烈(liè)，期现货价格同时上涨(zhǎng)。然而，生猪期(qī)货2307、2309合约虽有乐观预期，但已(yǐ)注入(rù)升水，反(fǎn)弹至养殖成本(běn)附近明显承压。同时，套保资金介入。因此周二期货(huò)盘面(miàn)减仓大跌。”华联期(qī)货(huò)生猪分(fēn)析师(shī)蒋琴说。

　　从供应端(duān)来看，截(jié)至3月末，全国能繁母猪存(cún)栏相当(dāng)于正常保有量的(de)105％，一(yī)季度猪(zhū)肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一(yī)鸣分析称，能繁母猪存栏以及生猪存栏依旧处于高位(wèi)，意味着(zhe)今年一季度(dù)去产能不及预期，供应偏宽松是事实(shí)。从目前的存栏以及屠宰企(qǐ)业库存来看，今年下(xià)半年市场不(bù)会出现生猪货源(yuán)紧(jǐn)张或(huò)猪肉紧张(zhāng)的状态，供应宽松大概率延长至(zhì)今(jīn)年(nián)下半年。

　　格林大华(huá)期货生(shēng)猪分析师张晓君介绍，从月(yuè)度初生仔(zǎi)猪(zhū)来看，农业部(bù)监测(cè)数据显(xiǎn)示，去(qù)年(nián)9月(yuè)到今年(nián)2月(yuè)全国新生仔猪(zhū)数(shù)量各月环比增幅逐(zhú)月增加，至少(shǎo)对应到今年7月生猪(zhū)出栏供给(gěi)相对充(chōng)足。从出栏体重来(lái)看，当前(qián)生猪出栏(lán)均重仍(réng)接近(jìn)123公斤，同比去年增加约(yuē)3％，预计二(èr)育猪源仍将支撑出栏体重良莠不齐能形容物吗，良莠不齐是形容人还是形容物。

　　值得一提的(de)是(shì)，目前生(shēng)猪养殖逐步向规模(mó)化(huà)、集团化(huà)方向发展，而且(qiě)规(guī)模化占(zhàn)比得到明显提升。蒋(jiǎng)琴表示，今年猪场中(zhōng)大猪(zhū)存(cún)栏量明显高于去年(nián)同期，产能较为充裕(yù)。同时，2023年中央(yāng)一号文件(jiàn)将(jiāng)“稳定生猪基础产能”目(mù)标细化为“强化以能繁母猪为(wèi)主的生猪(zhū)产能(néng)调控”，将全(quán)国能繁母猪数量稳定在4100万头的正常保(bǎo)有量，可见国家(jiā)稳猪价(jià)的(de)决(jué)心。

　　“此外，从冻品库(kù)存来(lái)看，随着屠(tú)宰场持续入冻，冻品库(kù)存持续(xù)攀升。卓创资讯数据显(xiǎn)示，截至4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明显高于去(qù)年最高点28.24％。当前冻(dòng)鲜价(jià)差倒(dào)挂(guà)，冻品销售不畅，待冻鲜价(jià)差恢复，冻品(pǐn)持(chí)续出库，目前冻品的高库(kù)存水平(píng)将抑(yì)制猪价上涨空间。”张(zhāng)晓(xiǎo)君说。

　　“虽然今(jīn)年(nián)生猪消费(fèi)总(zǒng)结为(wèi)持续向(xiàng)好发展态势，政策引(yǐn)导及(jí)市场预期向好，加上(shàng)居(jū)民(mín)收(shōu)入增加、消费意(yì)愿增强等(děng)利好因素，都是猪(zhū)肉消费的(de)助力。但是，实(shí)际需求(qiú)却一直不(bù)温不火。目前(qián)看(kàn)，今年(nián)生猪的需求大概率(lǜ)将回归(guī)到正常年份水平。”蒋琴说(shuō)。

　　孙(sūn)一鸣也表示，此次需求好转主要在于冻(dòng)品入库以及(jí)二育支撑，终端(duān)需(xū)求无实质性好转。目前“五一”备货基本收尾，从走量看(kàn)并未出现明显(xiǎn)提升，随(suí)着二季度气(qì)温(wēn)升高，需求(qiú)逐步降(jiàng)低(dī)，预计需求(qiú)再次回归至低迷状态。4月底到5月预计集团企业出(chū)栏计划或继(jì)续增加(jiā)，市(shì)场(chǎng)整体处于(yú)供大于求状态(tài)，现(xiàn)货价(jià)格“五一(yī)”后或(huò)继续(xù)回落(luò)为主，盘(pán)面升水(shuǐ)状态下短期(qī)缺(quē)乏上涨(zhǎng)支撑。

　　在张(zhāng)晓君看来，生猪(zhū)整(zhěng)体供给相对充(chōng)足(zú)，限制猪价大幅上(shàng)涨。短期(qī)来看，“五(wǔ)一(yī)”小长假(jiǎ)前，终(zhōng)端备货(huò)启动(dòng)，集团场缩(suō)量挺价，支撑猪价短线反(fǎn)弹。然而，假(jiǎ)期效(xiào)应过后(hòu)，市(shì)场情绪逐渐褪去，猪价(jià)将重回供需基(jī)本面。当前距“五一”小长假仅剩3个(gè)交(jiāo)易日，期(qī)货盘面资金已经提前(qián)反映了市场情绪。建议投资者(zhě)控制(zhì)仓位，防范假期(qī)风险。

　　蒋琴认(rèn)为(wèi)，综(zōng)合来(lái)看，猪价颓势不改，大概率仍(réng)将保(bǎo)持低位盘整运(yùn)行状(zhuàng)态。不过(guò)，市场预期二季度二(èr)次育肥缓(huǎn)慢入(rù)场，行(xíng)情(qíng)或好于(yú)一季度。按照官方能繁(fán)存栏数据推算，今年3到(dào)10月(yuè)，生(shēng)猪(zhū)理论出栏量(liàng)处于(yú)逐步(bù)增加的阶段(duàn)，并于10月份达到理(lǐ)论(lùn)出栏峰(fēng)值(zhí)，11月生猪(zhū)理论出栏量(liàng)大概(gài)率(lǜ)环比下降(jiàng)。而11月份正值猪肉消费旺(wàng)季，供减需增预期下，相对支撑当期生猪价格，故目(mù)前盘面11月价格相对坚挺。不过在国(guó)家(jiā)良好(hǎo)调(diào)控(kòng)之下，能繁母猪产(chǎn)能(néng)并未过度去化，生猪存出栏(lán)量保持稳定，猪价不具(jù)备持续大幅上(shàng)涨的基础条件。在国家政策端稳定(dìng)猪价意愿强烈的背景(jǐng)下(xià)，期价上行压(yā)力恐加大，追涨风险(xiǎn)积聚，操作上，建(jiàn)议养殖(zhí)端锚定成本，择机卖出(chū)套保锁定利(lì)润(rùn)为主。

　　棕榈油(yóu)长期需求不(bù)容乐观

　　昨(zuó)日，马来西亚BMD毛(máo)棕(zōng)榈油(yóu)期货盘中大(dà)幅下跌，连(lián)续第三个交易日下滑，并(bìng)触(chù)及(jí)约一个月(yuè)低点。

　　“近期棕榈油(yóu)行(xíng)情变化(huà)多集中在需求端的扰动，一方面，印度洗船事件为盘面带来了压(yā)力；另一方面，市(shì)场对于第(dì)二波新(xīn)冠(guān)疫情可能到来从而降低国内需求的担忧则进一步加速了盘面下(xià)滑。”国联(lián)期货农产品事业部分(fēn)析师姜颖告诉期货(huò)日报(bào)记者(zhě)，根据新加坡、日本等(děng)海外经验，第二波疫情的波及(jí)范围预计很大概率将小于第一波，短期情绪释(shì)放(fàng)后，棕榈(lǘ)油将回归基本面。从(cóng)相(xiāng)关因素的(de)梳理来(lái)看，目(mù)前处于短多(duō)长空的局面(miàn)。

　　据国(guó)海良(liáng)时期货油脂分析师(shī)孙啸(xiào)介绍，开斋节(jié)后市场延续了产地未来供需转宽松的(de)交易逻辑(jí)。马来(lái)西亚(yà)午市24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船期现(xiàn)货报价分别为995美元/吨(dūn)、良莠不齐能形容物吗，良莠不齐是形容人还是形容物930美元/吨、862.5美元/吨，整(zhěng)体相比上(shàng)一个交易日均有(yǒu)20美元(yuán)/吨左右的下(xià)跌。巨(jù)大(dà)的(de)back结构(gòu)也显(xiǎn)示出(chū)市场对东南亚(yà)地区棕榈油食用(yòng)需求(qiú)转入淡季以及(jí)印尼可能放(fàng)松DMO出口限制(zhì)的(de)担忧。产(chǎn)地(dì)供(gōng)需偏宽(kuān)松的预期在印尼GAPKI公(gōng)布2月(yuè)份产量后得(dé)到强化。数据显示，印尼2月份棕榈油产(chǎn)量高达425.2万吨，为(wèi)历史同期最(zuì)高水(shuǐ)平(píng)，仅环比1月微降0.9万吨，降幅远低于(yú)平均(jūn)季(jì)节性(xìng)减量。目前产(chǎn)地(dì)已步入增(zēng)产季，在马来西亚摆脱洪水扰(rǎo)动(dòng)后，产(chǎn)区未来整体(tǐ)产量可能(néng)非常可(kě)观。

　　“3月份马来西亚出口(kǒu)大增，库存超预期下(xià)降至(zhì)167万吨，不过，4月份马来西(xī)亚出口(kǒu)骤降(jiàng)，斋月节备货结(jié)束、主要(yào)进口国植物油(yóu)供应(yīng)充足，印度3月棕榈(lǘ)油(yóu)库存仍有59万吨，植物(wù)油库存则(zé)继续增高至(zhì)345万吨，充足的库(kù)存和竞争油脂(zhī)的影响或将冲击(jī)印度对(duì)棕榈(lǘ)油进口。”徽商期货油(yóu)脂油料分(fēn)析师郭(guō)文伟(wěi)表示，检验机(jī)构AmSpec数(shù)据(jù)显示(shì)，马来西亚(yà)4月1—25日棕(zōng)榈油出口(kǒu)量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈油已经(jīng)步入(rù)季节性增产周期(qī)，据SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月1—15日马来西亚棕榈油产量(liàng)环(huán)比(bǐ)增加(jiā)22.5％，产需结构呈(chéng)宽松趋势。不(bù)过，4月份处(chù)在复产初期，且今(jīn)年4月份工作日较少，产量预计在150万吨以下，4月底马(mǎ)来西亚棕榈油库(kù)存预(yù)计开始小幅度(dù)累库，且随(suí)着复产(chǎn)利(lì)多增强和出口(kǒu)前景不佳(jiā)持续，后期马棕继续(xù)面(miàn)临累库压力(lì)，棕榈油(yóu)行情或维持承(chéng)压回调走势。

　　需求方面(miàn)，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份印度食用(yòng)油进口113.56万吨(dūn)，处于(yú)季节(jié)性中性(xìng)位置(zhì)，其(qí)中棕(zōng)榈油进(jìn)口量高达72.8万(wàn)吨，占比突出。但是其国内食(shí)用(yòng)油峰(fēng)值库存(cún)问题(tí)仍(réng)未解(jiě)决。截至3月末，其食用油(yóu)总库存依(yī)旧在344.7万吨(dūn)，未见回(huí)落(luò)。根(gēn)据目前(qián)已(yǐ)经(jīng)走负的国际豆棕(zōng)差，预计4—6月国际棕榈油进口需求大概率出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟(wěi)表示，国内棕榈油近月进口(kǒu)严重倒挂(guà)，远月(yuè)有(yǒu)所修复(fù)，近月进口偏低，远(yuǎn)月买船有所增加。海关数(shù)据显示(shì)，3月进(jìn)口39万吨，国(guó)内棕(zōng)榈油4—6月进口(kǒu)量预(yù)估分(fēn)别(bié)在35万、45万、40万(wàn)吨。目前国(guó)内棕(zōng)榈油港口库存仍处在历史同期高(gāo)点(diǎn)，截至4月25日，库存为85万(wàn)吨，连续4周(zhōu)下降，随着气(qì)温升高及棕榈油消费进一步好转，需求有望回升，国(guó)内棕榈油继续呈现(xiàn)去库(kù)走势。

　　展望(wàng)后市，孙(sūn)啸认为，短期(qī)连盘棕榈油(yóu)仍将随(suí)油脂(zhī)整体(tǐ)弱势运行，有下破(pò)可能。5月份(fèn)东南亚天气值得关注(zhù)，目前(qián)已有少(shǎo)雨迹(jì)象(xiàng)，泰(tài)国(guó)最为明(míng)显(xiǎn)，印尼次之(zhī)。如果(guǒ)出(chū)现持(chí)续(xù)干燥天气，产区增(zēng)产(chǎn)节奏将被(bèi)打破，届时，棕榈(lǘ)油(yóu)有望(wàng)相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期(qī)棕榈(lǘ)油尚存利(lì)多(duō)因素支(zhī)撑。国内贸(mào)易(yì)商(shāng)进口利润(rùn)深度亏损，5月(yuè)船期频现(xiàn)洗船(chuán)，进口到(dào)港数量将明显减(jiǎn)少(shǎo)。在此基(jī)础上，随着天气升(shēng)温，棕榈油消费季节(jié)性(xìng)回暖。第二(èr)轮(lún)疫情虽可能有影响，但无法改变消(xiāo)费(fèi)逐步恢复(fù)的(de)大(dà)势，国内(nèi)库存短期内仍可能(néng)加速(sù)去(qù)化。长期(qī)市场对于未来供应充裕的(de)预期基本一(yī)致。天气情况有(yǒu)所好转，马来(lái)西亚与印尼步入增(zēng)产周(zhōu)期，供应增加(jiā)而出口需求较(jiào)差，未(wèi)来产地存(cún)在累(lèi)库预(yù)期。与此同时，国际豆粽(zòng)FOB价差处(chù)于历(lì)史极低负值，棕榈油价格丧失竞争优势，在豆油、菜油(yóu)未来存在集中供(gōng)应压力的情(qíng)况下，棕榈油(yóu)长期需求不容乐观。

　　“综合来看(kàn)，短(duǎn)期利多因素对盘(pán)面有一定(dìng)支撑，价格(gé)或(huò)以区(qū)间调(diào)整为主。长期来看，棕榈油(yóu)将逐渐演变为(wèi)供强需弱(ruò)格局，叠加全球宏观经济(jì)环境偏弱，价格(gé)重心或逐步下移(yí)。”姜颖(yǐng)说。

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