一度被称(chēng)为“机构投(tóu)资者风向标”的(de)股票ETF市(shì)场，迎来(lái)重大变局，个(gè)人投资者(zhě)不仅在(zài)新发基(jī)金中占据主流，存量(liàng)产品也超(chāo)过(guò)了机构投资者占比。

　　多(duō)位业内人士(shì)对此表示，在(zài)基金行业ETF投(tóu)教工作成(chéng)效显(xiǎn)著(zhù)，ETF交易(yì)工具(jù)优势(shì)被投资者逐渐认知，以(yǐ)及投资热点(diǎn)轮(lún)动加快、主题和(hé)行业ETF跟踪(zōng)效率(lǜ)较高等背景(jǐng)下，国(guó)内(nèi)资本市场(chǎng)正在经历股(gǔ)民转基(jī)民，由(yóu)“投个股”到“投ETF”的转变。长(zhǎng)期来看，个(gè)人在股票ETF占比抬升，有利于投资者分散风险，提高(gāo)市(shì)场交易活跃度，长远可提(tí)高(gāo)A股市场稳定性。

　　新发(fā)权益ETF个人(rén)占比84％

　　个人投资(zī)者(zhě)成为“主力军(jūn)”

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)13日(rì)，今年新成立的37只股票ETF（统计(jì)股票(piào)ETF和跨境ETF）上市前一(yī)周披露的个人投资(zī)者平均(jūn)占比83.9％，个(gè)人(rén)投资者俨然成为(wèi)新发权益ETF的主(zhǔ)力军。

　　而从全(quán)市场数据看，2022年(nián)个(gè)人投资(zī)者比例(lì)为(wèi)50.85％，同比下降3.67个百(bǎi)分点，但(dàn)仍(réng)然(rán)在股(gǔ)票ETF市(shì)场占(zhàn)比(bǐ)超过(guò)了(le)机构资金。

　　针对个人投资者占比的变化，华(huá)泰柏瑞指数投资部总(zǒng)监助理(lǐ)、基(jī)金经(jīng)理李(lǐ)沐阳表示，2018年以前(qián)，权益类ETF的规模主要集(jí)中在几大宽基(jī)ETF，一般都是机构投资者做配置去(qù)买ETF。2019年以后，行业(yè)ETF如雨后春笋般出(chū)现，叠加全行(xíng)业(yè)指数相(xiāng)关业务同仁在ETF投教工作上的共同努力，ETF作为(wèi)交易(yì)工具的优势，越(yuè)来(lái)越(yuè)被普通个人投资者认知，从而使个(gè)人股票占比的(de)大幅提升。

　　具体到今(jīn)年(nián)新(xīn)发ETF个人(rén)占比较高的现象，国泰基金也(yě)分析(xī)，今(jīn)年(nián)以来A股市场(chǎng)持续(xù)回暖(nuǎn)，投资者(zhě)情绪(xù)比较(jiào)积极，新发产品募资环境比较好，也越来越(yuè)受(shòu)到个人投资(zī)者的青睐。此外，ETF投资(zī)者大部分(fēn)由股民转化而来，这些个人投资者也(yě)认识到ETF持有一(yī)篮(lán)子股(gǔ)票，胜(shèng)率(lǜ)大概率更(gèng)高(gāo)，相对(duì)于个股(gǔ)来(lái)说，也能(néng)更好(hǎo)地分散风险。

　　基(jī)煜(yù)研(yán)究也(yě)补充(chōng)道，个人(rén)投资者“买(mǎi)新不买旧”的理念(niàn)扎(zhā)根较(jiào)深，更倾(qīng)向于交易新上市的ETF，而机构投(t吴亦凡现在在哪里关着óu)资者对于时间成本的把控较(jiào)严格，在看准投资机会(huì)后(hòu)，更倾向于(yú)去申购(gòu)老产品(pǐn)。

　　近五年个人占(zhàn)比呈攀(pān)升势头(tóu)

　　个人增持宽基ETF，机构增持行业或(huò)主题ETF

　　从近五年(nián)数据(jù)看，个人在股(gǔ)票(piào)ETF占比也呈现明显的震荡攀升势头。

　　在2018年，个人(rén)在股票ETF产品中平均占比为(wèi)38％，2019年-2020年(nián)个人持(chí)有比(bǐ)例平均分别(bié)为36％、42％，2021年一度占(zhàn)比达到54.52％的高(gāo)点(diǎn)，超过了机构资金，股票ETF作为“机构投资(zī)者风向标”成为(wèi)过去(qù)式(shì)。

　　到2022年，个(gè)人占比又回落近(jìn)5％，达到50.85％，但仍然(rán)超过了机构占比。

　　分结构来看(kàn)，在宽基ETF中，个人占比(bǐ)从38.26％增(zēng)至39.76％，同比上升(shēng)1.5个百分点；而(ér)个人投资(zī)者(zhě)占比较高的行业或主题ETF，同(tóng)期则从60.6％的高点回落(luò)只55.23％，下降5.38个(gè)百分点。

　　但由于国(guó)内(nèi)ETF整体仍(réng)在扩张态势(shì)中(zhōng)，个人投资者在行(xíng)业或(huò)主题ETF产品中占(zhàn)比下降，但绝对份(fèn)额也是(shì)在(zài)增长(zhǎng)的，这一数据更(gèng)代表了机构投资者(zhě)对行业或主题ETF的(de)认可度也在不断抬(tái)升(shēng)。

　　“我(wǒ)个人认为是ETF投教工作在发挥作(zuò)用(yòng)。”李(lǐ)沐阳表示，在下沉调研的过程中(zhōng)，我们发现大(dà)部(bù)分(fēn)投资者都会将较为低风险的宽(kuān)基ETF，比(bǐ)如(rú)沪深300ETF等产(chǎn)品作为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演了(le)资产(chǎn)组合配置中的一个重(zhòng)要的台阶。

　　国(guó)泰基(jī)金也补(bǔ)充道，由于近年(nián)来行业轮动加快，而宽基ETF可(kě)以帮助投资(zī)者把握比较均衡的投资机会，受到资(zī)金关注(zhù)。早在(zài)2018年和2022年，市场震荡下行，投资者的(de)风(fēng)险偏好有所(suǒ)降(jiàng)低(dī)，宽基ETF会(huì)比较受欢(huān)迎；而在市场上(shàng)行时，行业和主题异彩纷(fēn)呈，机(jī)会又(yòu)多上(shàng)涨空间(jiān)又大，风险偏好也随(suí)之上升，所以(yǐ)行业和主题ETF占比(bǐ)则会提升。

　　基煜研究(jiū)也表示，近(jìn)五年市(shì)场成(chéng)交热情的提升带来(lái)了A股(gǔ)市场的大(dà)幅发展，个(gè)人投资者入市(shì)规模激增，而在经历(lì)了多种行情(qíng)风格的锤炼后(hòu)，尤其是操作(zuò)难(nán)度(dù)较高的(de)2022年之后，投资者们对于跑赢基准的难(nán)度有了更清晰(xī)的认知，而ETF能够有(yǒu)效的跟上基准(zhǔn)的步伐；另一方(fāng)面，近几年投资(zī)热点(diǎn)轮动较快，新的(de)投资领(lǐng)域带来了大(dà)量(liàng)的学习成本，而ETF的投资门槛(kǎn)较低，运作(zuò)透明度较高(gāo)，因而逐步(bù)获得(dé)个人投资者的(de)认可。

　　具体来看，基煜研究分(fēn)析，一是随着A股(gǔ)市场愈(yù)发(fā)成熟、有(yǒu)效(xiào)性提升，个人投资(zī)者对于β收益的认知将越来越深入，近几年可以看到更多投资者会基于大势(shì)选(xuǎn)择宽基投资工(gōng)具(jù)；另一方(fāng)面(miàn)，2019年至2021年，市(shì)场的投(tóu)资主线较(jiào)为清晰，如消费、新能源、医药等，因此行业主题基(jī)金(jīn)ETF更容易受到(dào)追捧。

　　提升交(jiāo)易(yì)活跃度

　　长远可(kě)提(tí)高(gāo)A股市场的(de)稳定性

　　随着个人占比的抬升，股(gǔ)票(piào)ETF市场的交投活跃(yuè)度也呈现明显(xiǎn)的提升。

　　Wind数据显示，2022年(nián)股票ETF市(shì)场总成交额(é)12.67万亿(yì)元(yuán)，同比增长43％；年(nián)平均换手率也从7.3％增至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示，长期(qī)来看，股票ETF市场个人占比超过机构，有利于股民转(zhuǎn)为(wèi)基民，为投资者分散风(fēng)险，提(tí)升(shēng)交易活跃(yuè)度(dù)，长远可提高(gāo)A股市场的稳定(dìng)性。

　　国(guó)泰基金表示，ETF的(de)个人投资(zī)者(zhě)大(dà)都由股民(mín)转化而来，个人投(tóu)资者发现ETF快捷、透明(míng)、成本低廉(lián)且相(xiāng)比个股可以(yǐ)更好地(dì)平滑(huá)风险，也能够获(huò)得交易(yì)的参与感，于是更多选择(zé)通(tōng)过ETF来(lái)参与市场(chǎng)。相(xiāng)比个股来说(shuō)，ETF的(de)风险更分散波动也更小(xiǎo)，因此个人投资者选择ETF而非股票，长远来看可提高(gāo)A股(gǔ)市场的稳定性(xìng)。

　　“个人投资者在ETF投资上(shàng)可能交易频率更高，也更(gèng)容(róng)易(yì)受到市(shì)场消息的影(yǐng)响(xiǎng)，这(zhè)对于我(wǒ)们基(jī)金管理人的(de)持(chí)续运营和投资者陪伴(bàn)都(dōu)提出(chū)了更高的要求(qiú)。”国(guó)泰基(jī)金相关人士(shì)称。

　　“更(gèng)高的个人占比可能会带来(lái)更活(huó)跃的(de)交易，并(bìng)带(dài)来更有吸(xī)引力的市场。”李沐(mù)阳也称。

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