5月以(yǐ)来，港股市场仍在持续(xù)下跌，最(zuì)近(jìn)一个交易日(rì)即5月(yuè)25日主要指(zhǐ)数更是创出年(nián)内收市新低。不(bù)过，虽然多只(zhǐ)投资港(gǎng)股的(de)ETF产品年(nián)内收(shōu)益告负，但资金越跌越买，多只港股ETF产品年内份额增幅明显，纷(fēn)纷创(chuàng)下历史新高。如广发(fā)基金两只港股ETF年内份额分别激(jī)增16倍、13倍，华夏恒生互联网(wǎng)ETF份额(é)也(yě)持(chí)续增长，最新份额更是逼近700亿(yì)份。

　　多位业内(nèi)人士对(duì)此表示，港股作为离(lí)岸市场，基本面主要跟随(suí)国内市(shì)场，而流动性与(yǔ)海(hǎi)外流动性相关度(dù)较高，在基本面及流(liú)动性(xìng)双(shuāng)重压力下，5月(yuè)市(shì)场走(zǒu)势较(jiào)弱。不过(guò)，当(dāng)前港股市场估(gū)值水平已处(chù)于(yú)历(lì)史(shǐ)偏(piān)低(dī)水平，具备一定的投资性价比，看好(hǎo)人(rén)工智能(néng)、互联(lián)网科技、创新(xīn)药等细分领域的投资机会。

　　最高激(jī)增16倍！

　　多(duō)只份额再创新高

　　Wind数据(jù)显示，截至5月26日，港股ETF产品年(nián)内份(fèn)额合计达2284.37亿份，相(xiāng)较于年初(chū)增(zēng)幅超37％，年内资金合计净流入达244.42亿(yì)元。

　　具(jù)体(tǐ)来看，有(yǒu)多只ETF产品份(fèn)额增幅(fú)明显，且(qiě)再创(chuàng)历史(shǐ)新高。其中，广发恒(héng)生科技ETF、广(guǎng)发港(gǎng)股创新药ETF年内份额(é)增幅(fú)分(fēn)别高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅(fú)不仅(jǐn)领涨(zhǎng)港股ETF产(chǎn)品，亦(yì)在跨境ETF产(chǎn)品(pǐn)中位(wèi)列前二。而(ér)易方达、富国基(jī)金等旗(qí)下5只港股ETF产品(pǐn)份额也(yě)实现倍数增幅。

　　此(cǐ)外，华(huá)夏恒生互联(lián)网ETF份额也持续增长(zhǎng)，年内份额增幅超31％，最新(xīn)份额已站上699.71亿份的高位，再创历史新高(gāo)，并继续(xù)蝉联(lián)市场规模最大的港股ETF产(chǎn)品。

　　不过(guò)，从产(chǎn)品业绩来(lái)看，截至5月26日，仍(réng)有超九成港(gǎng)股ETF产品年内收益为负，产品平均收益率为(wèi)-8.27％。

　　事实(shí)上，今(jīn)年以(yǐ)来港(gǎng)股(gǔ)市场持续震(zhèn)荡下跌，3月下旬虽(suī)有小幅回调(diào)，但4月下(xià)旬之(zhī)后(hòu)又转跌，5月25日(rì)，港(gǎng)股再度(dù)缩量下跌，恒生(shēng)指数、恒生科(kē)技指数在(zài)同日创下年内收市新低；而整体(tǐ)看，5月港股市场跌多(duō)涨少，波动中枢朝下移动。

　　对于近(jìn)期港股市场(chǎng)波动下跌，广发(fā)恒生科技ETF基金经理(lǐ)刘杰分析系受多个因(yīn)素影响。一方面，国内(nèi)经济复苏斜率放缓，市场处于弱预(yù)期和(hé)弱复苏叠加的阶段(duàn)；另一(yī)方面，海外核(hé)心通胀仍存韧性(xìng)，美(měi)国(guó)债(zhài)务上限到期带来的债务违约(yuē)风险也对市场(chǎng)风险偏好形(xíng)成扰(rǎo)动。

　　同时(shí)，港股囊括了大部分内地互(hù)联网以及新经济领域上市公(gōng)司，5月份日(rì)本正(zhèng)式出台了制造设备管制措施，加(jiā)大了市场(chǎng)对于国内科技领域的(de)担忧，同期A股(gǔ)市(shì)场情(qíng)绪偏弱，均(jūn)影响了5月份港股市场(chǎng)的(de)表现。

　　诺德基(jī)金基金(jīn)经理张(zhāng)昳泓认为(wèi)，港股(gǔ)近期波动较大主要有基本(běn)面以及资金面两(liǎng)方面的(de)原因(yīn)。

　　首先，从基本面角度来看，去(qù)年防疫政(zhèng)策转(zhuǎn)向后(hòu)市场(chǎng)对于国(guó)内(nèi)疫(yì)后复苏有较高的预期，“从春节前后的复(fù)苏情况(kuàng)，我们确实(shí)看(kàn)到(dào)由于(yú)线下场景(jǐng)的修复，消费需求出现了比较好的恢复。而进入(rù)4、5月份(fèn)，国内经济整(zhěng)体相较一季度环比有所减弱，这(zhè)也使(shǐ)得市场对于国内经济复(fù)苏(sū)预期开始修正(zhèng)，整体盈(yíng)利端预期有所下修。”

　　其次，从资金(jīn)流动性的角(jiǎo)度(dù)来看，张昳泓(hóng)表示，海外(wài)对(现实中真的可以把人玩坏吗duì)于暂停加息的节奏出现(xiàn)反复，人(rén)民币汇率也在持续走弱，近期跌破7的关口。港股作(zuò)为(wèi)离岸市场，基(jī)本(běn)面主(zhǔ)要跟随国(guó)内市场，而流(liú)现实中真的可以把人玩坏吗动性与海外流动性(xìng)相关度较高，在基本面及(jí)流动性双重压力下，5月市场走势较弱。

　　中融基金直言，港股从Beta的角(jiǎo)度是中美经济相(xiāng)对强(qiáng)弱关系的直(zhí)接反(fǎn)馈，“放开(kāi)国(guó)门之后我们预期中(zhōng)国经济向上(shàng)，美(měi)国经济(jì)进(jìn)入衰退，所以港股表现很亢(kàng)奋，但实际结果中美两边的状态变化还是(shì)需要(yào)更长(zhǎng)时(shí)间，但大概率还(hái)是会发(fā)生的，在这个过程中的(de)波(bō)折就对应着人民币(bì)汇率(lǜ)和港股(gǔ)的(de)大幅波动。”

　　看好AI、创新药(yào)等细分领域投资机会(huì)

　　尽(jǐn)管年(nián)内持续下跌，但(dàn)多位业内(nèi)人士(shì)认为，当(dāng)前港股市场估值水平(píng)已(yǐ)处于历(lì)史偏低水平，具(jù)备一定的(de)投资性价(jià)比，并看好人工智能、互联网科技、创新药(yào)等(děng)细分领域的(de)投资机会。

　　广发(fā)基金(jīn)刘(liú)杰表示，受欧美银行业危机影响和主(zhǔ)要经(jīng)济体(tǐ)政(zhèng)策(cè)变化扰动(dòng)，今年以(yǐ)来港股(gǔ)持续回调，整体表现不如A股。但随着国内外流动性(xìng)压力持续缓(huǎn)解，未来港股资金面或有(yǒu)机(jī)会得到改善，结(jié)合当前的低估(gū)值(zhí)水平，港股吸引力或许逐(zhú)步凸显。“某些波(bō)动较(jiào)大且回调较多的(de)细分板块或(huò)许是值得(dé)关注的方向，例如恒生科技以及港股创新药等，若(ruò)未来市场(chǎng)进一步回暖，科(kē)技领域(yù)、港股创新药(yào)以及消费复苏或者更能(néng)调动市场的(de)关注(zhù)度。”

　　投(tóu)资建议上，广发基金刘杰认为港(gǎng)股(gǔ)波动性较大，建(jiàn)议投资者通过定投分散参与，较好平衡(héng)风险和机(jī)会(huì)。同时，选择更(gèng)有价值的细分赛(sài)道，或(huò)许更符合未来市(shì)场的(de)表现。

　　具体来看，首先，人工智能有望成为全球(qiú)投资的主线，推动(dòng)了中美股市(shì)的表现，未来人工智能应(yīng)用(yòng)或(huò)利(lì)好科技相关(guān)细分(fēn)领(lǐng)域。其(qí)次，港股(gǔ)创(chuàng)新药是(shì)国内(nèi)医(yī)药领域长期具备相对(duì)优(yōu)势(shì)的细分(fēn)赛道，对比美(měi)国(guó)创新药(yào)占比医药市场(chǎng)80％的(de)占比，国内占比仅为10％左右，未来肿瘤等方向需要更多更先进(jìn)的疗法(fǎ)和创新(xīn)药，长(zhǎng)期投(tóu)资价值值(zhí)得关注(zhù)。此外，港股(gǔ)消费行业也有望上行。因(yīn)为目前我国经济总量(liàng)数据回暖，国内经济长远发(fā)展的确(què)定性增强，居民可支配收入增加，消费信(xìn)心(xīn)正逐步恢复。

　　中(zhōng)融(róng)基金表示，港股市场是以机构(gòu)和(hé)外资为(wèi)主(zhǔ)导的市场，因此(cǐ)海外经济数据对港(gǎng)股资(zī)金(jīn)面会产生较大影响。在当(dāng)前流动(dòng)性持续(xù)承压(yā)和较弱的(de)国际宏观环境背景下，短期港股(gǔ)或是震荡(dàng)行情，投资者可以关注(zhù)高(gāo)稳(wěn)定性且具备(bèi)估(gū)值性(xìng)价比的标(biāo)的(de)。

　　“当(dāng)中国(guó)经济恢(huī)复比预期更(gèng)强或者美(měi)国(guó)经济下(xià)滑比预期更快这二(èr)者中任一情景发生甚至(zhì)同时发生时(shí)，我(wǒ)们可能就会看到人民(mín)币汇率的走强，同(tóng)时港股整(zhěng)体表现(xiàn)也会(huì)走强。”中融基金进一步指出，可以(yǐ)先重点关注(zhù)运营(yíng)商(shāng)等(děng)高(gāo)股息资产(chǎn)，而随着市场(chǎng)预期更进一步(bù)强化，可(kě)以(yǐ)更多关注互联网、创新药(yào)等高弹性板(bǎn)块。因为消费品的业绩差异很大，建议更多关注(zhù)个股的性价比与(yǔ)成长的确定性。

　　诺德基金(jīn)张昳(dié)泓(hóng)直言，从长期维度来看，当下港股市(shì)场具备一(yī)定的投资性价比，当前估值水平仍然(rán)位于历史偏低水平。从(cóng)基本面角度来说，他们(men)认为国内经济的复苏节奏可(kě)能大概(gài)率是一波三折趋(qū)势向上的弱复苏态势，当下港股市场已经price in经(jīng)济复(fù)苏较弱(ruò)的相(xiāng)对悲观的预期，往后看(kàn)随着经济的缓慢复(fù)苏，预计盈利预期也(yě)会逐(zhú)步上修(xiū)。而从(cóng)流动性角度来看，美联(lián)储(chǔ)暂(zàn)停(tíng)加息虽在(zài)节奏(zòu)上较(jiào)难判断(duàn)，但(dàn)往未来看是(shì)大(dà)概率事件(jiàn)，预计人民币汇率的压(yā)力也会逐步缓解。

　　“细分板(bǎn)块上，我(wǒ)们认为顺周期受益于国内(nèi)经(jīng)济复苏的(de)消(xiāo)费、互联(lián)网、医药等板(bǎn)块仍然值得重点关注(zhù)。”张昳泓表(biǎo)示(shì)，港股市(shì)场由于其离(lí)岸市场特性，海(hǎi)外投资(zī)人占比(bǐ)较高，受国内及海(hǎi)外多重因素影响，市(shì)场整体(tǐ)波动(dòng)性较大(dà)，建议(yì)投资人可以逢低布局，更多可以采取基金定投的方式投(tóu)资于港(gǎng)股(gǔ)市场(chǎng)。

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