昨天深夜，美国债务上限谈判突(tū)然中止！

　　当地时间(jiān)周(zhōu)五上午，美国共和党债务上限谈判代(dài)表格雷夫斯与白宫代(dài)表举行(xíng)闭门会议，但(dàn)会议开(kāi)始后不久就(jiù)突然离开。格(gé)雷夫(fū)斯(sī)说(shuō)：白宫谈判代表实在不可理喻，目前(qián)谈判处(chù)于“暂停”状(zhuàng)态(tài)。格雷夫斯强调，他(tā)不知道(dào)双方是(shì)否会在(zài)周五或周末(mò)再(zài)次会面。

　　谈判遇(yù)阻的消息传出后，三大美股指集体(tǐ)转(zhuǎn)跌。

　　不过，美联储主(zhǔ)席鲍威尔(ěr)传出了(le)有望(wàng)暂停加息的鸽派信号。鲍威尔称，银行业的压力可能影响联储的利率路径，若源于银行业危(wēi)机的信贷(dài)环境收紧导致经济放缓(huǎn)，美联(lián)储可能(néng)不必让利率升到原应(yīng)有的(de)高位。

　　交易员(yuán)目前预(yù)计，美联(lián)储6月份加息25个基(jī)点的可能性为22.4％，低于一天(tiān)前的35.6％，与此(cǐ)同(tóng)时(shí)，交易员(yuán)预计美联储下月将利(lì)率维持在5％至5.25％区间的(de)可能性为77.6％。与(yǔ)美联(lián)储主(zhǔ)席鲍威(wēi)尔的讲(jiǎng)话相比，交易员似乎更受债务上(shàng)限事态发展(zhǎn)的影(yǐng)响。

　　鲍威尔(ěr)讲(jiǎng)话期间(jiān)，美股(gǔ)跌幅收窄；美债价格跳涨(zhǎng)、收(shōu)益率跳水(shuǐ)，对利率前(qián)景敏感的两年(nián)期美债收益(yì)率迅速(sù)远(yuǎn)离他讲话前所创的两个月来高位，一度较高位回落(luò)超过10个基点；美元(yuán)指数刷新(xīn)日低，加速跌离周四所创的3月末以(yǐ)来高位(wèi)。鲍威尔讲话(huà)结束后(hòu)，美(měi)债收益率逐步(bù)回升，全(quán)天攀升收官，美(měi)股(gǔ)和美元的跌势未改。

　　最终，美(měi)股周五高开低(dī)走，受债务上(shàng)限谈判暂停拖(tuō)累三(sān)大(dà)股指盘中转跌，道指收跌约110点(diǎn)，纳(nà)指收跌0.24％，标普500指数(shù)收跌(diē)0.15％。KBW银行指数(shù)收跌近1％，热门中概股(gǔ)走(zǒu)势分化，蔚来涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺跌(diē)超5％，瑞(ruì)幸(xìng)咖啡、京东跌超2％。

　　商品(pǐn)方面(miàn)，有色金属大多上涨，伦锌(xīn)涨约2％，伦铜、伦镍也反(fǎn)弹，伦铅涨近(jìn)1.9％，伦锡连涨(zhǎng)三日。本周(zhōu)基本(běn)金属涨跌各异。伦镍跌超(chāo)4％，在上周跌超9％后继续领跌，和跌近3％的(de)伦锌连(lián)跌两周。而(ér)伦锡和伦铝(lǚ)都芬迪和gucci是一个档次吗，芬迪和gucci是一个档次吗涨超2％，扭(niǔ)转三(sān)周连跌势头。伦(lún)铅涨约0.9％。伦铜周五(wǔ)收盘大(dà)致持平一周前水平，都止住四周连跌之势(shì)。

　　纽(niǔ)约黄(huáng)金期货反弹(dàn)，COMEX 6月黄金期货收(shōu)涨1.11％，报1981.60美元/盎(àng)司，本(běn)周累计下跌1.89％，创2月3日一(yī)周以来最大(dà)周(zhōu)跌幅，在连涨两(liǎng)周后(hòu)连跌两周。WTI 6月(yuè)原油(yóu)期货收跌(diē)0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油期(qī)货收跌(diē)0.37％，报75.58美元(yuán)/桶。本周(zhōu)美油累(lèi)涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时间今晨六点(diǎn)，有最新(xīn)消息(xī)称，美国白(bái)宫谈判代表已(yǐ)抵达会场(chǎng)，准(zhǔn)备(bèi)继续进行债务上限谈判。

　　美国(guó)国会众议院议长麦卡锡表示，共和党人(rén)将(jiāng)于(yú)北京时间今天上(shàng)午重返谈判桌，恢复债务谈判。麦卡锡称，动用宪法第14修正(zhèng)案来绕(rào)开债务上限(xiàn)解(jiě)决不了任何问(wèn)题，将(jiāng)阻(zǔ)止拜登推动的增加政(zhèng)府开(kāi)支行动。

　　值得注意的(de)是，美国财政部现金余额截至(zhì)5月18日进一步(bù)降至(zhì)573亿美(měi)元。截至(zhì)5月(yuè)17日，美国财政部(bù)财(cái)政紧(jǐn)急措施余额还(hái)剩下920亿美(měi)元。

　　鲍威尔：美国通胀(zhàng)远远高于2％目(mù)标(biāo)，鉴于(yú)信贷压(yā)力(lì)可能无需继(jì)续加息

　　当地(dì)时间周五（北(běi)京时间(jiān)今天凌(líng)晨(chén)），美联储主席鲍威尔出席名为(wèi)“货币政策观(guān)点”的小(xiǎo)组讨论(lùn)。市场关(guān)注他提供的利率路径线索。

　　鲍威尔强调，“美国(guó)通胀(zhàng)远远高于我们2％的目标”，若抗通(tōng)胀失败，将造成漫长的(de)痛(tòng)苦(kǔ)。他称(chēng)，FOMC“强有力地致力于”让通胀(zhàng)重返(fǎn)目标2％的承诺，物价稳定是经(jīng)济保持强劲的根(gēn)基。

　　但鲍威尔同(tóng)时发表鸽(g芬迪和gucci是一个档次吗，芬迪和gucci是一个档次吗ē)派(pài)信(xìn)号称(chēng)，自己倾向于支(zhī)持6月(yuè)会议暂不(bù)加息，而且银行业危(wēi)机导致(zhì)的信贷条(tiáo)件(jiàn)收(shōu)紧，可(kě)能意(yì)味着美联储峰值利率将低于预期：“鉴于信贷压力可能(néng)对(duì)经(jīng)济(jì)增(zēng)长(zhǎng)、就业(yè)和通胀造成(chéng)的负面影响，可能无需（继续）加息至那(nà)么高的水平就能成功(gōng)打压通胀。美联(lián)储在收(shōu)紧(jǐn)货币(bì)政策方面已取(qǔ)得长足(zú)进步(bù)，政策(cè)立场现在是对经济增长具有(yǒu)限制性的。做太多与做太少的风险正变得更(gèng)加平(píng)衡。我们面临着迄今(jīn)为止收紧政策的效应滞后，以(yǐ)及近(jìn)期银(yín)行业压力(lì)导(dǎo)致的信贷收紧程(chéng)度(dù)等多重不确定(dìng)性(xìng)。有(yǒu)鉴于此，美联储有能(néng)力观察更多数据(jù)和(hé)未来前景的演变，然后(hòu)再决定可(kě)能(néng)需要提高多少利率(lǜ)。”

　　同时，鲍威(wēi)尔也强(qiáng)调季度(dù)经济(jì)预(yù)测的准确度(dù)通(tōng)常存在挑战，他(tā)上述提到的观(guān)点(diǎn)及其能(néng)实现的程度也都存在(zài)不(bù)确定性，理由是“未来前景面临着历史性(xìng)高企的不确(què)定(dìng)性(xìng)”，因(yīn)此：“FOMC尚未就货币政策应进(jìn)一步收紧多少而作出决定。”

　　有分析称，这说明(míng)银行业危机后，鲍威尔(ěr)开始释放“保持(chí)耐心”的利率(lǜ)路径信号。“新美联(lián)储通讯社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威尔点明银行(xíng)业(yè)压力将(jiāng)影响(xiǎng)货币决(jué)策。

　　产业(yè)供(gōng)需结构预期转弱，纯碱、玻璃连(lián)续下行

　　近期纯(chún)碱(jiǎn)和玻璃期货(huò)持续走弱，昨日纯碱和玻璃期(qī)货(huò)继(jì)续深(shēn)跌，盘中纯(chún)碱2306合约触及跌停。昨日(rì)盘后，郑(zhèng)商所发布公告，自2023年5月23日当晚夜盘交易时起，纯碱期货2309合约的日内平今仓交(jiāo)易手续(xù)费标准调整为(wèi)3.5元/手。

　　究其原因，宝城期(qī)货研究所负责人闾振兴(xīng)表示(shì)，主要有三方面：一是产业供需结构预期转弱；二是(shì)宏(hóng)观(guān)环境不乐观；三是交易者在对冲操作中(zhōng)将(jiāng)纯碱(jiǎn)玻璃(lí)作(zuò)为空头配置。

　　玻璃、纯(chún)碱走势虽都(dōu)偏弱，但南华研究院能化分析(xī)师李嘉豪认为，各自的原因并不相同。纯碱周五跌幅较(jiào)大的主(zhǔ)要原(yuán)因在于远兴投产的(de)消(xiāo)息面刺激，使(shǐ)得盘面出现较大跌幅。除此(cǐ)之外，本周(zhōu)检修量增加，库存依旧累库，可见下游(yóu)的持货意(yì)愿依旧(jiù)较差。纯碱上周到港(gǎng)5万吨，对供需关系也存(cún)在一定的影(yǐng)响。在现货松动、投(tóu)产预期、库存累(lèi)库(kù)的(de)影响(xiǎng)下，纯碱价(jià)格持续下滑。

　　“而对于玻(bō)璃，主要(yào)原因在于(yú)前(qián)期（3月和4月）需(xū)求较(jiào)旺(wàng)，下游补库至环比高位。”他(tā)说(shuō)，短期(qī)价(jià)格松动，中(zhōng)下游的备货情绪出现一定的谨慎或(huò)者恐(kǒng)高(gāo)的情形，因此产销(xiāo)出现了较为明显的(de)下滑。在现货松动、产销较弱的局面下，玻(bō)璃的价格(gé)跌(diē)幅较为明显。

　　从产业供需结(jié)构(gòu)看，浙(zhè)商期(qī)货(huò)分析(xī)师(shī)江文敏具体(tǐ)介绍，纯碱方面(miàn)，近期主要市场交易(yì)点(diǎn)是远兴能源新增投产。昨(zuó)日(rì)，远兴能(néng)源1号线正式点(diǎn)火，新增天然碱产能(néng)150万吨，后续2号线(xiàn)原计(jì)划于6月点火投产，产(chǎn)能为150万吨天(tiān)然碱(jiǎn)，3A号线原(yuán)计划于(yú)9月份出产品，产能为100万吨(dūn)天然碱，3B号线原计划(huà)于(yú)9月份出产(chǎn)品，产能为(wèi)100万吨天然碱和40万吨(dūn)小苏打(dǎ)。远兴能源的(de)天然(rán)碱预计生产成本在1000元/吨以内。纯(chún)碱(jiǎn)盘面在大量新(xīn)增产能和低成本纯(chún)碱(jiǎn)的叠加作用下持续走(zǒu)低，周五又(yòu)逢远兴(xīng)能(néng)源点火的信息落地，市(shì)场看空情绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供需结构在9月会发生(shēng)变化，这是市场早已预期的(de)，市场(chǎng)也已充分计价，这一点从9月合约的深贴水可以得到验证(zhèng)。在这个供需(xū)转宽松的预期下，产业链开(kāi)始形成负(fù)反馈，纯碱现(xiàn)货价格也出(chū)现(xiàn)崩塌，这一点(diǎn)从(cóng)近月合约的(de)跌(diē)幅(fú)和现货向期货(huò)回归的(de)方式收(shōu)敛基差上可以得到验证(zhèng)。

　　而玻璃方面(miàn)，江文敏(mǐn)表示，近期市场主要交易点是需求转(zhuǎn)弱，供应上升(shēng)。因为(wèi)玻璃(lí)深加工厂缺乏强有力的订(dìng)单支撑，5月中旬(xún)订单天数为16.4天(tiān)，与4月底(dǐ)相比减(jiǎn)少(shǎo)0.1天。深加(jiā)工厂原片库存(cún)天数(shù)5月中旬为21.5天，与4月(yuè)底相比减少1.73天(tiān)。从历史数(shù)据来看(kàn)，原片库存偏高，补库意愿(yuàn)相(xiāng)比4月降(jiàng)低。从玻(bō)璃产销(xiāo)数据来(lái)看，5月沙河地区产销数(shù)据平均(jūn)为65％，湖北地(dì)区产销数据平均为73％，华东地(dì)区产销数(shù)据平均为82％，相比于(yú)3月及(jí)4月的数据，5月(yuè)份(fèn)产销数(shù)据大幅下滑。5月还要(yào)新增日熔(róng)量3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月(yuè)新增日熔量1200吨，10月(yuè)减少(shǎo)日熔(róng)量1000吨。预计2023年9月份玻璃(lí)日熔量达(dá)到巅(diān)峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都(dōu)比较弱，主要(yào)是高(gāo)库存和(hé)低需(xū)求逻(luó)辑。”闾振兴(xīng)说，4月(yuè)中(zhōng)下旬玻(bō)璃(lí)价格在去库逻辑(jí)下出现过反弹(dàn)，但反(fǎn)弹后利润改(gǎi)善很(hěn)多，加(jiā)之终(zhōng)端表现并不乐观，因此又出现大幅回落。

　　从宏观因素看，闾振兴介绍，在欧美(měi)经(jīng)济衰退预期(qī)、国内经济复苏不及(jí)预(yù)期的背景下，整(zhěng)个工业品价(jià)格承(chéng)压，纯碱此前强势的中观逻辑终敌(dí)不过疲弱的宏观逻辑(jí)。从持仓上看，部分市场资金在(zài)做强弱对(duì)冲，而纯碱和玻璃正是空头配置，强化了(le)二者的弱(ruò)势。

　　纯碱(jiǎn)、玻(bō)璃弱势或将(jiāng)持续

　　对于(yú)后市，李(lǐ)嘉豪表示，纯碱主要关注检修是否能带来(lái)现货价格短期(qī)的企稳，但中(zhōng)长期(qī)价格下跌(diē)至成本线为大概率事件(jiàn)。“从商品格局看，纯碱投产(chǎn)后必然走向(xiàng)过(guò)剩，而短期检修的兑(duì)现有限，因此检(jiǎn)修仅为长期(qī)趋势下的(de)扰(rǎo)动，商品从(cóng)偏紧到过剩的周期中，价格趋势(shì)预计继续向(xiàng)下。”他(tā)说(shuō)，对于玻璃，需要等待的则是中下(xià)游的备货意愿何时(shí)能够起来：一是等待下(xià)游的原料库存(cún)消(xiāo)耗(hào)，二(èr)是对(duì)未来(lái)的(de)需求是否(fǒu)存在旺季的预(yù)期。短期来看(kàn)，下游以(yǐ)消耗前期库存为主，需求缺乏弹性，价(jià)格(gé)预期偏弱(ruò)。后市(shì)关注在需求存在缺口的情形下，7月订单是否依旧具有连续(xù)性。

　　中期来看，闾振兴认为，除非价格(gé)开始冲击(jī)成本，或是(shì)供(gōng)需上(shàng)有重大改变(biàn)，否则纯碱(jiǎn)和玻(bō)璃依(yī)然(rán)维持弱势。“短期(qī)则还是要关注(zhù)持仓的变化(huà)，短线(xiàn)资金(jīn)离场或使得低位波动加大。”他说，止跌可以关注两个指(zhǐ)标：一(yī)是基差不再是(shì)以现货下跌(diē)方式(shì)来修(xiū)复；二是月供需预期博(bó)弈相对(duì)明(míng)朗，基差企稳。

　　分(fēn)品种看，江文(wén)敏表示，纯碱后(hòu)市仍将维持弱(ruò)势，可重(zhòng)点(diǎn)关注远兴能源的后续投(tóu)产(chǎn)进(jìn)展(zhǎn)、碱价降价幅度。若远(yuǎn)兴能源后续投产推迟，则盘面或将维稳振荡(dàng)；若联碱厂、氨碱厂大力挺价，则盘面也或将维稳。

　　玻璃方面，他认(rèn)为，后市(shì)弱(ruò)势也将继续保持(chí)，中长(zhǎng)期则(zé)视(shì)终端需求变动来判断是否维持弱势，可重点关注下(xià)游深(shēn)加工订单情况、地产施工端情况。若后期地产施工端(duān)主体封顶数量较芬迪和gucci是一个档次吗，芬迪和gucci是一个档次吗多，那么玻璃的(de)需求量(liàng)将抬升，下游深加工订单数量也将(jiāng)因此抬升，盘面或维稳。

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