个人养老金业务(wù)试点落地半年(nián)，你参与了吗(ma)？

　　自去年11月27日开始，个人养老(lǎo)金开始进(jìn)入为期(qī)一年的试点(diǎn)，在全国选取了36个(gè)试点城市和地区进行推进。据(jù)人力(lì)资源和社会保(bǎo)障(zhàng)部数(shù)据显示(shì)，截至今(jīn)年3月末，个人养(yǎng)老金(jīn)开户数(shù)量达(dá)到3324万(wàn)，市场空间(jiān)初步打开。

　　作(zuò)为(wèi)个人养老金业务的(de)代(dài)销主渠道(dào)之一，证券公司凭借其与权益产品的紧密(mì)联(lián)系和与(yǔ)投资者的深度了解，在养老基金销售方(fāng)面已有多(duō)方实践。时(shí)值个人(rén)养老金业务试点推行半年之(zhī)际，中国(guó)基金报记(jì)者深入多家券商，了(le)解个人(rén)养老金代销中的“苦与乐”。

　　发(fā)挥财富管(guǎn)理优势

　　券商深耕个人养老(lǎo)金市场

　　中国基金(jīn)报记者 闫晶滢

　　试点半年以来，个(gè)人养老金业(yè)务正在获得更多证券(quàn)公司的重视(shì)。

　　早在去年(nián)11月个(gè)人养老金试点(diǎn)落地(dì)，14家券商获得(dé)代销资(zī)格。截至(zhì)今年(nián)3月31日，证监会更新名录中个人养老金基金数量增加(jiā)至143只，券商数量(liàng)扩容至18家，平安证券、安信证券及中信证券(quàn)（山东(dōng)）、中信证券(quàn)华南新增获批。

　　作为(wèi)公募基金最主要的代(dài)销方之一，证(zhèng)券公司在(zài)个人养老金(jīn)业务试(shì)点的铺开和(hé)推(tuī)广中持续发力，个人养(yǎng)老(lǎo)金业务也成为大型券商们(men)财富(fù)管(guǎn)理转(zhuǎn)型的重(zhòng)要抓手。通过精心布局产品及(jí)渠道(dào)，与(yǔ)基金(jīn)投顾服务结(jié)合，试点(diǎn)券商(shāng)充(chōng)分发挥财富管理优势(shì)，做(zuò)“精”养老(lǎo)基金(jīn)销售(shòu)。

　　产(chǎn)品布(bù)局：要全更要精

　　投顾大(dà)有可为

　　目前(qián)，个人养老金可投资的产(chǎn)品主要有四类：银行理财、储蓄存(cún)款、养老保险(xiǎn)、公(gōng)募基金。据人(rén)社部个人养老(lǎo)金产品名(míng)录显示，当前(qián)上线个人养老(lǎo)金(jīn)产(chǎn)品共有652只，其中储蓄类产品、理(lǐ)财类产品、基金(jīn)类产(chǎn)品(pǐn)、保险类产品分别为(wèi)465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证(zhèng)券公(gōng)司代销个人养老金产(chǎn)品资格受到明显限制，仅部分具备保险兼业代理(lǐ)牌照的证券公司可销(xiāo)售(shòu)养老保险(xiǎn)，大多(duō)数试(shì)点券商将视线(xiàn)聚焦(jiāo)于公募基金上进行(xíng)重点(diǎn)开(kāi)拓(tuò)，发力(lì)“全布局”。

　　例(lì)如，海通证券在2022年年报中表示，其(qí)顺利获得首批个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金基金(jīn)销售资格，完成(chéng)全部(bù)40家基金管理(lǐ)公司共计126只个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金基金产(chǎn)品的上线，基本实现个人(rén)养老金公(gōng)募基金(jīn)产品全覆(fù)盖。

　　中信建投个(gè)人养老(lǎo)金业务(wù)负(fù)责人(rén)向中国基金报记者介绍称，中信建投已引进华夏基金(jīn)等发行养老基金管理人的137只Y份(fèn)额产品，后续将不断完善产品池。东(dōng)方证券(quàn)亦表(biǎo)示(shì)，目前已基(jī)本实现了养老公募基金的全(quán)覆盖。

　　银河证(zhèng)券相(xiāng)关业务负责人指出，从客(kè)户(hù)服务办理的角度看(kàn)，大部分(fēn)客户更(gèng)愿(yuàn)意在产品货架(jià)丰富(fù)的(de)机构办(bàn)理个人养老金业务。因此(cǐ)在服(fú)务(wù)体系的基础架构上，风格多样(yàng)、风险(xiǎn)收益多元的产(chǎn)品(pǐn)货架能够带给客户(hù)更好的服务办(bàn)理(lǐ)体(tǐ)验，产品(pǐn)布局(jú)的“全(quán)面(miàn)”是(shì)个人养老金业务(wù)的基础。

　　与(yǔ)此(cǐ)同时，从客户投资选择的角(jiǎo)度讲，大部分客户(hù)对于金融产品的(de)特征和(hé)策(cè)略(lüè)的认(rèn)知、对自身投资能力、投(tóu)资意愿、投(tóu)资目的的认(rèn)知较为模(mó)糊。帮助客户做好“养老(lǎo)规划(huà)”、协助客户筛选“合适的产品”，就成为服务(wù)机构的(de)“核心竞(jìng)争力(lì)”。在全面引入个人养(yǎng)老金可投资的产品类型的基础(chǔ)上，各(gè)家机(jī)构需要深入、充分(fēn)、严谨地研究每类产品的特性；结合存(cún)量客户(hù)的个性(xìng)化画像和客户特点，为客户提供切(qiè)实(shí)可行的(de)产品评估(gū)体系和(hé)养老(lǎo)规划方案。

　　实(shí)际上，对于个(gè)人(rén)投(tóu)资者来说(shuō)，当前阶段认可(kě)并开通个人养老(lǎo)金账户的(de)理(lǐ)由，一是来自开户渠道的多重(zhòng)福利动员(yuán)，二是个人养老金带(dài)来的个税抵扣优(yōu)惠。但不可(kě)否认(rèn)的是(shì)，虽然(rán)开户数(shù)量(liàng)众多，但缴存比率仍不理(lǐ)想。

　　由于个人养老(lǎo)金(jīn)退休后(hòu)才(cái)能取出，这每年(nián)12000元自(zì)然是需(xū)要在(zài)账户内充分利用长(zhǎng)期投资，但如何投资(zī)也令(lìng)不(bù)少投(tóu)资者犯难：买什么、买多少，在哪(nǎ)买(mǎi)、怎么买，选择越多，困难(nán)越(yuè)多。现有养(yǎng)老产(chǎn)品的选择已(yǐ)令投资者目(mù)不暇接，如何让(ràng)投资者选择(zé)到适合自己的产品(pǐn)，证券公司的投顾力量大有可为。

　　“中信建投拥有近万名高素质的投资顾(gù)问，帮助客(kè)户甄选适合(hé)自身的(de)养老(lǎo)产品，做好养老规(guī)划和(hé)资产配置(zhì)，做到客户的(de)‘好医生’。”前述负(fù)责人(rén)称(chēng)，中信建投(tóu)采取线上线下相结合的(de)方(fāng)式(shì)，注(zhù)重交流和体(tǐ)验，为(wèi)客户提供(gōng)有温度(dù)的专业(yè)服(fú)务。

　　国泰(tài)君(jūn)安在推广个(gè)人养老金业务(wù)时曾介绍(shào)，其结合个人养老金基(jī)金特点(diǎn)，细(xì)化(huà)形成“甄选100个人养(yǎng)老金基金评(píng)价标准(zhǔn)”，综合基(jī)金公(gōng)司(sī)治(zhì)理水平、投研能力、业绩(jì)评价(jià)、风险管(guǎn)理、声誉口碑量化评价(jià)，优选值(zhí)得信(xìn)赖(lài)的养老金基(jī)金；选出“综合优(yōu)选”、“养老专家(jiā)”、“投研大咖”、“风险收益(yì)性价比”、“聚焦股息”等特色养老(lǎo)金基(jī)金产品清单(dān)，满足养老金(jīn)客户个性化(huà)养老需(xū)求。

　　渠道：打造“一站式”养老(lǎo)

　　拓展“上门(mén)服(fú)务”企业员工(gōng)

　　不得不承认的是，虽然证券公(gōng)司营业网点数量在“金融圈”内并不算少，但远难以与(yǔ)大型商业银行的优(yōu)势相匹敌。

　　此(cǐ)前兴业银行召开的2022年报发布(bù)会(huì)上，该行(xíng)高管透露，截(jié)至2022年末，该行已经(jīng)累计开立个人(rén)养老金(jīn)账(zhàng)户229.16万户，位列(liè)全行业第三位，市(shì)场占(zhàn)有率超10％，仅次于(yú)建设银行和(hé)工商银行(xíng)。相比之下，鲜(xiān)有券商愿意(yì)公布(bù)投资者(zhě)通过其渠(qú)道开通(tōng)个人养(yǎng)老(lǎo)金账户的情(qíng)况。

　　产品方面，国家社(shè)会保险(xiǎn)公共服务平台上仅(jǐn)可查询(xún)商业(yè)银行(xíng)个人养(yǎng)老金业务(wù)开(kāi)办情况。其中(zhōng)显示(shì)，23家获(huò)准开(kāi)办个人养老金业务(wù)的银行中，有(yǒu)22家开设(shè)了资金账户和储蓄交(jiāo)易业务，8家同时开(kāi)展(zhǎn)了基金交易业(yè)务、保险交(jiāo)易业务和理财交易业务。

　　与大(dà)型商(shāng)业银行所拥有的产品和渠道优势相比，证券公司个人养老金业务的规模相对有限，仍处于积极开拓阶段。

　　不(bù)过，虽然网(wǎng)点数量(liàng)难以(yǐ)比(bǐ)拼(pīn)，但券商(shāng)发力个(gè)人(rén)养(yǎng)老金业务(wù)，自有(yǒu)其独特(tè)“打法(fǎ)”。记者注意到，多家(jiā)券商在(zài)推广(guǎng)个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务(wù)时，将“一(yī)站式”服务作(zuò)为宣传重点(diǎn)。

　　例如，国(guó)泰君(jūn)安此(cǐ)前(qián)表(biǎo)示(shì)，其个人养老(lǎo)金业务从引导(dǎo)客户形成科学(xué)养(yǎng)老理财(cái)观念(niàn)的长(zhǎng)远视(shì)角出发，为客户提(tí)供从产品策略、到(dào)产品优(yōu)选、再到组合配置(zhì)的全(化妆品条码697开头是什么成分，条形码697开头代表什么标准quán)周期(qī)专业资配服务和一站式的产(chǎn)品(pǐn)选(xuǎn)择。中(zhōng)信证券亦推出个人(rén)养老金(jīn)投(tóu)资一站(zhàn)式解决方案“信养计划”，为(wèi)客户提(tí)供含账户(hù)管(guǎn)理(lǐ)、资(zī)产配置、服务陪(péi)伴(bàn)于一体的个(gè)人养(yǎng)老金投资综合(hé)服务(wù)。

　　除了“引进来”并(bìng)全(quán)方位服务投(tóu)资(zī)者外，“走(zǒu)出去”也是部分券(quàn)商开拓个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)业务的解决方案。东(dōng)方(fāng)证券副(fù)总裁徐海宁(níng)向记(jì)者介绍(shào)，东方(fāng)证(zhèng)券基于(yú)对(duì)个人(rén)养老(lǎo)金目标客群的深入研(yán)究，将开发大中型企业作为个人养(yǎng)老金客(kè)户拓展(zhǎn)的重点方向(xiàng)，制定了“上(shàng)海深(shēn)度(dù)、全国广度”的推(tuī)广(guǎng)计划。

　　具体而(ér)言，东方证(zhèng)券协(xié)同系统(tǒng)内成员公司开展走进企业推(tuī)广个人养老金活动，为企(qǐ)业单位员工提供个人养(yǎng)老金上门服务，免去客户前往(wǎng)营业厅(tīng)办理业务路上花费的时(shí)间，提高服务效率，节约客(kè)户(hù)时间(jiān)。展业初期(qī)组织(zhī)了超(chāo)过100场的个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金走进企(qǐ)业服务活动，覆盖企业员工近万人(rén)。

　　个人(rén)养老金制(zhì)度试点半年

　　持(chí)有体验成产品胜负手

　　中国基金报(bào)记者曹雯璟

　　去年11月(yuè)下旬，券商代(dài)销(xiāo)个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业务“开闸(zhá)”，多家获资质的(de)机(jī)构正式展业，逐(zhú)鹿个人养(yǎng)老金(jīn)市场。如今，个人养老金制度实施已有(yǒu)半(bàn)年，相关产品的收益率和回撤情况、产品能否真正满足养老诉(sù)求(qiú)等问题，持(chí)续成为市场(chǎng)关注焦点。

　　多(duō)位券(quàn)商业(yè)内人士表示，由于资金“只进不出”，认购的产品又是为了满(mǎn)足养老需求，投(tóu)资者更希(xī)望能(néng)实现低(dī)波(bō)动、低回(huí)撤。如何做到从中长期保值增值(zhí)同时(shí)又让客户体验良(liáng)好是(shì)个(gè)人养老产品成败的关键。

　　提供更(gèng)匹配的养老产(chǎn)品

　　同时服务上寻求创新(xīn)突破

　　眼下，个人养老金业务已然成(chéng)为券商财富管理转型的核心方向之一。通过不断完善客(kè)户服务体系，满足客户(hù)多层次金融需求，促进财富管理业务(wù)高质量发展，券(quàn)商在业务内涵上正不断挖潜。

　　多(duō)名券商业内人士(shì)表(biǎo)示，在客户分类(lèi)服务方面，会根据(jù)国家政策(cè)选择社保关(guān)系(xì)在(zài)先行城市(shì)（地区）、能享受税优且(qiě)对(duì)税优敏感、对理财(cái)有初步认知的客户进行第一阶段的(de)重点服务，对其他客户会随(suí)着试点扩(kuò)大和客户画像(xiàng)的(de)覆盖进行后续服务。

　　东(dōng)方证券副总裁(cái)徐海宁表(biǎo)示，证券(quàn)公(gōng)司可重点(diǎn)关注企事业单位员(yuán)工，特别是(shì)大中型城市具有一(yī)定(dìng)经营规模的(de)企业员工，他(tā)们能够(gòu)享受个(gè)税抵扣的优势，具备一定投资意识和财务认知；这类人群对未来退休有一定的规划和想(xiǎng)法。

　　同时，由于(yú)个(gè)人养老金是一个增(zēng)量市场，对证券公司而言，针对(duì)潜在客群可以全市场覆盖。证券(quàn)公司可以通过投研优势和专业投顾队伍，创造更多养老投资场(chǎng)景，跟踪了解客户的风险偏(piān)好，结合稳健、平衡(héng)、积极(jí)等不同(tóng)风(fēng)险(xiǎn)类(lèi)型的养老基金，帮助客(kè)户建立个人(rén)养老金投(tóu)资计划。此外(wài)，证券公司可(kě)以通过加(jiā)强(qiáng)顾问服务，帮助(zhù)客户有效应对(duì)投资组合净值的波(bō)动，引导(dǎo)客户持续参与养老金投资，提(tí)升客户(hù)养老(lǎo)投资的获得感(gǎn)、体验(yàn)感(gǎn)。

　　银河证券(quàn)相关业务负责人表示(shì)，会针(zhēn)对(duì)不(bù)同风险承(chéng)受能力、不同年龄结(jié)构和(hé)不同资(zī)金体(tǐ)量(liàng)制定个性(xìng)化养老策略。比(bǐ)如对(duì)每年(nián)享税(shuì)优(yōu)的1.2万个(gè)人(rén)养老(lǎo)金(jīn)，为(wèi)居民（无需(xū)开户）提供符(fú)合监管部门要(yào)求的金融(róng)机构和金融(róng)产品清(qīng)单(dān)、通(tōng)俗易(yì)懂的“养老看隔壁”理财案例、养老讲堂等(děng)信息和交易(yì)服(fú)务；对1.2万之外的资金，提供更丰富的(de)“安养计(jì)划plus”养老(lǎo)金融服务(wù)，包括养(yǎng)老计算器(qì)、个性化的补充养老解(jiě)决方(fāng)案(àn)、定期(qī)的养(yǎng)老方(fāng)案跟踪报告以及养(yǎng)老直播服务，做好“老百姓(xìng)身边(biān)的养(yǎng)老(lǎo)专(zhuān)家(jiā)”。

　　在服务(wù)创新方面，徐(xú)海(hǎi)宁认为，证券公司需要有(yǒu)长(zhǎng)远眼光，打造增(zēng)量(liàng)市场，承担起构建养老(lǎo)金(jīn)第三支柱的重要使命。

　　第一，在获客(kè)及(jí)投教方面，应(yīng)加大(dà)资(zī)源投入，通(tōng)过教育和陪伴(bàn)，提高客户对个人养老金的认知。走进(jìn)企(qǐ)事(shì)业单位，通(tōng)过上门服务的方式触(chù)达企(qǐ)业和客(kè)户，举办专题讲座(zuò)、在线(xiàn)研讨(tǎo)会和投资教育活动(dòng)，帮助客户了解个人养老(lǎo)金的重要性(xìng)、投资策略(lüè)和长期规划，激(jī)发(fā)客(kè)户(hù)对(duì)个人养老金产品的兴趣和参与度。

　　第(dì)二，在App服务(wù)功能优化(huà)方面，建立内容丰富(fù)的(de)一(yī)站式个(gè)人养老(lǎo)金专区，既包括产品购(gòu)买、定投、持仓查(chá)询等基础功能，提供丰(fēng)富的养老资讯和实用养老(lǎo)工具（如节(jié)税(shuì)计(jì)算器），加强与客(kè)户的深度(dù)互动。

　　第三(sān)，在金(jīn)融科技应用方面，引入智能科技和人工(gōng)智能(néng)技术，通过数据(jù)分析和(hé)算法模型，根据客户(hù)的风险承受(shòu)能力、资产状况和目(mù)标退休年(nián)限(xiàn)，定制(zhì)化推荐养老金产(chǎn)品组(zǔ)合，并提供实时投(tóu)资组合跟踪(zōng)和风险管理工具(jù)，帮助(zhù)客户更好(hǎo)地实现养老投(tóu)资保(bǎo)值增值。

　　中信建投(tóu)个(gè)人(rén)养老金相关业务负责人则(zé)表示(shì)，可以通(tōng)过(guò)“人+科(kē)技”，在大数据(jù)智(zhì)能客户(hù)分析系(xì)统的基(jī)础上，可(kě)以针对不同养老诉求的客(kè)户达成(chéng)“千(qiān)人千面”的(de)个(gè)性化服务，人(rén)是“1”，科技(jì)（线上与线下结合）是(shì)后(hòu)面(miàn)的“0”，二者有(yǒu)机结(jié)合，为不(bù)同生命(mìng)周期和年龄阶段的客户(hù)提供专业(yè)的(de)、一对(duì)一的养老配(pèi)置服务。

　　运行(xíng)半年七成收益告负(fù)

　　客户体验(yàn)成(chéng)产品(pǐn)胜负手

　　个人养(yǎng)老金制度实施已有半年(nián)，产品(pǐn)收益和(hé)回(huí)撤率大不(bù)大(dà)？产(chǎn)品能(néng)不能满足真正的养老诉(sù)求？这(zhè)些问(wèn)题都(dōu)是(shì)投资者的(de)重要关注点。

　　记者注意(yì)到，目(mù)前养老目标(biāo)基金的整(zhěng)体收益水平(píng)并不乐观(guān)。Wind数据显示，全市场149只公募(mù)养老基金产品，近七成(chéng)收益告负。其中，业绩(jì)垫底的一只个人养老目标(biāo)基金(jīn)自成立(lì)以来回报(bào)为(wèi)-7.27％，此外，还有(yǒu)超20只产品收益在-3％左右。

　　而业绩表现较好的有(yǒu)平安稳健养老一年Y、中欧预见养老2025一年持(chí)有（FOF）Y自去年(nián)11月成立以来回报(bào)均为3.15％，紧随其后的是兴全安泰(tài)稳健养老(lǎo)一年持有Y，自成(chéng)立(lì)以来回(huí)报为2％，另有(yǒu)富国(guó)、万家、华宝、景顺长(zhǎng)城、南方、华夏等(děng)旗(qí)下超10只养老(lǎo)目标基(jī)金收益在1％以上(shàng)。

　　多位券商业内人士表示，由于资金“只进(jìn)不出”，认购的产品又(yòu)是为了满(mǎn)足养(yǎng)老需求，投(tóu)资者更希望能实现(xiàn)低波(bō)动、低(dī)回撤。如何做(zuò)到从中长期保值增值同时又让客户(hù)体验良(liáng)好是个(gè)人养老产品成败的核心。

　　“养老属性的产品应力争为客户保值增值，否则将(jiāng)违背客户通过投(tóu)资(zī)达到‘养老(lǎo)目的’的(de)初衷。”银河证券相(xiāng)关业务负责人介绍(shào)，目(mù)前(qián)个人养老(lǎo)金可投资的4类产品风险收益特点(diǎn)明显，有的类别更侧重本金安(ān)全、有的类别更侧重资产(chǎn)增值；但同时，每(měi)个(gè)类(lèi)别很难做(zuò)到(dào)在(zài)保证其特点(diǎn)达到的同时又规避掉(diào)该类产品的风险或缺陷。“从不同客群情况来(lái)看，低波低(dī)回撤对于离退休时点(diǎn)较近的投资者比(bǐ)较合适(shì)，性(xìng)价比高的中波动中回撤(chè)、高(gāo)波动高(gāo)回撤特(tè)征产品对于还有20-30年才退休的投资者也是可以选择的，拉长周期看也能满足客户养老类资金的保值增(zēng)值效(xiào)果(guǒ)。”

　　为达到上(shàng)述两个目的，前提是有(yǒu)一(yī)套完整、自洽、适用、有效且动态适配的产品评价体系，通过该(gāi)体系的(de)评价(jià)，能较为清晰地区分出产品的“性(xìng)价比”（如风险收益比(bǐ)等）、能公平、公正地对同类或者同策略产(chǎn)品进行综合评判。如此，才能真正将(jiāng)好(hǎo)的(de)产品(pǐn)、合(hé)适(shì)的产品推荐(jiàn)给(gěi)合适的客(kè)户(hù)群(qún)体。

　　“养老(lǎo)组合基金分为目标(biāo)风险型和目标(biāo)日期型两大类，投资(zī)者(zhě)可以根据自身投(tóu)资目(mù)标和(hé)风险承受(shòu)能(néng)力选(xuǎn)择具(jù)体的产品。比如低风险偏好的客户可(kě)选择目(mù)标日期型中的(de)稳(wěn)健类产(chǎn)品(pǐn)，通过严格控制股票资(zī)产仓位降低(dī)产(chǎn)品(pǐn)波动(dòng)，带给客(kè)户(hù)相对稳健的(de)收益。”徐海宁表(biǎo)示，目前我国城镇职工养老金替代(dài)率(lǜ)尚有(yǒu)不足，根据国际(jì)经验(yàn)，如果退休(xiū)后(hòu)的养老金替代率大于70％，即可维持退(tuì)休前(qián)的生活(huó)水平，养(yǎng)老金投资的增值(zhí)功能也是(shì)一(yī)个(gè)重要考(kǎo)量。由(yóu)于个人养老(lǎo)金取用需要达(dá)到年龄(líng)等条件，投资资金具(jù)有长期(qī)性，可以(yǐ)达(dá)到(dào)几十年(nián)，能(néng)够承受一(yī)定的短期波动，对(duì)于追求长期投资收益的客户，可(kě)以(yǐ)配置一定(dìng)高比例资金在权益型资产上，实(shí)现养老投资的(de)保值(zhí)增(zēng)值(zhí)目标。

　　中(zhōng)信建投个人养老金相关业务负责人也认为，个人养老金(jīn)产(chǎn)品具有一定的(de)普惠金(jīn)融属(shǔ)性，需要(yào)关注老(lǎo)百姓长期保值(zhí)增(zēng)值(zhí)的养(yǎng)老需求。站在资产角度，想要实现长期资金的稳(wěn)健(jiàn)投资回报(bào)，资(zī)产(chǎn)配置不可或缺(quē)。通过投资(zī)不(bù)同品种、不(bù)同收益特征、低(dī)相(xiāng)关性的金融(róng)资(zī)产，有助于实(shí)现(xiàn)风(fēng)险分散、降低(dī)总(zǒng)体波动，从(cóng)而更好(hǎo)地(dì)满(mǎn)足投资(zī)者的养老投资(zī)目标。

　　推(tuī)动(dòng)个人养老金业(yè)务高质量(liàng)发展

　　道阻且长

　　在个人养老金业务积(jī)极发展的同时，与(yǔ)渠道网点(diǎn)和客户众多(duō)的(de)银行等机构相比，券商如何突(tū)破自(zì)身瓶颈，实现差异化的(de)发展，可以(yǐ)说是“道阻(zǔ)且长(zhǎng)”。

　　银河(hé)证券(quàn)相(xiāng)关业(yè)务负责人表(biǎo)示(shì)，银(yín)行、券商、基金独立销售机构都可参与到为客户提供个人养老基金服务，几类机(jī)构(gòu)优势(shì)互补(bǔ)，严格意义上说是竞合而非竞(jìng)争更非(fēi)“相杀”关(guān)系，每类机构(gòu)或(huò)者每(měi)家(jiā)机构可以根据自己(jǐ)的(de)资(zī)源禀(bǐng)赋，充(chōng)分发挥(huī)自身(shēn)优势，服(fú)务好有养老投资需求的投资者。

　　“在(zài)政策(cè)上，未来还有以下(xià)三方面诉求：一是增(zēng)强(qiáng)基(jī)础(chǔ)设施(shī)建设，能在(zài)服务(wù)时效性上与(yǔ)银行拉平，提供7×24小(xiǎo)时的开户(hù)、下单服务；二(èr)是增加产品销(xiāo)售(shòu)范围，在养老(lǎo)品(pǐn)类上更(gèng)加丰富(fù)，除特(tè)殊产品(pǐn)外，增加可为(wèi)客(kè)户提供(gōng)的养(yǎng)老(lǎo)产品（如(rú)养老(lǎo)理财）；三是(shì)明确养(yǎng)老规(guī)划(huà)业务合(hé)规性，为不同(tóng)的客户提供基(jī)于客户需求和(hé)画(huà)像的养(yǎng)老(lǎo)规划(huà)方(fāng)案(àn)。”上述负责人提到(dào)。

　　中信建(jiàn)投(tóu)个人养老金相关业务负责人提(tí)出，当(dāng)前(qián)的政策要求下，客(kè)户(hù)如果想在券商端参与个人养老金投(tóu)资，需(xū)要(yào)分(fēn)别在银行端、个税(shuì)端进行一(yī)系列前序操作步骤，对于尚(shàng)不熟悉(xī)业务流程(chéng)的投资者来讲，体验不太友好。

　　“此外，由(yóu)于政策对代销个(gè)人养(yǎng)老金产品的管理要(yào)求(qiú)，券(quàn)商暂时无法上线(xiàn)储(chǔ)蓄类(lèi)、理(lǐ)财类、保险类产品，可供投资(zī)者选择的产品种类较为(wèi)单(dān)一，难以(yǐ)进一步(bù)为投资者提供更丰(fēng)富(fù)的个人养(yǎng)老金配置(zhì)方案。未(wèi)来期待能够从(cóng)政策(cè)端进(jìn)一步(bù)简化投资者的办理流程(chéng)，提升客户(hù)体验(yàn)；给予券商在多样化个人(rén)养老金(jīn)品种的引入(rù)和研发上的政策支(zhī)持，丰富客户多元化的投资(zī)选(xuǎn)择。”该负(fù)责人称。

　　开户热投资冷

　　券商发力(lì)个人养老第二曲线

　　中国基金报记者 莫琳

　　随着个人所得税退(tuì)税的开(kāi)始，不少人发现自己的退税比去年多了(le)不少，仔细询问之下(xià)才(cái)发现，是因为去(qù)年底开通了(le)个人养老金业务(wù)，并入(rù)了金。这一消息大大刺激了不少(shǎo)本来不想开(kāi)户的年轻人。

　　根据人(rén)社部披露(lù)的数据，截(jié)至今年(nián)3月(yuè)底，个人养老金参加(jiā)人数(shù)达3324万人。与3月(yuè)初的2817万人相比，短短的一个(gè)月的时(shí)间(jiān)里，增(zēng)加(jiā)了500万(wàn)户，开户速度明(míng)显提(tí)升。

　　虽然开户数快速攀升，但是个人养老金累(lèi)计缴费(fèi)约200亿元，人均缴费低于1000元(yuán)。此外，据中国(guó)保(bǎo)险资管(guǎn)业协会执(zhí)行副(fù)会(huì)长兼秘书长曹(cáo)德云透露，在截至2023年3月开立(lì)个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金账户(hù)的三千多(duō)万(wàn)人(rén)中，仅(jǐn)900多(duō)万人完成了资(zī)金储存。

　　从记者走(zǒu)访的结果来看，个人(rén)养老金产品的收益率远低于(yú)预(yù)期，是大多人不愿意入金的(de)主(zhǔ)要(yào)原因。而选择(zé)开户的原(yuán)因主要是为了(le)“薅羊(yáng)毛”（金融机(jī)构出(chū)台了不少吸引(yǐn)客户开户(hù)的(de)优惠(huì)政策）。

　　如何解决“开户热投资(zī)冷(lěng)”的问题？银河证券相关(guān)业务负(fù)责人认(rèn)为，这是一个专业活，既需要了解客户的经(jīng)济(jì)状况、风险偏好(hǎo)和养老规划(huà)，也(yě)需要(yào)业务人员及其所在机构(gòu)有比较专业且综合的服(fú)务能力(lì)。

　　也(yě)有部分(fēn)投资者认为，个人养老(lǎo)金产(chǎn)品每年封顶12000元，难以充分满(mǎn)足个人(rén)或家庭养老的(de)全面需求，还(hái)需要结合其他商业(yè)产品(pǐn)等综合考虑(lǜ)；大多数产品(pǐn)流动性差，难以预防到退休前(qián)的(de)应急(jí)资金需求。

　　从产品端(duān)改(gǎi)善“开(kāi)户热投(tóu)资(zī)冷”

　　虽然近(jìn)半年来，个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金产(chǎn)品正在逐渐丰富(fù)，但(dàn)是“开户热投(tóu)资冷”的现象没(méi)有随之发生改变。

　　中国(guó)保险资(zī)管业(yè)协会(huì)执行副会长兼(jiān)秘(mì)书长(zhǎng)曹德(dé)云在近期举办的2023清(qīng)华五道口全球(qiú)金融论坛上表示，目前个人养老金(jīn)试点(diǎn)效果呈(chéng)“两低(dī)三不”漏斗(dòu)状，即建立账户人数占(zhàn)基本养老(lǎo)保险参保人数比例低(dī)、已(yǐ)缴费人数(shù)占(zhàn)建立账(zhàng)户(hù)人数比例低；产品供应不均衡、选购渠(qú)道不畅、民众参(cān)保(bǎo)意愿不强。

　　针对产品供(gōng)应(yīng)不均衡(héng)的问(wèn)题，国(guó)家金(jīn)融(róng)监督管理总局出(chū)手，率先增加养老(lǎo)保险产(chǎn)品的供给。近(jìn)日，国家金(jīn)融监督(dū)管(guǎn)理总局已(yǐ)向业内就关于促(cù)进专属(shǔ)商业养老(lǎo)保险发展有关事项征(zhēng)求意见。根据征求意见稿，专属商业养(yǎng)老保险拟由(yóu)试点业务(wù)转为(wèi)常态化业务。

　　业内人士表示(shì)，随着(zhe)专属商(shāng)业养老保(bǎo)险转(zhuǎn)为(wèi)常态化业(yè)务，参与该项业务的险(xiǎn)企数量将增加不少。此外，专属商业养老保险(xiǎn)是对接个人养老金制度的主要保险产品，这意味(wèi)着个人养老金保险(xiǎn)产品名单也将(jiāng)扩容。

　　据了解(jiě)，专属(shǔ)商业养老保险(xiǎn)采取“保(bǎo)证+浮动(dòng)”的收(shōu)益(yì)模式，提供稳健型、进取型两(liǎng)种风(fēng)格账户供客户(hù)选择。据各(gè)家(jiā)保险公(gōng)司披(pī)露的专属(shǔ)商业养老保险(xiǎn)产品2022年结算利率，稳健账户(hù)结算(suàn)利(lì)率约4.0％至(zhì)5.15％，进取账(zhàng)户结算(suàn)利率约4.5％至5.7％，普遍高于(yú)现有的个人养老保险(xiǎn)的收益率(lǜ)。

　　在增加(jiā)产品供给的同时，多家(jiā)金融机构呼吁(xū)从产(chǎn)品(pǐn)设计端(duān)解决(jué)“开户热(rè)投资冷(lěng)”的问(wèn)题(tí)。

　　在银河证券相关业务负(fù)责人看来，“老龄风险(xiǎn)”与其他投(tóu)资风险相比，有其更(gèng)加(jiā)突出的特(tè)点，包括为退休人(rén)群提供(gōng)稳定安全有保障且抗通(tōng)胀的收入补充来源、对冲长寿(shòu)风险(xiǎn)、为(wèi)高(gāo)龄人(rén)群(qún)储备失能(néng)养护和医疗(liáo)应急(jí)资产、为退休人群规划(huà)遗产、将养老投资(zī)与养老(lǎo)保障/养老生活无(wú)缝(fèng)对(duì)接等。

　　养老金融产品的设计初心，必须(xū)切实从客户需(xū)求(qiú)出发；养老金融产品的设计(jì)理念，必须紧密围绕承担(dān)、减(jiǎn)少(shǎo)或转移上述“老龄(líng)风(fēng)险”主旨；养老(lǎo)金融产品(pǐn)的设计成果，应该更多(duō)的(de)让利于(yú)民、普惠百姓，运用好专业的金(jīn)融工具(jù)、做艰难但长(zhǎng)期正确的事(shì)。

　　因此，能否(fǒu)设计出(chū)充分(fēn)利用(yòng)资本市场具有良(liáng)好增值能力(lì)资产的养老(lǎo)产品取决于发行人（或(huò)管理人）的产品设计能力和资产管理能(néng)力。“证券(quàn)公司作为财富管理服务提供商，可以与产品(pǐn)发行人（或管(guǎn)理人(rén)）合作，根据客户(hù)需求设计出(chū)在(zài)养(yǎng)老功能(néng)方(fāng)面更有(yǒu)竞争力的产品”，上述(shù)负(fù)责人表示。

　　中信建投也希望能参与(yǔ)到(dào)具体的产品(pǐn)设计之中。其(qí)个人(rén)养老业务负(fù)责人建议，参考部分(fēn)发达国家的经(jīng)验，未来除了股、债配置，或在未来可(kě)以考虑增(zēng)加(jiā)底层(céng)可投标的类型，如REITS、衍生品、雪球等另类资产，丰富投资者的可选标(biāo)的，更(gèng)好地(dì)分散(sàn)投资(zī)风险。

　　励正集(jí)团中(zhōng)国区总裁张(zhāng)雨萌建议(yì)，应该(gāi)避免“开空(kōng)账”。也(yě)就是说，参(cān)与者可以(yǐ)直接在(zài)开户的时(shí)候做投资(zī)选择。这样在开户的时候(hòu)就(jiù)可以形成闭环体验。

　　针对参与个人养老金可能(néng)面临(lín)的流(liú)动性问题，长城人寿保险股份有(yǒu)限(xiàn)公司总经理王(wáng)玉改近日表示，保险公司可以通过“保单质押贷(dài)款”等多种金融工具来(lái)解决(jué)客户(hù)对短期(qī)资金的需(xū)求。

　　券商(shāng)发力个人(rén)补充养老金融方(fāng)案

　　此外，针对1.2万难以满足个人或(huò)家庭养老的全面需求，多家券商还(hái)发力个人养老金账户以外的(de)个(gè)人补充养老金(jīn)融方案，例如银河(hé)证券的“安养计划plus”、中信证券的“信养计划”等。

　　银(yín)河证券(quàn)产品中(zhōng)心副总经理鹿(lù)宁告(gào)诉记者，目前，银河证券已(yǐ)根(gēn)据在职(zhí)群(qún)体(tǐ)养(yǎng)老规划的长期(qī)性、稳健性(xìng)、安全性等(děng)特点，已退(tuì)休人(rén)群养老(lǎo)需(xū)求的流动性、安(ān)全(quán)性、稳健性等特(tè)点(diǎn)，设计出多(duō)层(céng)次、多元化(huà)、个性(xìng)化的养老配置(zhì)方(fāng)案，积极履行养老(lǎo)保障社会责任，力争为居(jū)民提供持(chí)续卓越的(de)养(yǎng)老规划(huà)与满足不同(tóng)养老需求的资产配置服务。

　　中信证券的“信养计划”则基于(yú)个人养(yǎng)老场景，引入更丰富(fù)的养老型年金、增额终身寿等不同品类(lèi)产品，覆盖养老收益性资产和保障性资产，满(mǎn)足(zú)客户(hù)多样(yàng)化、多层级的养老资(zī)产配置需求。

　　针(zhēn)对三大支柱养老金业务中(zhōng)的企业年金(jīn)业务，银河证(zhèng)券(quàn)还上线了自研的年金(jīn)综合评价(jià)系统。该(gāi)系(xì)统可以通过客户提供的“脱敏”后年(nián)金(jīn)组合净值与持(chí)股比(bǐ)例等数据，结合公募基金、股市债市数据，展示(shì)客(kè)户委托年(nián)金组合的评(píng)价结(jié)果。此外，也(yě)可以利(lì)用年金机制间接服(fú)务背后的企业员工(gōng)和(hé)机(jī)构事业单位(wèi)职工(gōng)。

　　截至目前，银河证券基金研究中心已为(wèi)部分省市提供职业年金的组(zǔ)合评价与管理(lǐ)咨(zī)询服(fú)务(wù)，也(yě)计划(huà)结合机构(gòu)条(tiáo)线业务规划为(wèi)央企与(yǔ)国企提供(gōng)企业年金组(zǔ)合评价等综合金(jīn)融服务。

　　银河证券副总裁(cái)罗黎明告(gào)诉记(jì)者，公(gōng)司(sī)自主开发建设部署的年金综合评价系统及研究咨询服(fú)务(wù)，具有养老属性的综(zōng)合金融服(fú)务体系均(jūn)是公司(sī)积(jī)极响应(yīng)国家养老发展战略而推出的新服务，体现了(le)在第二、三支柱上的积极筹划。

　　“我们高度重视(shì)三大支柱养(yǎn化妆品条码697开头是什么成分，条形码697开头代表什么标准g)老(lǎo)金业(yè)务(wù)，目前(qián)公司已初步(bù)建立了个人养老金(jīn)及个(gè)人(rén)养老金融服务(wù)体系(xì)，充分利(lì)用(yòng)金融产品代理销售牌照和保(bǎo)险兼(jiān)业代(dài)理牌照，为百姓提供更加有温度、有态度的个人养老(lǎo)金融服务。”罗(luó)黎明(míng)说道。

　　记者观察｜“吸睛(jīng)”大(dà)于“吸(xī)金”？

　　“90后”观望(wàng)情绪浓厚

　　中(zhōng)国基(jī)金报记(jì)者赵心怡

　　“现在(zài)个人养老金账(zhàng)户开通过程(chéng)非常‘丝滑’，并且有不少开户人在我(wǒ)们介(jiè)绍之前都已有所了解，感觉这项制度的普(pǔ)及(jí)度(dù)和客户认识(shí)程度(dù)在不(bù)断提升。”某(mǒu)大型银行的客户经(jīng)理林(lín)漪(yī)（化名）向记者表示(shì)。

　　“但也有(yǒu)很多人只(zhǐ)是开(kāi)了账户并(bìng)没有存钱，或(huò)存了(le)钱没有开始投资，主(zhǔ)要因为(wèi)不知道如何选择产品(pǐn)或者有(yǒu)其他顾虑。”林漪还告诉记者，“这种情况(kuàng)下我们(men)就会再用(yòng)PPT或者是纸质资料向客户(hù)进行详细介绍和对比分析。”

　　去年(nián)11月，个人养老金制度正式(shì)落地，在北京、上(shàng)海(hǎi)、青岛等36个先行(xíng)城(chéng)市（地区）启动实施。距离个(gè)人(rén)养老(lǎo)金制度落地(dì)已经过去(qù)半年，民(mín)众接(jiē)受度和业(yè)务进展情况如(rú)何？从业(yè)人员(yuán)在(zài)具体(tǐ)实操过程中(zhōng)又遇(yù)到(dào)了哪些困难？不同年龄段(duàn)的群体会怎样理解(jiě)这(zhè)项制(zhì)度(dù)？

　　近日，本报(bào)记者实地探访上(shàng)海(hǎi)地区几(jǐ)家银行网点和券商营业(yè)部，了解个(gè)人养老金(jīn)制度近(jìn)半年的落地情况。

　　年轻人更关注税收(shōu)优惠

　　中老年人更(gèng)在意退休后多一份保障(zhàng)

　　根据人社部(bù)和国家社会保险公共服务平台(tái)数据(jù)可知，个人养(yǎng)老金制度经过半年时间的发展，在(zài)产品种类、数量和参与(yǔ)人数方面都(dōu)有所(suǒ)增加(jiā)。

　　某券商营业部财(cái)富管(guǎn)理相关岗位(wèi)的黄宁（化名）告诉记者：“很多客户都对个人养老金业务(wù)热情高涨，有直(zhí)接到营业部(bù)咨(zī)询的(de)，还有很多是打电话过来问。”

　　黄宁还(hái)观(guān)察(chá)到，“70后”“80后(hòu)”普遍对个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)业务的(de)热(rè)情(qíng)和关注度比“90后”更高(gāo)，并且除了个人咨询和开户外，还有不少企业(yè)员(yuán)工(gōng)、学(xué)校(xiào)教师、退(tuì)伍军(jūn)人(rén)等通过企业和单位组织来了解、参与个(gè)人养老金投资。

　　记(jì)者了解了身(shēn)边两位不(bù)同(tóng)年(nián)龄段、均已购买(mǎi)个人(rén)养老(lǎo)金产品的朋友后发现，两人所关注的问(wèn)题(tí)“焦点”的确有所不同。

　　一位在上海地(dì)区金融(róng)机构工作的“80后”告诉记(jì)者，自从工作(zuò)以来，她每年(nián)都将收入的一(yī)部分拿(ná)来(lái)强制储(chǔ)蓄，有(yǒu)了(le)个人养老金(jīn)制度(dù)后，就(jiù)分一部(bù)分在个人养老(lǎo)金账(zhàng)户中，这部分强(qiáng)制储蓄的钱(qián)即使存长期也不(bù)会影响(xiǎng)她未(wèi)来(lái)的生(shēng)活质量，并且放(fàng)进个人养(yǎng)老金账户是在基本(běn)养老保险之外多一份积累(lèi)。

　　而另一位工作不久(jiǔ)的“90后”表示，他现阶(jiē)段(duàn)最在(zài)意(yì)的就是(shì)买个(gè)人养老金可(kě)以享受税收优惠，直接考虑到退休后的生活(huó)质量(liàng)还有点遥(yáo)远。

　　针对上(shàng)述两种不同的(de)想法，黄宁也向记者坦言，他们在日常介绍个(gè)人养老金业务的过程中确实会考虑到不(bù)同(tóng)年龄群体的(de)不同需求和想法，进而更好地“对症下(xià)药”，比如(rú)给刚工作(zuò)不久(jiǔ)的年轻人着重介绍“退(tuì)休后(hòu)多一份保障”推广(guǎng)效果就不明显(xiǎn)。

　　“吸(xī)睛(jīng)”大于(yú)“吸金”？

　　然(rán)而，在个人养老金业务取得进(jìn)展的同时，还有不少已(yǐ)经了解个人养(yǎng)老金业务的民众(zhòng)仍在(zài)“观望”。从(cóng)现有数据可知，截至2023年3月底，虽然有3000多万人开通了个(gè)人养老金账户，但(dàn)完成资金(jīn)存储的(de)只有900多万人(rén)。

　　林漪在银行端(duān)个人养老(lǎo)金业务的开展中感受到，一(yī)些客户开了户(hù)但(dàn)没存储的主要顾虑(lǜ)是锁(suǒ)定时间太长，担心之(zhī)后如果(guǒ)要大笔用钱时(shí)会(huì)很“棘手”；另外一些客户则是认为在(zài)个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)产(chǎn)品并非(fēi)专门(mén)设计且收(shōu)益优势不明显，目前个人养老金可(kě)以购(gòu)买的养(yǎng)老储(chǔ)蓄、银行养老理财、养老保险产品(pǐn)、养老目标基(jī)金四类产品，即(jí)使不通过个人养老金账户也可以(yǐ)直接买，且收(shōu)益差距(jù)不大。

　　黄宁则从券(quàn)商(shāng)从(cóng)业人员的角度(dù)谈到(dào)了(le)推广(guǎng)个人(rén)养老(lǎo)金业务(wù)过程中(zhōng)的“困(kùn)境(jìng)”。他表示(shì)：“券商端个人(rén)养老金只支持代销公募(mù)基金(jīn)，无法(fǎ)代销存(cún)款、银行理(lǐ)财(cái)、商业养(yǎng)老保险，有些客户风险承受能力较低(dī)，想(xiǎng)寻(xún)求更低风险(xiǎn)等级的产品(pǐn)，纯公募基(jī)金难以达到资产配(pèi)置的需求。”

　　此外，还(hái)有一(yī)部分年轻人向记者直言(yán)，对于离(lí)退休还较(jiào)遥远的(de)群体(tǐ)来说，养(yǎng)老需求当然(rán)也(yě)需要考(kǎo)虑，但(dàn)眼下的生活和(hé)经济(jì)状况才是更重(zhòng)要的。

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