昨天深(shēn)夜，美国债(zhài)务上(shàng)限谈判突然中止！

　　当地时间周(zhōu)五上午，美国共(gòng)和党债务上限谈判(pàn)代表(biǎo)格雷夫斯与白宫代(dài)表举行(xíng)闭门会议，但(dàn)会(huì)议开始后不(bù)久就(jiù)突然离开。格雷夫斯(sī)说(shuō)：白宫谈判代表(biǎo)实在不可理喻，目前谈判(pàn)处(chù)于(yú)“暂停”状态。格(gé)雷夫斯强调(diào)，他不知(zhī)道双(shuāng)方是否会在(zài)周五或周末再次会面(miàn)。

　　谈判遇(yù)阻(zǔ)的消息(xī)传(chuán)出后(hòu)，三大美股指集体转跌。

　　不过，美联储主席(xí)鲍威尔传出了有(yǒu)望暂(zàn)停加息的鸽派(pài)信号。鲍威尔称，银行业(yè)的(de)压(yā)力可能影响联储的利率(lǜ)路径，若(ruò)源于银行(xíng)业危机的信贷环境收紧导致经济放缓，美联储可能不必让利率升到原应有的(de)高位。

　　交易员目前预计(jì)，美联(lián)储(chǔ)6月份加息25个基点(diǎn)的可能性为22.4％，低于一天前(qián)的(de)35.6％，与此(cǐ)同(tóng)时，交易员预计美(měi)联储下(xià)月将利率维(wéi)持在5％至5.25％区间的可能(néng)性为77.6％。与美联储主(zhǔ)席鲍威尔的讲话(huà)相比，交(jiāo)易员似乎(hū)更(gèng)受债务上限事(shì)态发(fā)展的影响。

　　鲍威尔(ěr)讲话(huà)期间，美股(gǔ)跌幅(fú)收窄；美(měi)债价格跳涨(zhǎng)、收(shōu)益率跳水(shuǐ)，对利(lì)率(lǜ)前(qián)景(jǐng)敏感的两年期美债收益率迅速远离他讲(jiǎng)话前所创的两个(gè)月来高位(wèi)，一(yī)度较高(gāo)位回落超过10个基(jī)点；美(měi)元(yuán)指数刷新日低，加速跌离周四所创的(de)3月末以来高位。鲍威尔(ěr)讲话结束后，美债收益率逐步回升(shēng)，全天攀升(shēng)收官，美股和(hé)美元的(de)跌势未(wèi)改。

　　最终(zhōng)，美股周(zhōu)五高开低走，受债务上限谈判(pàn)暂(zàn)停拖累(lèi)三大(dà)股指盘中转跌(diē)，道指收(shōu)跌约(yuē)110点(diǎn)，纳指(zhǐ丁二醇和丙二醇是不是酒精)收(shōu)跌0.24％，标普500指数收(shōu)丁二醇和丙二醇是不是酒精跌0.15％。KBW银行指数(shù)收(shōu)跌近1％，热门中概股(gǔ)走势分(fēn)化(huà)，蔚来涨超3％，理想(xiǎng)、新东方涨(zhǎng)超1％，爱(ài)奇艺跌(diē)超(chāo)5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有(yǒu)色金属大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦(lún)镍也反(fǎn)弹，伦铅涨近1.9％，伦(lún)锡(xī)连涨三日(rì)。本周基(jī)本(běn)金属涨跌各异。伦镍跌超4％，在(zài)上周跌超9％后继续领跌，和跌近3％的(de)伦(lún)锌连跌(diē)两周(zhōu)。而伦(lún)锡和伦(lún)铝都涨(zhǎng)超(chāo)2％，扭(niǔ)转三周连跌势头。伦铅涨(zhǎng)约0.9％。伦(lún)铜周五收盘大(dà)致(zhì)持平一周前水(shuǐ)平，都止(zhǐ)住四周(zhōu)连(lián)跌之势。

　　纽约黄(huáng)金期(qī)货反弹，COMEX 6月黄(huáng)金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月3日一(yī)周以(yǐ)来最大(dà)周跌幅，在(zài)连涨(zhǎng)两(liǎng)周后连跌(diē)两周。WTI 6月原油(yóu)期货收跌0.43％，报71.55美(měi)元/桶(tǒng)；布伦特7月(yuè)原(yuán)油(yóu)期货收(shōu)跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美(měi)油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均(jūn)终结四周连跌(diē)。

　　北京时(shí)间(jiān)今晨六点，有最(zuì)新消息称(chēng)，美国(guó)白宫谈判代表已抵达(dá)会(huì)场(chǎng)，准备继续进行(xíng)债务上限(xiàn)谈(tán)判。

　　美国国会(huì)众议院议长(zhǎng)麦卡锡表示(shì)，共和党人(rén)将于北京时(shí)间今天上午重返谈判桌，恢复债务谈(tán)判。麦卡锡称(chēng)，动用宪法第14修正案(àn)来绕开债(zhài)务(wù)上限解(jiě)决(jué)不了任(rèn)何(hé)问(wèn)题，将阻止拜登推(tuī)动的(de)增加政府开支(zhī)行动。

　　值得注意的是，美国财(cái)政(zhèng)部现金余额截(jié)至(zhì)5月18日进一(yī)步(bù)降至(zhì)573亿美元(yuán)。截至5月(yuè)17日(rì)，美国财政部(bù)财政紧(jǐn)急措施余额还剩下920亿(yì)美元(yuán)。

　　鲍(bào)威尔：美国通胀远远高于2％目标，鉴于信贷压力可能无需继续(xù)加息

　　当地时间周五（北(běi)京时间今天(tiān)凌晨(chén)），美联储主席鲍威尔出席名为“货(huò)币政策观点(diǎn)”的小组(zǔ)讨(tǎo)论。市场关(guān)注他提供的利(lì)率路径线索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远远高(gāo)于我们2％的目标”，若抗通胀失败，将造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力地致力于”让(ràng)通胀重返(fǎn)目标2％的承诺，物价(jià)稳定是经济保持强劲的根(gēn)基。

　　但鲍威尔同时发表鸽派信号(hào)称，自己倾向(xiàng)于支持6月会议暂(zàn)不加息，而且银行(xíng)业危机导致的信(xìn)贷条件收紧，可能意味着美(měi)联(lián)储峰值(zhí)利率将低于(yú)预(yù)期：“鉴(jiàn)于信贷(dài)压力可(kě)能(néng)对经济增长、就业和通胀造(zào)成的负(fù)面影响，可能无需（继续）加息(xī)至那(nà)么高的水(shuǐ)平就能成功打压通胀。美联(lián)储在收紧货币政策(cè)方面已取得长(zhǎng)足进(jìn)步，政策立(lì)场现在是对经济(jì)增长具有(yǒu)限制(zhì)性的。做太(tài)多与做太少的(de)风(fēng)险正变得更加(jiā)平衡。我们面(miàn)临着迄今为止收(shōu)紧(jǐn)政策的效(xiào)应滞后，以及近期银行(xíng)业压力导致的信贷收(shōu)紧程度(dù)等多(duō)重不确定性。有鉴于(yú)此(cǐ)，美联储有(yǒu)能力观(guān)察(chá)更多数据和未(wèi)来前景的演(yǎn)变，然后(hòu)再(zài)决定可能需(xū)要(yào)提高多少利率(lǜ)。”

　　同时，鲍威(wēi)尔(ěr)也强调季度经济预(yù)测的准确(què)度(dù)通常存在(zài)挑战，他上述提到的(de)观点及其能(néng)实现的程度也都存在不确定性，理(lǐ)由是“未来前景面临着历史性高企(qǐ)的(de)不(bù)确(què)定性”，因此：“FOMC尚未就货币政(zhèng)策应进一步收紧(jǐn)多少(shǎo)而(ér)作出决定。”

　　有分析称(chēng)，这说明银行业危(wēi)机后，鲍威尔(ěr)开始(shǐ)释放(fàng)“保(bǎo)持耐心”的利率路径信号(hào)。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威(wēi)尔点明银行(xíng)业压力将影响货币决(jué)策。

　　产(chǎn)业供需(xū)结构预期(qī)转弱，纯碱、玻璃连续(xù)下行

　　近期纯碱和玻璃期货持续走弱，昨日纯碱(jiǎn)和(hé)玻璃(lí)期货继续深(shēn)跌，盘中(zhōng)纯碱2306合约触及跌停。昨(zuó)日盘后(hòu)，郑商所发布公告，自2023年5月23日当晚夜(yè)盘交(jiāo)易(yì)时起，纯(chún)碱期货2309合约的日内平今仓交易(yì)手续(xù)费标准调(diào)整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期货(huò)研究所负责人闾(lǘ)振兴表示，主要有三方(fāng)面：一是产业(yè)供需(xū)结构预(yù)期转(zhuǎn)弱；二(èr)是宏观环境不乐观；三是交易者在对冲操作中将纯碱玻璃作为(wèi)空(kōng)头配置。

　　玻(bō)璃、纯碱走势虽都偏弱(ruò)，但南(nán)华研究院能化分析师李(lǐ)嘉(jiā)豪认为，各自的原因并不相同。纯(chún)碱周五跌幅较大的主要原因在于远兴投产(chǎn)的消息面刺激，使得盘面出现(xiàn)较大跌幅。除此之外，本周(zhōu)检修量增加，库存(cún)依旧累库，可见(jiàn)下游的持货意愿依旧较差。纯(chún)碱上周到港(gǎng)5万吨，对(duì)供需关系(xì)也存在(zài)一定的影(yǐng)响。在(zài)现(xiàn)货松动(dòng)、投产预期、库存累库的影响下，纯碱价格持续(xù)下滑。

　　“而(ér)对于玻(bō)璃，主要原(yuán)因在于(yú)前(qián)期（3月和4月(yuè)）需求较旺，下游补库至环比高位。”他(tā)说，短期价格松动，中下(xià)游的备货(huò)情绪出现一定(dìng)的谨慎或者恐高(gāo)的情形，因此产销出现(xiàn)了较为明显的下(xià)滑。在现货(huò)松(sōng)动、产销较弱的局(jú)面下，玻璃的价格跌(diē)幅较为(wèi)明显。

　　从产业(yè)供需(xū)结构看，浙(zhè)商期货分析师江(jiāng)文敏具体介绍，纯碱(jiǎn)方(fāng)面，近(jìn)期(qī)主(zhǔ)要(yào)市场交易点是远兴能(néng)源(yuán)新增投产。昨日，远(yuǎn)兴能源1号线正式点(diǎn)火，新增天然碱产能150万吨(dūn)，后(hòu)续2号(hào)线原计划于(yú)6月(yuè)点火(huǒ)投产，产能为150万(wàn)吨天然碱，3A号线原计划于9月份出产(chǎn)品(pǐn)，产能为100万吨天然碱，3B号线原计划于9月份出(chū)产(chǎn)品(pǐn)，产(chǎn)能(néng)为(wèi)100万吨(dūn)天然碱和40万(wàn)吨(dūn)小苏打(dǎ)。远兴能(néng)源的(de)天然碱预计生产成本(běn)在(zài)1000元(yuán)/吨以(yǐ)内。纯碱盘面在大量新增产(chǎn)能(néng)和低(dī)成(chéng)本纯碱的叠加作(zuò)用下持续走低，周五(wǔ)又逢远兴能(néng)源点(diǎn)火的信息落地(dì)，市场看空(kōng)情绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾(lǘ)振(zhèn)兴还(hái)介绍，纯碱的(de)供需结构在9月会(huì丁二醇和丙二醇是不是酒精)发生(shēng)变化，这是(shì)市(shì)场早已预期的(de)，市场也(yě)已充分(fēn)计价，这一点从9月合约(yuē)的深(shēn)贴水可以得到验证。在(zài)这个(gè)供需转宽松(sōng)的预期(qī)下，产业(yè)链开始形(xíng)成负反馈，纯碱(jiǎn)现货(huò)价格也(yě)出现(xiàn)崩塌，这一(yī)点从(cóng)近(jìn)月合约的跌幅和现货(huò)向期货回归的方式(shì)收(shōu)敛基差上可以得到验证。

　　而(ér)玻璃方面(miàn)，江文敏(mǐn)表示(shì)，近(jìn)期(qī)市场主要交易点是需求转弱(ruò)，供应上(shàng)升。因为玻(bō)璃深(shēn)加工厂缺乏强有力(lì)的订(dìng)单支撑，5月(yuè)中旬订单天数为16.4天，与4月(yuè)底相(xiāng)比(bǐ)减少0.1天(tiān)。深(shēn)加(jiā)工厂(chǎng)原片库存(cún)天数5月中旬为21.5天，与4月底(dǐ)相(xiāng)比减少1.73天。从历(lì)史数(shù)据来(lái)看，原片库(kù)存偏(piān)高(gāo)，补库意愿(yuàn)相比4月降低。从玻璃产销数据来看，5月沙河(hé)地区产销数据平均为(wèi)65％，湖北地区产销(xiāo)数(shù)据平(píng)均(jūn)为(wèi)73％，华(huá)东地区(qū)产销数据平均为82％，相(xiāng)比于3月(yuè)及(jí)4月的数据(jù)，5月份产销数(shù)据大(dà)幅下滑(huá)。5月还要(yào)新增日熔(róng)量3050吨(dūn)，6月将新(xīn)增日熔量3150吨(dūn)，8月减少日熔量400吨，9月新增日(rì)熔量1200吨，10月减少日熔量(liàng)1000吨。预计(jì)2023年9月(yuè)份玻(bō)璃日熔量(liàng)达到巅峰(fēng)，峰值约170080吨。

　　“玻(bō)璃(lí)价格(gé)一(yī)直(zhí)都比较弱，主要(yào)是(shì)高(gāo)库存和低(dī)需求逻(luó)辑。”闾振兴(xīng)说，4月中下旬玻璃价格在去库逻辑下出现(xiàn)过(guò)反弹，但反弹(dàn)后(hòu)利润改善(shàn)很多，加之终端(duān)表现并不乐观，因此又出现大幅回落。

　　从宏观因素看，闾振(zhèn)兴介绍(shào)，在欧(ōu)美经(jīng)济衰退预期(qī)、国内经济复(fù)苏不及预期的背景下，整个工业品(pǐn)价格承压，纯碱此前强势的中(zhōng)观逻辑终敌不过(guò)疲(pí)弱的宏观(guān)逻辑。从持仓(cāng)上(shàng)看，部(bù)分市(shì)场资金在(zài)做强弱对冲(chōng)，而纯(chún)碱和玻璃正是空(kōng)头配置，强化了二者的弱势(shì)。

　　纯碱、玻璃(lí)弱势或将持续

　　对于后市，李嘉豪(háo)表(biǎo)示，纯碱主要关注检修(xiū)是(shì)否能(néng)带(dài)来现货价(jià)格短期的企稳，但中长期价(jià)格下跌至成本线为大(dà)概率事(shì)件。“从商品格局(jú)看，纯碱投(tóu)产后必(bì)然走向过剩，而短期检修的兑现(xiàn)有(yǒu)限，因(yīn)此检修仅为长(zhǎng)期(qī)趋势下的扰动(dòng)，商品从偏紧到过剩(shèng)的周期中，价格趋势预计继(jì)续向下。”他(tā)说，对于玻(bō)璃，需要等待(dài)的则(zé)是中下游的备货意愿何时能(néng)够起来：一是等待(dài)下游的原料库(kù)存(cún)消耗，二是对(duì)未来(lái)的需求是否(fǒu)存(cún)在旺季(jì)的预期。短期来看，下游以消耗前期库存为(wèi)主，需求缺乏弹(dàn)性，价格(gé)预期偏(piān)弱。后市关注在需求存在(zài)缺口的(de)情形下，7月订单是否依旧具有(yǒu)连续(xù)性。

　　中期(qī)来看(kàn)，闾振兴认(rèn)为，除(chú)非价格开(kāi)始冲击成本(běn)，或(huò)是供需上(shàng)有(yǒu)重大改(gǎi)变，否则纯碱和玻璃(lí)依(yī)然维(wéi)持(chí)弱(ruò)势。“短期则还是要(yào)关注持仓(cāng)的变化，短线资(zī)金(jīn)离(lí)场或使得低位波动加大(dà)。”他说，止(zhǐ)跌可以关注两个指标：一(yī)是(shì)基(jī)差不再是以(yǐ)现货下(xià)跌方式来修复；二是月供(gōng)需预期博弈相对明朗(lǎng)，基(jī)差企稳。

　　分品种(zhǒng)看，江文敏表示(shì)，纯碱后市仍将维持弱势(shì)，可重点(diǎn)关注(zhù)远(yuǎn)兴能源的(de)后续投产(chǎn)进展、碱(jiǎn)价(jià)降(jiàng)价幅(fú)度。若(ruò)远兴能源后续投(tóu)产推迟，则盘面(miàn)或将维稳(wěn)振(zhèn)荡；若联碱厂、氨碱厂大力挺价(jià)，则盘面也或将维稳(wěn)。

　　玻(bō)璃方面，他认为，后市弱势也(yě)将(jiāng)继续(xù)保持，中长期则视终(zhōng)端需求(qiú)变动(dòng)来(lái)判(pàn)断是(shì)否维持弱(ruò)势，可重点关注下游深加工订单情况(kuàng)、地产施工端情况。若后期地产施工端主体封顶数量较多，那么玻璃的需求量将抬升，下(xià)游(yóu)深加工(gōng)订单数量(liàng)也将因(yīn)此抬升，盘面或维(wéi)稳。

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