财联社5月18日讯（编辑 史正丞）距离瑞士政府撮(菠萝蜜不熟剥开后还能再放熟吗，菠萝蜜不熟剥开后还能再放熟吗cuō)合瑞银(yín)与(yǔ)瑞信合并近两个月后，与这次事件(jiàn)有关的一个重要问题(tí)终于尘埃落(luò)定：瑞信AT1债券的减记无法触(chù)发CDS（信贷违约掉(diào)期）的赔付。

　　负责欧洲(zhōu)、中东和非(fēi)洲地区的信贷衍生(shēng)品决定委员会（EMEA CDDC）周三在官网(wǎng)发布公告称，由(yóu)11家(jiā)买方(fāng)机(jī)构、卖方银行和做市商组成的(de)委员(yuán)会(huì)一致投票通过了上述决议(yì)。值得一提的是，瑞信本来也是EMEA DC的一员(yuán)，但没菠萝蜜不熟剥开后还能再放熟吗，菠萝蜜不熟剥开后还能再放熟吗有出(chū)现在投票的清(qīng)单上。

　　具体来说，提出这个(gè)问题(tí)的市(shì)场参(cān)与者认为，AT1债券应该与(yǔ)CDS合约所依据的参考债券（次级债(zhài)）具有同等地位，并以一份2020年到期的瑞信英镑次级(jí)债作(zuò)为(wèi)标准参考债务。

　　对此，委(wěi)员会(huì)首先一致裁定，并没(méi)有(yǒu)发生“政府干预的信贷事件”。此外，根据AT1债券(quàn)文件中(zhōng)的排名条(tiáo)款和担保条件，次级债的持有人是相较(jiào)于AT1债券的(de)优先债权人。同(tóng)时(shí)在2014年的文件中，也为AT1债券定义(yì)了“排除(chú)义(yì)务”。周三的(de)文件中(zhōng)，决策(cè)委员会没有对AT1债券是否构成借款资(zī)金做(zuò)出任何决(jué)定。

　　在(zài)3月中旬的紧急菠萝蜜不熟剥开后还能再放熟吗，菠萝蜜不熟剥开后还能再放熟吗(jí)交(jiāo)易(yì)中，瑞士监管机构(gòu)FINMA将近170亿美元的瑞信AT1债(zhài)券全额减(jiǎn)记，此举也引发(fā)了大量此类债券(quàn)持有人的诉(sù)讼(sòng)。一些投机(jī)者也在市场上(shàng)炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构(gòu)成CDS赔付。

　　作为金融市(shì)场较为(wèi)常见(jiàn)的金(jīn)融衍生品(pǐn)，信(xìn)贷违约掉期的作用是在信贷事(shì)件（违约、重组、破产等）后，CDS的(de)买方(fāng)可以向卖方(fāng)索赔，索赔的(de)金额通常等于参(cān)考资(zī)产的面值减去违(wéi)约后(hòu)的(de)市场价值。各个区域的信贷衍生品决定委员会(huì)，负责决定在这个地区(qū)是否发生了信贷衍(yǎn)生品合(hé)约中定义的信贷事件。

　　根据存管信(xìn)托和(hé)清算公司(sī)（DTCC）的数据，截至(zhì)今年3月，与瑞信集(jí)团债(zhài)务相关的CDS名义总(zǒng)量超(chāo)过190亿美元，不过DTCC的数据并未区(qū)分优先级(jí)债务和次(cì)级债(zhài)CDS。

　　恰好(hǎo)也在本周，瑞银(yín)公布了(le)接手瑞信的最(zuì)新评估。在(zài)本周二提交给美国SEC的监管文(wén)件中，瑞银(yín)表示(shì)紧急接手瑞(ruì)信预计将(jiāng)造(zào)成170亿(yì)美元的损(sǔn)失，其中(zhōng)有40亿美(měi)元为潜在的诉讼(sòng)和罚款支出(chū)。不(bù)过这部分的损(sǔn)失将(jiāng)会由一笔“负(fù)347.77亿美(měi)元(yuán)”的商(shāng)誉覆(fù)盖，意味着收(shōu)购资产的价格（30亿瑞郎(láng)）远远低于资(zī)产(chǎn)的实际(jì)价值。

　　这份(fèn)文件同样显示(shì)，从(cóng)去年(nián)10月开始(shǐ)，瑞银的战(zhàn)略(lüè)委员会就(jiù)已经开始评估瑞(ruì)信(xìn)的状况，并在今(jīn)年(nián)2月得出“不宜收购”的决定(dìng)，但最后仍在瑞士政(zhèng)府的(de)要求下出手。

　　瑞银(yín)也在上(shàng)周宣布，瑞信CEO乌尔里奇·科纳将在合并交易完成后加入(rù)瑞银集团的董事会，同时在“可预见(jiàn)的未来(lái)”，瑞信的品牌仍将独立运营(yíng)。

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