金融界4月27日(rì)消息  顶着“港股(gǔ)白(bái)酒第(dì)一股(gǔ)”光环的珍酒李渡正式登陆港(gǎng)交所，尴尬(gà)的是(shì)开盘直(zhí)接暴跌16.82%，全天颓势尽显，最终收盘下跌17.93%，报8.88港(gǎng)元/股，上市第一(yī)天市值就缩水超过60亿港元，惨遭(zāo)开门黑(hēi)。

　　私募巨头KKR浮(fú)亏(kuī)超过22亿港(gǎng)元

　　自2016年金徽酒(jiǔ)挂牌上交所后(hòu)，至今(jīn)没有酒企成功上市，珍酒李渡是近(jìn)7年时间第一(yī)只实现资本上市的(de)白酒股，目前西凤酒(jiǔ)、郎酒、国台等均止步于A股(gǔ)IPO。

　　珍酒李(lǐ)渡此次在(zài)港交所IPO，发售价(jià)为每股10.82港元，筹资资金约50亿港(gǎng)元(yuán)，公开(kāi)发售获超购1.94倍，一(yī)手中签率100%。值得注(zhù)意(yì)的(de)是，不知(zhī)道是出于何(hé)种考虑，此次珍酒李渡(dù)并没(méi)有(yǒu)引入基石投资者。

　　此(cǐ)次IPO之前(qián)，珍(zhēn)酒李渡共计引入两轮投资者，分别是有着(zhe)“华尔街之(zhī)狼”之称的(de)私募(mù)股权巨头(tóu)KKR和(hé)大中华网讯(xùn)。KKR在2021年11月和2022年5月分(fēn)别投资3亿美元(yuán)、5亿美元(yuán)，两次成(chéng)本分别为1.76美(měi)元和1.78美元(yuán)，即13.82港元和(hé)13.97港元。相较于珍(zhēn)酒李渡今日(rì)收盘(pán)价(jià)8.88港元，这意味着(zhe)私募巨头KKR目(mù)前(qián)浮亏(kuī)超(chāo)过(guò)22亿港元。

　　三年(nián)时间(jiān)狂(kuáng)砸15.77亿元广告(gào)费

　　公(gōng)开资料(liào)显示，珍酒李(lǐ)渡是一家致力(lì)提供以酱香型为主的次(cì)高端白酒(jiǔ)产品(pǐn)的中国白酒公司。珍酒(jiǔ)李渡集(jí)团旗下包括(kuò)珍酒、李渡、湘窖及开口笑四大白(bái)酒品牌，覆盖酱(jiàng)香型、浓香型、兼香型三大白(bái)酒品类。

　　招股书显示，按2021年收(shōu)入计算，珍酒李渡是(shì)中国(guó)第四大(dà)民营白酒公司(sī)，以及中国白酒行业中提(tí)供三种(zhǒng)香型白(bái)酒的第三大(dà)公司。2020年到2022年，珍酒(jiǔ)李渡归(guī)母(mǔ)净利(lì)润(rùn)为5.2亿元(yuán)、10.32亿元、10.3亿元，利润率为21.7%、20.2%、17.6%。从(cóng)净(jìng)利润表(biǎo)现来看，珍酒(jiǔ)李(lǐ)渡(dù)的增(zēng)速在下降。

　　此(cǐ)外，珍酒李渡(dù)2020年到(dào)2022年的毛利率分别为52.2%、53.5%和55.3%，这与A股白酒公司相比也处于下风，“股(gǔ)王(wáng)”贵州茅(máo)台2022年的毛利率超(chāo)过90%，而腰部的今世缘、口子窖等企业(yè)毛利(lì)率也(yě)超过了(le)70%。

　　导致毛利率(lǜ)的直接原(yuán)因之一就是珍酒李渡(dù)的“豪横”的广告支出。财报显示，2020年、2021年及2022年，珍酒李渡销售及经销开支分别为4.03亿元(yuán)、10.21亿元及13.42亿(yì)元，于(yú)同期分别占公司总收入的16.8%、20.0%及22.9%。同(tóng)期，广(guǎng)告开支分(fēn)别(bié)为2.42亿、6.69亿(yì)以(yǐ)及(jí)6.66亿(yì)，三年(nián)时间，广告费就砸(zá)了(le)15.77亿元。

　　与此同时，珍酒李(lǐ)渡的存货正在逐(zhú)步增加。报告期内，公司(sī)存货分别为17.37亿元、36.49亿元和51.39亿元(yuán)，呈逐(zhú)年(nián)增长趋势(shì)，存货周(周冬雨高考成绩是多少分，周冬雨高考分数是多少zhōu)转天(tiān)数分(fēn)别(bié)为517天(tiān)、414.4天和612.8天。招股(gǔ)书(shū)解释称大部分存(cún)货为基酒，但(dàn)仍然有不少针对其产销(xiāo)失衡的质疑。

　　吴(wú)向(xiàng)东曾操(cāo)盘金六福(fú) 身价(jià)230亿元

　　低(dī)于(yú)行业的毛利率和“豪横”的(de)广告(gào)支出，这与珍(zhēn)酒李渡创始人吴向东的(de)操盘手法密切相关。

　　声名在外的(de)“白酒教父”——吴向东是一名白酒行业的老(lǎo)兵。1969年，吴向东出生在湖(hú)南(nán)醴(lǐ)陵的(de)一(yī)个普通(tōng)农村家(jiā)庭，1992年(nián)，在湖南省外(wài)贸学校毕(bì)业的(de)吴向东(dōng)，进入其姐夫傅军旗下新华联集(jí)团工作(zuò)。此(cǐ)后(hòu)四年，他升至新华联集团董事、董(dǒng)事局副主席。也是在此，吴向东正式开(kāi)启了他(tā)的白酒事业。

　　在傅军的帮助下，吴向(xiàng)东在(zài)1996年拿(ná)下(xià)五粮液旗下(xià)川酒(jiǔ)王(wáng)的代理权，仅一年就将(jiāng)川酒王销量做到湖南第一。川酒王热销之后，大量仿冒产(chǎn)品涌现。同时，白酒市场竞争白热化，下游(yóu)经销商的日子越来越(yuè)难，吴(wú)向(xiàng)东想自(zì)创白酒(jiǔ)品牌(pái)。

　　1998年，吴向(xiàng)东与五粮(liáng)液签订了OEM代工协(xié)议，这是他在白酒业首创了一种新模式OEM，即贴牌(pái)代(dài)工(gōng)模式，随后，金六福在这(zhè)一(yī)年诞生(shēng)了(le)。

　　2001年，中国男足冲(chōng)进世界杯，媒体将时任(rèn)男足主(zhǔ)教练的米卢誉为神(shén)奇教练和好运福(fú)星。深谙营销的(de)吴(wú)向东找来米(mǐ)卢担任金(jīn)六福形象代言(yán)人。米(mǐ)卢穿着(zhe)唐装，面带(dài)微(wēi)笑(xiào)地说“中国人的福酒(jiǔ)，金六福。”很长一段时间(jiān)，金六福的广告投(tóu)放量都是全国(guó)第一。

　　在吴向东的广告轰炸下，金六福迅(xùn)速成为国民(mín)白(bái)酒，高峰(fēng)期一(yī)天(tiān)能(néng)发出57个车皮。

　　2021年，在吴向东(dōng)的操盘下，贵州(zhōu)酱酒(jiǔ)品(pǐn)牌珍(zhēn)酒、江西李渡(dù)，以(yǐ)及湖南知名(míng)白酒品牌湘窖(jiào)和开(kāi)口笑正式合并——珍(zhēn)酒李渡诞(dàn)生。

　　目前，吴向东实际控制的金东集团旗下共有华致酒(jiǔ)行、华泽酒业(yè)集团（下辖金六福(fú)、珍酒等(děng)12个(gè)酒(jiǔ)企）、金东投资三(sān)个产业板块(kuài)。涉足金(jīn)融、文化旅游、新(xīn)能(néng)源、互(hù)联网、酒业等(děng)多(duō)个产业。

　　靠卖白酒，吴(wú)向东也(yě)一举成(chéng)为(wèi)湖(hú)南省株洲市(shì)首富。2023年3月，胡润研究院发布(bù)《2023胡润全球富(fù)豪榜》，吴向东以230亿(yì)元人民币财富位(wèi)列(liè)榜单(dān)第955位。

　　白酒还(hái)是会更好生意吗？周冬雨高考成绩是多少分，周冬雨高考分数是多少rong>

　　在前不久的第108届全(quán)国(guó)糖酒商品交易会上，阵阵寒(hán)意从会上传来。

　　4月9日(rì)，在糖酒会的相关论坛(tán)上，在(zài)酒水行业颇为知名的盛初咨询(xún)董(dǒng)事长王朝成放出“重磅观点”：酒业(yè)整体(tǐ)将长期进入(rù)销量负增长、收入低增(zēng)长或0增长、利润低(dī)增(zēng)长的内卷时代，并且很可能刚刚开始。

　　第一，2023年是(shì)行业的(de)分(fēn)水(shuǐ)岭，从场景-量(liàng)价-集中(zhōng)度看趋势，真正的(de)高端消费在(zài)疫情场(chǎng)景中(zhōng)并没有太(tài)受影响，次高端库存仍未消化(huà)，区域酒借(jiè)助消费恢复(fù)较快(kuài)。高端的恢复没有看到(dào)更(gèng)强(qiáng)的动力，仍然在低(dī)位(wèi)徘徊(huái)，一二季度上市公司业绩会出(chū)现增速放缓和(hé)进一步(bù)分化。

　　第二，从(cóng)白酒(jiǔ)供需-库存周(zhōu)期看趋势，现在(zài)存在(zài)三(sān)个矛(máo)盾：一是(shì)产(chǎn)区和(hé)供需的矛盾，大(dà)产区(qū)都在扩产能，但销量在下降；二是名酒企业都(dōu)在向下扩展(zhǎn)产品(pǐn)线，和(hé)地方酒厂会产生矛盾；三(sān)是名酒企业渠道重心下移，和地方酒企的渠道有(yǒu)矛盾。

　　其(qí)具体表现是(shì)：2022年白酒行(xíng)业销量为671万吨(dūn)，而2016年是1305万吨，行业600万吨消失的主要是100块钱(qián)以下(xià)的价位带，其原因(yīn)在于城市化，大部分劳动人口从农村转移到城市后，消费习(xí)惯变了，导致未来升(shēng)级空间(jiān)基数变(biàn)小；超高(gāo)端(duān)从(cóng)5万吨上(shàng)涨到10万(wàn)吨，次(cì)高端（售价在(zài)300-800元）的量至少涨了两倍。

　　他(tā)给出了一组各价格带白酒节前(qián)和节后的终(zhōng)端(duān)进货量数据。其(qí)中：2000元以上相关产(chǎn)品下(xià)降19%，节后上涨12%；800~2000元相关产(chǎn)品下(xià)降(jiàng)15%，节后下(xià)降7%；500~800元(yuán)高线(xiàn)次高端相关产(chǎn)品节前下降(jiàng)41%，节后下降20%；300~600元次(cì)高周冬雨高考成绩是多少分，周冬雨高考分数是多少端价格节(jié)前下(xià)降23%，节后上涨9%；100~300元中高端(duān)节前下降4%，节后(hòu)上涨12%；100以下中低端节(jié)前增(zēng)长7%，节后增(zēng)长69%。

　　“港(gǎng)股(gǔ)白酒第(dì)一股”珍(zhēn)酒李渡未来走向何方(fāng)让(ràng)我们拭目以待。