今年A股市场(chǎng)最为火热的(de)“中(zhōng)特估”板(bǎn)块又(yòu)将迎来重(zhòng)磅级指数ETF产品(pǐn)！

　　中国基金报(bào)记者获悉，4月末刚刚获(huò)批的3只中(zhōng)证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF，发(fā)行日(rì)期已经正式定(dìng)档。

　　5月9日，广发、招(zhāo)商、汇(huì)添富3家基金公司旗下的中证国新(xīn)央企股东回报ETF同时公告，基金将于5月15日至19日正式发售，其中，网下现(xiàn)金(jīn)、网下股票认(rèn)购期为5月15日至19日，网上(shàng)现金认(rèn)购期(qī)为5月17日(rì)19日，产品的首发募集上(shàng)限均为20亿(yì)元。

　　谈及(jí)产(chǎn)品发行预期，多位业内人(rén)士用“乐(lè)观、理性”来形容。在他们看(kàn)来(lái)，首先，中证国(guó)新央企股东回报ETF契合目前资本市场的行情主线，预计发行(xíng)情(qíng)况较为理想；其(qí)次(cì)，上述ETF设置了发行上限，加(jiā)上(shàng)部分券商近期对于(yú)基金的(de)发行导向转(zhuǎn)为保有量考核，也不会过份冲刺(cì)首发规模。

　　还有业内(nèi)人士表示，中证国(guó)新央企主题(tí)系列指数有助于资本市(shì)场从科技领域(yù)、能源产(chǎn)业等多维(wéi)度(dù)服务央企，强(qiáng)化股东回(huí)报，帮助投资者走进央企、认识央企，支持(chí)央(yāng)企利用资本市(shì)场做强做优做(zuò)大，提升市场(chǎng)影(yǐng)响(xiǎng)力、号(hào)召力，切实(shí)促进央企上市公司(sī)实现高质量发展(zhǎn)。

　　3只央企股东回报ETF“官(guān)宣”15日(rì)正式发行(xíng)

　　4月末刚刚获(huò)批的3只中(zhōng)证(zhèng)国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF，正式对外“官(guān)宣(xuān)”发(fā)行日期(qī)。

　　5月9日，包(bāo)括广发、招商(shāng)、汇添富3家基(jī)金公司旗下的中证国新央企股东回(huí)报(bào)ETF同时对外发布基金发(fā)售公告。

　　公(gōng)告显示，3只中证国新央企(qǐ)股东回报ETF定(dìng)于(yú)5月(yuè)15日至19日期间正式发售，其中(zhōng)，网下现金、网下股票认购期为5月15日至19日，网上现金(jīn)认(rèn)购期为5月17日(rì)19日。

　　从发行规模上看，3只基(jī)金(jīn)均设(shè)置(zhì)20亿元的(de)首发募集(jí)上限。3只基(jī)金费(fèi)率(lǜ)也稍有差异，招(zhāo)商及汇添富(fù)旗下的中证国新(xīn)央企股东回报ETF管理(lǐ)费+托管(guǎn)费合计0.6％，广发(fā)中证国新央企股东回报ETF管理费+托管费(fèi)合(hé)计为0.55％。

　　从认(rèn)购费(fèi)上看(kàn)，认购份额(é)小(xiǎo)于(yú)50 万份(fèn)的，认购费为0.8％；认购份额在50万份至(zhì)100万(wàn)份之(zhī)间的，广发(fā)中证国(guó)新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF的认购费(fèi)为0.4％，招(zhāo)商及汇(huì)添富旗下的中证国新央企股东回报ETF的认购费(fèi)为0.5％；若是认(rèn)购(gòu)份额大于100万份的，认购费(fèi)用(yòng)统一为1000元/笔。

　　托管(guǎn)行方面，广(guǎng)发中证(zhèng)国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF由工商银行托(tuō)管，汇(huì)添(tiān)富中证国新央企股东回报ETF由建(jiàn)设银行托管，招(zhāo)商(shāng)中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF的托管方则是(shì)中信建投证券。

　　此(cǐ)外，据基(jī)金君了解，上交所拟定于5月11日举办“发现央(yāng)企(qǐ)投资价值促进(jìn)央企估值回归”业务交流会暨国(guó)新央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)ETF宣(xuān)介会。会议主旨为(wèi)进一步探索建立(lì)中国特色估值体系，引导央企投资价值发现，推动(dòng)央(yāng)企估值衢州是哪个省的城市 衢州在浙江富裕吗回归合(hé)理水平。上(shàng)交所、中国国新、指数(shù)公司、券(quàn)商、基(jī)金公(gōng)司等相关领导将出席会议(yì)。

　　在多位业内人士(shì)看来，3只(zhǐ)中证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF未来都将在上交所上市，上交所此(cǐ)次会议或为(wèi)产(chǎn)品发行预热。

　　不(bù)少行(xíng)业人(rén)士也衢州是哪个省的城市 衢州在浙江富裕吗看好央企(qǐ)股东回报(bào)ETF的发(fā)行情况。“‘中特估’是近期资本市场的行情主线，包括交易所、券商、基(jī)金工(gōng)商各方对(duì)此也比较重(zhòng)视，基金公司肯定会重点(diǎn)发(fā)行，但目前市场上(shàng)也存在(zài)不少央(yāng)企主(zhǔ)题基金，因(yīn)此预计(jì)此次央企(qǐ)股东回报ETF发行(xíng)也会相(xiāng)对理性。”一位基金公司(sī)人(rén)士表现(xiàn)。

　　一位券商(shāng)人士(shì)也表示(shì)，所在券商会参与(yǔ)其中一(yī)只(zhǐ)央企股东(dōng)回(huí)报ETF的(de)发行工作，但并不会(huì)过度(dù)冲刺首(shǒu)发规模。

　　“首先，央企股(gǔ)东回报ETF契合目前资(zī)本(běn)市场的行情(qíng)主线，产(chǎn)品本(běn)身就比(bǐ)较(jiào)好卖；其(qí)次，我(wǒ)们近期已将考核(hé)侧重(zhòng)点放在产(chǎn)品保有量上，同时(shí)降低基金(jīn)首发的(de)考(kǎo)核权重。”上述券商人士(shì)称。

　　一位基金公司(sī)人士也预计，类似去年中(zhōng)证(zhèng)1000ETF的发行大(dà)战(zhàn)不会在此次央企股(gǔ)东回报ETF上上演。“近期多(duō)家基金公(gōng)司(sī)上报的中证国(guó)新央企(qǐ)ETF已(yǐ)经分为三(sān)批(pī)陆续(xù)推向市场，而不是九(jiǔ)只同时获(huò)批发售(shòu)，就是(shì)为了(le)避免发行大战的(de)出现。”

　　“尽管销售机构不会过度拼基金首发，不(bù)过，目前市场上非常关注‘中特估’板块，预计发(fā)行(xíng)情况也会比较乐观。”

　　基(jī)金积极布局(jú)央企主(zhǔ)题产品

　　为投资者带来分享改革红利工具

　　“中特(tè)估”成为今年以来资本市场的(de)热门(mén)，基金(jīn)公司也积极布局相关产品。

　　中国基金报从(cóng)Wind数据(jù)发(fā)现，今年以来全市场已(yǐ)有(yǒu)18家基金公司陆续申报了21只央国(guó)企主题(tí)基金，易方达、汇添富、南方、博时、招商(shāng)等各大公募巨头都有参与(yǔ)，其中嘉实、华安(ān)、银华(huá)基金(jīn)等多家机构，还各申报(bào)了主(zhǔ)、被动两(liǎng)只产品，积极填补这(zhè)一产品条线。

　　除了中(zhōng)证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报ETF之(zhī)外，此前，易方达、南方、银(yín)华还同时(shí)上报了跟(gēn)踪“中(zhōng)证国新央(yāng)企科(kē)技(jì)引领指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上报了中证国新央(yāng)企(qǐ)现代能源ETF，据了解(jiě)，上(shàng)述中证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企(qǐ)ETF也(yě)有望尽(jǐn)快获批，会陆续(xù)进(jìn)入发(fā)行。

　　伴随着这些主(zhǔ)题产品的发行，意味(wèi)着，个人和机构投资者拥有配置央企特色指(zhǐ)数、分享改革红利的便捷工具。

　　据业内人士表示，早(zǎo)在去年11月(yuè)，证监会主席易会(huì)满提(tí)出(chū)“探索(suǒ)建立具有(yǒu)中(zhōng)国特色的估值体系，促进市场资源配(pèi)置功能更好发挥”。这一讲话为(wèi)A股市场未(wèi)来发展和改(gǎi)革指明了(le)方(fāng)向(xiàng)，成熟完善(shàn)的估值体系对(duì)于资本(běn)市场的价值(zhí)发(fā)现以及资源配置功能的(de)发挥(huī)有重要作用，也是(shì)资本市(shì)场支持实(shí)体(tǐ)经济(jì)发展的(de)重要基础。因此，看准“中国特色估值体系”背景之下，央国(guó)企估值(zhí)重塑的机遇(yù)，行业对这(zhè)一领(lǐng)域的产(chǎn)品(pǐn)积极布局。

　　“我们目前储备了不少央国企主题基金，就(jiù)是(shì)看准这类企(qǐ)业的(de)投资价值(zhí)。”据一位基金公司人(rén)士表示，建立具有中国(guó)特(tè)色的(de)估值体系，有助(zhù)于(yú)提升市场(chǎng)对(duì)国有上市企业的(de)关注度，对企业(yè)估(gū)值层面的各(gè)类因素(sù)做进一步的研究和探讨，强化相(xiāng)关(guān)领域在新环境下的(de)资产(chǎn)价格预期。

　　此(cǐ)外，广发基金罗国庆表(biǎo)示，从长(zhǎng)期(qī)来看，央国(guó)企板块的(de)投(tóu)资逻辑是(shì)比较完备的：一是央(yāng)企是实现国家战略发(fā)展的(de)“排头兵”，不断受(shòu)到政策(cè)的支持与引导；二(èr)是(shì)央(yāng)企作为资本市场“压舱石”“基(jī)本(běn)盘”具有重要作用；三是央企引领科技创新，研(yán)发占比逐年(nián)提升；四是央企仍是A股(gǔ)估值洼地。未来(lái)在不断完(wán)善中国特色现代资本(běn)市场下(xià)，预计国资(zī)央企有望迎来估(gū)值修复。

　　汇添富(fù)基(jī)金经理晏(yàn)阳也表示，当前(qián)稳健的经(jīng)营业绩为央国企的估值重塑(sù)提供了市(shì)场认可的基础。从盈利能力方(fāng)面(miàn)来看(kàn)，近年来央国企ROE出(chū)现(xiàn)明显企(qǐ)稳回(huí)升，目前(qián)已超过(guò)其他类型企业，高于A股平均水平，体现(xiàn)出央国企较(jiào)强的“价值创造”能力。从成长(zhǎng)性(xìng)来看，2022年三季度国资委(wěi)旗(qí)下上市央企营业总收入同比增长8.53％，同(tóng)期全部A股为(wèi)2.52％；归母净利润同比增长12.53％，而同期全部A股仅(jǐn)为8.01％，体现(xiàn)出(chū)央(yāng)国企的发展韧劲。展望未来，央国企上市公司质量的提(tí)升或(huò)将成为央国(guó)企估值重塑的核心动(dòng)力。

　　招商基金(jīn)量(liàng)化投(tóu)资部基金(jīn)经理刘(liú)重杰也表示，从公司经营的(de)角度看，上市央、国企的盈利能(néng)力(lì)相比A股市场(chǎng)整(zhěng)体(tǐ)而(ér)言更(gèng)加(jiā)稳健，ROE、分红(hóng)率、股息率过往长期领先，具(jù)备较高(gāo)的长(zhǎng)期投资价值，或更符合(hé)机构(gòu)投资者、个人养(yǎng)老金(jīn)等配(pèi)置性的(de)需求。在中国特色(sè)估值体系(xì)的(de)推(tuī)进过程中(zhōng)，央企股东(dōng)回报指数具备(bèi)较(jiào)好的长期(qī)配置价值。

　　关于央企回报ETF的(de)10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的央(yāng)企股(gǔ)东回报指数是什么？

　　答：中证国新央企股(gǔ)东回报(bào)指(zhǐ)数，指数(shù)由(yóu)国新投资有限公司定制，主要选取(qǔ)国务(wù)院国资委(wěi)下属(shǔ)现 金(jīn)分红(hóng)或回(huí)购总额占总市值比(bǐ)率(lǜ)较(jiào)高的(de)50只上市(shì)公司证券作为指数(shù)样(yàng)本(běn)， 以反映央企股东回报主题上市公(gōng)司证(zhèng)券的(de)整(zhěng)体(tǐ)表(biǎo)现。

　　指(zhǐ)数行业(yè)覆盖钢铁、建筑装饰、公用事业、石油石(shí)化、煤炭、建筑材料、房地产(chǎn)、机械(xiè)设备等，前十大成份股权重合计约(yuē)33％，均(jūn)为(wèi)央企板块(kuài)蓝筹股。

　　央(yāng)企股东回(huí)报指数前(qián)十大成份股(gǔ)：

　　数据来源(yuán)： Wind、中(zhōng)证指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问(wèn)：中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回(huí)报指数有哪些特色(sè)？

　　答(dá)：高分红：央企股东回报指数聚焦高分(fēn)红(hóng)与(yǔ)高(gāo)回购(gòu)央企，指数近12个月(yuè)股息率为(wèi)4.86％，远高于主流指数的分红(hóng)水平。

　　低估值：央企股东回报指数当前市(shì)盈率(lǜ)约为9倍(bèi)，相(xiāng)对于主流指(zhǐ)数表(biǎo)现出更低的估值水平，央(yāng)企(qǐ)估值重(zhòng)塑(sù)潜(qián)力大。

　　高ROE：央(yāng)企股东回报(bào)指数近五(wǔ)年ROE水平均稳定保持在8％以上，体(tǐ)现出较好(hǎo)的盈利水平(píng)和盈利稳(wěn)定性。

　　3、问：目(mù)前这3衢州是哪个省的城市 衢州在浙江富裕吗只央企(qǐ)回报ETF发行时间是？

　　答：产品募集日基本是5月15日至5月(yuè)19日(rì)。投(tóu)资者可选择网(wǎng)上现金认购、网下现(xiàn)金认购和网下(xià)股票认购3种方式

　　4、问：目(mù)前这3只央企(qǐ)回报ETF发行有(yǒu)限额么(me)？

　　答：目(mù)前3只产品募集规(guī)模上限为(wèi)20亿元(yuán)，如果募集规模超(chāo)过20亿元(yuán)，将采取比例配售(shòu)的(de)措施。

　　5、问(wèn)：目前这(zhè)3只央(yāng)企回报ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品(pǐn)涉及认(rèn)购费、管理费、托(tuō)管(guǎn)费等(děng)。

　　目前3只产(chǎn)品认购费用(yòng)来(lái)看，在认(rèn)购(gòu)金额低于50万，认购费均为0.8％，在50万和100万之间，广发旗(qí)下(xià)产品为(wèi)0.4％，其他(tā)两(liǎng)只(zhǐ)为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理费上，3只(zhǐ)产品均(jūn)为(wèi)0.5％，而托管费上，广发(fā)旗(qí)下产品为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上(shàng)市安排(pái)，以及后续做(zuò)市(shì)商如何安排？

　　答：这3只ETF将在上(shàng)交所上市。多家公司后续将(jiāng)安排做市商，保(bǎo)障(zhàng)充(chōng)分(fēn)的(de)流动性支持(chí)。

　　7、这(zhè)3只ETF基(jī)金(jīn)的基金(jīn)经理(lǐ)人选(xuǎn)？

　　答：从目前看，这三家基金公(gōng)司(sī)都由“实力派”来担纲基金经理。其(qí)中广发央(yāng)企回报(bào)ETF拟任(rèn)基金经理罗国庆为广(guǎng)发基金指数投资(zī)部副总经(jīng)理，而汇添富央企回报(bào)ETF采取(qǔ)了双(shuāng)基(jī)金经(jīng)理来管理。

　　8、问：央企股(gǔ)东回报指数历史表现怎(zěn)么样？

　　答：WIND资讯数据显(xiǎn)示，截至3月31日，央企股东回报指数过去三年累计涨(zhǎng)幅41.42％，过去三年历史年化回报12.60％，超越同期沪(hù)深300和上证红利指数的表现。

　　9、问：如(rú)何(hé)看待央企指数的投(tóu)资价值(zhí)？

　　第一、央企特色(sè)突出：1、市值优势明显，具备(bèi)较高(gāo)的长(zhǎng)期投资价值；2、央企经营较(jiào)稳健(jiàn)，整体平均盈利(lì)高于(yú)A股；3、肩负社会(huì)责任，是国(guó)家战略发展主力军。

　　第二、“中特估(gū)”背景：估(gū)值较(jiào)低，重塑中国特色估值体系(xì)背景下(xià)估(gū)值提升(shēng)空间较大。

　　第(dì)三、红(hóng)利因子叠加：1、红利属性更明显，追求(qiú)分(fēn)享高(gāo)质量发展成果2、具备一定抗通胀能力(lì)和抗风险的(de)配置(zhì)效益(yì)。

　　10、问：目前央企概念已(yǐ)经涨过(guò)一轮了，板块持续性如(rú)何(hé)？

　　答：一、央企当前(qián)估值仍处于较(jiào)低(dī)分位水平(píng)。截至2023年4月底，中(zhōng)证央企指(zhǐ)数市盈率TTM为10.59，低(dī)于全市场中证全指的17.07。自2014年底至今(jīn)，中(zhōng)证央(yāng)企指数(shù)估值水平（市盈率TTM）处于其38％分(fēn)位水平。无论横向(xiàng)对比还(hái)是纵(zòng)向比(bǐ)较，央企(qǐ)整(zhěng)体估值水平与其经(jīng)济地位并不匹配，亟(jí)待(dài)改(gǎi)善(shàn)，在(zài)政策支(zhī)持下(xià)有(yǒu)望迎来(lái)重(zhòng)塑。

　　二、央企(qǐ)重估或是(shì)贯穿(chuān)全年的主线。从券商机构的(de)对外观(guān)点来看，多家(jiā)券商明确表示(shì)今年的投资(zī)主线之一就(jiù)是央国(guó)企价值重估。部(bù)分券商的观点如下：

　　国信证券：继续(xù)把握国企价值重估这一(yī)投(tóu)资主(zhǔ)线；

　　银(yín)河证券：不受黑天鹅干扰，坚持(chí)数字经济+国企改革(gé)主线；

　　平安证券：数字经济+国(guó)企(qǐ)改革(gé)的投资(zī)主线更为清晰(xī)；

　　光大证券：在新一轮国企改(gǎi)革和中国特(tè)色估(gū)值体系推动下(xià)，当前国企价值重估行(xíng)情有望持续并形成主线行情。

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