今年(nián)以(yǐ)来，港股走(zǒu)势可(kě)谓一(yī)波(bō)三(sān)折，香(xiāng)港恒生指数(shù)涨1.52％至20330点关口(kǒu)。目前(qián)基金一季报披露渐落帷幕，整(zhěng)体来看，陆(lù)港通基金整(zhěng)体港股仓位略有提升(shēng)，大幅加(jiā)仓AI、油气、电丁二醇和丙二醇是不是酒精力等行业，腾(téng)讯控股、美团-W、中国移(yí)动、中国海洋石油、快手-W等为重(zhòng)仓股。

　　多位港股基(jī)金基金经理表示，预(yù)计港股市(shì)场(chǎng)已经进(jìn)入了企业盈(yíng)利的(de)拐点(diǎn)且即(jí)将迎来收(shōu)入(rù)加速扩张(zhāng)，未来港股市场将在波动中上行，板(bǎn)块方面，看好(hǎo)政(zhèng)策优化下(xià)的消(xiāo)费和地(dì)产、预(yù)期反(fǎn)转(zhuǎn)修复的(de)互联网和医(yī)药、高(gāo)景气的制造业等(děng)。

　　一季度(dù)港股基金(jīn)仓位略有上升，大幅加(jiā)仓AI、油气、电(diàn)力(lì)等

　　Wind数据显示(shì)，在5000多只陆港通基(jī)金（不(bù)同(tóng)份额(é)分开统计，下同）中含(hán)“港”字的主动(dòng)权益基金近400只，这些都(dōu)是“高纯度(dù)”以港(gǎng)股(gǔ)为投(tóu)资方向的基金。截(jié)至一季(jì)度末，这些基金的港股平(píng)均仓位为62.39％，较去年底微升0.38个百分点，其(qí)中有(yǒu)83只基金港股持仓在90％以(yǐ)上。

　　今年(nián)以来(lái)，以恒生科技指数(shù)为代表的(de)港股数(shù)字经济呈(chéng)现了(le)上涨、调整、反(fǎn)弹(dàn)的N型走(zǒu)势，截至4月23日(rì)，香港(gǎng)恒生指数涨1.52％至(zhì)20330点关口。

　　与此同时(shí)，不少知名基(jī)金经(jīng)理在(zài)一(yī)季度加大(dà)了对港股的投资(zī)力度，提(tí)升港股配置在10-40个百分点(diǎn)不等。比如，崔宸(chén)龙管理的前海开(kāi)源(yuán)沪港深新机(jī)遇A，港股仓位由去年底的1.18％提升至今年一季(jì)度末(mò)的39.13％；史博管理的南方港(gǎng)股创新视野一年持有A，港股仓位(wèi)由去年底的71.08％提(tí)升至今年(nián)一(yī)季度末的(de)81.82％；赵(zhào)宪成(chéng)管(guǎn)理的博时港股通红利(lì)精选A，港(gǎng)股仓(cāng)位(wèi)由去(qù)年底的70.80％提升至今(jīn)年一季度末的88.35％；刘扬管理的国投瑞(ruì)银港股通价值发现(xiàn)A，港股仓位由(yóu)去年底的(de)78.83％提(tí)升至今年一(yī)季度末的92.92％；曲径管理的(de)中欧港股数字经济A，港股仓位由去年(nián)底的83.22％提升至今年一季度末的89.丁二醇和丙二醇是不是酒精22％。

　　按(àn)照持(chí)有市值统计，截至一季报，被陆(lù)港(gǎng)通基金重仓(cāng)的前十大港股分别为腾讯控(kòng)股、美团-W、中(zhōng)国移动、中国海(hǎi)洋(yáng)石油、快手-W、药(yào)明生物(wù)、香(xiāng)港(gǎng)交易(yì)所、青岛啤酒股(gǔ)份、李宁(níng)、华润啤酒，涵盖通信(xìn)服务、油气开采、数字媒体、生物(wù)制品、多元金融、服装家纺、视频(pín)饮料等领域。其中，腾(téng)讯控股、中国移动、中国海(hǎi)洋石油、快手-W、青岛(dǎo)啤(pí)酒(jiǔ)股份获不同(tóng)程度增持。

　　按照增持(chí)情况排序(xù)，加仓幅(fú)度最大(dà)的前十只港股为中国海(hǎi)洋石油(yóu)、新(xīn)天绿色能(néng)源、中远(yuǎn)海能(néng)、商(shāng)汤-W、中国(guó)旭(xù)阳集团、中国石油化(huà)工(gōng)股份、中国(guó)南方航空股份(fèn)、华电(diàn)国际电力(lì)股份、越秀地产、中广核电力，分别(bié)涵(hán)盖油气开(kāi)采、电力、航运港口、IT服务、焦(jiāo)炭、炼化及贸(mào)易、航(háng)空机场、房地(dì)产开发等领域(yù)。值得(dé)注意的是，商汤-W涉(shè)及AI概念(niàn)，陆港通基金(jīn)在一季度对其大幅加仓1.24亿(yì)股。

　　港股(gǔ)市场或(huò)将在(zài)波动中上行(xíng)，重仓港股优质(zhì)龙头

　　对于港股后(hòu)市，南方港股创新(xīn)视野一(yī)年持(chí)有基金(jīn)基(jī)金经理(lǐ)史博在(zài)一季度(dù)中(zhōng)表示，展(zhǎn)望(wàng)未(wèi)来，仍然(rán)看好港股市场投资机会：中国经济(jì)方(fāng)面，宏观经济仍(réng)在企稳回(huí)升，3月中国官方制造业PMI为51.9％，制造(zào)业生产活动和市场需求继续增(zēng)加，非制造业恢复(fù)速度(dù)加(jiā)快(kuài)；海外无风(fēng)险利(lì)率方面，3月(yuè)初(chū)非(fēi)农和通胀数据以及突(tū)发的银行(xíng)风(fēng)险事件(jiàn)已经让美联储过于(yú)强硬的紧缩预期有所(suǒ)趋(qū)缓，FOMC加息(xī)25bp意味着了(le)加息进入尾部区域；风险偏好方面，欧美银行业风险事件对市场(chǎng)冲击可控，国内政策积极信号涌现。

　　基于(yú)此，预判(pàn)港股(gǔ)市(shì)场将在波动(dòng)中(zhōng)上(shàng)行，在(zài)板(bǎn)块配置方面，我们将加大(dà)对政策优化下的消费和(hé)地产、预(yù)期反转修复的互联网和医(yī)药、高(gāo)景气的(de)制造业等板块(kuài)的配置(zhì)。

　　中欧(ōu)港股数字经济(jì)基金经理(lǐ)曲径表(biǎo)示，港股(gǔ)数字经济的(de)代表行(xíng)业为互联网和先进(jìn)制造(zào)，在经历了(le)过(guò)去2年的合(hé)规整(zhěng)治及业(yè)务(wù)梳理后，股价均处在价值投资区域，具有(yǒu)良(liáng)好的投资性价比。同时，互(hù)联网相关公(gōng)司，也更(gèng)具有数(shù)据(jù)、平(píng)台和算法的(de)整合能力(lì)，通过推出人工智能相关(guān)模型及(jí)应用，提升自身(shēn)运营效率，以及(jí)对外输出算法和算力。作为人工(gōng)智能赋能各(gè)个行业的元年，我们(men)中长期(qī)看好港股(gǔ)数字经济(jì)板块的(de)前景。

　　华宝港股通香港基(jī)金(jīn)经(jīng)理周(zhōu)欣表示，港股市场(chǎng)方面，港股市场大部分的企业(yè)盈利来源于中国内地，中(zhōng)国内(nèi)地经济(jì)的环(huán)比上行将会支撑港股公司盈利的环(huán)比增(zēng)长，从而(ér)支撑下(xià)港股公(gōng)司下半(bàn)年的市场表现(xiàn)。然而(ér)，虽然公(gōng)司盈利环比仍有一定(dìng)的增长，但是由于基(jī)数效(xiào)应(yīng)，下半年港股盈(yíng)利(lì)同比增(zēng)速(sù)会较上(shàng)半(bàn)年有所(suǒ)回(huí)落。对(duì)于估(gū)值相对较高的行业将有一定的(de)压力。

　　行业方面，受行业反垄断的影响，TMT行(xíng)业龙头公(gōng)司的估(gū)值(zhí)仍将(jiāng)受到一定程度的(de)压制，但是(shì)当(dāng)行业龙头公司受(shòu)情绪影响出现超跌时，将会(huì)有较(jiào)好(hǎo)的买入机会出(chū)现。生(shēng)物医药行业仍将处在行业(yè)快速增长的红(hóng)利中，但(dàn)是随着中(zhōng)报业(yè)绩(jì)的(de)释放和四季度集采的预(yù)期(qī)，生物行业(yè)前(qián)期涨幅较(jiào)多的龙头公司可能会出(chū)现一定的调整(zhěng)，但是通过自下而(ér)上(shàng)的方(fāng)式生(shēng)物医药行业仍(réng)将有机会选(xuǎn)出有较(jiào)好成长性的(de)公司(sī)。

　　汇丰晋信沪港深基金经理付倍佳表示，展望未(wèi)来，我们预计港股市场(chǎng)已经进入了(le)企业(yè)盈(yíng)利的拐(guǎi)点且(qiě)即(jí)将(jiāng)迎(yíng)来收入加(jiā)速扩张，并(bìng)且A股市(shì)场也即将(jiāng)进入企业盈(yíng)利的拐点，这是推(tuī)动(dòng)两地市场向上的(de)决定性因素。

　　在盈利周期“内强(qiáng)外弱”及加息周期临近尾声流动性逐步宽松(sōng)背(bèi)景下(xià)，中国(guó)资产的吸(xī)引力(lì)有望进(jìn)一步凸(tū)显。在A股(gǔ)及港股估值均(jūn)在低位、风险溢价均在高位的背(bèi)景下(xià)，有望开(kāi)启盈(yíng)利与估值(zhí)修复的戴(dài)维斯双击行情。

　　主要关注三条投资主线：1.关(guān)注盈利增长高弹性(xìng)的机会：由于中国经济修复有望成为全(quán)球投资(zī)的主线，因此经营杠杆弹性大(dà)、前期(qī)降本增(zēng)效优的行业和板(bǎn)块更有望受(shòu)益于(yú)经济(jì)复苏，盈利预(yù)测(cè)有较大(dà)上(shàng)修空间(jiān)；同时部(bù)分龙头公司有长期(qī)的(de)前沿技(jì)术(shù)/产(chǎn)品储备以(yǐ)迎接下一轮的收入扩张机会，有(yǒu)望开(kāi)启二次增长曲线(xiàn)，如互联网、部分可选消费、部分医药等。

　　2.关注(zhù)收(shōu)益(yì)风(fēng)险比显著右(yòu)偏的(de)机会：关注在未来经济周(zhōu)期(qī)中上(shàng)行风(fēng)险显(xiǎn)著大于下行风险的行业。市场(chǎng)预期在低位(wèi)、景气度有(yǒu)拐点(diǎn)或持续(xù)性超预期的行(xíng)业。供需格局佳，价格弹性贡献(xiàn)盈利超预期的行(xíng)业，如电子(zi)、新(xīn)能源、有色金(jīn)属等。

　　3.关(guān)注高(gāo)股息资产的机(jī)会(huì)：关注基本(běn)面夯实，整体(tǐ)ROE水(shuǐ)平稳中有升，以及分红意愿(yuàn)提升的高(gāo)股息资产的投(tóu)资(zī)机会(huì)，如通信、石油(yóu)石(shí)化等。

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