一度被(bèi)称为“机(jī)构投资者风向标”的股票ETF市场，迎来(lái)重大变局，个(gè)人投资者不仅在新发(fā)基金中占据主流(liú)，存量产品也超过了(le)机构(gòu)投资者占比。

　　多位业(yè)内人士对(duì)此表示(shì)，在(zài)基金行业ETF投教(jiào)工作成(chéng)效显著，ETF交易工具优势(shì)被投(tóu)资者逐渐认知(zhī)，以及投资热点(diǎn)轮动加快(kuài)、主(zhǔ)题和(hé)行业ETF跟踪效(xiào)率较高等(děng)背景(jǐng)下，国内资本市(shì)场正在经历股民转基民，由“投个股(gǔ)”到“投ETF”的转变。长(zhǎng)期来看，个人(rén)在股票ETF占比抬升，有利(lì)于投资者分散风险，提高市场交易活跃度，长远可提高A股市(shì)场(chǎng)稳定性。

　　新发权益(yì)ETF个人占(zhàn)比84％

　　个人投资者成为“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)13日(rì)，今年新成立的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上(shàng)市前一周披露的(de)个人投资者平均占(zhàn)比83.9％，个人投资者俨然成(chéng)为新发(fā)权益(yì)ETF的主(zhǔ)力军。

　　而从全市场数据看，2022年个人投资者比例为50.85％，同(tóng)比下降3.67个百分点，但(dàn)仍然在(zài)股(gǔ)票ETF市场占比超过(guò)了机构资金。

　　针对个(gè)人投资者占比的(de)变化，华泰柏(bǎi)瑞指数投(tóu)资部(bù)总监助理(lǐ)、基金经理李沐阳表示，2018年以(yǐ)前(qián)，权益类(lèi)ETF的规模主要集中在几大宽(kuān)基ETF，一般都是(shì)机构投(tóu)资者做配置(zhì)去买(mǎi)ETF。2019年以(yǐ)后，行业ETF如雨后(hòu)春笋般(bān)出现，叠加全(quán)行业(yè)指(zhǐ)数(shù)相关业务(wù)同仁在ETF投教工(gōng)作上的共同努(nǔ)力，ETF作为交易工具(jù)的(de)优(yōu)势，越来(lái)越(yuè)被(bèi)普通个(gè)人投(tóu)资者认知，从而使个人股票占比的大幅提升。

　　具体到今年新(xīn)发ETF个人占比较(jiào)高的现象，国泰基金也分析，今年以来A股市场持续(xù)回暖，投资(zī)者情绪(xù)比(bǐ)较积极，新发产品募资环(huán)境(jìng)比较(jiào)好，也(yě)越来越(yuè)受到个人投资者的青睐。此(cǐ)外，ETF投(tóu)资者大部分由股民转化(huà)而来，这些个人投资(zī)者也认识(shí)到ETF持有一篮子(zi)股票，胜率大概率更高，相(xiāng)对(duì)于(yú)个股来(lái)说，也能更(gèng)好(hǎo)地分散风险。

　　基煜研(yán)究(jiū)也补(bǔ)充道(dào)，个人投资者“买新不买旧(jiù)”的理念扎(zhā)根(gēn)较(jiào)深，更倾向(xiàng)于交易新上(shàng)市的ETF，而机构(gòu)投资者对(duì)于(yú)时(shí)间成本的把控较严格，在看准投(tóu)资机会后，更倾向于去申购(gòu)老产品。

　　近五年个人占比呈攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机构增持(chí)行业或主(zhǔ)题ETF

　　从近五年数据(jù)看，个(gè)人在股(gǔ)票ETF占比(bǐ)也呈(chéng)现明(míng)显(xiǎn)的(de)震荡攀升势头(tóu)。

　　在2018年(nián)，个人在(zài)股票ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年个人持有比例(lì)平均(jūn)分别为36％、42％，2021年一度占比达到(dào)54.52％的高点，超过了机构资金，股(gǔ)票ETF作为“机构投资(zī)者(zhě)风向(xiàng)标”成为过去式(shì)。

　　到2022年，个人占比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机(jī)构(gòu)占比。

　　分结构来(lái)看，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增至(zhì)39.76％，同比上(shàng)升1.5个百分点；而个人投资者占(zhàn)比(bǐ)较(jiào)高的行业(yè)或(huò)主(zhǔ)题ETF，同期则从(cóng)60.6％的高点(diǎn)回落(luò)只55.23％，下(xià)降5.38个(gè)百(bǎi)分点。

　　但由(yóu)于国内ETF整体仍在扩张(zhāng)态(tài)势中，个人投(tóu)资(zī)者(zhě)在行业或主题(tí)ETF产(chǎn)品中占比下降，但绝(jué)对份额也是在增(zēng)长的，这一数(shù)据(jù)更代(dài)表了机构投资者(zhě)对行业或主题(tí)ETF的认可度也(yě)在不断抬(tái)升。

　　“我个人认为是ETF投教工作在(zài)发挥(huī)作(zuò)用。”李沐阳表示，在下(xià)沉(chén)调研(yán)的(de)过程中，我们发现大(dà)部分投资者都(dōu)会将较为低风(fēng)险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演了(le)资产组合配置中(zhōng)的一(yī)个(gè)重要的(de)台阶。

　　国泰(tài)基金(jīn)也补充道(dào)，由于近(jìn)年(nián)来行(xíng)业(yè)轮(lún)动加快，而宽基ETF可以帮助投(tóu)资者(zhě)把握(wò)比较均衡的投资机(jī)会(huì)，受到资(zī)金关注。早在2018年和(hé)2022年，市场震荡(dàng)下行，投资者的(de)风险偏好有(yǒu)所(suǒ)降(jiàng)低，宽基ETF会比(bǐ)较受欢迎；而在市场上行时(shí)，行业和主(zhǔ)题异彩纷呈，机会(huì)又多上涨空间(jiān)又大，风(fēng)险偏好也随之上升，所以(yǐ)行业和(hé)主(zhǔ)题ETF占比(bǐ)则会提升(shēng)。

　　基(jī)煜研究(jiū)也表示(shì)，近五年市场成交(jiāo)热(rè)情的提升(shēng)带(dài)来了A股(gǔ)市场(chǎng)的大(dà)幅(fú)发展(zhǎn)，个人投资者(zhě)入市规模激增，而在(zài)经历了多种行(xíng)情(qíng)风格的锤炼(liàn)后，尤其是(shì)操作难度较高(gāo)的2022年之后，投资者们对于跑赢基准的(de)难度有了(le)更清晰的(de)认(rèn)知，而ETF能够有效的跟上基准的步伐(fá)；另(lìng)一方面(miàn)，近(jìn)几年(nián)投资(zī)热点(diǎn)轮动较快，新(xīn)的投(tóu)资领域带来了大量的学习成本(běn)，而ETF的投资门槛较(jiào)低，运作透明度较高，因而逐(zhú)步获得个(gè)人投资者的(de)认(rèn)可。

　　具体来看(kàn)，基煜研究分(fēn)析，一(yī)是随着A股市场愈发成熟(shú)、有效性提升，个人投资者对(duì)于β收益的认知将(jiāng)越来越深入，近几年可以看到更多投资者(zhě)会(huì)基于大势(shì)选择(zé)宽基投(tóu)资工具；另一方(fāng)面(miàn)，2019年至2021年，市场的投(tóu)资主线较(jiào)为清(qīng)晰，如消费、新(xīn)能源(yuán)、医(yī)药等，因此行(xíng)业(yè)主题基金ETF更(gèng)容易受到追捧(pěng)。

　　提升交易活跃度

　　长远可提高A股(gǔ)市(shì)场的(de)稳定(dìng)性

　　随着(zhe)个人占比(bǐ)的抬升(shēng)，股票(piào)ETF市场的交投活跃度也呈现明显(xiǎn)的提升。

　　Wind数(shù)据显示(shì)，2022年(nián)股票ETF市场(chǎng)总成交额12.67万亿(yì)元，同比增长43％；年平(píng)均换(huàn)手(shǒu)率(lǜ)也从7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业内人士表示，长(zhǎng)期来看，股票(piào)ETF市场(chǎng)个人占比超过机构，有利于股民转为基民，为(wèi)投资者(zhě)分散(sàn)风险，提升交易活跃(yuè)度，长远可提高A股市场(chǎng)的稳定性。

　　国(guó)泰(tài)基金(jīn)表示，ETF的个(gè)人投(tóu)资者大(dà)都(dōu)由股民转(zhuǎn)化而(ér)来，个人投资者发现ETF快捷、透(tòu)明、成本低廉且(qiě)相(xiāng)比个股(gǔ)可以更好地平滑(huá)风(fēng)险，也能(néng)够(gòu)获得交易(yì)的参(cān)与感(gǎn)，于是更多选(xuǎn)择通(tōng)过ETF来(lái)参与市(shì)场。相(xiāng)比个股来说，ETF的风险更(gèng)分散(sàn)波动也更小，因此(cǐ)个人投资者选(xuǎn)择(zé)ETF而非股票，长(zhǎng)远来看可提高A股市场的稳定性。

　　“个人(rén)投资(zī)者(zhě)在ETF投资上可能(néng)交易频率更高，也更容易受到(dào)市733是什么意思(shì)场(chǎng)消息(xī)的影响，这对于我们基金管理人的(de)持续运营和投资(zī)者(zhě)陪(péi)伴(bàn)都提出了更高的(de)要求。”国泰基(jī)金(jīn)相关人(rén)士(shì)称。

　　“733是什么意思更(gèng)高的个(gè)人占(zhàn)比(bǐ)可能会带来更活跃的交易(yì)，并带来更有吸引力的市(shì)场。”李沐阳也称。

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