在投资日经225ETF的“基(jī)金吧”里(lǐ)，基金(jīn)的大涨大跌走势，激(jī)起了基(jī)民的热烈讨论，“这个日经正(zhèng)经(jīng)不(bù)？”“还要有(yǒu)个跌停(tíng)板才和净值一样”“这基(jī)涨跌这么(me)大，吓(xià)人”……到(dào)底发生了什么？

　　5月23日(rì)，华夏、易(yì)方(fāng)达基金两(liǎng)大公(gōng)募巨头纷纷(fēn)公(gōng)告，对公(gōng)司(sī)旗下高溢价日经225ETF提(tí)示(shì)风险，目前折溢(yì)价率已经大幅回落。与(yǔ)此同时，科创50、创业(yè)板(bǎn)指(zhǐ)继续受到资金的(de)青睐，今年以来创业(yè)板(bǎn)ETF净(jìng)买入资(zī)金已达165亿(yì)元，而沪深(shēn)300、上证50ETF等(děng)净流出居前(qián)，热门板(bǎn)块传媒、基(jī)建ETF受到资金“落(luò)袋为(wèi)安频繁梦见一个人是缘尽吗，频繁梦见一个人是不是缘尽(ān)”，但部分机构看好传(chuán)媒、顺(shùn)周期(qī)板块的长(zhǎng)期(qī)配置(zhì)价值。

　　提示高溢价(jià)风(fēng)险

　　日经ETF溢价已(yǐ)有(yǒu)所(suǒ)回落

　　5月23日，华夏(xià)、易方达基金两(liǎng)大公募巨头纷(fēn)纷公告(gào)，两(liǎng)家公募旗下(xià)的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价(jià)格波动较(jiào)大。截至5年22日，两只产品(pǐn)的溢价率分别为5.5％、9频繁梦见一个人是缘尽吗，频繁梦见一个人是不是缘尽.12％，并(bìng)特此提(tí)示投资者关注二级(jí)市(shì)场(chǎng)交易(yì)价格溢价(jià)风(fēng)险，如果盲(máng)目(mù)投资，可能遭受(shòu)重大损(sǔn)失。

　　从两只产(chǎn)品(pǐn)的表现看，今年两(liǎng)只ETF近(jìn)日走势凶悍，今(jīn)年以(yǐ)来涨(zhǎng)幅都超过了16％。截至5月23日下午1点开盘，两(liǎng)只产品溢价率(lǜ)都(dōu)回落到4％以内，投(tóu)资者的追捧(pěng)热(rè)情在(zài)风险提示后有所降(jiàng)温，正在(zài)回归理性。

　　而从资金流向看(kàn)，由于(yú)两只产品规(guī)模仅有(yǒu)1个(gè)亿(yì)左右，流(liú)通盘(pán)偏小(xiǎo)，昨日净流入(rù)资(zī)金都(dōu)不到2千万(wàn)体量。

　　从全市场看，目前跟踪日(rì)经指数的产品共(gòng)有4只，总规模5.4亿元(yuán)，今(jīn)年以来资金(jīn)净流(liú)入2.42亿元，涨幅最高(gāo)的产品已经达到27％，体现了很好的赚钱(qián)效应(yīng)。

　　目前(qián)，四(sì)只产品跟踪的指数都是(shì)日(rì)经(jīng)225指(zhǐ)数收益率(lǜ)（经汇率调整后(hòu)），从该指数表现(xiàn)看(kàn)，今年(nián)也大涨18％，指数涨幅在亚太(tài)市场高居前列。

　　一(yī)位(wèi)股票ETF基金经(jīng)理(lǐ)告诉记者，日(rì)经ETF跟踪的指(zhǐ)数近(jìn)期涨(zhǎng)势较大(dà)，涨幅犀利，叠加(jiā)产(chǎn)品流通盘(pán)不够大，短期内受到资金(jīn)的净(jìng)买入，产生(shēng)了供不应求的(de)情(qíng)况(kuàng)，就会(huì)推高二级市场价格，让价格走(zǒu)在(zài)指(zhǐ)数(shù)涨幅的前面，这个(gè)情(qíng)况就会产生基金(jīn)产品的高(gāo)溢价(jià)。

　　“日经ETF的底层资产是跟踪日经225指(zhǐ)数表现的，如果短期出(chū)现高溢价，也(yě)就(jiù)意味着当前(qián)的价(jià)格超出了指数的涨(zhǎng)幅，未来会回归到指(zhǐ)数正(zhèng)常走(zǒu)势和涨跌幅的(de)状(zhuàng)态(tài)，也就是会逐(zhú)渐消除溢价。而高溢(yì)价(jià)回(huí)归的(de)过程，就(jiù)会产(chǎn)生二级市场价格的下跌，因此(cǐ)，建议投资者不要盲(máng)目买入高溢价品种，避(bì)免下(xià)跌风(fēng)险。”该基金经理称。

　　而从日本股市表(biǎo)现(xiàn)看，今(jīn)年年初以(yǐ)来日本股市(shì)持(chí)续上涨(zhǎng)，日经225指数超越(yuè)30000点大关，达到1990年泡沫经济破(pò)裂以来(lái)的(de)最(zuì)高点。

　　中信建投证(zhèng)券认为，近(jìn)期(qī)日本股市上涨受多重因素驱(qū)动：一是(shì)随着(zhe)美联储加(jiā)息预期下(xià)降(jiàng)和日央行(xíng)紧缩预期上升，吸引国际资本回流(liú)日本(běn)市场；二是(shì)随着疫后经济活动(dòng)复苏和去年日(rì)元持(chí)续贬(biǎn)值，东京交易(yì)所上(shàng)市公司(sī)多表现良好；三是今年(nián)东(dōng)京(jīng)交易所提出将改(gǎi)革公司治理监督机制。在(zài)这一改(gǎi)革下，预计部分低估(gū)值企(qǐ)业可(kě)能采(cǎi)取股票回(huí)购等(děng)方式提振股价，截至本(běn)周，已(yǐ)有(yǒu)价值(zhí)3900万亿日元的股票被宣布回购(gòu)；四是近期部(bù)分利好消(xiāo)息带(dài)动市(shì)场情绪。包括(kuò)G7峰会在日召开、巴菲(fēi)特赴(fù)日考察并(bìng)表示(shì)大举(jǔ)投资日(rì)本股(gǔ)市(shì)等，推动市场对日(rì)本(běn)股市(shì)的整体情(qíng)绪(xù)提振。

　　也有基(jī)金经理提(tí)示(shì)短期(qī)过快(kuài)上涨(zhǎng)带来的投资风险，并提示(shì)投资(zī)者，海外投资(zī)可能会涉及相关的(de)汇率风(fēng)险，对相关市(shì)场熟悉程度不(bù)高等(děng)问题，建议投资者(zhě)在(zài)自己能力(lì)圈内投资，避免盲(máng)目追高带(dài)来的风险。

　　科创50、创(chuàng)业板指继续受青睐

　　创业板ETF净(jìng)流入资金已达(dá)165亿

　　除(chú)了关注市场热点ETF外(wài)，再(zài)来看下ETF市(shì)场最新风向。

　　Wind数(shù)据(jù)显示，截至5月22日(rì)收盘(pán)，全市场(chǎng)728只股票ETF总规模1.39万亿元，比去年(nián)末规(guī)模新增(zēng)1293亿元(yuán)，规模增(zēng)幅10％。在本周震荡市场中，昨日净申(shēn)购份(fèn)额13.23亿份，按照区(qū)间成交均(jūn)价测(cè)算，净流入资金微增3.89亿元(yuán)。

　　从资金净流入(rù)方(fāng)向(xiàng)来看，资金净流(liú)入(rù)宽基ETF中，科创50ETF、创业板(bǎn)ETF昨日净流(liú)入都是(shì)3.39亿元，位居(jū)行业(yè)前列。另外，易方达科(kē)创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元(yuán)以(yǐ)上资金的(de)净流入。

　　行业和主(zhǔ)题产品(pǐn)中(zhōng)，半导体、游戏、证券ETF等净流(liú)入(rù)资(zī)金(jīn)居(jū)前，都超过了2亿元资金体量。另外，触底(dǐ)反弹的医(yī)药ETF、高位回调(diào)的传(chuán)媒ETF，也(yě)同样吸引资金关注，净流入资金相对居(jū)前(qián)。

　　拉长时间看(kàn)，今年以来净(jìng)流入资金最多的是易方(fāng)达创(chuàng)业板ETF，今年(nián)净流入(rù)资金165亿元(yuán)，位居行业首位。另(lìng)外，创业板50ETF、科创50ETF分(fēn)别净(jìng)流(liú)入70亿元(yuán)、67亿元(yuán)，都位居行业前列。

　　而(ér)今年景(jǐng)气(qì)度回升的(de)半导(dǎo)体(tǐ)、酒(jiǔ)ETF，具备估值吸引力的医疗、恒生互(hù)联网(wǎng)等，也都受到资金的追(zhuī)逐，净(jìng)流(liú)入资金(jīn)都在50亿元体(tǐ)量及(jí)以上。

　　谈及(jí)创(chuàng)业板相(xiāng)关指(zhǐ)数的“越跌越买”，华(huá)安基金指数与(yǔ)量化投资部表示(shì)，随(suí)着前期创(chuàng)业板50指数的回调，当前估值已来(lái)到30倍的历史低位(wèi)区间，且一(yī)季报显示成分股净利润同比增长(zhǎng)52.69％，基(jī)本面向好趋势明显，持(chí)续关注板块趋(qū)势反转机会。

　　该(gāi)机构分(fēn)析，在政策层面，4月底的政治局会议提出“要夯实科技(jì)自立(lì)自强根基，培育壮大新(xīn)动能。要巩固和扩大新能源汽车发展优势，加快推进(jìn)充电桩、储能(néng)等设施建设和配套电网(wǎng)改造。要重视通用人工智能(néng)发展，营(yíng)造创新生态，重视防范风(fēng)险”，这宣示着国内经济发展动能要加(jiā)快转变(biàn)，新能源及(jí)人工智能(néng)将是经济转型的(de)两大动能，汇(huì)聚战(zhàn)略(lüè)性新兴产业的创业板持续受(shòu)益于政策(cè)红利(lì)，该(gāi)机构建议(yì)关注创(chuàng)业板50指数(shù)的投资机会(huì)。

　　沪深300、上证50ETF等净(jìng)流(liú)出(chū)居前

　　传媒(méi)、基建“落(luò)袋为(wèi)安”

　　而从(cóng)资金(jīn)净(jìng)流出方向看，表现相对强势(shì)的上证50ETF遭遇资金(jīn)净卖出，当日基金份额流失4亿份，资(zī)金净流出(chū)超过11亿元(yuán)。另外，南方(fāng)中证(zhèng)1000ETF、华泰柏瑞沪(hù)深300ETF等宽基指数(shù)，也(yě)分别有超过1个亿的资金净流出。

　　行业(yè)和主题ETF中，芯片、煤(méi)炭、中药ETF等近期(qī)出现(xiàn)阶段性行情的板块，遭(zāo)遇资金的卖(mài)出，天弘银行ETF、恒(héng)生科技ETF等多只产品(pǐn)净流出资金(jīn)也有1个(gè)亿(yì)以(yǐ)上(shàng)。

　　拉(lā)长(zhǎng)时间(jiān)期(qī)限，今年(nián)以来宽基(jī)ETF中(zhōng)，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体量的资金(jīn)净流出。上证50ETF也有57亿元资金(jīn)净流(liú)出。

　　而行业和主题ETF中(zhōng)，今年涨幅超(chāo)40％的传媒ETF净流出(chū)资金24亿元，位居行业首位。5G、证券ETF、基(jī)建50ETF等也出现越涨越卖，整体资金净流出位居前列(liè)。

　　虽然部分热门主题行(xíng)业(yè)的(de)资(zī)金出(chū)现流出(chū)，但部(bù)分机(jī)构仍(réng)建(jiàn)议从中(zhōng)长期角度(dù)，观察各(gè)类板块的投资机会和行情演绎。

　　中欧(ōu)基(jī)金表示，预计复苏仍是中国经济(jì)中长期(qī)的趋势，但市场展现出更多(duō)结构性机(jī)会，当(dāng)前市场(chǎng)对题材的追(zhuī)捧热度频繁梦见一个人是缘尽吗，频繁梦见一个人是不是缘尽(dù)仍(réng)持续(xù)偏高。“传媒(méi)板块近(jìn)期跌幅居前，主因前期(qī)涨幅较大，炒作有逐步(bù)退潮趋势(shì)。”

　　短期(qī)内，中欧(ōu)基金建议(yì)继续关注资金合力最强的(de)人(rén)工智(zhì)能与(yǔ)央(yāng)企相关品种，中(zhōng)期在市场炒(chǎo)作热度回(huí)落、且经(jīng)济复苏趋势确立后关注(zhù)“顺周期”板块(kuài)的整体机会，尤其是大众消费等领域(yù)；而长期(qī)来看，可(kě)以积(jī)极(jí)关注(zhù)数(shù)字化对(duì)生产力的(de)提升(shēng)，重点关(guān)注(zhù)计算机(jī)、互(hù)联网和传媒等行业(yè)。

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