近(jìn)日(rì)，笑果文化HOUSE事(shì)玩梗过火(huǒ)事件，引发舆论地震。曝光的网友称，使用大家广泛知晓(xiǎo)的“强军口号”来进行调侃式的比喻，让(ràng)其感到不适。

　　北京文旅局5月17日发布(bù)通报(bào)，决定(dìng)没收笑果文化违法(fǎ)所(suǒ)得1325381.6元、罚款13353816元。

　　在这一(yī)由不恰当言论引发(fā)的风七分之二十二是无理数吗，七分之22是不是无理数波中，《科(kē)创(chuàng)板日报》记者发现，随着脱口秀不断破圈，笑(xiào)果文化也成为了备受资本青睐的宠儿，在6年中获得众多资本(běn)8轮(lún)融(róng)资，并于(yú)2021腾讯入股(gǔ)后，估值超过(guò)40亿元(yuán)。

　　资(zī)本宠儿(ér)笑果6年8轮融资，对外投资9家企业

　　2014年，叶烽等人成立(lì)笑果(guǒ)文化(huà)，注册资本为208.13万元，经营(yíng)范(fàn)围包括文化(huà)艺术交流策划、演出经(jīng)纪、文(wén)艺(yì)创作与(yǔ)表演等。

　　脱(tuō)口(kǒu)秀近几年的(de)发展可谓“风生水起”。《脱口(kǒu)秀(xiù)大会》《吐(tǔ)槽(cáo)大会》等(děng)节目的火爆，让脱口秀演员和(hé)脱(tuō)口(kǒu)秀俱乐部成为了炙(zhì)手可(kě)热的(de)行业，笑(xiào)果文化(huà)也成为中国最成功的脱口秀俱乐部之一。

　　由此，资本敏锐(ruì)察(chá)觉(jué)到(dào)商机并押宝这(zhè)一赛道，《科创板日报》记者整理公开(kāi)信息发现，笑(xiào)果文化于2016年至2021年共(gòng)完(wán)成8轮融资(zī)。2021年3月，腾(téng)讯(xùn)关联(lián)公司入股笑果文化后，估值超过40亿元。

　　财联(lián)社创(chuàng)投通数据显示，2016年6月，笑果文化得到游族网络(luò)天使轮投资。同年9月(yuè)，得到游族网络、普思(sī)资本数千万的pre-A轮投资。

　　2017年4月，得到(dào)南山资(zī)本、游族网络、CMC资本、普思资本(běn)1.2亿元的A轮投资。

　　同年5月，得到南山资本、游族网(wǎng)络、CMC资本、天图投资近亿元A+轮投资。

　　同年12月，得到CMC资本、华人文化(huà)集团、泽时(shí)投资(zī)的战略(lüè)投资，此轮未披露具(jù)体(tǐ)金额。

　　2019年04月，得到南(nán)山资本、天(tiān)图投资的B轮投(tóu)资。

　　2020年12月(yuè)，得到南山资本(běn)的(de)战略(lüè)投资(zī)。

　　2021年(nián)3月(yuè)，得到腾讯(xùn)的(de)战略(lüè)投资(zī)。

　　可(kě)以(yǐ)看出(chū)，南山资本和游族网络对笑(xiào)果(guǒ)文(wén)化最为青睐，8轮融(róng)资中一共(gòng)投了4次，游族(zú)网(wǎng)络更是(shì)笑(xiào)果文化的(de)天使投资人。

　　与此同时，线(xiàn)下是(shì)笑果文化(huà)走向(xiàng)扩张的关键一子，今(jīn)年4月，位于(yú)北京东城(chéng)区隆福寺的笑果文(wén)化(huà)线下喜剧空间“笑果工厂”开业，这是笑果工厂继上(shàng)海(hǎi)、南京、苏州之后(hòu)的第四个演艺(yì)空间(jiān)。此外，近年(nián)来对外投资也在扩张(zhāng)。

　　《科创(chuàng)板日报》记者发(fā)现，笑果文化对外投资的(de)企业共(gòng)有(yǒu)9家，其中有6家已经注销。如(rú)今存(cún)续的(de)企业(yè)有(yǒu)：笑果(guǒ)挺棒文化传媒（上海）有限公(gōng)司(sī)、上海青(qīng)豆结冰(bīng)文化传播有(yǒu)限公司、上海笑欢悦信息技术有(yǒu)限(xiàn)公(gōng)司。

　　笑果文化(huà)此(cǐ)前控股的笑果演艺股权也(yě)发生了变(biàn)更。2021年11月(yuè)，笑果演艺原股(gǔ)东笑果文(wén)化(huà)、郭凌虹退出，新(xīn)增股东(dōng)Fun factory（HK）Limited全资(zī)持股，同(tóng)时企业类型变更为有限责(zé)任公司（港澳台(tái)法人独资）。新股东Fun factory（HK）Limited于(yú)2021年8月(yuè)在中国香港注册。

　　此前曾有业(yè)内(nèi)人士(shì)猜测，笑果(guǒ)文化(huà)或许是在悄悄(qiāo)开启(qǐ)上市(shì)的前奏(zòu)。

　　作为普思资本的前高管，Charles（化名）参与了对(duì)笑果文化的(de)A轮投资过程，他对(duì)《科创板日报(bào)》记者表示(shì)，他也(yě)是刚从网上看到本次出事(shì)，此(cǐ)前脱口秀行业在(zài)国内处于快速发展阶段，表现(xiàn)形式丰富(fù)多样，而(ér)在该领域笑果(guǒ)文化做的很(hěn)早，成绩也很突(tū)出(chū)，其《吐(tǔ)槽大会(huì)》在年轻(qīng)人圈子里很火爆，出于这些(xiē)原因(yīn)进行(xíng)了投资(zī)。

　　脱口(kǒu)秀又被称(chēng)为“冒(mào)犯的(de)艺术”，追(zhuī)求(qiú)的就是一(yī)种(zhǒng)针砭时弊、刺(cì)中痛点，让观众(zhòng)一(yī)边大(dà)笑(xiào)一边反(fǎn)思的感觉。对本次(cì)“翻车”事件，他个(gè)人认为，出于节目效(xiào)果可(kě)能需要张(zhāng)狂和外(wài)向一些(xiē)，但公众场合(hé)下(xià)脱(tuō)口秀中的开玩(wán)笑也要注(zhù)意(yì)把握分寸，尤(yóu)其涉(shè)及到国家政治和(hé)解放军形象等严肃(sù)话题，确实不该口无遮(zhē)拦，“踩红线的事肯定是(shì)不(bù)能(néng)干(gàn)的”。

　　他还提醒，笑果在风控方面，可能没(méi)有(yǒu)进行(xíng)非常严格的把控。

　　此外，《科创板(bǎn)日(rì)报》记者注意到，笑果文化的业务和腾讯关联颇深，资料显(xiǎn)示，目(mù)前大股(gǔ)东叶(yè)烽持有31.57％的股份，宁波(bō)梅(méi)山保税(shuì)港区泽禧股权投资(zī)合(hé)伙企业持股13.58％，广西腾讯创业投资有限公司为第三(sān)大股东，持(chí)股比(bǐ)例(lì)为12.55％。

　　2017年1月(yuè)，腾讯视(shì)频联合笑果文化打(dǎ)造了《吐槽大会》，该节目让(ràng)担任吐槽团成(chéng)员(yuán)、策划人及编剧的李诞迅速走红。

　　2017年8月，由腾讯视(shì)频(pín)出品，企(qǐ)鹅(é)影(yǐng)视和笑果文化联合出品的《脱口秀大(dà)会》在腾讯(xùn)视频首播。

　　笑果文化相关人士去年称(chēng)，受众面最(zuì)广的是线(xiàn)上(shàng)长视频业务，如《脱口秀大会》、《吐槽大(dà)会》和《脱口秀反跨年(nián)》等以跟腾讯合作的长视频节(jié)目，可以(yǐ)占到公司百分(fēn)之四(sì)十的(de)业务营收。

　　市场迅猛(měng)上升，资(zī)本却后劲不(bù)足？

　　相(xiāng)较于(yú)西(xī)方脱(tuō)口秀百年七分之二十二是无理数吗，七分之22是不是无理数以上的发展历史，脱口秀这(zhè)个舶来品在国(guó)内的发展历程要短得多(duō)也快(kuài)得多。近10年内，《今晚(wǎn)80后》《金(jīn)星秀》《吐槽(cáo)大会(huì)》《脱口秀大(dà)会》等热门综艺(yì)频频(pín)占据收视榜与网络热议(yì)话(huà)题榜首，由(yóu)此(cǐ)带来一波(bō)迅猛发(fā)展(zhǎn)的脱口(kǒu)秀风潮。

　　热度席(xí)卷而来(lái)，资(zī)本(běn)也闻风而至(zhì)。财联(lián)社创投通数据显示，自2015年以来(lái)，有超过9家脱口秀企(qǐ)业获得(dé)融(róng)资(zī)。其中，不乏明星投资机(jī)构。

　　如红杉中国(guó)、腾讯投资投(tóu)了罗永(yǒng)浩旗下的思维造物，乐游资(zī)本投了鲜榨喜剧(jù)，原子创投、合一集团投了单立人。

　　值得注意的是(shì)，资本对脱口秀(xiù)行业(yè)也明显呈现出“一(yī)家(jiā)独大”的趋势，除斩(zhǎn)获8轮融资的笑果文化(huà)外，其他脱(tuō)口秀厂牌融(róng)资轮次都(dōu)仅有一两轮，且集中在(zài)2018年及以前。同时，资(zī)本对脱(tuō)口秀(xiù)的倾(qīng)注也有些后劲不(bù)足，2021年之后，市场上暂无新(xīn)的(de)脱(tuō)口秀企业(yè)获得(dé)融资(zī)。

　　资本市(shì)场的反(fǎn)应与(yǔ)高(gāo)速增长的市场(chǎng)似(shì)乎并(bìng)不匹(pǐ)配。据《中国脱(tuō)口秀行业发(fā)展趋势分析与未来投资预测(cè)报告（2022-2029年）》显示，2021年脱口秀市场(chǎng)全年商业演(yǎn)出场次1.85万(wàn)场，比2019年增长50％以上，预(yù)计2021年至2029年，行(xíng)业年均复合(hé)增速将保持20.18％的高速度。

　　市场(chǎng)仍在上升期，资(zī)本为何却逐渐(jiàn)远离了这一赛道？眺远营销咨询创始人高承远对《科创板(bǎn)日报(bào)》记者表(biǎo)示，脱口(kǒu)秀行业虽然发展(zhǎn)迅猛，深受观众喜爱，但在资本市(shì)场并不吃(chī)香。其核心原因(yīn)在(zài)于，资本的投(tóu)资逻辑天然(rán)是确定性和可复(fù)制性(xìng)，而脱(tuō)口秀行业却具有巨大的不确定性(xìng)和不可复制性。演(yǎn)员的不确(què)定性、创作的不(bù)确定(dìng)性(xìng)、观众审(shěn)美的不确定性，以(yǐ)及踩(cǎi)红(hóng)线等重要舆情事(shì)件等，都可能让(ràng)经营面临(lín)巨(jù)大的风(fēng)险。

　　因(yīn)此，有投资人(rén)指出，“脱口秀行(xíng)业未(wèi)来想要可持续发展，就需(xū)要拥(yōng)抱监(jiān)管，在合法合规的底线之上(shàng)，不断运营爆款，激活创(chuàng)作，带动整个行(xíng)业的(de)上线，这才是这个(gè)行业可(kě)持续、良(liáng)性发展(zhǎn)的可(kě)靠路径。”

　　学者张竹然亦对《科创板日(rì)报》记者表示，脱(tuō)口秀(xiù)行业作为大文(wén)娱行业中(zhōng)的一员，和这个行(xíng)业中的其余行业一样（如影视剧作、游(yóu)戏等等），都严(yán)重依赖IP本身而(ér)非平台，行业本身(shēn)的“护城(chéng)河”相对浅，而脱(tuō)口秀本(běn)身是靠(kào)故(gù)事起家的，但这个(gè)行业(yè)的“故事”却很(hěn)难讲述，这(zhè)也是备受资本(běn)市场冷遇的原因(yīn)。

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